倍特期货-宏杰论市:年底的答卷让人满意

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作者: 魏宏杰
发布机构: 倍特期货
发布日期: 2017-01-04
宏杰论市 ——年底的答卷让人满意 2017-01-04 发布时间:2017-01-04 10:44:47 昨天主要经济体的月初制造业PMI数据出齐,虽然北半球传统上12月已经是消费生产活动偏淡时节,不过包括中国在内 的欧美亚主要经济体,12月的这个数据都交出了一份满意的答卷,没有一个掉队不及格的。数据校验的小解读是,全 球供需再平衡的调整成果,开始相互叠加趋好。开始我们以为PMI指数的12月大热,是因为同比基数的关系,经查 证,PMI指数的计算对比基数,是上个月,跟上个月比是增长、持平或减弱,并综合分类结果计算而成。所以,12月制 造业PMI数据的大热,显然不能用同比基础很差来解释,环比较11月水平出现的增长改善,这种叠加趋好倾向在欧美尤 其明显。 既然是数据对比,大家都及格的偏好状态之中,我们单纯从50%之上的扩张幅度和短期扩张动能的比较,中国其实还 相对落后,显示的是中国的复苏改善以稳为主,制约动能扩张的因素还未打通。欧美的数据油爆爆,倒是可以用滞后 启动的基数来部分解释,但至少人家在滞后点火启动的情况下,油门一踩就冲出去了,而中国更像是开着一辆大公交 或大货车,先点火却慢启动的过程更明显些。 由此月初数据周的初步检验,对应在金融市场的表现,美元指数的相对强势显得比较克制,容易的冲击点貌似还是在 美瑞的程序化突破,英国和欧元区的基数点火起来后,倒是短线启动数据不输于美国,后续还是只能慢慢消磨围绕利 差做文章了。美股的高位强势延续,未见松懈触发表态。欧洲股指不经意间又开始进入所谓的技术牛市的范畴了。相 对比较微妙的,是包括俄罗斯和巴西、印度等国家的股指反弹修复弹性貌似也开始增强了。由此,2017年如果找薄弱 点,除了欧系的麻烦源之外,新兴市场好像又不好找了? 与主要经济体12月PMI数据大热对应的,是主要投行和卖方对于2017年相对乐观的期待。我们大体也保持这样的逐步 验证和谨慎期待之中。英国一个媒体专栏这个时候却跳出来不合时宜的唱空,说2017年很可能是全球信贷危机的爆发 年。其主要推断依据是,川普的政策其实是相互抵消的,中国是新兴经济体风险的“ 核心源” ,如果中国在2017年放任 人民币汇率贬值扩大,虽然中国不一定出事,但倒下的新兴小伙伴可能却是一扒拉,同时其认为全球累积较高的美元 债务水平在加息周期之中,最终的通缩效应又会显现危机威力。作者悲观的预计,2020年前后,10年期美债的收益率 又将再次被拖回到0.对此专栏的判断,我们权当居安思危的提醒,意在消除自满,需要关注债务和增长的此消彼长动 能,否则年年都会有全球信贷危机的黑乌鸦徘徊。 严肃之余,我们投机客也需要更多的轻松八卦。一个八卦是克林顿夫妇将宣布参加川普的就职典礼,媒传希阿姨的表 态是,美国的宪政民主制度倡导的是权力的和平移交,我们需要身体力行,这样的高调表态显然符合传统政客的政治 上很正确。与政客不同,经济学大咖等老头子,就死倔死倔的,萨默斯这个老同志跟小年轻被抢走恋人或好基友一 样,跑去把川普经济团队核心官员的论文扒出来,大加批判,一点也不想表现风度。萨默斯严批说,这两个官员的经 济学论文,荒谬之极,完全违背主流经济学理论,可以被认为是经济学的神创论,creationism。最后萨老还不忘叮嘱 投机客,千万别信川普的那套,市场对于川普惹麻烦的定价,一点都没有体现出来,小心风险,要三思三思啊。。。 。 回到有色金属品种系列,目前整体还是横向振荡的期现价差压缩和比价实盘压力消化过程,除了沪铝期价可以在12500 这一线平空尝试短多外,沪铜和沪锌在未见消费支持增强之前,可以依托20天线日内短空试探,站上20天线短空止损 即可。镍的比价调整和近远月价差压缩初步到位了,伴随现货贴水的逐步收窄接近平水,对应伦镍外盘在10000美元的 支持位有利,沪镍可以参考83200一线诚意支持位,解锁留多,慢慢周旋无妨。 倍特期货 魏宏杰
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