建设银行-金融市场研究周刊:假期交投清淡,黄金年末上涨

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作者: 陈子隽 涂涵
发布机构: 建设银行
发布日期: 2017-01-03
金融市场交易中心(上海) 2017 年 1 月 3 日星期二 金融市场研究周刊 可2017 金融市场研究周刊 年第 1 期 Financial Markets Weekly Focus 假期交投清淡,黄金年末上涨 本期作者 Author: 市场回顾与展望 上周适逢圣诞节和新年假期,市场消息和数据都较少。在交投 陈子隽 CHEN Zijun 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 清淡的情况下,黄金却迎来八周以来的首次上涨。 本周为 2017 年的开年周,市场将迎来美联储 12 月 FOMC 会议 纪要和美国 12 月就业报告两大重磅事件。我们预计 2017 年美联储 加息几次将是一季度市场关注的焦点,因此会议纪要中各官员表态 本期复核 Review: 的鹰派程度非常重要。最近几个月的非农就业和失业率表现较为平 稳,如果这次出现低于预期的情况则会有利于黄金表现。 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 投资建议 上周贵金属反弹之后,我们认为短期已经触底,投资者可寄望 反弹,黄金的空间大于白银。预计黄金价格波动区间为[1120,1180] 美元/盎司,白银波动区间为[15.7,16.5]美元/盎司,铂金波动区间为 [880,930]美元/盎司。 账户商品点评:人民币账户原油 Brent1703 上周收于 394.41 元/ 桶,本周开于 392.18 元/桶。OPEC 减产协议逐渐被市场所消化,而 美国库存连续两周意外增加,油价进入停滞期,预计本周仍将维持 震荡整理格局。人民币账户铜 1703 上周收于 17.21 元/磅,本周开 于 17.21 元/磅。本周恰临圣诞和元旦假日,美铜成交清淡,以横盘 整理为主,沪铜受人民币贬值影响,走势较强,略有反弹。人民币 账户大豆 1703 上周收于 70.14 元/蒲式耳,本周开于 70.14 元/蒲式 耳。2016 年最后一个交易周 CBOT 期豆下跌,主要受令人失望的周 度出口销售以及南美有利天气条件的打压。巴西大豆开始进入收割 季,美豆上行压力加剧。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -1- 金融市场研究周刊 SUMMARY A Year End Rally for Gold Gold finished solidly higher last week, this year-end rally is a combination of short covering and bargain hunting. The weak US dollar is also contributing to the gains. Friday’s strong upside move, along with recent price action, has given us an indication that gold prices might have finally found support. Price range forecast for this week: gold [1120,1180] $/oz, silver [15.7,16.5] $/oz, platinum [880,930] $/oz. Paper commodities for this week: RMB paper oil Brent 1703 opened at ¥392.18 /barrel, two-week streak unexpected increase in U.S inventory offset the impact of OPEC production freezing; RMB paper copper 1703 opened at ¥17.21 /pound, range bound trading expected; RMB paper soybean 1703 opened at ¥70.14 /bushel, American soybean got pressure on the upward trend. 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -2- 金融市场研究周刊 一、 走势回顾 1. 贵金属 上周国际金价开于 1133.95 美元/盎司,收于 1147.5 美元/盎司,上涨 1.25%;国际银价开 于 15.76 美元/盎司,收于 15.93 美元/盎司,上涨 1.11%;国际铂价开于 895.13 美元/盎司,收 于 903.1 美元/盎司,上涨 1.27%;国际钯价开于 660.2 美元/盎司,收于 680.96 美元/盎司,上 涨 3.27%。 上海黄金交易所 AU(T+D)收于 264.34 元/克,上涨 1.72%;AG(T+D)收于 3988 元/千克, 上涨 2.18%;上海期货交易所黄金期货活跃合约 1706 收于 271.35 元/克,上涨 2.96%;白银期 货活跃合约 1706 收于 4113 元/千克,上涨 2.95%1。 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓减少 2.37 吨至 822.17 吨;iShares 白银 ETF 持仓增加 113.78 万 盎司至 3.413 亿盎司。CFTC 公布的 12 月 27 日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头减少 16,491 手至 98,343 手,白银期货非商业净多头减少 1,983 手至 58,911 手。 2. 能源、基本金属和农产品 上周 WTI 原油期货活跃合约 1702 开于 53.29 美元/桶,收于 53.89 美元/桶,上涨 1.20%; Brent 原油期货活跃合约 1703 开于 55.96 美元/桶,收于 56.75 美元/桶,上涨 1.67%。 上周伦敦三月期铜开于 5560.5 美元/吨,收于 5516 美元/吨,上涨 0.85%;上海期货交易 所铜期货活跃合约 1703 开于 45000 元/吨,收于 45500 元/吨,上涨 0.55%。 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1703 开于 998.25 美元/蒲式耳,收于 1005 美元/蒲式耳,上 涨 0.60%;大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1705 开于 4346 元/吨,收于 4279 元/吨, 下跌 1.45%。 1 国内交易所数据取自周五收盘价,周五夜盘数据计入下周一交易日。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -3- 金融市场研究周刊 图表 1: 国际黄金现货 图表 3: 国际白银现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 2 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7: WTI 原油期货 图表 8: Brent 原油期货 2 蓝线为 5 日均线,红线为 20 日均线。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -4- 金融市场研究周刊 图表 9: LME 三月铜远期 图表 10: 上期所沪铜期货 图表 11: CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源:Bloomberg 二、 市场信息要点 1. 宏观经济  中国调整 CFETS 人民币指数货币篮子:中国外汇交易中心公告,将调整 CFETS 人民 币汇率指数货币篮子规则,美元在货币篮子的权重将被下调。美元在 CFETS 篮子的权重将由 原有的 0.2640 调整为 0.2240,篮子货币数量则将从 13 种增至 24 种。新增篮子货币将包括南 非兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、 挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索。  普京称叙利亚停火协议达成:普京签署了一份关于监督叙利亚停火制度的文件,俄罗 斯和土耳其将作为担保方。土俄停火计划主要分两步走,第一步是力争叙利亚全境实现停火, 第二步是在土俄斡旋下,阿萨德政府与叙反对派在哈萨克斯坦首都阿斯坦纳举行和谈。  美国对俄罗斯实施制裁:美国总统奥巴马 29 日宣布,因俄罗斯涉嫌通过网络干预美国 总统选举而对俄进行制裁。他在发言中称,美国政府近期将向国会提交有关“俄罗斯干预选举” 的报告,并把将驱逐的俄罗斯外交官称作“间谍”。 美国 30 日中午起禁止俄罗斯外交官进入领 事馆,关闭俄罗斯驻马里兰和纽约的领事馆,并从华盛顿和旧金山驱逐 35 名俄罗斯外交官, 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -5- 金融市场研究周刊 令其 72 小时内离境。而普京表示,俄罗斯不会以驱逐任何人为手段进行报复,不会驱逐美国 外交官和他们的子女。 图表 13: 上周经济数据回顾 日期 2016/12/27 2016/12/28 2016/12/29 2017/1/1 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 7:30 日本 11 月 CPI(同比) 0.5% 0.5% 0.1% 22:00 美国 10 月 20 座大城市房价指数(环比) 0.63% 0.51% 0.48% 23:00 美国 12 月谘商会消费者信心指数 113.7 108.5 109.4 7:50 日本 11 月零售销售(环比) 0.2% -0.5% 2.5% 7:50 日本 11 月工业产出(环比) 1.5% 1.7% 0.0% 23:00 美国 11 月成屋签约销售指数(环比) -2.5% 0.5% 0.1% 17:00 欧元区 11 月 M3(同比) 4.8% 4.4% 4.4% 21:30 美国 10 月耐用品订单初值(环比) 4.8% 1.7% 0.4% 21:30 美国 首次申请失业金人数(万) 26.5 26.5 27.5 21:30 美国 11 月批发库存(环比) 0.9% 0.2% -0.1% 23:30 美国 EIA 原油库存(万桶) +61.4 -150 +225.6 9:00 中国 12 月制造业 PMI 51.4 51.5 51.7 资料来源:Bloomberg 2. 行业动态 贵金属:  香港政府统计处数据显示,11 月中国大陆自香港进口黄金 63.5 吨,环比下降 5.4%; 减去出口以后,11 月由香港净流入中国大陆黄金约 50.2 吨,低于 10 月的 61.1 吨。今年 1-11 月,由香港净流入中国大陆的黄金总量为 719.3 吨,同比下降 1.8%。  上海黄金交易所上周三发布新闻稿称,自 2017 年 1 月 1 日起,将部分黄金现货合约单 笔最大报价量调整为 500 千克,将黄金延期合约的单笔最大报价量(开仓)调整为 200 千克。 原油:  委内瑞拉表示,该国原油产量计划在 2017 年 1 月开始削减 9.5 万桶/日,从而支持 OPEC 达成的减产协议。伊拉克也表示将从 2017 年 1 月起减产 20-21 万桶/日。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -6- 金融市场研究周刊  美国能源信息署(EIA)数据显示,截至 12 月 23 日当周,美国原油库存增加 61.4 万 桶至 4.961 亿桶,增幅 0.1%,连续第二周上升,市场预估为减少 150 万桶。炼厂产能利用率下 降 0.5 个百分点至 91.0%,日炼油量减少 10.1 万桶。美国国内原油产量减少 2 万桶至 876.6 万 桶/日。  美国油服公司贝克休斯公布数据显示,截至 2016 年 12 月 30 日当周美国石油活跃钻井 数增加 2 座至 525 座,连增第九周,再刷 2015 年 12 月以来新高,过去 31 周内有 28 周录得增 加,累计增幅达 209 座。 基本金属:  海关总署数据显示,中国 11 月废铜进口量为 32.77 万吨,环比增长 39.07%,同比增长 7.98%。另外,海关总署公布 2017 年铜商品进出口暂定税率较 2016 年没有变动。  智利政府数据显示,智利 11 月铜产量为 48.0 万吨,较上年同期减少 1.3%,因矿石品 位下滑和某矿山进行检修项目。 农产品:  巴西大豆产区的天气形势整体良好,因而近期国际各大分析机构纷纷上调巴西大豆产 量预测数据。Safras 公司把 2016/17 年度巴西大豆产量预测数据从 1.035 亿吨上调至 1.061 亿吨, AgRural 公司把预测数据从 1.004 亿吨上调至 1.018 亿吨。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -7- 金融市场研究周刊 专栏:美国智库 Stratfor 的 2017 年全球展望(上) (摘自“华尔街见闻”) 2017 年的动荡将来自更深层次的政治势力的较量。对于发达国家,老龄化趋势和产能下降,将与技 术创新和技术取代人力亦步亦趋。中国的经济增速放缓和改革则伴随着这一趋势。同时,世界正在努力 应对着中国需求的缩减。尽管中国已经慢了下来,但中国显然正在改变供应链,试图生产那些曾经进口 的产品。所有这些因素结合起来将对全球经济有一个重要而持久的影响,包括若干年后的国际形势。 最近超级大国美国已经感觉自己不是那么超级强大了。事实上,它已经疲惫了。受 911 事件影响, 它过度地参与到了伊斯兰世界的战争中,现在它想要回到国内,处理家里的事情了。事实上,美国候任 总统特朗普竞选的主旨就是战线收缩,即美国应该放弃其海外责任,让其他国家承担更多守卫国家的责 任,美国则更专注于提升经济竞争力。 事实上,奥巴马已经开始这么做了。在奥巴马政府下,美国尝试退出中东,但这一举动其实对奥巴 马不利,伊斯兰国的崛起就最好地说明了这一点。奥巴马和特朗普的区别在于,奥巴马依旧相信集体安 全和贸易机制可以维护全球秩序。 无论方法是什么,对于一个超级大国而言,撤出这件事说起来容易做起来难。正如美国前总统威尔 逊所说,无论你喜不喜欢,美国人将参与到世界人民的生活中。 华盛顿改变贸易关系的的尝试,也许在几十年以前是可行的,但在当下这个制造业技术进步神速, 大小经济体通过供应链紧密联系起来的世界中,已经不再可行了。这意味着美国无法对北美自由贸易协 定迅速作出改变。事实上,即使贸易协定可以再协商,北美各国长期来说依旧会保持比较紧密的贸易联 系。 这对欧洲而言也是关键的一年。欧洲各国的大选,如德国和法国大选,以及欧元区的第三大经济体 意大利大选,会互相影响,并威胁到欧元区的存在。2017 年的问题是,大选将如何加速欧元区的解体。 2017 年无论是温和派宣告胜利,还是激进派,欧元区依然还会走向解体。 欧元区的解体将会给俄罗斯人提供良机, 2017 年俄罗斯将可以破坏欧元区在制裁俄罗斯上的统一性, 并且其将有更多的空间去整合其在领土周边地区的影响力。随着特朗普政府试图减少与俄罗斯的矛盾, 特朗普也有可能会放松制裁,并在叙利亚问题达成某种合作。但这一和解是有限度的。俄罗斯将继续加 强其国防设施。美国则会继续抑制俄罗斯的扩张。 作为策略之一,俄罗斯将继续在中东扮演捣乱者与和平制造者的角色,以与西方讨价还价。目前叙 利亚和平协定仍难以捉摸,随着美伊关系恶化,俄罗斯将继续接近德黑兰。不过,共同利益可能依然使 伊朗维持核协议框架,阻止双方在类似霍尔木兹海峡的地方起冲突。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -8- 金融市场研究周刊 图表 14: 本周经济日历 日期 星期一 星期二 星期三 星期四 星期五 2017/1/2 2017/1/3 时间 地区 数据、事件 市场预期 16:50 法国 12 月制造业 PMI 终值 53.5 16:55 德国 12 月制造业 PMI 终值 55.5 17:00 欧元区 12 月制造业 PMI 终值 54.9 9:45 中国 12 月财新制造业 PMI 50.9 15:45 法国 12 月 CPI 初值(环比) 0.5% 17:30 英国 12 月制造业 PMI 53.3 21:00 德国 12 月 CPI 初值(环比) 0.6% 23:00 美国 12 月 ISM 制造业 PMI 53.7 15:45 法国 12 月消费者信心指数 99 18:00 欧元区 12 月 CPI 预计(同比) 1.0% 3:00 美国 12 月 FOMC 会议纪要 - 21:15 美国 12 月 ADP 就业人数变动(万) 26.0 21:30 美国 首次申请失业金人数(万) 26.0 15:00 德国 11 月工厂订单(环比) -2.5% 18:00 欧元区 12 月消费者信心指数终值 -5.3 21:30 美国 12 月非农就业人数变动(万) 17.8 21:30 美国 12 月失业率 4.7% 23:00 美国 11 月工厂订单(环比) -2.3% 23:00 美国 11 月耐用品订单终值(环比) -4.6% 2017/1/4 2017/1/5 2017/1/6 来源:Bloomberg 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -9- 金融市场研究周刊 欢迎读者提出宝贵建议,我们的联系方式如下。 金融市场交易中心研究发展处: 陆怡烽 021-60637061 luyifeng.zh@ccb.com 袁匡济 021-60637071 yuankuangji.zh@ccb.com 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com 徐俊 021-60637063 xujun4.zh@ccb.com 左其龙 021-60637064 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 张航 021-60637068 zhanghang1.zh@ccb.com 涂涵 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 赵海啸 021-60637059 zhaohaixiao.zh@ccb.com 崔悦 021-60637062 cuiyue1.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料,本期作者对这些信息的准确性及完整性不 作任何保证,报告中的观点或意见仅代表作者个人看法,仅供参考。本报告的版权仅为 我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或 引用。 通讯地址:上海市银城路 99 号(200120) ,中国建设银行金融市场交易中心(上海)
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