建设银行-金融市场研究周刊:美元走弱黄金未能受益 全球货币紧缩预期来袭

页数: 9页
作者: 涂涵
发布机构: 建设银行
发布日期: 2017-07-04
金融市场交易中心(上海) 2017 年 7 月 3 日星期一 金融市场研究周刊 可2017 金融市场研究周刊 年第 22 期 Financial Markets Weekly Focus 美元走弱黄金未能受益 全球货币紧缩预期来袭 本期作者 Author: 市场回顾与展望 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 上周,现货黄金震荡下滑,周一在巨量卖单的打压下出现闪崩, 由此开启了动荡的一周。随后,欧洲及英国两大央行行长意外发表 了鹰派讲话,市场认为美联储将不再是唯一收紧货币政策的主要央 行,美元因此大跌,录得 2010 年以来最大季度跌幅,对冲基金自 2016 年 5 月以来首次转为净看空美元。但由于全球通胀水平仍然不 高,黄金并未受到提振。 由于适逢独立纪念日假期,美国市场周二将休市。本周金融市 场将迎来非农报告、制造业数据等重磅经济数据以及美联储将公布 6 月会议纪要,预计将给金融市场带来剧烈波动。 投资建议 美元走软未能支撑金价,在全球紧缩货币政策预期获得动能之 际,市场面临着新的挑战,金价上周趔趄连连,勉强收于 1240 美 元/盎司关口上方。预计本周黄金价格波动区间为[1230,1280]美元/ 盎司, 白银波动区间为 [16.2,17.2] 美元/ 盎司,铂金波动区间为 [910,960]美元/盎司。 账户商品点评:人民币账户原油 Brent1709 上周收于 331.52 元/ 桶,本周开于 331.83 元/桶。人民币账户铜 1709 上周收于 18.41 元/ 磅,本周开于 18.37 元/磅。人民币账户大豆 1711 上周收于 64.49 元 /蒲式耳,本周开于 64.81 元/蒲式耳。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -1- 金融市场研究周刊 一、 走势回顾 1. 贵金属 上周国际金价开于 1257.3 美元/盎司,收于 1241.61 美元/盎司,下跌 1.20%;国际银价开 于 16.73 美元/盎司,收于 16.63 美元/盎司,下跌 0.48%;国际铂价开于 929.95 美元/盎司,收 于 925.87 美元/盎司,下跌 0.46%;国际钯价开于 862.05 美元/盎司,收于 844.18 美元/盎司, 下跌 2.07%。 上海黄金交易所 AU(T+D)收于 272.81 元/克,下跌 1.70%;AG(T+D)收于 3901 元/千克, 下跌 0.94%;上海期货交易所黄金期货活跃合约 1712 收于 275.5 元/克,下跌 1.77%;白银期 货活跃合约 1712 收于 4013 元/千克,下跌 1.01%1。 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 1.48 吨至 852.50 吨;iShares 白银 ETF 持仓减少 66.21 万盎 司至 3.392 亿盎司。CFTC 公布的 6 月 27 日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头减少 19,003 手至 131,672 手,白银期货非商业净多头减少 11,149 手至 35,532 手。 2. 能源、基本金属和农产品 上周 WTI 原油期货活跃合约 1708 开于 43.16 美元/桶,收于 46.33 美元/桶,上涨 7.32%; Brent 原油期货活跃合约 1709 开于 45.82 美元/桶,收于 48.94 美元/桶,上涨 6.86%。 上周伦敦三月期铜开于 5784.5 美元/吨,收于 5959 美元/吨,上涨 2.74%;上海期货交易 所铜期货活跃合约 1708 开于 46640 元/吨,收于 47460 元/吨,上涨 1.65%。 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1711 开于 911 美元/蒲式耳,收于 952.5 美元/蒲式耳,上涨 4.44%;大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1709 开于 3850 元/吨,收于 3858 元/吨,上 涨 0.44%。 1 国内交易所数据取自周五收盘价,周五夜盘数据计入下周一交易日。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -2- 金融市场研究周刊 图表 1: 国际黄金现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 3: 国际白银现货 图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7: WTI 原油期货 图表 8: Brent 原油期货 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -3- 金融市场研究周刊 图表 9: LME 三月铜远期 图表 10: 上期所沪铜期货 图表 11: CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源:Bloomberg 二、 市场信息要点 1. 宏观经济  6 月 27 日,国际货币基金组织(IMF)下调了美国今明两年的经济增长预期,原因是 他们不再对达成特朗普的经济目标抱有希望;将美国 2017 年经济增长预期由 2.3%下调至 2.1%, 将 2018 年经济增长预期由 2.5%下调至 2.1%。  卡塔尔外交大臣穆罕默德周六表示,拒绝接受沙特阿拉伯等与卡断交国家提出的要求。 周日是海湾各国向卡塔尔提出“13 项要求”的最后期限,因前景不明朗,该国股指当前跌超 3%。该外交大臣称,这些国家提出的要求违背国际法,其目的并非为了反恐,而是“损害卡 塔尔的主权”,卡塔尔拒绝接受这些要求,但愿意在合适的原则与条件下举行进一步对话。  6 月 28 至 29 日两天之内,欧美主要央行行长轮番释放倾鹰派信号。继欧洲央行行长 德拉吉称通缩被再通胀取代后,英国央行行长卡尼称有必要移除部分刺激措施。市场预期欧洲 的货币政策正朝着更加鹰派的方向转变。  请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -4- 金融市场研究周刊 图表 13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 2017/6/26 20:30 美国 5 月耐用品订单初值(环比) -1.1% -0.6% -0.8% 2017/6/27 21:00 美国 6 月谘商会消费者信心指数 118.9 116 117.9 5 月批发库存(环比) 0.3% 0.2% -0.5% 5 月零售库存(环比) 0.6% -- -0.3% 5 月成屋签约销售指数(环比) -0.8% 1% -1.3% 1.4% 1.2% 1.2% 一季度 PCE 年化季环比终值 1.1% 0.6% 0.6% 首次申请失业金人数(万) 24.4 24 24.1 6 月官方制造业 PMI 51.7 51.0 51.2 5 月个人收入(环比) 0.4% 0.3% 0.4% 5 月个人消费支出 PCE(环比) 0.1% 0.1% 0.4% 6 月芝加哥 PMI 65.7 58 59.4 95.1 94.5 94.5 20:30 2017/6/28 美国 22:00 一季度实际 GDP 年化季环比终 值 2017/6/29 20:30 9:00 美国 中国 20:30 2017/6/30 21:45 22:00 美国 6 月密歇根大学消费者信心指数 终值 资料来源:Bloomberg 2. 行业动态 贵金属:  印度将从 7 月 1 日开始实施全国统一的税制,这是印度 1947 年从英国殖民地独立建国 后最大的税改。印度当局希望通过此举迫使数以百万计的商人开始纳税,以此打击长久存在的 地下经济,增加政府收入,促进经济增长。黄金将是其中重要目标。税改之后,印度政府将迫 使印度民间黄金流入银行系统,并更好的监控民间黄金流向。新的税收规将要求消费者支付相 当于黄金饰品 13%的税款,包括 10%的进口税和 3%的销售税。此外在 5 月时,印度政府与世 界黄金协会合作,筹备成立黄金现货交易所(最快或年内开幕),以确保黄金供应链的透明度。 有分析认为,如果印度实施对黄金新税率,并设立黄金交易所,意味着大量“闲置”黄金将流 入银行系统,以减少对进口依赖。印度官员透露,这个计划自 2015 年 11 月推出后,旨在将大 约 20,000 公吨闲置黄金回流进入金融系统。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -5- 金融市场研究周刊 原油:  美国能源信息署(EIA)发布的《石油供应月报》显示,美国 4 月原油日产量较 3 月 减少 2.4 万桶,至 908 万桶/日,周估值平均为 927 万桶/日;3 月原油日产量上修 9000 桶,至 911 万桶/日;4 月汽油需求增至 924.8 万桶/日,推动美国原油总需求同比增长 1.4%至 1952.7 万桶/日,4 月精炼油需求同比下降 0.8%至 379.1 万桶/日;4 月原油出口量上升至 111.1 万桶/ 日,3 月为 83.4 万桶/日; 4 月成品油出口量上升至 322 万桶/日,3 月为 303.1 万桶/日;4 月 精炼油出口量为 132 万桶/日,3 月为 116.3 万桶/日;4 月汽油出口增加至 65.8 万桶/日,3 月为 59 万桶/日。  美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示,截至上周,美国石油活跃钻 井数减少 2 座至 756 座,连续 23 周录得增加后首次录得减少,去年同期为 431 座;石油和天 然气活跃钻井总数减少 1 座至 940 座。 原油:  美国农业部报告,截至 6 月 1 日美国大豆库存为 9.63 亿蒲式耳,低于行业预估均值; 今年美国大豆种植面积预估从 3 月时的 8,948.2 万英亩上调至 8,951.3 万英亩,低于行业预估均 值 8,975 万英亩,但仍为纪录最高水准。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -6- 金融市场研究周刊 专栏:白银的长期投资价值值得关注 (作者:金融市场交易中心 研究发展处 赵海啸) 通常说起贵金属,投资者主要关注的是黄金,黄金相关的投资产品数量也是贵金属中最为丰富的, 白银则显得很“低调”。但就像一首歌唱的——野百合也有春天,就当前的市场而言,白银的长期投资 价值凸显,值得投资者重点关注。 1.白银近年来持续存在供给缺口,供需结构支持银价上涨。 自 2011 年以来,得益于白银实物消费的持续旺盛,白银整体处于供不应求状态,截至 2016 年已连 续 4 年存在供给缺口。白银不仅作为贵金属用于首饰、银条银币等消费,作为性能优良的工业原料,也 广泛应用于电气电子、光伏、电镀、感光材料等行业,特别是光伏产业,随着行业景气从低谷中恢复, 用银量快速增长,远景增长空间也很大。 考虑投资相关的库存增长,自 2007 年以来,白银净平衡一直处于赤字状态。2013 年金银价格大幅 下跌,黄金 ETF 巨量减仓,同期白银 ETF 持仓则相对平稳,也反映了黄金和白银的供需基本面的不同。 就实物消费而言,黄金整体处于供给过剩状态,白银具有更好的供需基本面支撑。 2.全球通胀的长期上行趋势有利于银价上涨。 随着全球经济进一步复苏,全球通胀整体呈现长期上行趋势。2017 年一季度,全球范围内通胀的复 苏势头很强劲,尽管二季度美国通胀数据表现相对低迷,但从全球范围来看,欧洲、日本的经济复苏改 善,通胀均有所回升,特别是欧洲,通胀的长期上升趋势并没有变化。作为市场反应,铜价在 2016 年除 触底反弹,2016 年底借助特朗普“再通胀”行情强劲上涨,虽然特朗普行情暂时落空,但得益于全球经 济复苏和需求改善,铜价并未大幅回落,转入盘整状态。 白银是重要的工业原料,工业消费占比超过一半,其商品属性远甚于黄金,生产和消费与有色金属 关联密切,行情走势也存在较强相关性。随着全球经济的持续复苏和通胀的长期上行改善,白银走势与 有色板块的相关性将持续增强,有利于银价的长期上涨。 3.金银比价处于近十年高位,凸显白银相对于黄金的长期投资价值。 近期,金银比价上升到 75 附近,已处于近十年的高位区间。金银比价的高企,反映了 2011 年开始 的下跌行情中白银价格调整幅度更大。随着近两年避险需求推动贵金属触底反弹,金银比价在 2016 年初 见顶回落,已有所修复,但仍处于历史高位区间。 随着避险因素的弱化和通胀行情的逐渐启动,未来白银走势有望强于黄金,金银比价将进一步回落, 白银相对于黄金,其长期投资价值凸显。 目前,国内满足白银长期投资需求的正规渠道主要有金交所的白银 T+D 和商业银行的账户白银,其 中账户白银为现货投资,不存在杠杆和递延费。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -7- 金融市场研究周刊 图表 14: 本周经济日历 日期 星期一 星期三 时间 地区 9:45 中国 22:00 美国 2017/7/3 2017/7/5 22:00 2017/7/6 20:15 6 月财新制造业 PMI 49.8 6 月 Markit 制造业 PMI 终值 52.1 6 月 ISM 制造业指数 55 5 月工厂订单(环比) -0.4% 5 月耐用品订单(环比) -1.1% 美联储公布 6 月 FOMC 会议纪要 -- 美国 6 月 ADP 就业人数变动(万) 17.8 首次申请失业金人数(万) 24.4 6 月非农就业人口变动(万) 17.9 6 月失业率 4.3% 20:30 星期五 2017/7/7 20:30 市场预期 美国 2:00 星期四 数据、事件 美国 来源:Bloomberg 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 -8- 金融市场研究周刊 欢迎读者提出宝贵建议,我们的联系方式如下。 金融市场交易中心研究发展处: 陆怡烽 021-60637061 luyifeng.zh@ccb.com 袁匡济 021-60637071 yuankuangji.zh@ccb.com 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com 徐俊 021-60637063 xujun4.zh@ccb.com 左其龙 021-60637064 zuoqilong.zh@ccb.com 张航 021-60637068 zhanghang1.zh@ccb.com 涂涵 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 赵海啸 021-60637059 zhaohaixiao.zh@ccb.com 崔悦 021-60637062 cuiyue1.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料,本期作者对这些信息的准确性及完整性不 作任何保证,报告中的观点或意见仅代表作者个人看法,仅供参考。本报告的版权仅为 我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或 引用。 通讯地址:上海市银城路 99 号(200120) ,中国建设银行金融市场交易中心(上海)
金融市场研究周刊:美元走弱黄金未能受益 全球货币紧缩预期来袭
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
建设银行 - 金融市场研究周刊:美元走弱黄金未能受益 全球货币紧缩预期来袭
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
金融市场研究周刊:美元走弱黄金未能受益 全球货币紧缩预期来袭
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服