宏观研究|日报
宏观金融组:
研究员:
朱润宇
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期货从业资格:F3016227
投资咨询资格:Z0011607
2017-01-05|中大期货研究院
离岸人民币暴涨,美联储议息纪要偏鹰派
观点摘要:
昨日市场焦点事件和数据:
上证指数放量突破颈线,人民币一致性预期打破有利企稳。昨日 A 股市场延续
今年首日的强势,上证指数小幅低开后便一路强势走高,成交量明显放大,站稳
3140 颈线位的上方,也突破布林通道的中轴线,市场人气被激活。欧美市场延
续涨势,开年后大多数主要指数均录得两连涨,12 月偏鹰派的议息会议也未能
赵晓君
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期货从业资格:F0276050
投资咨询资格:Z001031
打压市场做多的积极性。虽然昨日央行在离岸市场痛打空头,1 月破 7 的一致性
预期被打破,但美元指数和通胀的同步的上升,意味着未来利率的抬升,这将加
速资本外流和人民币贬值趋势的强化,市场的流动性风险在中期并没有消除,A
股市场难有阶段性的行情,今日上证如能站稳 3150 上方,且成交量不明显放大,
联系人:
孙航宇
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期货从业资格:F0311402
短期可以尝试做多,IF1701 可在 3350 一线轻仓多单,跌破 18 日均线止损。
央行继续千亿净回笼,债市去杠杆方向未变。央行昨日在公开市场继续回笼 1400
亿元,开年两日已经回笼近 3000 亿元,虽然市场流动性趋于宽松,但市场对央
行去杠杆的决心再度感到一丝凉意,现券利率全面上涨,国债由于近月深度贴水,
呈现近强远弱。人民币汇率短期的一致性预期被打破有利于债市情绪的缓解,但
我们依旧认为债市目前的反弹只是前期超跌反弹的修正,在强美元和利率升的背
景下,中国的流动性和人民币依旧面临考验,我们依旧维持对债市偏空的判断,
操作上考虑 T1703 临近交割月,且大幅贴水,移仓至 T1706,去年最后交易日在
96.85 附近高位建立的空单可继续持有。
离岸人民币直线暴涨,连涨破数道整数关口,升至 6.87。北京时间周四凌晨 3
点,美联储公布 12 月 FOMC 会议纪要,纪要显示偏鹰派,美元指数反应平淡。而
此后离岸人民币兑美元涨幅扩大,涨破 6.87 重要关口,暴涨 900 点。CNH 暴涨
令市场揣测央行是否在离岸市场进行干预。
彭博:中国准备 2017 年针对汇率和资本外流风险的应对预案。彭博报道,知情
人士表示,根据预案,如果需要,考虑对国有企业重新实行经常项目项下按一定
百分比强制结汇,该措施将属于临时管理措施;同时根据预案,如有需要,中国
2017 年将减持部分美国国债,以维护人民币汇率稳定,减持规模取决于资本外
相关报告
逃和中国央行干预汇率的程度。
中国经济加速下滑,货币政策面临两难
——2016-08-15
12 月 FOMC 会议纪要偏鹰派,官员预计特朗普政策或让加息更快。12 月纪要显
示,官员们同意加息,特朗普当选美国总统会对美国经济造成什么样的影响,受
到广泛关注。美联储官员们担心,特朗普执政将给经济带来很大的不确定性,更
国务院批准深港通,美联储官员暗示加
息
——2016-08-17
上海拍出中国新地王,美联储纪要分歧
加大
——2016-08-18
扩张性的财政政策可能带来比预期更紧缩的货币政策。
三个月美元 LIBOR 突破 1%,为 2009 年来首次。周三,投资者预期经济增长和通
胀加速,全球利率继续攀升,三个月美元 LIBOR 突破 1%重要关口,现位于
1.00511%,为 2009 年 5 月来首次。
欧元区 12 月 CPI 跳升至 1.1%,创三年新高,经济扩张速度为五年半最快。在能
源价格上涨的带动下,欧元区 12 月 CPI 初值跳升至 1.1%,创下 2013 年 9 月以
来新高,超过预期的 1%,前值为 0.6%。随着欧元走软提振商品和服务需求,欧
元区 12 月综合 PMI 终值 54.4,创五年半新高,制造业领涨,创 2014 年 4 月以
来最快增速;服务业领域增速也稳步上升。
中大期货研究|宏观策略|日报
一、 中国和全球主要股票市场
表1: 股指期货活跃合约收盘价、成交量及持仓变动情况
股指期货
收盘价
涨跌幅(%)
单位:%
成交量(手)
成交变动(手)
持仓量(手)
持仓变动(手)
上证 50
2,313.60
0.64
4,541
279
17,889
-19
中证 500
6,367.00
1.45
6,933
590
19,127
-320
沪深 300
3,358.40
0.97
9,213
-126
27,247
-616
资料来源:Wind 中大期货研究院
图 1:
中国主要指数运行情况 单位: %
中小板综指
沪深300指数
中证500指数
上证50指数
20000
15000
10000
5000
0
图 2: 中国主要指数涨跌情况
上证综合指数
深证综合指数
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
D%D
单位:%
W%W
5
0
-5
-10
-15
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 3: 美国三大股票指数 单位:%
图 4: 美国三大股票指数涨跌情况
纳斯达克综合
D%D
道琼斯工业
6000
25000
5000
20000
4000
15000
3000
10000
2000
5000
1000
0
年初至今
10
数据来源:Wind 中大期货研究院
标准普尔500
M%M
15
W%W
M%M
单位:%
年初至今
4
3
2
1
0
-1
-2
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 5: 欧洲股票指数 单位:%
图 6: 欧洲股票指数涨跌情况
德国DAX
富时100
法国CAC40
12000
5000
10000
4500
8000
4000
6000
3500
4000
3000
D%D
W%W
单位:%
M%M
8
6
4
2
0
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
2
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 7: 日本股票指数 单位:%
图 8: 日本日经 225 指数涨跌情况
单位:%
日经225
日经225
8
22000
20000
6
18000
16000
4
14000
12000
2
10000
0
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 9: 香港股票指数 单位:%
图 10:
恒生指数
27000
2
24000
1
21000
香港恒生指数涨跌情况
单位:%
恒生指数
0
18000
-1
15000
-2
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
二、 中国和全球主要债券市场
表2: SHIBOR 利率变化情况
单位:%
SHIBOR
隔夜
1周
2周
1 个月
3 个月
2.1720
2.5450
2.8050
3.3223
3.2912
日环比
-3.7000
-4.4000
-1.2000
0.9700
0.9900
前一日环比
-2.1000
4.6000
-1.1000
0.6700
0.8700
周环比
-9.2000
-0.2000
1.9000
3.8100
4.0000
最新
资料来源:Wind 中大期货研究院
表3: 国债利率变化情况 单位:%
国债
1Y
3Y
5Y
7Y
10Y
15Y
20Y
30Y
50Y
最新
2.7490
2.8599
2.9339
3.0709
3.1823
3.5677
3.5979
3.6224
3.7889
日环比
0.0600
3.3400
4.6200
3.4500
7.6900
3.7400
3.7400
-0.0200
-0.3000
前一日环比
9.8100
4.1500
3.3700
4.4600
9.3900
6.4400
6.4400
3.9500
0.0000
周环比
3.1000
5.3200
7.6500
5.8900
13.5200
6.6900
6.6900
-4.2200
-8.2900
资料来源:Wind 中大期货研究院
3
中大期货研究|宏观策略|日报
表4: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况
单位:%
国债期货
收盘价
涨跌幅(%)
成交量(手)
成交变动(手)
持仓量(手)
持仓变动(手)
5 年期
99.35
-0.05
11,997
2,957
13,316
-396
10 年期
97.23
-0.16
63,421
-1,217
41,399
850
资料来源:Wind 中大期货研究院
表5: 金融债(国开债)利率变化情况
国开债
1Y
单位:%
3Y
5Y
7Y
10Y
15Y
20Y
30Y
50Y
最新
3.2050
3.5550
3.6322
3.8165
3.7536
3.9996
4.0454
4.0806
4.2898
日环比
1.2800
2.7000
-0.9500
1.0800
5.4200
3.0600
2.9800
-0.0500
0.0000
前一日环比
1.2900
0.5800
0.0300
2.2200
1.8900
0.0000
1.2200
0.0000
0.0200
-5.0900
2.0200
-4.4000
1.0200
5.6700
0.0600
1.2000
-3.0500
-2.9800
周环比
资料来源:Wind 中大期货研究院
图 11:
4.5
中债国债各期到期收益率
3月
7年
1年
10年
单位:%
3年
30年
图 12:
5年
D%D
W%W
单位:基点
M%M
15
4
10
3.5
5
3
0
2.5
-5
2
-10
1.5
-15
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 13:
中债国债各期到期收益率涨跌情况
四大经济区票据直贴利率
珠三角
长三角
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 14:
单位:%
中西部
环渤海
5
6
4.5
5
4
4
3.5
SHIBOR 各期利率
隔夜
3个月
单位:%
1周
6个月
3
3
2
2.5
1
2
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
4
2周
9个月
1个月
1年
中大期货研究|宏观策略|日报
图 15:
图 16:
回购定盘利率 单位:%
1天(FR001)
7天(FR007)
回购定盘利率涨跌情况
14天(FR014)
D%D
80
6
W%W
单位:基点
M%M
60
5
40
4
20
0
3
-20
2
-40
1
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 17:
图 18:
银行间回购加权利率 单位:%
银行间回购加权利率:1天
银行间回购加权利率:7天
银行间回购加权利率:14天
银行间回购加权利率:1个月
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
10
单位:%
GC001:加权平均
GC003:加权平均
GC007:加权平均
GC028:加权平均
GC002:加权平均
GC004:加权平均
GC014:加权平均
8
6
4
2
0
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 19:
各期国债逆回购利率
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 20:
美国国债各期收益率 单位:%
3个月
7年
1年
10年
3年
30年
5年
美国国债各期收益率涨跌情况
D%D
W%W
M%M
20
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
0
-20
-40
-60
-80
-100
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
5
单位:基点
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 21:
1.6
1.4
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
0
美元 LIBOR 各期利率
1周
3个月
图 22:
单位:%
2周
6个月
1个月
12个月
D%D
年初至今
0
-5
-10
-15
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 24:
欧元区公债各期收益率 单位:%
1年
15年
3年
30年
5年
D%D
1
0.5
0
-0.5
-1
数据来源:Wind 中大期货研究院
欧元 LIBOR 各期利率
LIBOR:欧元:隔夜
LIBOR:欧元:1个月
欧元区公债各期收益率涨跌情况
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
20
0
-20
-40
-60
-80
-100
-120
-140
1.5
0.2
0.1
0
-0.1
-0.2
-0.3
-0.4
-0.5
M%M
5
3个月
2 10年
图 25:
W%W
单位:基点
10
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 23:
美元 LIBOR 各期利率涨跌情况
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 26:
单位:%
LIBOR:欧元:1周
LIBOR:欧元:3个月
欧元 LIBOR 各期利率涨跌情况
D%D
W%W
M%M
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
-12
-14
-16
-18
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
6
单位:基点
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 27:
图 28:
日本国债各期收益率 单位:%
1.61年
3年
5年
10年
15年
30年
D%D
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
0
-20
-40
-60
-80
-100
-120
-140
1.3
1
0.7
0.4
0.1
-0.2
-0.5
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 29:
日本国债各期收益率涨跌情况
日元 LIBOR 各期利率
隔夜
3个月
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 30:
单位:%
1周
6个月
2周
9个月
1个月
12个月
日元 LIBOR 各期利率涨跌情况
D%D
0.3
0.2
0.1
0
-0.1
-0.2
-0.3
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
5
0
-5
-10
-15
-20
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 31:
图 32:
英国国债各期收益率 单位:%
1周
1个月
3个月
6个月
1年
英国国债各期收益率涨跌情况
D%D
1.2
0
1
-20
0.8
-40
W%W
M%M
-60
0.6
-80
0.4
-100
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
7
单位:基点
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 33:
英镑各期同业拆借利率
1周
1个月
图 34:
单位:%
3个月
6个月
英镑各期同业拆借利率涨跌情况
1年
D%D
1.2
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
5
1
0
0.8
0.6
-5
0.4
-10
0.2
0
-15
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
三、 中国和全球主要汇率市场
表6: 美元兑人民币中间价、NDF(12 个月)以及即期汇率(CNH )
人民币
中间价
单位:%
NDF:12 个月
CNH
汇率
点数
百分比
点数
百分比
点数
百分比
D%D
-28
-0.04
369
0.51
926
1.35
W%W
-64
-0.09
-271
-0.37
1050
1.53
M%M
-732
-1.05
-1981
-2.72
-41
-0.06
年初至今
-156
-0.22
90
0.12
1033
1.48
资料来源:Wind 中大期货研究院
图 35:
美元兑人民币:中间价 单位:点
图 36:
中间价:美元兑人民币
美元兑人民币:NDF:12 月
单位:点
美元兑人民币:NDF:12个月
6.8
7.2
6.6
6.9
6.4
6.6
6.2
6.3
6
6
5.8
5.7
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
8
中大期货研究|宏观策略|日报
图 37:
美元指数 单位:点
图 38:
美元指数涨跌情况
美元指数
美元指数
105
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
100
95
90
85
80
75
数据来源:Wind 中大期货研究院
图 39:
1.8
数据来源:Wind 中大期货研究院
发达市场货币对汇率情况
单位:点
欧元兑美元
美元兑瑞郎
英镑兑美元
美元兑日元
图 40:
D%D
150
120
5
1.4
90
0
1.2
60
1
30
0.8
数据来源:Wind 中大期货研究院
东南亚市场货币对汇率涨跌情况
M%M
M%M
-10
数据来源:Wind 中大期货研究院
W%W
W%W
单位:%
-5
0
D%D
发达市场货币对汇率涨跌情况
10
1.6
图 41:
单位:点
单位:%
图 42:
年初至今
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
8
6
4
2
0
-2
数据来源:Wind 中大期货研究院
新兴市场货币对汇率涨跌情况
D%D
W%W
M%M
数据来源:Wind 中大期货研究院
9
单位:%
年初至今
中大期货研究|宏观策略|日报
图 43:
商品属性货币对汇率情况
澳元兑美元
单位:点
美元兑加元
图 44:
商品属性货币对汇率涨跌情况
新西兰元兑美元
D%D
W%W
M%M
单位:基点
年初至今
8
1.6
6
1.2
4
2
0.8
0
0.4
-2
0
数据来源:Wind 中大期货研究院
数据来源:Wind 中大期货研究院
四、 今日主要经济数据和事件
表7: 今日主要经济数据和事件一览 单位:%
日期
时间
国家
2017/01/05
指标和事件
预期
前值
7:50
日本
12 月基础货币同比
--
21.50%
8:30
日本
12 月服务业 PMI
--
51.8
8:30
日本
12 月综合 PMI
--
52
9:45
中国
12 月财新综合 PMI
--
52.9
9:45
中国
12 月财新服务业 PMI
--
53.1
17:30
英国
12 月服务业 PMI
54.7
55.2
17:30
英国
12 月综合 PMI
55
55.2
18:00
欧元区
11 月 PPI 环比
0.20%
0.80%
18:00
欧元区
11 月 PPI 同比
-0.10%
-0.40%
20:30
美国
12 月挑战者企业裁员人数同比
--
-13%
21:15
美国
12 月 ADP 就业人数变动
175K
216K
21:30
美国
12 月 31 日当周首次申请失业救济人数
260K
265K
21:30
美国
12 月 24 日当周续请失业救济人数
2051K
2102K
22:45
美国
12 月 Markit 服务业 PMI 终值
53.4
53.4
22:45
美国
12 月 Markit 综合 PMI 终值
--
53.7
23:00
美国
12 月 ISM 非制造业指数
56.7
57.2
资料来源:Bloomberg 中大期货研究院
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中大期货研究|宏观策略|日报
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中大期货 - 离岸人民币暴涨,美联储议息纪要偏鹰派
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