川财证券-流动性周报:货币稳健中性,市场蓄势未发

页数: 10页
发布机构: 川财证券
发布日期: 2017-01-10
证券研究报告 策略研究 /流动性周报 2017 年 1 月 8 日 货币稳健中性,市场蓄势未发 核心观点 李皓舒 执业证书编号:S1100513120001 研究员 8610-66495950 lihaoshu@cczq.com  资金价格大幅回落,2017 年货币政策稳健中性:在年底流动性偏紧的 局面过去后,本周市场资金价格大幅回落。隔夜 SHIBOR、1 周 SHIBOR 等短期利率较上周大幅下降 11.80 个 BP 和 10.20 个 BP;银行间 7 天回 购利率也大幅下降了 46.79 个 BP 至 2.8086%;离岸方面,拆借利率再度 邵泽来 执业证书编号:S1100114120002 飙涨至 24.73%,外围做空人民币的成本大幅增加,维稳意图明显。本周 联系人 央行大幅回笼货币。公开市场操作投放货币 1500 亿,回笼货币 7450 亿, 8621-68416988 shaozelai@cczq.com 净回笼 5950 亿。在年底流动性偏紧的局面告一段落后,最近央行净回 笼货币,一方面也是为了对冲大额财政存款投放,维稳资金面平稳中性 的态度没有发生变化,保证 2017 年货币政策维持稳健中性。  国债收益率短降长升:本周国债收益率短降长升,3 月期、1 年期和 10 年期国债收益率分别下降 3.39 个 BP、上升 12.96 个 BP 和上升 18.38 个 BP。央行最近在金融去杠杆和保证流动性平稳两方面均有成效。  海外资金小幅流出:本周沪/深股通资金净流出 24.24 亿,其中沪股通净 流出 49.46 亿,深股通净流入 25.22 亿,海外资金配置需求较弱。截止 到周四,本周仅新成立 1 只偏股型基金,募集规模 6.70 亿。新年第一周, 一些基金公司可能尚未启动新基金发行工作。  融资交易活跃度维持低位:本周四两市融资余额 9329 亿,较上周较少 28.70 亿,连续第 5 周净流出;融资买入/成交额为 7.67%,融资偿还/ 成交额为 7.91%,融资交易活跃度环比继续回落。 川财证券研究所 成都 高新区交子大道 177 号中海国际 中心 B 座 17 楼,610041 总机:(028)86583000 传真:(028)86583002  大股东交易不活跃:本周大股东增持 10.68 亿,减持 25.21 亿,全市场 净减持 14.53 亿,新年第一周,大股东交易不活跃。  杠杆资金流出金融,偏好或有所转向:行业方面,本周大部分行业资金 净流出,其中,有色、地产、通信等板块流入最多,非银行金融、电力 设备、银行、机械等板块流出居前。资金流入端,通信、地产等板块融 资余额增长较快;有色板块获大股东大幅增持。资金流出方面,非银行 金融、银行等板块融资余额大幅减少;电力设备、机械等板块大股东大 幅减持。近期杠杆资金从金融板块撤出较多,资金偏好或有所转向。 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 1 川财证券研究/策略研究 目 录 2017 年货币政策将保持稳健中性 ..............................................................................4 资金价格大幅回落,2017 年货币政策稳健中性 .....................................................4 国债收益率短降长升 ..............................................................................................4 新年伊始,蓄势未发 ..................................................................................................5 海外资金小幅流出 ..................................................................................................5 融资交易活跃度维持低位 .......................................................................................6 大股东交易不活跃 ..................................................................................................6 杠杆资金流出金融,偏好或有所转向 .....................................................................7 风险提示 ....................................................................................................................8 2 2 川财证券研究 2017-01-08 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财证券研究/策略研究 图表目录 3 3 川财证券研究 图 1: 短期利率 .....................................................................................................4 图 2: 货币投放 .....................................................................................................4 图 3: 国债收益率..................................................................................................4 图 4: 理财产品预期收益率 ...................................................................................4 图 5: 沪/深股通额度使用 .....................................................................................5 图 6: 新成立偏股型基金 .......................................................................................5 图 7: 融资余额变动 ..............................................................................................6 图 8: 融资买入/偿还与成交额 ..............................................................................6 图 9: 大股东增减持 ..............................................................................................6 图 10: 高管增减持 ..............................................................................................6 图 11: 行业资金变化 ..........................................................................................7 图 12: 行业融资余额变动 ...................................................................................7 图 13: 行业增减持 ..............................................................................................7 2017-01-08 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财证券研究/策略研究 2017 年货币政策将保持稳健中性 资金价格大幅回落,2017 年货币政策稳健中性 在年底流动性偏紧的局面过去后,本周市场资金价格大幅回落。隔夜 SHIBOR、1 周 SHIBOR 等短期利率较上周大幅下降 11.80 个 BP 和 10.20 个 BP;银行间 7 天回购利 率也大幅下降了 46.79 个 BP 至 2.8086%;离岸方面,拆借利率再度飙涨至 24.73%, 外围做空人民币的成本大幅增加,维稳意图明显。 本周央行大幅回笼货币。公开市场操作投放货币 1500 亿,回笼货币 7450 亿,净回 笼 5950 亿。在年底流动性偏紧的局面告一段落后,最近央行净回笼货币,一方面也 是为了对冲大额财政存款投放,维稳资金面平稳中性的态度没有发生变化,保证 2017 年货币政策维持稳健中性。 图 1: 短期利率 图 2: 货币投放 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 国债收益率短降长升 本周国债收益率短降长升,3 月期、1 年期和 10 年期国债收益率分别下降 3.39 个 BP、上升 12.96 个 BP 和上升 18.38 个 BP。央行最近在金融去杠杆和保证流动性平稳 两方面均有成效。 最新的各期限银行理财产品收益率飙升。一周、3 月、6 月、12 月银行理财产品预 期收益率分别上升 61 个 BP、2 个 BP、5 个 BP 和 6 个 BP。 图 3: 国债收益率 4 4 川财证券研究 图 4: 理财产品预期收益率 2017-01-08 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财证券研究/策略研究 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 新年伊始,蓄势未发 海外资金小幅流出 本周沪/深股通资金净流出 24.24 亿, 其中沪股通净流出 49.46 亿,深股通净流入 25.22 亿,海外资金配置需求较弱。 截止到周四,本周仅新成立 1 只偏股型基金,募集规模 6.70 亿。新年第一周,一些 基金公司可能尚未启动新基金发行工作。 图 5: 沪/深股通额度使用 图 6: 新成立偏股型基金 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 5 5 川财证券研究 2017-01-08 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财证券研究/策略研究 融资交易活跃度维持低位 本周四两市融资余额 9329 亿,较上周较少 28.70 亿,连续第 5 周净流出;融资买入 /成交额为 7.67%,融资偿还/成交额为 7.91%,融资交易活跃度环比继续回落。近期 虽然交易所扩大了融资标的的范围,但融资交易的活跃度已经降至极低水平,且维 持了近一个月的时间。 图 7: 融资余额变动 图 8: 融资买入/偿还与成交额 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 大股东交易不活跃 本周大股东增持 10.68 亿,减持 25.21 亿,全市场净减持 14.53 亿,新年第一周,大 股东交易不活跃。 图 9: 大股东增减持 图 10: 高管增减持 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 6 6 川财证券研究 2017-01-08 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财证券研究/策略研究 杠杆资金流出金融,偏好或有所转向 行业方面,本周大部分行业资金净流出,其中,有色、地产、通信等板块流入最多,非 银行金融、电力设备、银行、机械等板块流出居前。资金流入端,通信、地产等板块融 资余额增长较快;有色板块获大股东大幅增持。资金流出方面,非银行金融、银行等板 块融资余额大幅减少;电力设备、机械等板块大股东大幅减持。近期杠杆资金从金融板 块撤出较多,资金偏好或有所转向。 图 11: 行业资金变化 资料来源:Wind,川财证券研究所 图 12: 行业融资余额变动 图 13: 行业增减持 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 资料来源:Bloomberg,川财证券研究所 7 7 川财证券研究 2017-01-08 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财证券研究/策略研究 风险提示 1、 宏观政策出现较大变动; 2、 监管政策变动; 3、 全球出现新的“黑天鹅”事件; 4、 数据有一定的延时,可能无法及时反映市场变化; 5、 行业轮动速度加快。 8 8 川财证券研究 2017-01-08 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财证券研究/策略研究 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉尽 责的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告, 并对本报告的内容和观点负责。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不 会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 投资评级说明 证券投资评级: 以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。 买入:20%以上; 增持:5%-20%; 中性:-5%-5%; 减持:-5%以下。 行业投资评级: 以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。 超配:高于 5%; 标配:介于-5%到 5%; 低配:低于-5%。 9 9 川财证券研究 2017-01-08 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财证券研究/策略研究 免责声明 本报告由川财证券有限责任公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制 作。本报告仅供川财证券有限责任公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接 收人收到本报告而视其为客户。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公 司机密材料,如非本公司客户接收到本报告,请及时退回并删除,并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准 确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点 和判断,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,本公司可能会发 出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资 标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状 态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人员、交易人员)根据不同假设、研 究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本 公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知 的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之 用,并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑 到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客 户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、财务、税收等方面 咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,也不预示与担 保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关 研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止 的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜 在利益冲突。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的 公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问 或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建 议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不 构成本报告的任何部分,仅为方便客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险 由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、 微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通, 投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、 刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“川财证券研究所”,且不得对本报告进 行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权,私自转载或者转发本报告, 所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权 利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:11080000 10 10 川财证券研究 2017-01-08 谨请参阅尾页声明及投资评级说明
流动性周报:货币稳健中性,市场蓄势未发
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
川财证券 - 流动性周报:货币稳健中性,市场蓄势未发
页码: /
Loading...
流动性周报:货币稳健中性,市场蓄势未发
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服