银河期货-六月PMI 数据评论:PPI有望企稳,外需拉动明显

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发布机构: 银河期货
发布日期: 2017-07-04
PPI 有望企稳,外需拉动明显 ----------六月 PMI 数据评论 一.财新和中采 PMI 双双上升,但在显示不同类型企业 PMI 数据上,财新 PMI 和中采 PMI 依旧有一定矛盾 日前,中采和财新分别公布了 PMI 数据,和 5 月中采和财 新 PMI 指标出现相互矛盾相比,6 月的财新和中采 PMI 比较 一致显示 PMI 回升。 6 月中采 PMI 连续 2 月出现回升,6 月报 51.7,前值为 51.2。 图 1:连续 2 月回升的中采 PMI 中采PMI连续2月回升 % % 51.6 51.6 51.2 51.2 50.8 50.8 50.4 50.4 50.0 50.0 49.6 49.6 49.2 49.2 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 16-07 16-09 16-11 17-01 17-03 17-05 PMI 数据来源:Wind资讯 资料来源:银河期货宏观部,wind 中采 PMI 的上升得益于生产 PMI 的上升,6 月生产 PMI 创下 2013 年 11 月以来的高点。 图 2:中采生产 PMI 上升明显 生产PMI上升明显 54.6 % % 54.6 54.0 54.0 53.4 53.4 52.8 52.8 52.2 52.2 51.6 51.6 51.0 51.0 50.4 50.4 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 PMI:生产 数据来源:Wind资讯 而 6 月的财新 PMI 在连续三个月走低并在 5 月跌入收缩 区后,重回扩张区,报 50.4,前值为 47.6。 图 3:重回扩张区的 6 月财新 PMI 指数 财新PMI重回扩张区 % % 51.6 51.6 51.0 51.0 50.4 50.4 49.8 49.8 49.2 49.2 48.6 48.6 48.0 48.0 47.4 47.4 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 16-07 16-09 16-11 17-01 17-03 17-05 财新中国PMI 数据来源:Wind资讯 资料来源:银河期货宏观部,wind 但是,由于财新的 PMI 调研的标的主要为中小企业,因此, 6 月的财新 PMI 和中采的 PMI 又不那么统一。 从大中小企业分类情况看,PMI 出现分化,大型企业回 升,而中小型企业的 PMI 再度回从大中小企业分类情况看, PMI 出现分化,大型企业回升,而中小型企业的 PMI 再度回 落。 图 3:出现分化的大中型企业 PMI 指数 不同类型企业的PMI指标 % % 53 53 52 52 51 51 50 50 49 49 48 48 47 47 46 46 45 45 44 44 12-12 13-12 PMI:大型企业 14-12 PMI:中型企业 15-12 16-12 PMI:小型企业 数据来源:Wind资讯 资料来源:银河期货宏观部,wind 二,在订单方面,新出口订单 PMI 回升明显,反映发达经济 体带动世界经济在一定程度上出现复苏 从订单情况看,6 月全面上升,特别是新出口订单,较 上月出现明显上升,6 月达到 52,创下 2012 年 3 月以来的 新高;新订单也出现上升,6 月报 53.1,今年以来,仅次于 今年 3 月。 图 4:6 月订单 PMI 情况 回升的新订单PMI和出口新订单PMI % % 58 58 56 56 54 54 52 52 50 50 48 48 46 46 10-12 11-12 12-12 PMI:新订单 13-12 14-12 15-12 16-12 PMI:新出口订单 数据来源:Wind资讯 资料来源:银河期货宏观部,wind 三.在价格方面,出厂价格和原材料价格 PMI 出现回升,预 示 6 月 PPI 数据可能企稳 从出厂价格和原材料进口价格,6 月出厂价格 PMI 尽管有 所回升,但依旧在收缩区,报 49.1。而原材料购进价格则回 到扩张区,报 50.4。原材料价格在 6 月中上旬出现反弹。 图 5:6 月出厂价格和原材料购进价格 PMI 情况 出厂价格PMI和原材料购进价格PMI出现回升 % % 68 68 64 64 60 60 56 56 52 52 48 48 44 44 40 15-Q2 40 15-Q3 15-Q4 16-Q1 PMI:出厂价格 16-Q2 16-Q3 16-Q4 17-Q1 17-Q2 PMI:主要原材料购进价格 数据来源:Wind资讯 资料来源:银河期货宏观部,wind 四.在库存和采购量方面,显示产成品去库存效果显现,采购量 重新回升 从库存和采购量的情况看,产成品库存连续 2 月下降,并 依旧处于收缩区,原材料库存虽有上升,但也在收缩区,而 采购量 PMI 在连续出现 2 月下降后,重新上升,报 52.5。原 材料库存的增加和价格反弹有关。 图 6:产品和原材料库存及采购量 PMI 情况 采购量PMI上升明显,库存PMI上升但依旧处于收缩区 % % 53 53 52 52 51 51 50 50 49 49 48 48 47 47 46 46 45 45 44 15-Q2 44 15-Q3 15-Q4 16-Q1 PMI:原材料库存 16-Q2 PMI:采购量 16-Q3 16-Q4 17-Q1 17-Q2 PMI:产成品库存 数据来源:Wind资讯 资料来源:银河期货宏观部,wind 综上分析,6 月 PMI 数据出台后,市场乐观情绪有所增强。 6 月 PMI 上升得益于外部环境的改善,而 6 月原材料价格的 反弹,预示 PPI 指标在连续下降后估计出现反弹,而大中小 型 PMI 的分化可能显示出经济的企稳很大程度上还是依赖 于投资的驱动。(银河期货宏观部,20170703)
六月PMI 数据评论:PPI有望企稳,外需拉动明显
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