莫尼塔投资-普林格月评:短期涨势近尾声,中长期依旧向下

页数: 20页
发布机构: 莫尼塔投资
发布日期: 2017-07-04
2017-07-03 月 报 普林格月评: 短期涨势近尾声,中长期依旧向下 专家介绍 马丁·普林格(Martin J.Pring),当今最负盛名的技术分析家和顶尖的投资作家, 闻名全球的技术分析大师,该领域中最有影响力的领袖人物之一。金融教育类网 站 Pring 的总裁,肯林格·特纳资本公司的主席、《The Intermarket Review》主 编。普林格先生曾编写了大量市场高度认可的投资类书籍,包括《马丁·普林格论 技 术 分 析 》 系 列 丛 书 和 《 技 术 分 析 精 论 》 等 , 同 时 他 还 为 《 Futures 》 、 《Investment Vision》等主流财经杂志撰稿。 莫尼塔研究与普林格先生达成战略合作,每月其为内地 A 股推出独特的技术勘市 报告,过去半年中曾多次预测正确大盘、创业板及行业板块的技术走势。 马丁•普林格 Martin J. Pring mpring@cebm.com.cn 报告摘要 林良樟 Apart from showing signs of being overstretched, the short-term rally dating from early May looks as though it may have a bit further to go. In strong bull markets overstretched conditions can be ignored, but if the current rangebound condition extends, an overbought reading in our daily indicators probably indicates that the advance is in its terminal phase. The situation is really complicated, because the intermediate indicators are bearish and overbought and the long-term diffusion indicator has just triggered a sell signal. 021-3383-0502-520 liangzhanglin@cebm.com.cn 张雨蒙 021-3383-0502-323 zhangyumeng@cebm.com.cn 本报告包含指标: 均线系统、支撑阻力系统、KST 指 —By MartinJ.Pring / 2017-06-30  [上证长期]:长期扩散指标下破长均线,触发进一步弱势信号  [上证中期]:冬季动量反向指标向下,中期趋势不乐观  [上证短期]:扩散指标向上空间有限,短期涨势接近尾声  [创业板综]:相对弱势持续,指数接近上方阻力线  [行业板块]:看多金融/原材料,继续看空商业  [中小板指]:长期动能向下,中小板仍将跑输大盘 标、扩散指标、冬季动量指标、净新 高指标、相对指数、ROC 指标、 Coppock 指标、特殊 K 指标。 指标编制详情请询问莫尼塔研究。 ——————————————————————————————————————————————————————————————  [恒生指数]:长期动量依旧向好,指数仍将走高  [全球股市]:短期回调,后期涨势可期 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 月 报 [上证长期]—长期动量指标继续下行 图表 1 技术分析图形反映的主要信息: 1, 6 月 30 的收盘价 3192 处于 12 个月均线 3132 和 1995 年以来的长期支撑线上方; 2, 12 月均线目前每月上行 5-20 点,依此发展上证综指离跌破长期均线不远; 3, KST 指标尽管很接近 9 个月均线,但仍在下行尚未上穿。 综合以上信息,就均线和动量角度看,上证未触发上行信号。 KST 指标:是一个基于收益率的平滑动量指标,由 4 个不同时间尺度的收益率加权平均算得。 图表 1:本月(7 月)KST 指标 图表 2:上月(6 月)KST 指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 1 月 报 [上证长期]—长期扩散指标下破长均线,触发进一 步弱势信号 图表 3 上证综指相关指标线: 指标 1:上证综指及其均线(红色虚线) 指标 2:扩散指标和 9 个月均线(蓝色实线) 图表 3 技术分析图形反映的主要信息: 1, 从红色竖线可以看出,当扩散指数在 0 上方下穿 9 个月均线(蓝色实线)时,股指大概率伴 随一波下行; 2, 股指跌破了 2014 年以来的支撑线,同时扩散指数下破 9 个月均线 综合以上两点,由于均线和动量上看股指没有转牛可能,则扩散指标下穿 9 个月均线可被证实 为一个看跌信号。 扩散指标:衡量指数中成分股的牛熊比例(基于 9 个月均线),以表征指数背后的整体分布 图表 3:本月(7 月)扩散指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 2 月 报 [上证长期]—RSI走势暗示有一定机率出现上涨行情 图表 4 上证综指相关指标线: 1, 上证综指 2, RSI 图表 4 技术分析图形反映的主要信息: 1, 绿色斜线显示 4 段相近的走势状态,即指数下行期间 RSI 突破上方阻力线; 2, 过去 4 次出现相似状况中有 3 次,RSI 突破上方阻力线(绿色斜线)后,指数迎来大行情, 其中信号失败的一次出现在 2003 年底(蓝色箭头所指) ; 综合以上两点,如果 RSI 继续上行,且有效突破阻力线,则指数有一定机率提前结束下行趋势 迎来反转, 但仅仅是一种可能性。 图表 4:本月(7 月)上证综指和 RSI 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 3 月 报 g [上证中期]—扩散指标快速下行,但尚未调整到位 图表 5 上证综指相关指标线: 1, 上证综指与其均线,当扩散指标高于扩散指标的 15 周均线时标记为绿色,而低于 15 周均线 时标记为红色 2, 扩散指标及其均线 图表 5 技术分析图形反映的主要信息: 1, 中期扩散指标继续在 15 周均线下方,因此股指仍标记为熊市 2, 目前扩散指在快速回落,但仍处于中度超买区间; 综合以上两点,扩散指标尚未调整到位,中期股指和扩散仍将下行。 图表 5:本月(7 月)扩散指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 4 月 报 [上证中期]—冬季动量反向指标向下,中期趋势仍 不乐观 图表 6 上证综指相关指标线: 1, 上证综指与其均线,当冬季动量指标高于均线时标记为绿色(牛市) ,而低于 26 周均线时标 记为红色(熊市) 2, 冬季动量指标(原指标的倒置):当大量股票进入“冬季”,即处于低谷,预示股指将迎来 反弹,处于“冬季”的个股逐步减少会伴随指数走高。 图表 6 技术分析图形反映的主要信息: 1, 图表下半部分是原指标的反转状态,如今冬季动量处于下行趋势且尚在高位,表征转入冬 季的股票正由少到多,但尚不足以形成必然的上行基础。 综合以上信息,尽管冬季动量指标随时可以翻转,但就目前而言,该指标将继续下行(即转入 “冬季”的个股数量继续增加) ,将限制股指走高。 图表 6:本月(7 月)上证综指和冬季动量指标(原指标的倒置) 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 1 月 报 g [上证短期]—扩散指标向上空间有限,短期涨势接 近尾声 图表 8 中有 3 个指标线(顺序由上至下): 指标 1:上证综指,当扩散指标高于其均线时,股指标记为绿色,当扩散指标低于其均线时, 股指标记为红色 指标 2 :短期扩散指标及其均线 图表 8 中技术分析图形反映的主要信息: 1, 指数的上方阻力线是去年 11 月及今年 4 月的高位 3283 附近; 2, 现在扩散指数处于上行通道,但接近关键衔接位置(紫色横线附近) 。 综合以上分析,股指上方有强力的阻力位,且鉴于目前不是强牛市场(如图中绿色箭头所 指),加之扩散指标的上行又处于关键衔接位置,则短期扩散指标上行将进入尾声,类似于 2015 年 8 月的状态。 图表 8:本月(7 月)上证综指、短期扩散指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 2 月 报 [创业板指]—相对弱势持续,指数接近上方阻力线 图表 10 中共有创业板指相关的四条指标线(顺序由上至下) : 指标 1:创业板指数价格 指标 2:创业板指数价格的长期动量(KST)指标 指标 3:创业板指的相对指数(创业板指比上证综指的比值,表征跑赢大盘的能力) 指标 4:创业板指的相对指数的长期动量(KST)指标 下列技术分析图形反映的主要信息: 1. 创业板指接近 2015-2017 形成的下行趋势线(绿色斜线) ; 2. 指数尚未上破 65 周 EMA,长期动量仍在下行; 3. 相对指数自 2015 年开始一直很弱势,即使绝对价格走高,尚无法确定相对走势逆转。 以上多个指标表征,绝对指数的反转需要多个信号支持,如上破下行趋势线和 65 周 EMA,长 期动量反转等,而以上条件尚不具备;相对指数依旧处于趋势下行态势,从动量角度也显示指 数暂不会出现反转。 图表 10:创业板综指、相对指数和长期动量指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 3 月 报 [中小板指中期]—中期扩散指标超卖,有一定机率反 转 图表 11 中共有中小板指相关的指标线(顺序由上至下): 指标 1:中小板指数价格 指标 2:中小板扩散指数 下列技术分析图形反映的主要信息: 1. 目前扩散指标显示中度超卖。 综合以上信息,中小板 有机率迎来反转。 图表 11:中小板指数及周度扩散指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 4 月 报 [中小板指短期]—反弹力度不如大盘,面临中期方向 选择 图表 9 中有 3 个指标线(顺序由上至下): 指标 1:中小板指数 指标 2:日度扩散指标 图表 9 技术分析图形反映的主要信息: 1. 日度扩散指标上行,但仍在 0 值以下,同期上证综指的日度扩散指数已处于 16; 2. 中小板处于之字形走势趋势中,目前大概率进入阶段性下行轨道; 3. 如果出现大幅下挫,下穿 2015-2017 年的支撑线(红色斜线),则将形成头肩顶形态,极为 不利; 4. 如果走高并突破下行阻力线(绿色斜线)和 200 日均线(11500)位置,则可以继续向上挑 战更高点位。 综合以上分析,中小板的反弹行情弱于大盘,可能进入短期下行轨道,但中期趋势正面临方向 选择。 图表 9:本月(7 月)中小板指数及日度扩散指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 5 月 报 [中小板指]—相对指数动量继续走弱,指数承压于前 期阻力线 图表 12 中共有中小板指相关的指标线(顺序由上至下): 指标 1:中小板指数价格 指标 2:长期动量指标 指标 3:中小板相对大盘的相对指数 指标 4:相对指数的长期动量指标 下列技术分析图形反映的主要信息: 1. 相对指数已完成头肩顶形态,目前回升至前期下破线附近,将面临阻力; 2. 相对指数处于 65 周 EMA,且长期动量信息仍不佳; 综合分析,目前的信号仍倾向于中小板继续弱于大盘。 图表 12:中小板指数、相对指数和长期动量指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 6 月 报 [行业] —看多金融/原材料,持续看空商业 原材料 Materials——看多 指标线及 RS 线位于其各自 65 周 EMA 之上,价格线突破其长期阻力位; RS 线的长期 KST 指标 位于其 EMA 之上,且趋势上涨;价格线的长期 KST 指标位于其 EMA 之下,且有下跌趋势;总体 上看多该行业; 医疗 Healthcare——看多 指标线、RS 线位于其各自 65 周 EMA 及长期阻力位之上,且呈上涨趋势;RS 线的长期 KST 指标 位于其 EMA 之上,且方向向上;价格线的长期 KST 指标下穿其 EMA;总体看多该行业; 能源 Energy——看多 价格线及 RS 线均试图上破其各自长期阻力位;价格线及 RS 线的长期 KST 指标均位于其各自 EMA 之上,且维持向上动能; 金融 Financial——看多 指标线及 RS 线位于其各自 65 周 EMA 及长期阻力位之上,且趋势向上; 商业 Commercial——看空 价格线及 RS 线在上月跌破其各自长期支撑线之后,继续看跌;二者的长期 KST 指标均位于其 EMA 之下,且趋势向下。 图表 13:能源指数 / 指数的长期 KST 指标 / 相对大盘价格 RS 线 / RS 线的长期 KST 指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 7 月 报 [恒生指数]—长期动量依旧向好,指数仍将走高 图表 14 中共有恒生指数相关的三条指标线(顺序由上至下) : 指标 1:恒生指数价格 指标 2:恒生指数的长期 KST 动量指标 指标 3:恒指相对上证的相对指数 指标 4:相对指数的长期 KST 动量指标 下列技术分析图形反映的主要信息: 恒指近期已完成倒头肩顶形态,由于长期动量指标仍在向上,短期动量的阶段性弱势可能仅是牛 市中的调整,恒指有机会继续向上。 图表 14:恒生指数、相对指数及其 KST 指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 8 月 报 [人民币汇率] —指标线下穿支撑位,警惕下行风险 图表 15 中有人民币汇率相关的四条指标线(顺序由上至下) : 指标 1:人民币相对美元的汇率价格 指标 2:人民币汇率的短期平滑动量指标 指标 3:人民币汇率的短期平滑动量指标 指标 4:人民币汇率的长期平滑动量指标 下列技术分析图形反映的主要信息: 指标下穿其长期支撑线,但仍位于其 65 周 EMA(6.75)之上;价格线的长期 KST 指标开始拐头 向下,趋势或将转熊;若价格先下破 6.75 点位,指标线的长期 KST 指标将触发卖出信号。 图表 15:人民币汇率及其动量指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 9 月 报 [全球股市] —全球股指仍有上行基础 以下两幅图反映的主要信息如下: 图 16:从绝对指数、通胀调整全球股指和 RSI 指标看,目前指数处于重要阻力线附近; 图 17:三个周期的 ROC 都在突破前期的阻力线(绿色斜线) , 全球股指有上行的基础。 图表 16:全球股指、通胀调整后的全球股指和 RSI 反转指标(48 个月) 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 图表 17:全球股指及 ROC(9、12、18 个月) 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 10 月 报 [全球股市] —短期处于回调阶段,长期依旧向好 图 18:除美股外的主要发达国家股指都在不同程度上行,正在突破各自的长期上方阻力线,一旦 有效突破,将很大程度利好于全球股指。 图 19:就短期而言,全球股指的净新高指标处于超买区间,且在下行,因此短期全球处于回调阶 段 图表 18:除美股外的主要发达国家股指 图表 19:本月(7月)全球的相对指数和净新高指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 11 月 报 附录:普林格常用术语  全球商品指数 :包含分别以美元、欧元和日元计价的CRB现货工业原材料指 数,权重为三个经济体在全球GDP中的份额。  KST:KST是一个平滑动量指标,跟踪短期(2~8周)、中期(6~39周)和长期 (9个月~2年)的趋势。对于每个期限的趋势计算均采用了4个不同时间长度 的变化率进行加权平均,最长尺度的权重最高。目的是为了分离三个不同尺度 的趋势,如图表附1所示。  扩散指标:用于统计样本成份中出现一定特征的成分的数量。例如可以统计一 篮子股票中处于各自40周移动平均线上的股票数量的百分比。而为了辨别短期 趋势,可能采用40天移动平均线。一般来说当扩散指数出现从高位回落,可能 意味着触发“卖出”信号,反之则是“买入”信号。当扩散指标发出卖出信 号,该篮子指数一般会出现下跌,即便该篮子指数没有下跌,也意味着市场结 构在发生弱化。 图表 附 1:市场趋势的分离 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 12 月 报 附录:普林格常用术语(续)  冬季动量:当大量成份股的平滑动量低于0并持续下滑的时候,相应进行左侧 买入的潜力也越大,这种状态我们称为“冬季”,如图表附2所示。当处于冬季 的成分数量出现下降,意味着部分证券的动量出现上升,类似四季变化中的 “由冬转春”,通常意味着一个重要底部的出现。这种情形下买入信号通常在冬 季动量线上穿其移动平均线时发出。 图表 附 2:平滑动量的冬季 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 13 月 报 附录:普林格常用术语(续)  SPK:SPK是将短期、中期和长期KST指标组合在一起的一个长期动量指标。 多数情况下SPK会和标的指数同现峰谷。我们通常将SPK结合其趋势线、移动 平均线的相对位置变化来判断SPK是否出现反转。 图表 附 3:SPK 指标 来源:马丁-普林格,莫尼塔策略 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 14 月 报 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但 并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无 论是否已经明示或者暗示。 上海 (总部) 北京 纽约 地址:上海市-浦东新区-花园石桥路66 地址:北京市西城区西直门外大街1号 地址:纽约市曼哈顿区第五大道535号 号-东亚银行大厦7楼-702室。 西环广场T3座7层B1-B6创新商务中心 12楼 邮编:200120 1801室 邮编:10017 电话:+86 21 5116 7173 邮编:100044 电话:+1 212 809 8800 传真:+86 21 5116 5116 电话:+86 10 8104 8010 传真:+1 212 809 8801 传真:+86 10 8104 8009 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn 上海海能证券投资顾问有限公司 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group
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