中大期货-日报：经济和汇率双双报喜，美国数据好坏参半

宏观研究|日报 宏观金融组： 研究员： 朱润宇 0571-87788888-8426 zry@zdqh.com 期货从业资格：F3016227 投资咨询资格：Z0011607 2017-01-06|中大期货研究院 经济和汇率双双报喜，美国数据好坏参半 观点摘要： 昨日市场焦点事件和数据：  蓝筹和中小创分化再现，放量滞涨需警惕回调。昨日 A 股市场出现蓝筹和中小 创分化格局，上证指数放量录得上涨，但涨幅较前两日缩窄，表明抛压在增加， 同时，深证和中小创指数则收跌，市场再度出现依靠蓝筹稳定市场的局面，也从 另一个侧面显示出整体资金面的不宽裕。欧美主要指数出现分化，美三大股指仅 赵晓君 0571-87788888-8827 zsj@zdqh.com 期货从业资格：F0276050 投资咨询资格：Z001031 有纳指上涨，并创出收盘新高。人民币空头昨日再度在离岸市场遭棒杀，小非农 ADP 不如预期让美元承压，人民币 1 月破 7 的预期被打破，但美元指数和通胀的 同步的上升格局并没有出现改变，意味着未来利率的抬升，这将加速资本外流和 人民币贬值趋势的强化，市场的流动性风险在中期并没有消除，A 股市场难有阶 联系人： 孙航宇 0571-87788888-9103 sunhy@zdqh.com 期货从业资格：F0311402 段性的行情。短期今日上证站稳 3150 上方，短期可以尝试做多，不利的是成交 量放大，需要警惕，IF1701 在 3350 附近的多单可续持，跌破 10 日均线止损。  央行暂停夸节期间逆回购，市场依旧情绪趋于谨慎。昨日银行间债市现券和国 债期货早盘延续弱势，10 年国债和国开债收益率上行 5-6 个 bp。午后国债期货 震荡上行，尾盘拉升，收盘全线大涨，现券收益率升幅一度收窄至 1bp 左右。央 行暂停 14 天逆回购，虽有一级交易商需求不足的因素，但也表明央行不希望流 动性过于充裕，政策稍显谨慎的态度依旧制约债市回暖。人民币汇率短期的一致 性预期被打破有利于债市情绪的缓解，但我们依旧认为债市目前的反弹只是前期 超跌反弹的修正，在强美元和利率升的背景下，中国的流动性和人民币依旧面临 考验，我们依旧维持对债市偏空的判断，操作上考虑 T1703 临近交割月，且大幅 贴水，移仓至 T1706，去年最后交易日在 96.85 附近高位建立的空单可继续持有。  离岸和在岸继续棒杀空头，人民币连续第二天暴涨。在岸人民币周四收报 6.8817，较官方收盘价大涨 668 点，创下近 11 个月最大涨幅。离岸人民币兑美 元一度大涨逾 700 点至 6.7890。在岸人民币兑美元周四夜盘收报 6.8830 元，较 上一交易日夜盘收盘大涨 476 点，全天成交量扩大 1.46 亿美元至 265.70 亿美元。  年最快增速。综合新订单总量创 2013 年 3 月以来最高，经济学家表示全年经济 相关报告 中国下调货币篮美元权重，17 年实施积 极财政政策 ——2016-12-30 全球股市开门红，强美元和利率格局利 空中国 ——2017-01-04 离岸人民币暴涨，美联储议息纪要偏鹰 派 ——2016-01-05 中国 12 月财新综合 PMI 创近四年新高。12 月份财新中国综合 PMI 53.5，创近 6 目标达成无碍。但在房地产收紧、刺激放缓背景下，需警惕后期下行风险。  刘士余：严惩挑战法律底线的资本大鳄，逮鼠打狼，敢于亮剑。证监会主席刘 士余 1 月 3 日调研时，强调严厉打击证券期货违法犯罪活动，严惩挑战法律底线 的资本大鳄，逮鼠打狼，敢于亮剑，依法维护资本市场运行秩序，切实防范资本 市场风险。  美国 12 月“小非农”远不及预期， ISM 服务业指数处逾一年高位。美国“小非 农”ADP 就业数据仅增加 15.3 万人，较前值显著下降。该数据显示出美国劳动 力市场日益紧缩，已接近充分就业，2017 年就业增速可能放缓。12 月美国 ISM 非制造业指数高于预期值，持平 11 月的创逾一年新高值。数据显示，贡献美国 GDP 约 80%的服务业继续扩张，2017 年经济有望一扫上季度疲软态势。该指标已 连续 83 个月位于 50 上方，意味着行业持续处于扩张。 中大期货研究|宏观策略|日报 一、 中国和全球主要股票市场 表1: 股指期货活跃合约收盘价、成交量及持仓变动情况 股指期货 收盘价 涨跌幅（%） 单位：% 成交量（手） 成交变动（手） 持仓量（手） 持仓变动（手） 上证 50 2,312.80 -0.03 3,837 -704 17,933 44 中证 500 6,359.00 -0.13 5,089 -1,844 18,623 -504 沪深 300 3,350.80 -0.23 7,689 -1,524 27,281 34 资料来源：Wind 中大期货研究院 图 1： 中国主要指数运行情况 单位： % 中小板综指 沪深300指数 中证500指数 上证50指数 20000 15000 10000 5000 0 图 2： 中国主要指数涨跌情况 上证综合指数 深证综合指数 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 D%D 单位：% W%W 5 0 -5 -10 -15 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 美国三大股票指数 单位：% 图 4： 美国三大股票指数涨跌情况 纳斯达克综合 D%D 道琼斯工业 6000 25000 5000 20000 4000 15000 3000 10000 2000 5000 1000 0 年初至今 10 数据来源：Wind 中大期货研究院 标准普尔500 M%M 15 W%W M%M 单位：% 年初至今 4 3 2 1 0 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 欧洲股票指数 单位：% 图 6： 欧洲股票指数涨跌情况 德国DAX 富时100 法国CAC40 14000 5500 12000 5000 10000 4500 8000 4000 6000 3500 4000 3000 D%D W%W 单位：% M%M 10 8 6 4 2 0 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 2 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 7： 日本股票指数 单位：% 图 8： 日本日经 225 指数涨跌情况 单位：% 日经225 日经225 8 22000 20000 6 18000 4 16000 14000 2 12000 0 10000 -2 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 香港股票指数 单位：% 图 10： 恒生指数 香港恒生指数涨跌情况 恒生指数 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 30000 27000 24000 21000 18000 15000 数据来源：Wind 中大期货研究院 单位：% 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 中国和全球主要债券市场 表2: SHIBOR 利率变化情况 单位：% SHIBOR 隔夜 1周 2周 1 个月 3 个月 2.1300 2.4740 2.7920 3.3578 3.3384 日环比 -4.2000 -7.1000 -1.3000 3.5500 4.7200 前一日环比 -3.7000 -4.4000 -1.2000 0.9700 0.9900 -11.6000 -7.1000 -0.7000 6.3300 7.9200 最新 周环比 资料来源：Wind 中大期货研究院 表3: 国债利率变化情况 单位：% 国债 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 最新 2.7804 2.8567 2.9306 3.1437 3.2086 3.5970 3.6272 3.6510 3.8174 日环比 3.1400 -0.3200 -0.3300 7.2800 2.6300 2.9300 2.9300 2.8600 2.8500 前一日环比 0.0600 3.3400 4.6200 3.4500 7.6900 3.7400 3.7400 -0.0200 -0.3000 13.1100 7.1700 7.6600 15.1900 19.7100 13.1100 13.1100 6.7900 2.5500 周环比 资料来源：Wind 中大期货研究院 3 中大期货研究|宏观策略|日报 表4: 国债期货收盘价、成交量及持仓变动情况 单位：% 国债期货 收盘价 涨跌幅（%） 成交量（手） 成交变动（手） 持仓量（手） 持仓变动（手） 5 年期 99.58 0.23 11,494 -503 12,818 -498 10 年期 97.45 0.22 67,878 2,957 40,138 -1,261 资料来源：Wind 中大期货研究院 表5: 金融债（国开债）利率变化情况 国开债 1Y 单位：% 3Y 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y 50Y 最新 3.2176 3.5713 3.6798 3.8643 3.7920 4.0321 4.0687 4.0931 4.3023 日环比 1.2600 1.6300 4.7600 4.7800 3.8400 3.2500 2.3300 1.2500 1.2500 前一日环比 1.2800 2.7000 -0.9500 1.0800 5.4200 3.0600 2.9800 -0.0500 0.0000 周环比 3.9300 4.9100 3.8400 8.0800 11.1500 6.3100 6.5300 1.2000 1.2700 资料来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 4.5 中债国债各期到期收益率 3月 7年 1年 10年 单位：% 3年 30年 图 12： 5年 D%D W%W 单位：基点 M%M 15 4 10 3.5 5 3 0 2.5 -5 2 -10 1.5 -15 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 中债国债各期到期收益率涨跌情况 四大经济区票据直贴利率 珠三角 长三角 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 14： 单位：% 中西部 环渤海 5 6 4.5 5 4 4 3.5 SHIBOR 各期利率 隔夜 3个月 单位：% 1周 6个月 3 3 2 2.5 1 2 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 4 2周 9个月 1个月 1年 中大期货研究|宏观策略|日报 图 15： 图 16： 回购定盘利率 单位：% 1天（FR001） 7天（FR007） 回购定盘利率涨跌情况 14天（FR014） D%D 80 6 W%W 单位：基点 M%M 60 5 40 4 20 0 3 -20 2 -40 1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 图 18： 银行间回购加权利率 单位：% 银行间回购加权利率:1天 银行间回购加权利率:7天 银行间回购加权利率:14天 银行间回购加权利率:1个月 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 10 单位：% GC001:加权平均 GC003:加权平均 GC007:加权平均 GC028:加权平均 GC002:加权平均 GC004:加权平均 GC014:加权平均 8 6 4 2 0 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 各期国债逆回购利率 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 20： 美国国债各期收益率 单位：% 3个月 7年 1年 10年 3年 30年 5年 美国国债各期收益率涨跌情况 D%D W%W M%M 20 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 0 -20 -40 -60 -80 -100 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 5 单位：基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 21： 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 美元 LIBOR 各期利率 1周 3个月 图 22： 单位：% 2周 6个月 1个月 12个月 D%D 年初至今 0 -5 -10 -15 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 24： 欧元区公债各期收益率 单位：% 1年 15年 3年 30年 5年 D%D 1 0.5 0 -0.5 -1 数据来源：Wind 中大期货研究院 欧元 LIBOR 各期利率 LIBOR:欧元:隔夜 LIBOR:欧元:1个月 欧元区公债各期收益率涨跌情况 W%W M%M 单位：基点 年初至今 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 1.5 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 M%M 5 3个月 2 10年 图 25： W%W 单位：基点 10 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 23： 美元 LIBOR 各期利率涨跌情况 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 26： 单位：% LIBOR:欧元:1周 LIBOR:欧元:3个月 欧元 LIBOR 各期利率涨跌情况 D%D W%W M%M 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 6 单位：基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 27： 图 28： 日本国债各期收益率 单位：% 1.61年 3年 5年 10年 15年 30年 D%D W%W M%M 单位：基点 年初至今 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 1.3 1 0.7 0.4 0.1 -0.2 -0.5 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 29： 日本国债各期收益率涨跌情况 日元 LIBOR 各期利率 隔夜 3个月 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 30： 单位：% 1周 6个月 2周 9个月 1个月 12个月 日元 LIBOR 各期利率涨跌情况 D%D 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 W%W M%M 单位：基点 年初至今 5 0 -5 -10 -15 -20 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 31： 图 32： 英国国债各期收益率 单位：% 1周 1个月 3个月 6个月 1年 英国国债各期收益率涨跌情况 D%D 1.2 0 1 -20 0.8 -40 W%W M%M -60 0.6 -80 0.4 -100 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 7 单位：基点 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 33： 英镑各期同业拆借利率 1周 1个月 图 34： 单位：% 3个月 6个月 英镑各期同业拆借利率涨跌情况 1年 D%D 1.2 W%W M%M 单位：基点 年初至今 5 1 0 0.8 0.6 -5 0.4 -10 0.2 0 -15 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 三、 中国和全球主要汇率市场 表6: 美元兑人民币中间价、NDF（12 个月）以及即期汇率（CNH ） 人民币 中间价 单位：% NDF:12 个月 CNH 汇率 点数 百分比 点数 百分比 点数 百分比 D%D 219 0.32 694 0.96 776 1.14 W%W 188 0.27 468 0.65 1760 2.59 M%M -437 -0.63 -1327 -1.84 990 1.46 年初至今 63 0.09 784 1.07 1809 2.60 资料来源：Wind 中大期货研究院 图 35： 美元兑人民币：中间价 单位：点 图 36： 中间价:美元兑人民币 美元兑人民币:NDF:12 月 单位：点 美元兑人民币:NDF:12个月 6.8 7.2 6.6 6.9 6.4 6.6 6.2 6.3 6 6 5.8 5.7 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 8 中大期货研究|宏观策略|日报 图 37： 美元指数 单位：点 图 38： 美元指数涨跌情况 美元指数 美元指数 105 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 100 95 90 85 80 75 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 39： 1.8 数据来源：Wind 中大期货研究院 发达市场货币对汇率情况 单位：点 欧元兑美元 美元兑瑞郎 英镑兑美元 美元兑日元 图 40： D%D 150 120 5 1.4 90 0 1.2 60 1 30 0.8 数据来源：Wind 中大期货研究院 东南亚市场货币对汇率涨跌情况 M%M M%M -10 数据来源：Wind 中大期货研究院 W%W W%W 单位：% -5 0 D%D 发达市场货币对汇率涨跌情况 10 1.6 图 41： 单位：点 单位：% 图 42： 年初至今 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 8 6 4 2 0 -2 数据来源：Wind 中大期货研究院 新兴市场货币对汇率涨跌情况 D%D W%W M%M 数据来源：Wind 中大期货研究院 9 单位：% 年初至今 中大期货研究|宏观策略|日报 图 43： 商品属性货币对汇率情况 澳元兑美元 单位：点 美元兑加元 图 44： 商品属性货币对汇率涨跌情况 新西兰元兑美元 D%D W%W M%M 单位：基点 年初至今 8 1.6 6 1.2 4 2 0.8 0 0.4 -2 0 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 四、 今日主要经济数据和事件 表7: 今日主要经济数据和事件一览 单位：% 日期 时间 国家 2017/01/06 指标和事件 预期 前值 8:00 日本 11 月劳工现金收入同比 0.20% 0.10% 15:00 德国 11 月零售销售环比 -0.90% 2.40% 15:00 德国 11 月零售销售同比 1.20% -1% 15:00 德国 11 月季调后工厂订单环比 -2.50% 4.90% 15:00 德国 11 月经工作日调整后工厂订单同比 3.60% 6.30% 15:45 法国 11 月贸易帐 -4800M -5202M 15:45 法国 11 月经常帐 -- -3.5B 17:30 英国 三季度单位劳动成本同比 1.70% 1.90% 18:00 欧元区 12 月经济景气指数 106.8 106.5 18:00 欧元区 12 月企业景气指数 0.47 0.42 18:00 欧元区 12 月工业景气指数 -0.4 -1.1 18:00 欧元区 12 月服务业景气指数 12 12.1 18:00 欧元区 12 月消费者信心指数终值 -5.3 -5.1 18:00 欧元区 11 月零售销售环比 -0.40% 1.10% 18:00 欧元区 11 月零售销售同比 1.90% 2.40% 21:30 美国 12 月失业率 4.70% 4.60% 21:30 美国 12 月劳动力参与率 -- 62.70% 21:30 美国 11 月贸易帐 -42.8B -42.6B 21:30 美国 12 月非农就业人口变动 178K 178K 21:30 美国 12 月私营部门就业人口变动 170K 156K 21:30 美国 12 月制造业就业人口变动 0.0K -4K 21:30 美国 12 月平均每小时工资环比 0.30% -0.10% 21:30 美国 12 月平均每小时工资同比 2.80% 2.50% 21:30 美国 12 月平均每周工时 34.4 34.4 23:00 美国 11 月工厂订单环比 -2.30% 2.70% 23:00 美国 11 月扣除运输的工厂订单环比 -- 0.80% 资料来源：Bloomberg 中大期货研究院 10 中大期货研究|宏观策略|日报 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作 任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、 结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对 出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解 以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并 不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式 的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修 改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊 发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路 310 号五矿大厦 12 层 邮编：310003 电话：400-881-0999 网址：http://www.zdqh.com 11