微星优财-投资周报:A股反弹,市场情绪有所恢复,关注信用

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发布机构: 微星优财
发布日期: 2017-01-09
中子星优财投资周报 A 股反弹,市场情绪有所恢复,关注信用 债机会 2016 年 1 月 9 日 投资要点  A 股:上周上证指数上升 1.63%,深证成指上升 0.97%,创业板指上 研究部 卫海天 邮箱: haitian.wei@xingyoucai.com 升 0.15%。1 月 6 日,两市分别成交 2070.71 亿元和 2473.02 亿元, 总成交量达到 4543.74 亿元,交易量较上周有所上升。新年第一周, 刘笠 上证综指止住震荡下跌状态,出现反弹,小盘风格表现强于大盘风格和 邮箱: liuli@xingyoucai.com 创业板风格。目前市场情绪有所好转,阶段性反弹能够延续,但春节 前,市场资金偏紧,节前仍以谨慎为上。  大宗商品: 1 月 6 日国际金价收盘于 1172.9 美元/盎司,国际银价收盘 于 16.52 美元/盎司,美元指数上升至 102.19。上周期货市场整体走势 较弱,美元指数下降,贵金属价格上升,黑色和有色方面走势较为震 荡。上周期货市场整体品种相关性持续升高,品种收益继续维持震荡下 跌的态势,市场整体收益率下滑,各品种成交量持续下降,品种波动率 处于震荡状态,基差整体上有扩大的趋势,预计未来一周市场依然以震 荡格局为主,市场偏向谨慎。  债券: 货币政策方面,央行以市场公开操作为主要手段调整市场流动 性,上周 7450 亿元逆回购到期,逆回购投放量 1500 亿,上周资金净 回笼 5950 亿元。1 月 6 日,一年期国债收 2.7799%,较前日下降 0.05BP;十年期国债收 3.1953%,较前日下降 1.33BP,中债企业债 AA+和 AA 级 3 年期信用利差走势出现下跌,人民币中间价 6.8668。 元旦过后资金面整体偏紧,10 年国债收益率回到 3.2%附近。尽管上 周人民币贬值压力略有缓解,但考虑到春节前两周开始的取现压力,预 计资金面不会宽松。在操作方面,高等级短久期的信用债目前安全边际 较高,可以择机介入,待市场情绪好转再积极介入拉长久期。利率债方 面则仍需保持谨慎 中子星优财投资周报 目录 1.上周市场回顾................................................................................................................................. 1 1.1.股市 .................................................................................................................................................. 1 1.2.商品期货 ......................................................................................................................................... 4 1.3.债市 .................................................................................................................................................. 4 1.4.市场情绪 ......................................................................................................................................... 5 1.5.私募市场 ......................................................................................................................................... 7 2.重点事件分析................................................................................................................................. 7 2.1. 房价短期快速上涨不利中国制造“做大做强” ..................................................................... 7 3.一周大事 ......................................................................................................................................... 8 3.1. 央媒评论:货币政策回归真正中性 .......................................................................................... 8 3.2. 人民日报再谈“房子不是用来炒的”:综合施策让炒房者知难而退 .................................. 8 3.3. 蚂蚁金服的中国式 CDS 游戏 .................................................................................................... 8 4.后市展望 ......................................................................................................................................... 9 股票......................................................................................................................................................... 9 商品期货 ................................................................................................................................................ 9 债券......................................................................................................................................................... 9 5.风险提示 ......................................................................................................................................... 9 免责声明 .......................................................................................................................................... 10 图表 图 1:全球主要指数和商品年初至今涨跌幅(单位:%) ..................................................... 1 图 2:A 股市场各指数表现 ........................................................................................................... 2 图 3:A 股市场行业涨跌幅 ........................................................................................................... 2 图 4:A 股不同市场市盈率比较 .................................................................................................. 3 图 5:大宗商品涨跌幅 ................................................................................................................... 4 图 6:央行资金周净投放量(亿元) .......................................................................................... 5 图 7:3 年期企业债 AA+、AA 信用利差 .................................................................................. 5 图 8:50ETF 期 PUT-CALL 比率走势图 ................................................................................... 6 图 9:华夏上证 50ETF 期权 VIX 指数近期走势(单位:%) ............................................. 6 图 10:私募指数涨跌幅 ................................................................................................................ 7 中子星优财投资周报 1.上周市场回顾 上周上证指数上升 1.63%,深证成指上升 0.97%,创业板指上升 0.15%。1 月 6 日,两市分别成交 2070.71 亿元和 2473.02 亿元,总成交量达到 4543.74 亿元,交易 量较上周有所上升。上周期货市场整体走势较弱,美元指数下降,贵金属价格上升,黑 色和有色方面走势较为震荡。上周 7450 亿元逆回购到期,逆回购投放量 1500 亿,上 周资金净回笼 5950 亿元。1 月 6 日,一年期国债收 2.7799%,较前日下降 0.05BP; 十年期国债收 3.1953%,较前日下降 1.33BP,中债企业债 AA+和 AA 级 3 年期信用利 差走势出现下跌,人民币中间价 6.8668。 图 1:全球主要指数和商品年初至今涨跌幅(单位:%) 年初至今涨跌幅 60日涨跌幅 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 数据来源:Wind、中子星研究 1.1.股市 上周上证指数上升 1.63%,深证成指上升 0.97%,创业板指上升 0.15%。1 月 6 日,两市分别成交 2070.71 亿元和 2473.02 亿元,总成交量达到 4543.74 亿元,交易 量较上周有所上升。从市值风格来看,小盘风格表现强于大盘风格和创业板风格,从行 业板块来看,过去一周大多数行业出现上升,石油石化、国防军工、交通运输等行业表 现较好,非银金融、纺织服装、传媒表现较差。 1 中子星优财投资周报 图 2:A 股市场各指数表现 上周涨跌幅· 年初至今 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 数据来源:Wind、中子星研究 图 3:A 股市场行业涨跌幅 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 非银行金融 纺织服装 传媒 医药 计算机 银行 通信 房地产 电子元器件 建筑 沪深300 建材 电力设备 农林牧渔 综合 轻工制造 商贸零售 电力及公用事业 餐饮旅游 机械 基础化工 汽车 食品饮料 家电 有色金属 煤炭 钢铁 交通运输 国防军工 石油石化 0.0% 数据来源:Wind、中子星研究 2 中子星优财投资周报 图 4:A 股不同市场市盈率比较 110 90 70 50 30 10 上证A股 深证A股 沪深300 中小企业板 创业板 数据来源:Wind、中子星研究 3 中子星优财投资周报 1.2.商品期货 近一月前三强:普麦、沥青、豆二 近一月前三弱:锰硅、焦炭、铁矿 1 月 6 日国际金价收盘于 1172.9 美元/盎司,国际银价收盘于 16.52 美元/盎司, 美元指数上升至 102.19。上周期货市场整体走势较弱,美元指数下降,贵金属价格上 升,黑色和有色方面走势较为震荡。 图 5:大宗商品涨跌幅 近5日涨跌幅 年初至今涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源:Wind、中子星研究 1.3.债市 上周 7450 亿元逆回购到期,逆回购投放量 1500 亿,上周资金净回笼 5950 亿 元。1 月 6 日,一年期国债收 2.7799%,较前日下降 0.05BP;十年期国债收 3.1953%,较前日下降 1.33BP,中债企业债 AA+和 AA 级 3 年期信用利差走势出现下 跌,人民币中间价 6.8668。 4 中子星优财投资周报 图 6:央行资金周净投放量(亿元) 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 数据来源:Wind 、中子星研究 图 7:3 年期企业债 AA+、AA 信用利差 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 中债国债到期收益率:3年 中债企业债AA+级3年期信用利差 中债企业债AA级3年期信用利差 数据来源:Wind、中子星研究 1.4.市场情绪 Put-Call 比率是认沽期权交易量与认购期权交易量之间的比值。这个比值在长期以 来被投资者认为是一种衡量市场上投资者情绪的指标。上证 50ETF 期权 Put-Call 比率 维持在 69.72%到 105.19%之间,总成交 149.97 万张,日均成交 37.49 万张,较前一 周下降 16.71%,期权市场的持仓量较上周有所上升。 5 中子星优财投资周报 图 8:50ETF 期 PUT-CALL 比率走势图 PCR 510050.SH 1.20 2.60 1.10 2.50 2.40 1.00 2.30 0.90 2.20 0.80 2.10 0.70 2.00 1.90 0.60 1.80 0.50 1.70 0.40 1.60 数据来源:Wind、中子星研究 上周 iVIX 指数下跌至 14.49%,认购期权、认沽期权隐含波动率有所回落,认购认 沽期权波动率差有所扩大,投资情绪较为谨慎。 图 9:华夏上证 50ETF 期权 VIX 指数近期走势(单位:%) 000188.SH 44.00 510050.SH 2.60 2.50 39.00 34.00 2.40 2.30 2.20 29.00 2.10 2.00 24.00 19.00 1.90 1.80 1.70 14.00 1.60 数据来源:Wind、中子星研究 6 中子星优财投资周报 1.5.私募市场 上周私募指数整体表现较上上周变化不大,策略指数收益较上上周互有涨跌。其 中,策略收益表现最差的是事件驱动策略,表现相对较好的是 CTA 趋势策略。 图 10:私募指数涨跌幅 上周收益 上上周收益 年初至今收益 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% 对冲策略 股票策略 市场中性 债券基金 CTA趋势 宏观策略 事件驱动 套利策略 数据来源:朝阳永续、中子星研究 2.重点事件分析 2.1. 人民日报:看待外储下降 不必草木皆兵 针对“外储逼近 3 万亿美元关口”的担忧,人民日报海外版刊文称,当前外储下降 属于特定发展阶段的正常现象,没必要草木皆兵。人民日报称,当前外汇储备体量、贸 易顺差规模、货币政策基调等诸多条件都决定了正常用汇需求完全可以得到满足。央行 周六公布的数据显示,中国 12 月外汇储备 30105.17 亿美元,环比下降 410.8 亿美 元,降幅为 1.3%,连续第六个月缩水,但单月降幅较上月收窄。整体规模降至 2011 年 3 月以来最低水平。另据新华社,昨日外管局相关人士对外储下降也作出了回应。外管 局称,美元未来走势不会是单方向的,外汇储备也不单纯与汇率单项挂钩,市场无需对 某一点位做过度解读。央行将通过多项措施,为人民币债券加入国际主要债券指数创造 条件,引导更多外资投入境内市场。 中国国际经济交流中心副研究员张焕波在接受采访时指出,看待外汇储备需要结合 外汇购买力、本币国际化和经济发展阶段综合判断,没有必要对实际意义并不大的“整 数关口”过度敏感甚至草木皆兵。“比如,虽然外汇储备有所下降,但更要看到其中的 美元出现明显升值,综合而言中国外储的购买力未必减少太多。”张焕波说。在中国金 融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明看来,首先,外储下降的主要原因是美元走 7 中子星优财投资周报 强,而非资本外流;其次,中国外债去杠杆进程已基本结束,不会出现企业大量购汇还 外债的情况;最后,目前中国外汇储备规模接近全球的 30%,足以应对市场流动性需求 和抵御外来风险。 3.一周大事 3.1. 重庆紧急限制开发商涨价:理由不充分不能调价 【华尔街见闻】据华龙网报道,重庆市国土房管局房地产市场处负责人表示,针对 重庆近日个别楼盘擅自涨价的现象,已下发《关于加强主城区商品房项目预售方案管理 的通知》 ,旨在严控房价。而 1 月 6 日,针对所谓打着飞的去重庆“炒房”的报道,重 庆市国土房管局相关负责人回应:近期我市商品住房市场总体平稳,下一步将加强市场 研判,及时发布市场信息,引导群众理性购房,做好政策储备,确保我市房地产市场平 稳健康发展。1 月 7 日,重庆市国土房管局就下发《关于加强主城区商品房项目预售方 案管理的通知》 。对预售方案的备案、审查、变更和执行四个环节作规范要求。 在执行预售价格申报、审查和变更环节,要求开发企业准确填写住宅开盘销售价格 (建面均价和套内均价) 、明晰价格构成(包括土地取得成本、建安成本、运营成本及 应缴税费等)并对信息真实性作出承诺。并要求申报价显与市场不符,超过成本较多的 企业说明理由,理由不充分合理,不办理变更备案。 3.2.刘士余新年释放信号:从打妖精到逮鼠打狼 稳字当头 【新浪财经 12 月 3 日,证监会主席刘士余在中国证券投资基金业协会第二届会员 代表大会上发表演讲,部分讲话内容措辞罕见,词锋极为严厉。他表示,希望资产管理 人,不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。用来路不当 的钱从事杠杆收购,行为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成行业的强盗,这是不 可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线,也是挑战职业操守的底线,这是人性和 商业道德的倒退和沦丧,根本不是金融创新。 元旦节后第一个工作日,证监会主席刘士余专程到证监会稽查局、稽查总队进行工 作调研。他表示,要严厉打击证券期货违法犯罪活动,严惩挑战法律底线的资本大鳄, 逮鼠打狼,敢于亮剑,依法维护资本市场运行秩序……要更加注重用先进技术手段支撑 调查取证……把稽查队伍打造成为中国资本市场的“守护神”,成为保护投资者合法权益 的“神盾” 。 3.3. 美国活跃石油钻台连增十周 再创一年新高 【华尔街见闻】在国际油价年度涨幅创新高、OPEC 产油国开始执行联合减产之 际,美国产油商继续恢复生产。当地时间本周五,美国油服公司贝克休斯公布,1 月 6 8 中子星优财投资周报 日当周,美国活跃石油钻井平台环比前一周增加 4 台,为连续第十周增加,达到 529 台,活跃石油钻台数连续第二周再创一年来新高。 2016 年 5 月,美国石油钻台曾一度降至 316 台的低谷。此后随着油价反弹,钻台 数显著攀升。2016 年,美油累涨 45%,布油累涨 52%,均创 2009 年以来最大年度涨 幅。最近 32 周之中共有 30 周美国石油钻台增加,累计增 213 台。不过,油价对石油 钻台数据的反应相对滞后。当前市场更关注 OPEC 产油国对减产协议的执行情况。 4.后市展望 股票 新年第一周,上证综指止住震荡下跌状态,出现反弹,小盘风格表现强于大盘风格 和创业板风格。目前市场情绪有所好转,阶段性反弹能够延续,但春节前,市场资金偏 紧,节前仍以谨慎为上。 商品期货 上周期货市场整体品种相关性持续升高,品种收益继续维持震荡下跌的态势,市场 整体收益率下滑,各品种成交量持续下降,品种波动率处于震荡状态,基差整体上有扩 大的趋势,预计未来一周市场依然以震荡格局为主,市场偏向谨慎。 债券 元旦过后资金面整体偏紧,10 年国债收益率回到 3.2%附近。尽管上周人民币贬值 压力略有缓解,但考虑到春节前两周开始的取现压力,预计资金面不会宽松。在操作方 面,高等级短久期的信用债目前安全边际较高,可以择机介入,待市场情绪好转再积极 介入拉长久期。利率债方面则仍需保持谨慎。 5.风险提示 人民币汇率风险、债市去杠杆风险 9 中子星优财投资周报 免责声明 本报告仅供北京微星优财网络科技有限公司(以下简称“本公司”)的特定客户及合作 伙伴内部使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户及合作伙伴。 本报告登载的产品过往业绩并不代表其未来表现,本报告中的信息、意见等均仅供投资 者参考之用,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。一切与产品条款有关的信息均 以产品合同为准。 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经书面许可任何机构和 个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用,或以任何侵犯本公司版权 的其他方 10
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