弘业期货-医改法案撤销,特朗普交易能否持续

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作者: 唐凌甄
发布机构: 弘业期货
发布日期: 2017-04-05
研究报告 报告日期 2017 年 3 月 31 日 唐凌甄 邮箱: tanglingzhen@ftol.com.cn 金融研究院 医改法案撤销,特朗普交易能否持续 热点报告 2017 年 3 月 31 日 金融研究院 废除或者修改“奥巴马医改”法案是美国新总统特朗普上台后首次 在国会提出的首个议案。继 3 月 23 日美国众议院延迟对特朗普新医 改法案投票后,24 日特朗普撤回了该法案,原因是受到民主党议员 的联合抵制,以及共和党“院自由党团”反对,法案在众议院便因未获 多数票而夭折。共和党一位官员表示,特朗普其实并没有很了解新医 改法案的详细内容和相关细节。另一位保守派共和党议员称,特朗普 甚至不关心新议案最终结果的好坏,只在意是否废除了旧的法案或者 对旧法案进行了更正。从这次议案失败来看,特朗普所在的共和党虽 然同时控制了国会两院和总统,但是共和党内部分裂为建制派(保守 派)、反建制派和新生派,特朗普并没有获得共和党内部的普遍支 持。2016 年大选后,共和党维持了国会多数党地位,其中,共和党 在众议院(共 435 席)和参议院(共 100 席)分别获得 237 席和 52 席。考虑到拥有 193 个众议院席位的民主党明确反对新版医保法案, 特朗普必须获得 216 个以上的共和党议员支持才能使 AHCA 顺利过 关。然而,在新版医保法案上,共和党内部出现了无法调和的矛盾。 由于担心新版医保法案会加深贫富差距和社会矛盾(根据 UrbanBrooking Tax Policy Center 的测算,新版医保法案下,富人阶层是最 主要受益群体),进而影响到共和党在 2018 年的国会中期选举,由 26 个众议院共和党议员组成的“自由党团”明确表示反对医保法案。 特朗普上任后,以财政刺激带来经济增长和再通胀,从而美联储加速 加息的“特朗普交易”逻辑逐渐消退,虽然特朗普积极推行反对移民 政策和废除旧医改政策,但是这两项政策分别遭到了法院和国会的抵 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 2 热点报告 2017 年 3 月 31 日 金融研究院 制,整个金融市场转为了“特朗普恐慌”,投资者纷纷担心特朗普前期 竞选时的承诺能够兑现多少。 由于前期市场对特朗普将要进行的经济改革十分看好,再加上美 联储在三月的加息,美元和美国风险资产全部上涨。但是在连续两项 政策均因为各种原因“夭折”后,美股在 3 月 21 日大幅下挫,日内跌 幅超 1%,这也是自特朗普上台后的最大单日跌幅。虽然美联储的各 大官员不断吹风年内 3 次甚至更多的加息,但是市场反应平淡,整个 市场已经开始更加理性地看待特朗普政策预期与实际落实情况之间的 差距。此次新医保法案的投票引发了市场的普遍关注,因为任何关于 该法案的推迟未通过的现象均会引发市场对特朗普今后的税改和经济 刺激政策能否顺利通过的担忧,所以在此次新医保法案迟迟未能通 过,全球避险情绪大幅升温,黄金作为良好的避险资产价格也大幅上 涨。 虽然在医保法案和移民政策上均未能取得良好的成果,但是我们 不能说特朗普接下来的经济刺激政策就不会有显著的成效。但是眼 前,特朗普还需要完成新的债务上限的谈判。美国债务已于 3 月 15 日到期,美国财政部短期内将不能举债,而只能使用剩余的现金余 额。近期,为了避免联邦债务违约,美国财政部已暂停发售州和地方 政府系列债,并开始采用超常规措施,包括暂停投资文职人员退休及 残疾基金等。在财政部努力下,美国政府能正常运转至今年 3 季 度。这意味着,共和党内部需要在 3 季度前完成债务上限谈判;若 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3 热点报告 2017 年 3 月 31 日 金融研究院 谈判未能达成一致,美国政府将面临“关门”风险。 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 4 热点报告 2017 年 3 月 31 日 金融研究院 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能 力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本 报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何 第三方的授意或影响,特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不 作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正,但文中的观点和建议仅供参考,客户应 审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或 间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有,未经书面许可,任何机构和个人不得翻版、复 制和发布;如引用、刊发需注明出处为弘业期货,且不得对本报告进行有悖原意 的引用、删节和修改。 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 5 热点报告 2017 年 3 月 31 日 金融研究院 联系方法 南京总部 地址:南京市中华路 50 号弘业大厦 网址:www.ftol.com.cn 全国统一客服热线:400-828-1288 金融研究院:025-52278932 苏州营业部 0512-68070198 苏州市高新区狮山路 35 号金河国际大厦 37 层 常州营业部 0519-88161261 常州市关河东路 66 号九州环宇国际商务广场 a 座 1610、1611 室 扬州营业部 0514-87314255 扬州市扬子江北路 368 号格兰云天酒店旁三层小商业 无锡营业部 0510-82701302 无锡市中山路 531 号红豆国际广场 1706、1707、1708、1709 室 北京营业部 010-68014881 北京市西城区月坛南街甲 12 号万丰怡和商务会馆 3 楼 上海营业部 021-58308628 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 609、1210-1211 室 南通营业部 0513-85113309 南通市姚港路 6 号方天大厦 703 室 青岛营业部 0532-85039479 青岛市香港中路 10 号颐和国际 A 座 2301、2303 室 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 6 热点报告 2017 年 3 月 31 日 金融研究院 合肥营业部 0551-2671810 合肥市蜀山区长江西路 200 号置地投资广场 1306、1307 室 徐州营业部 0516-85695258 徐州市中山南路 16 号成功大厦 22 楼 FGH 座 杭州营业部 0571-87185615 杭州市西湖大道 18 号新东方大厦 B 座 1401 室 郑州营业部 0371-65615320 郑州市未来大道 69 号未来大厦 1605 室 泰州营业部 0523-86211667 泰州市海陵区迎春西路 21 号 108-109 206-210 室 南宁营业部 0771-5760761 南宁市金州路 25 号太平洋世纪广场 A 座 21 层 2103-2104 室 镇江营业部 0511-85088168 镇江市京口区中山东路 18 号京凌大厦 901 室 福州营业部 0591-38118108 福州市鼓楼区东街 33 号武夷中心大厦 15 层 C 单元 大连营业部 0411-39799891 大连市沙区会展路 129 号期货交易大厦 A 座 2301、2302 室 长沙营业部 0731-84426856 长沙市芙蓉区韶山北路 139 号文化大厦 1701 室 西安营业部 029-87208280 西安市北大街 55 号新时代广场 12 楼 c 座 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 7 热点报告 2017 年 3 月 31 日 金融研究院 盐城营业部 0515—88889288 盐城市华邦东厦 2 幢 1906、1907、1908 室 济南营业部 0531-55592288 济南市市中区经七路 88 号房地产大厦 14 楼 天津营业部 022-58780777 天津市河西区围堤道 53 号丽晶大厦 2203 室 南昌营业部 0791-6653600 南昌市桃苑大厦 B2 座 3 楼 海口营业部 0898-66509189 海口市大同路 38 号财富中心 16 楼 1606 室 宿迁营业部 0527-84331588 宿迁市宿城区青海湖路 80 号中信•君临国际广场写字楼(南楼)12 层 A 座 沈阳营业部 024-31286433 沈阳市沈河区北站路 57 号财富中心 D 座 21 楼 3 号、4 号 武汉营业部 027-82797898 武汉市汉阳区中山大道 818 号平安大厦 2208、2209 室 广州营业部 020-22836333 广州市天河区体育东路 136-138 号金利来大厦 909-911 室 宁波营业部 0574-87869517 宁波市江东区惊驾路 555 号泰富广场 A 座 1903 室 连云港营业部 0518-85321108 连云港市新浦区苍梧路 6 号龙河大厦 A 座 1101-1108 室 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 8 热点报告 2017 年 3 月 31 日 金融研究院 重庆营业部 023-88367700 重庆市渝中区新华路 388 号首座大厦 615-617 室 太原营业部 0351—8689591 太原市府西街 69 号山西国际贸易中心西塔楼 1806、1808 室 淮安营业部 0517-83900209 淮安市清河区淮海第一城办公楼 801-802(淮安市淮海东路曙光国家大厦 801-802) 芜湖营业部 0553-3917022 芜湖市镜湖区融汇中江广场西区 H#楼 1511、1512、1513、1514 室 成都营业部 028-84471800 成都市锦江区东大街芷泉段 68 号天府时代广场 A1 区 9 楼 03、04 号 深圳营业部 0755-22663166 深圳市福田区中心四路 1-1 号嘉里建设广场第三座第 5 层 03 室 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 9
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