天风证券-一周国内政策动态

页数: 7页
作者: 徐彪
发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-01-03
策略报告 | 投资策略 策略 证券研究报告 2017 年 01 月 02 日 一周国内政策动态 20170101 作者 徐彪 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516080001 xubiao@tfzq.com 主要动态: 深化改革:推动去产能的“实质性进展” 中央经济工作会议明确下一阶段要推动供给侧结构性改革“三去一降一补”工作的实 质性进展。本周在去产能工作上有两个重要事件。 相关报告 1 《投资策略:一周国内政策动态 20161225》 2016-12-25 2 《投资策略:策略周报—大势研判 国家发展改革委、国家能源局 30 日对外发布了《煤炭工业发展“十三五”规划》,提 出“十三五”期间煤炭行业的去产能任务。 《规划》要求化解淘汰过剩落后产能 8 亿吨 -“ 资 产 荒 ” 存 在 条 件 或 已 生 新 变 》 /年左右,通过减量置换和优化布局增加先进产能 5 亿吨/年左右,到 2020 年,煤炭产 2016-12-25 量 39 亿吨;煤矿数量控制在 6000 处左右,煤炭企业数量 3000 家以内,5000 万吨级 3 《投资策略:策略-一周海外科技风 以上大型企业产量占 60%以上;支持优势煤炭企业兼并重组,培育大型骨干企业集团。 向 1225》 2016-12-25 国家能源局煤炭司有关负责人就规划相关内容进行解读时指出,通过严格控制新增产 能、加快淘汰落后产能等措施,煤矿违法违规建设生产行为得到有效遏制。但要看到, 煤炭需求没有大幅度增长,前 11 个月煤炭消费量同比仍下降了 1.6%。因此今后一段时 间,仍要积极稳妥推进煤炭去产能,将化解过剩产能与优化布局、结构调整结合起来, 科学把握去产能的力度和节奏,做好与在建项目的有效衔接,确保煤炭稳定供应。 另外,12 月 26 日,关于煤钢去产能的督查又一次引发了大家的关注,这一次的主角 是地条钢。地条钢主要由中频炉生产,中频炉造价较低,拆装便利,地条钢产品本身 也存在安全隐忧,因此作为落后产能和过剩产能,一直是去产能工作严打的对象。发 改委当天联合五部门发布遏制钢铁煤炭违规产能及打击地条钢的通知,主要内容包括 严禁新增产能、迅速开展违规新建核查项目、严防已关闭退出产能死灰复燃、加快淘 汰落后产能、加强动态监管和联合惩戒。就在这份通知公开的同一天,国务院公开了 近日听取江苏华达钢铁有限公司和河北安丰钢铁有限公司违法违规行为调查处理工作 汇报的内容。前者的“罪状”为生产销售“地条钢”,后者是河未批先建边批边建钢铁 项目。此次之所以为严打,责令立即整改这些都在意料之内,但是给了江苏、河北两 位副省长分别以行政警告处分,合计对 111 名责任人和 27 名责任人进行问责,力度不 可谓不大。 我们认为此次发改委的文件和国务院的通报批评主要明确了两点态度:一是,对中央 经济工作会议中提到的供给侧结构性改革“实质性进展”进一步收紧管制;二是,深 化改革过程中将继续落实地方问责。上周中央财经领导小组会议曾有媒体报道,会议 中一度透露,如果守住 6.5%的增长底线要冒过大的风险,那么这条底线可以不要—— 这个态度一度也引起了不小的反响。无论是否属实,结合今天严打令,迎接“调结构” 大年已是毋庸置疑。 防风险:保监会出重拳 防风险的工作上,此前稍显滞后的保监会本周连续祭出监管重拳。12 月 29 日,保监 会就《保险公司股权管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,意味着监管层酝酿已久的 新版“保险公司股权管理办法”步入尾声。 《意见》进一步明确了严格股权监管,确保保险姓保的政策态度,具体内容上:一是 进一步严格股东准入标准。设定市场准入负面清单,进一步提高准入门槛,规范投资 入股行为,确保保险业姓保。二是强化股权结构监管。将单一股东持股比例上限由 51% 降低至 1/3。三是强化股东监管,穿透式监管确保其具备符合保险行业特点的理性投资 心态和稳健经营理念。四是加强资本真实性核查,明确不得入股的资金类型。五是强 化审查措施和问责力度。 另外,保监会在 30 日发布《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》 :将建立 人身保险公司保险业务分级分类监管制度;将加强人身保险公司分支机构市场准入监 管,引导人身保险公司合规经营和转型发展。万能险方面,因整改不到位,华夏人寿、 东吴人寿被保监会禁止三个月申报新产品。 风险提示:经济下行压力加大,政策落实不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略报告 | 投资策略 内容目录 1. 深化改革:推动去产能的“实质性进展” .............................................................................. 3 1.1. 煤炭工业发展十三五规划发布 ................................................................................................... 3 1.2. 全面围剿地条钢............................................................................................................................... 3 2. 防风险:保监会出重拳 ................................................................................................................ 4 3. 其他政策动态 ................................................................................................................................ 5 图表目录 图表 1:遏制钢铁煤炭违规产能及打击地条钢的通知 ....................................................................... 4 图表 2:本周其他政策动态 .......................................................................................................................... 5 、 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 策略报告 | 投资策略 1. 深化改革:推动去产能的“实质性进展” 1.1. 煤炭工业发展十三五规划发布 中央经济工作会议明确下一阶段要推动供给侧结构性改革“三去一降一补”工作的实质性 进展。本周在去产能工作上有两个重要事件,一是国家发展改革委、国家能源局 30 日对 外发布了《煤炭工业发展“十三五”规划》,二是国务院、发改委公开打击地条钢等违规 产能滋长。 《煤炭工业发展“十三五”规划》提出“十三五”期间煤炭行业的去产能任务。《规划》 要求化解淘汰过剩落后产能 8 亿吨/年左右,通过减量置换和优化布局增加先进产能 5 亿吨 /年左右,到 2020 年,煤炭产量 39 亿吨;煤矿数量控制在 6000 处左右,煤炭企业数量 3000 家以内,5000 万吨级以上大型企业产量占 60%以上;支持优势煤炭企业兼并重组,培育大 型骨干企业集团。 《规划》发布后,国家能源局煤炭司有关负责人就规划相关内容进行解读时指出,通过严 格控制新增产能、加快淘汰落后产能等措施,煤矿违法违规建设生产行为得到有效遏制, 煤炭产量回落,供应过剩局面有所缓解。近期局部地区结构性供应紧张,是冬储煤增加、 公路治超和铁路结构调整,以及去产能、控产量、治理违法违规等多种因素叠加的结果。 但要看到,在目前市场条件下,煤炭需求没有大幅度增长,前 11 个月煤炭消费量同比仍 下降了 1.6%。而灾害严重、资源枯竭、技术装备落后、不具备安全生产条件、不符合煤炭 产业政策的煤矿以及 30 万吨/年以下落后小煤矿仍大量存在,去产能任务依然艰巨。 今后一段时间,要积极稳妥推进煤炭去产能,将化解过剩产能与优化布局、结构调整结合 起来,科学把握去产能的力度和节奏,做好与在建项目的有效衔接,确保煤炭稳定供应。 1.2. 全面围剿地条钢 回想 9 月,国务院派出督察队十路大军开赴各省进行钢铁去产能督查,号称“史上最严”。 从今年下半年的态度来看,对去产能过程中存在的企图蒙混过关的现象,政策面表现出极 低的容忍度。我们在上周中央经济工作会议解读中也提出,这次会议明确要推动“三去一 降一补”有实质性进展,说明高层对于去产能的数据其实是抱有怀疑的,简单化、运动化、 应付式的去产能成为严管对象。 26 日,关于煤钢去产能的督查又一次引发了大家的关注,这一次的主角是地条钢。地条钢 主要由中频炉生产,中频炉造价较低,拆装便利,地条钢产品本身也存在安全隐忧,因此 作为落后产能和过剩产能,一直是去产能工作严打的对象。 发改委当天联合五部门发布遏制钢铁煤炭违规产能及打击地条钢的通知。我们梳理通知基 本包括以下内容: 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 策略报告 | 投资策略 图表 1:遏制钢铁煤炭违规产能及打击地条钢的通知 来源:中钢协,天风证券研究所 就在这份通知公开的同一天,国务院公开了近日听取江苏华达钢铁有限公司和河北安丰钢 铁有限公司违法违规行为调查处理工作汇报的内容。前者的“罪状”为生产销售“地条钢”, 后者是河未批先建边批边建钢铁项目。此次之所以为严打,责令立即整改这些都在意料之 内,但是给了江苏、河北两位副省长分别以行政警告处分,合计对 111 名责任人和 27 名 责任人进行问责,力度不可谓不大。 我们认为此次发改委的文件和国务院的通报批评主要明确了两点态度:一是,对中央经济 工作会议中提到的供给侧结构性改革“实质性进展”进一步收紧管制;二是,深化改革过 程中将继续落实地方问责。上周中央财经领导小组会议曾有媒体报道,会议中一度透露, 如果守住 6.5%的增长底线要冒过大的风险,那么这条底线可以不要——这个态度一度也引 起了不小的反响。无论是否属实,结合今天严打令,迎接“调结构”大年已是毋庸置疑。 2. 防风险:保监会出重拳 12 月 29 日,保监会就《保险公司股权管理办法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)公开 征求意见,这意味着监管层酝酿已久的新版“保险公司股权管理办法”步入尾声。 《意见》进一步明确了严格股权监管,确保保险姓保的政策态度,在具体内容上较以往版 本主要有以下变化:一是进一步严格股东准入标准。设定市场准入负面清单,进一步提高 准入门槛,规范投资入股行为,确保保险业姓保。二是强化股权结构监管。将单一股东持 股比例上限由 51%降低至 1/3。三是强化股东监管,穿透式监管确保其具备符合保险行业 特点的理性投资心态和稳健经营理念。四是加强资本真实性核查,明确不得入股的资金类 型。五是强化审查措施和问责力度。 万能险方面,因整改不到位,华夏人寿、东吴人寿被保监会禁止三个月申报新产品。华夏 保险对此回应称,做“老实人”,不做“野蛮人”,在资本市场上,一直坚守底线,只做财 务投资者,只做市场稳定器。 另外,保监会在 30 日发布《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》 :将建立人身 保险公司保险业务分级分类监管制度;将加强人身保险公司分支机构市场准入监管,引导 人身保险公司合规经营和转型发展。存在下列情形之一的,一年内不予批准其新设分支机 构:发生重大违法违规问题或重大风险;公司董事长或总经理被保监会给予行政处罚;被 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 策略报告 | 投资策略 保监会责令停止接受新业务;上一年度受到保监会及各保监局给予的行政处罚合计达到 3 次(含)以上;上一年度发生非正常给付与退保事件;中短存续期产品季度规模保费收入 占当季总规模保费收入比例高于 50%;季度原保险保费收入占当季规模保费收入比例低于 30%。 3. 其他政策动态 图表 2:本周其他政策动态 主题 部门/主角 政策/事件 央行 发布《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》 :①明 确以“合理怀疑”为基础的可疑交易报告要求,②将大额现 金交易的人民币报告标准由“20 万元”调整为“5 万元” , 调整金融机构大额转账交易统计方式和可疑交易报告时限。 ③新增规章适用范围、大额跨境交易人民币报告标准等内 容。④对交易报告要素内容进行调整。 防风险 发布关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知:将建立 人身保险公司保险业务分级分类监管制度;将加强人身保险 保监会 公司分支机构市场准入监管,引导人身保险公司合规经营和 转型发展。 国家统计 《中国创新指数研究》课题组测算,2015 年中国创新指数 局社科文 为 171.5(以 2005 年为 100),比上年增长 8.4%,增速创十 司 年来新高。 经济增长 关于中原城市群发展规划的批复:推进基础设施互联互通, 深化产业体系分工合作,加强生态环境同治共保,促进公共 国务院 服务共建共享,推动城乡统筹协调发展,构建网络化、开放 式、一体化的中原城市群发展新格局。 供给侧改 革 印发煤炭工业发展“十三五”规划,要求化解淘汰过剩落后 产能 8 亿吨/年左右,通过减量置换和优化布局增加先进产 能 5 亿吨/年左右,到 2020 年,煤炭产量 39 亿吨;煤矿数 发改委 量控制在 6000 处左右,煤炭企业数量 3000 家以内,5000 万吨级以上大型企业产量占 60%以上;支持优势煤炭企业 兼并重组,培育大型骨干企业集团。 市场 在其《关于巡视整改情况的通报》表示,地方养老金委托管 全国社保 理任务方面,制订了《基本养老保险基金战略资产配置计 基金理事 划》。经过积极沟通协商,第一批与社保基金会签署委托合 会 同的省(区、市)已正式来函确认。 云南白药公布混改方案:白药控股拟通过增资方式引入新华 都实业集团股份有限公司。交易完成后,白药控股的股权结 国企改革 云南白药 构由云南省国资委持有 100%股权变更为云南省国资委和新 华都各持有 50%股权,白药控股仍持有云南白药 41.52%的股 权,仍然是其第一大控股股东。 生态环保 发布《全国土地整治规划(2016-2020)》,提出十三五期间 国务院 标准农田建设、土地整治补充耕地、农村建设用地整治、土 地复垦等工作指标。 发改委 印发《全国海水利用“十三五”规划》 , “十三五”末全国海 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 策略报告 | 投资策略 水淡化总规模达到 220 万吨/日以上;海水淡化装备自主创 新率达到 80%及以上,自主技术国内市场占有率达到 70% 以上。 发布《关于进一步促进农产品加工业发展的意见》 ,要求, 关注“三 国务院办 到 2020 年,农产品加工转化率达到 68%,规模以上农产品 农” 公厅 加工业主营业务收入年均增长 6%以上,农产品加工业与农 业总产值比达到 2.4∶1 行业 四部委正式下发调整新能源汽车补贴政策,引入动力电池新 财政部科 国标;分别设置中央和地方补贴上限,各类车型 2019-2020 技部工信 年中央及地方补贴标准和上限,在现行标准基础上退坡 部发改委 20%;建立惩罚机制。 来源:政府网及各部委网站、新华社,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 策略报告 | 投资策略 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 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邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7
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