宏信证券-一周热点回顾

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作者: 汪翔
发布机构: 宏信证券
发布日期: 2017-01-09
2017 年 01 月 08 日 证券研究报告/一周热点回顾 一周热点回顾(20170103-20170108) 分析师:汪翔 执业证书编号:S1330512070003 电话:028-86199310 邮箱:wangx@hxzb.cn 目录 【一周热点要闻回顾】 ......................................................................2 2017 看“大交通”布局,固定资产投资目标 2.6 万亿 ............................................................ 2 发改委将扩大外资银行境外融资借用外债规模 ....................................................................... 2 发改委、工信部批复同意 31 省(区、市)盐改实施方案 ......................................................... 2 习近平:严防严管严控食品安全风险 .................................................................................... 3 钢铁业实行更严格的差别电价 ............................................................................................. 4 环保部发布七行业环评审批原则,涉及水泥制造、煤炭采选等.................................................. 5 国务院通过十三五市场监管规划,决定再取消一批行政许可 ..................................................... 5 国家发展改革委印发实施《中原城市群发展规划》 ................................................................. 6 险资加快“输血”实体经济,逾 3000 亿投向基建 ................................................................. 6 美联储 12 月会议纪要:目前渐进加息是合适的 ..................................................................... 7 2017 年我国将开始部署和建设 IPv6 地址项目 ...................................................................... 8 粮食行业科技创新发展“十三五”规划正式印发 .................................................................... 8 发改委出台输配电价定价办法,建立电网企业价格监管制度框架 .............................................. 8 农机“十三五”规划印发,农作物生产全程机械化 ................................................................. 9 财政部:将研究新的减税降费措施,进一步减轻企业负担 ........................................................ 9 国务院印发《 “十三五”节能减排综合工作方案》 ................................................................. 10 13 部门印发“十三五”全民节能行动计划 .......................................................................... 11 美国 12 月 Markit 服务业 PMI 终值降至 53.9..................................................................... 11 国家能源局:规划建设一批水电、核电重大项目 .................................................................. 11 国家林业局:2017 年林业产值力争达到 7 万亿元 ................................................................ 12 2016 年 12 月份中国汽车经销商库存预警指数为 42.9%....................................................... 12 电子商务三年行动方案发布,提五大专项行动 ..................................................................... 13 兵器工业集团发布混改意见,军工行业混改启动 .................................................................. 14 中国外汇储备余额连续 6 个月“缩水”............................................................................... 14 【一周宏信视角】 ..........................................................................14 策略周报—震荡行情为主,关注改革机会 20170108 ........................................................... 14 敬请阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告/一周热点回顾 【一周热点要闻回顾】 2017 看“大交通”布局,固定资产投资目标 2.6 万亿 中国铁路总公司(下称中铁总)工作会议 1 月 3 日在北京召开。中铁总总经理陆东福在会上指出, 2017 年中铁总计划完成投资 8000 亿元。 结合近日全国交通运输工作会议上的有关部署, 2017 年公路、 水运与铁路完成固定资产投资的目标合计为 2.6 万亿元, “大交通”促投资、促消费、稳增长的作用有 望进一步彰显。 陆东福在会上作了《强基达标 提质增效 奋力开创铁路改革发展新局面》的报告。他表示,2017 年将推进运输供给侧结构性改革、铁路资产资本化经营,开展混合所有制改革,加大综合经营开发力; 加强经营、预算管理,健全经营管理新机制,规范企业经营行为,完善经营责任考核机制;落实经营权 责,提高铁路资本经营效益;规范和落实铁路两级主体企业权责,努力提高铁路企业经营效益。 8000 亿元投资计划,与近年投资的水平相若。2014 年至 2016 年,全国铁路固定资产投资额分别 完成 8088 亿元、8238 亿元和 8015 亿元。而 2017 年全国交通运输工作会议信息显示,着力完善交 通运输基础设施网络,公路、水运完成固定资产投资 1.8 万亿元,是今年交通运输工作的主要目标之一。 2016 年,铁路升级发展步伐明显加快。高铁运营里程突破 2 万公里,占世界总里程 60%以上。铁 路行业科技创新步伐不断加快,我国自行设计、拥有全面自主知识产权的中国标准动车组首次载客运行, 高铁、重载铁路技术实现跨越式发展。铁路行政审批制度改革日益深化,适应新形势要求的铁路工程监 管体制机制初步形成。中泰、中老等铁路合作交流加快推进,雅万高铁全线启动,中国铁路“走出去” 取得新进展。 在促投资、稳增长方面,交通运输领域所发挥的作用与日俱增。2016 年 1-11 月,我国铁路、公 路、水路、民航固定资产投资共完成 2.57 万亿元,同比增长 7.7%。其中,公路完成投资 1.64 万亿元, 同比增长 9.2%,预计全年完成 1.78 万亿元,超额完成 1.65 万亿元任务目标;水路及其他建设完成投 资 1703 亿元,同比增长 9.3%,预计全年完成 1894 亿元;民航完成投资 655 亿元,同比增长 3.1%, 预计全年完成 770 亿元。 (新华网) 发改委将扩大外资银行境外融资借用外债规模 记者 3 日从国家发改委获悉,发改委发布关于境内外资银行申请 2017 年度中长期外债借用规模有 关事项的通知。发改委表示,发改委在核定 2017 年度中长期外债借用规模时,将主要考虑近三年外债 实际使用情况,以及 2017 年度固定资产投资项目贷款和中长期流动资金贷款的外汇资金需求。发改委 将根据经济金融形势需要,进一步扩大外资银行境外融资借用外债规模,促进跨境融资便利化;同时, 引导外资银行外债结构优化、投向合理、效益提高。 发改委指出,各外资银行要按照国家产业政策和战略规划的重点方向用好外债资金,加大对实体经 济的支持力度,促进金融资本与产业资本融合发展,助推产业转型升级和供给侧结构性改革。各外资银 行按季度报送外债执行情况,切实防范外债和金融风险。 (中国证券网) 发改委、工信部批复同意 31 省(区、市)盐改实施方案 敬请阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告/一周热点回顾 发改委网站 3 日消息,发改委、工信部发布关于北京、河北等 31 省(自治区、直辖市)盐业体制 改革实施方案的复函,文件称,各地要建立健全省级人民政府负总责,省级盐业主管机构或省级人民政 府指定的有关部门牵头负责,各部门分工协作、共同推进改革的工作机制。同时,组织好省级以下盐业 体制改革具体工作方案编制和实施工作。按照党中央、国务院的决策部署,把转变发展方式作为根本动 力,切实理顺盐行业管理体制,创新盐业经营机制,确保 2018 年 12 月 31 日前全面完成党中央、国 务院部署的各项任务,确保盐业体制改革平稳有序进行。 推进政企分开,完善食盐专业化监管体制。各地要完善食盐专业化监管体制,进一步加强市场监管, 加快信用体系建设,依法对违法违规企业实施联合惩戒。盐业主管机构或食盐安全监管机构的行政职能 与盐业公司未分离的,2017 年 6 月 30 日前要编制完成省级盐业监管体制改革方案,2017 年 12 月 31 日前要实现分离。要创造条件将食盐质量安全管理职能与监督职能移交食品药品监管部门或市场监管部 门负责;职能移交时要防止出现监管“真空地带” ,保障执法经费,确保食盐质量安全。 打破行政壁垒,促进公平竞争。各地要健全和维护公平竞争的市场秩序,不得设置行政壁垒,不得 新设行政许可,防止排斥市场竞争和限制外地产品进入本地市场的行为。同时,根据《国务院关于在市 场体系建设中建立公平竞争审查制度的意见》(国发〔2016〕34 号)要求,在小包装食盐分类经营管 理办法、非碘盐供应管理办法等政策制定和食盐网上交易服务系统、食盐电子追溯系统等地方服务平台 建设中,做好公平竞争审查工作,充分释放市场活力。 保障食盐安全,做好风险防范。各地要把保障人民群众食盐安全放在首要位置,加快制定食盐供应 应急预案,落实好政府储备和企业社会责任储备、边远贫困地区及经济欠发达地区碘盐供应财政补贴等 工作,建立健全风险预警和风险防范机制。边远贫困地区及经济欠发达的边疆民族地区的食盐供应可以 指定由省级食盐批发企业负责兜底,但不得限制其他食盐定点生产企业和批发企业在这些地区销售食盐。 要加大打击制贩假盐力度,严格防止工业盐流入食盐市场,确保食盐供应安全、质量安全,防止普通食 盐价格异常波动。 (证券时报网) 习近平:严防严管严控食品安全风险 新华社报道,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平日前对食品安全工作作出重要指示 指出,民以食为天,加强食品安全工作,关系我国 13 亿多人的身体健康和生命安全,必须抓得紧而又 紧。这些年,党和政府下了很大气力抓食品安全,食品安全形势不断好转,但存在的问题仍然不少,老 百姓仍然有很多期待,必须再接再厉,把工作做细做实,确保人民群众“舌尖上的安全”。 习近平强调,各级党委和政府及有关部门要全面做好食品安全工作,坚持最严谨的标准、最严格的 监管、最严厉的处罚、最严肃的问责,增强食品安全监管统一性和专业性,切实提高食品安全监管水平 和能力。要加强食品安全依法治理,加强基层基础工作,建设职业化检查员队伍,提高餐饮业质量安全 水平,加强从“农田到餐桌”全过程食品安全工作,严防、严管、严控食品安全风险,保证广大人民群 众吃得放心、安心。 中共中央政治局常委、国务院总理李克强作出批示指出,食品安全是全面建成小康社会的重要标志。 2016 年,各级食安委及成员单位做了大量工作,取得了积极成效。谨向同志们致以诚挚问候!新的一 年,面对依然复杂严峻的食品安全形势,要认真贯彻党中央、国务院决策部署,把保障食品安全放在更 加突出的位置,完善食品安全监管体制机制,大力实施食品安全战略。要切实发挥食安委统一领导、食 安办综合协调作用,坚持源头控制、产管并重、重典治乱,夯实各环节、各方面的责任,着力提高监管 效能,凝聚社会共治合力,进一步治理“餐桌污染” ,推动食品安全形势持续改善,不断提高人民群众 满意度和获得感。 敬请阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告/一周热点回顾 中共中央政治局常委、国务院副总理、国务院食品安全委员会主任张高丽 3 日主持召开国务院食 品安全委员会第四次全体会议并讲话。 会议认真学习习近平重要指示和李克强批示精神, 全面总结 2016 年食品安全工作,研究部署 2017 年重点工作。 张高丽表示,2016 年食安委各成员单位、各有关部门按照党中央、国务院决策部署,齐心协力, 攻坚克难,着力解决突出问题、完善法规标准、加强监管执法、打击违法犯罪、创新监管方式,食品安 全形势总体比较平稳。同时,也要清醒看到,食品安全形势依然严峻复杂,影响食品安全的深层次问题 还没有根本解决。要坚持严字当头,把食品安全工作作为一项重大政治任务和保障民生工程来抓,坚决 守护好人民群众“舌尖上的安全” 。 张高丽强调,保障食品安全是全面建成小康社会的迫切需要,是推进供给侧结构性改革的重要举措。 要加快完善食品安全标准体系,抓紧制定一些急需的标准,推动食品安全标准与国际标准对接,用最严 谨的标准为食品安全提供基础性制度保障。要坚持源头严防、过程严管、风险严控,对生产经营过程采 取彻查隐患、处罚到人、公开信息的综合措施,用最严格的监管守住不发生系统性区域性食品安全风险 的底线。要完善食品安全行政执法程序,严格落实食品安全法有关规定,完善办理危害食品安全刑事案 件的司法解释,推动掺假造假行为直接入刑,用最严厉的处罚坚决遏制和打击违法犯罪行为。要不折不 扣落实食品安全责任制,研究制定食品安全工作问责办法,用最严肃的问责推动各地区各部门切实依法 履职尽责。要把餐饮食品安全作为一项重大民生工程来抓,全面治理“餐桌污染”,提高餐饮业质量安 全水平。 张高丽指出,要进一步加强组织保障,加快完善统一权威的食品药品安全监管体制,抓紧印发实施 《 “十三五” 国家食品安全规划》 , 加大对食品安全工作的投入力度,加强基层监管力量和基础设施建设, 加快建设职业化食品检查员队伍,增强对食品安全工作的各项保障。近期,各地区各有关部门要迅速行 动起来,全面排查风险隐患,全力保障节日和两会期间的食品安全。(新华社) 钢铁业实行更严格的差别电价 据新华社电 国家发改委 1 月 3 日称,我国已于近日发布通知,自 2017 年 1 月 1 日起,对钢铁行 业实行更加严格的差别电价政策和基于工序能耗的阶梯电价政策。 根据国家发改委、工信部联合出台的《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项 的通知》,对列入《产业结构调整指导目录(2011 年本)(修正)》钢铁行业限制类、淘汰类装置所属 企业生产用电继续执行差别电价,在现行目录销售电价或市场交易电价基础上实行加价,其中:淘汰类 由每千瓦时加价 0.3 元提高至每千瓦时加价 0.5 元;限制类继续维持每千瓦时加价 0.1 元;未按期完成 化解过剩产能实施方案中化解任务的钢铁企业电价参照淘汰类每千瓦时加价 0.5 元执行。 通知规定,对执行差别电价政策以外的钢铁企业,以《粗钢生产主要工序单位产品能源消耗限额》 为标准,按工序能耗推行阶梯电价政策。 通知明确,各地可结合实际情况在规定基础上进一步加大差别电价、阶梯电价实施力度,提高加价 标准。 自 2004 年开始,国家发改委对钢铁等八大类高耗能行业区分允许鼓励类、限制类和淘汰类执行差 别电价政策, 对促进钢铁行业淘汰落后产能发挥了重要作用。国家发改委有关负责人表示,用差别电价、 阶梯电价等价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革,对进一步促进钢铁企业实施节能降耗技术改造, 加快淘汰落后生产能力,提高钢铁企业整体技术装备水平和竞争能力,化解钢铁行业过剩产能将发挥一 定作用。 (北京商报) 敬请阅读最后一页免责声明 4 证券研究报告/一周热点回顾 环保部发布七行业环评审批原则,涉及水泥制造、煤炭采选等 为进一步规范建设项目环境影响评价文件审批,统一管理尺度,环境保护部组织编制了水泥制造、 煤炭采选、汽车整车制造、铁路、制药、水利(引调水工程)、航道等 7 个行业建设项目环境影响评价 文件审批原则(试行) 。 7 个审批原则分别适用于:水泥制造(包括水泥熟料制造以及配套 石灰岩矿山开采)建设项目环 境影响评价文件的审批;煤炭采选工程建设项目环境影响评价文件的审批;汽车整车制造及电动汽车除 电池生产之外的建设项目环境影响评价文件的审批;标准轨距的Ⅱ级及以上新建、改建铁路建设项目环 境影响评价文件的审批;化学药品(包括医药中间体)、生物生化 制品、有提取工艺的中成药制造、中 药饮片加工、医药制剂建设项目环境影响评价文件的审批;引调水工程环境影响评价文件的审批;江河 (含人工运河) 、湖泊、 沿海港区航 道疏浚、整治等建设项目环境影响评价文件的审批,不包括航运(电) 枢纽及通航建筑物。 环境保护部指出,国家环境保护政策和环境管理要求如有调整,建设项目环境影响评价文件审批按 新的规定执行。 (澎湃新闻网) 国务院通过十三五市场监管规划,决定再取消一批行政许可 国务院总理李克强 1 月 4 日主持召开国务院常务会议,决定再取消一批中央指定地方实施的行政 许可并清理规范一批行政审批中介服务事项;审议通过“十三五”市场监管规划,推动营造公平法治便 捷透明的市场环境;部署创新政府管理优化政府服务,加快新旧动能接续转换。 会议指出,要按照推进供给侧结构性改革的要求,把简政放权、放管结合、优化服务改革不断推向 纵深,进一步营造稳定、透明、可预期的办事创业环境。会议决定,一是在本届政府已取消 230 项中 央指定地方实施的行政审批事项的基础上,再取消民办学校招生简章和广告备案核准、棉花加工资质认 定等 53 项许可,其中 14 项将提请全国人大常委会修法取消。下一步要抓紧对中央指定地方实施许可 事项制定清单,未列入清单的一律取消。二是再取消与法律职业资格认定、铁路运输基础设备生产企业 审批等有关的 20 项中介服务事项。积极探索将与行政审批相关的中介服务逐步改为政府购买。切实降 低企业制度性交易成本。 会议指出,依法依规加强和改善市场监管,打造统一开放大市场和竞争有序的营商环境,有利于推 动创业创新、激发市场活力和社会创造力。近年来,以商事制度改革为突破口,市场监管改革创新取得 显著成效。会议确定, “十三五”期间,要着力营造“三个环境” 。一是宽松便捷的准入环境。取消不必 要的行业门槛限制,在工商登记中推进“多证合一” 、企业名称不再预先核准、 “一照多址” 、简易注销 等便利化措施。二是公平有序的竞争环境。各地区凡对本地企业开放的市场领域,不得限制外地企业进 入,并不得要求在本地开展经营活动时必须设立子公司。实施公平竞争审查制度,清除针对特定行业的 不合理补贴政策,严厉查处滥收费用、强迫交易等行为。三是安全放心的消费环境。越是放开准入,越 要加强事中事后监管。尤其要大力加强食品药品等直接关系群众健康和生命安全的重点商品监管,强化 农村消费市场和农资等涉农商品质量监管,对制售假冒伪劣违法行为探索惩罚性巨额赔偿制度。完善消 费维权机制,严格落实缺陷产品召回制度,全面推行消费争议先行赔付。会议强调,要全面推行“双随 机、一公开”跨部门联合检查和监管全覆盖,大力推进市、县一级综合行政执法,运用大数据等推动监 管创新,构建以法治为基础、企业自律和社会共治为支撑的市场监管新格局。 会议指出,顺应生产力发展新要求,加快培育新动能、改造提升传统动能,是促进经济结构转型和 实体经济升级的重要途径。必须创新政府管理、优化政府服务,营造包容支持创业创新和推动传统产业 敬请阅读最后一页免责声明 5 证券研究报告/一周热点回顾 提质增效的制度环境。一方面,要适应新动能加速成长的需要,促进人才、技术、数据等创新要素合理 流动和共享,加大对初创企业新技术、新产品、新服务的政府采购力度,建立产品和服务标准动态调整 机制,完善符合新产业新业态用工特点的就业、社保等规定。促进技术市场交易,缩短科技成果转化周 期。探索包容创新的审慎监管制度,对新产业新业态采取既具弹性又有规范的管理措施。推动以分享、 信息、生物、绿色、创意、智能等为特点的新兴经济业态成为增长新引擎,扩大群众就业和创造财富新 空间。另一方面,要积极运用新动能改造提升传统动能。在继续淘汰落后产能的同时,立足创新驱动, 依托“中国制造 2025” 、 “互联网+”等推动传统产业迈向中高端,促进实体经济升级。通过大众创业、 万众创新汇聚众智众力,使传统产业在与新动能融合中形成更加适应市场需求的新技术、新业态、新模 式,提升产品和服务价值链,焕发新活力。采取有力措施进一步减轻企业负担。加快新旧动能平稳接续、 协同发力,促进覆盖一二三产业的实体经济蓬勃发展。(Wind 资讯) 国家发展改革委印发实施《中原城市群发展规划》 按照《国务院关于中原城市群发展规划的批复》 (国函〔2016〕210 号)有关精神,近日,国家发 展改革委正式印发了《中原城市群发展规划》 (以下简称《规划》) 。推动中原城市群发展,对于加快促 进中部地区崛起、推进新型城镇化建设、拓展我国经济发展新空间具有重要战略意义。 国务院批复强调, 《规划》实施要全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会及中 央城镇化工作会议、中央城市工作会议精神,深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理 念新思想新战略,认真落实党中央、国务院决策部署,统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四 个全面”战略布局,牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念,适应把握引领经 济发展新常态,坚持以推进供给侧结构性改革为主线,服务“一带一路”建设、中部地区崛起和新型城 镇化等国家重大战略,培育发展新动能,推进基础设施互联互通,深化产业体系分工合作,加强生态环 境同治共保,促进公共服务共建共享,推动城乡统筹协调发展,构建网络化、开放式、一体化的中原城 市群发展新格局。 批复要求,河南、河北、山西、安徽、山东省人民政府要切实增强政治意识、大局意识、核心意识、 看齐意识,加强组织领导,密切协调配合,落实工作责任,完善工作会商推进机制,抓紧制定实施方案 和专项规划,依法落实《规划》明确的主要目标和重点任务。国务院有关部门要按照职能分工,研究制 定支持中原城市群发展的具体政策,在有关规划编制、体制创新、政策实施、项目安排、资金投入、土 地保障等方面给予积极支持。 发展改革委将根据国务院批复精神,会同有关部门指导河南等省认真组织好《规划》实施,加强跟 踪分析和督促检查,适时开展《规划》实施情况评估,重大问题及时向国务院报告。(发改委网站) 险资加快“输血”实体经济,逾 3000 亿投向基建 具有来源稳定、成本较低、期限较长等优势的保险资金,对实体经济的“输血”功能愈发显著。记 者昨日从中国保险资产管理业协会(以下简称“协会”)获悉,2016 年逾 3000 亿保险资金投向了实体 经济和民生建设领域,成为基础设施、不动产、棚户区改造、保障房等项目建设的重要资金提供者。 保险资金在实体经济融资序列中占比的不断提升,一方面源于投资范围的不断拓宽,另一方面则归 功于“资产管理信息交互系统”的上线,若结合即将上线的上海保交所保险资产交易平台,另类投资业 务信息化产业链的完整闭环正在形成。 记者获悉的最新数据显示,2016 年,在协会注册的各类保险资产管理产品达 152 项,合计注册规 敬请阅读最后一页免责声明 6 证券研究报告/一周热点回顾 模 3174.39 亿元,分别较 2015 年增加 25.6%和 17.3%,主要投向基础设施、不动产、棚户区改造、 保障房等实体经济和民生建设领域。 在这 152 项保险资管产品中,基础设施债权投资计划 57 个,注册规模 1477.53 亿元;不动产债 权投资计划 77 个,注册规模 1001.86 亿元;股权投资计划 18 个,注册规模 695 亿元。从收益率来看, 基础设施债权投资计划平均收益率为 5.47%,不动产债权投资计划平均收益率为 6.26%。 截至 2016 年末,保险业累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划 651 项,合计注册(备 案)金额 16524.89 亿元。主要投向交通、能源、不动产等基础设施,项目覆盖全国 30 个省市区。其 中,交通领域 4797.63 亿元,能源领域 2445.4 亿元,不动产领域 4800.92 亿元。 具体来看,截至 2016 年末,在保险资金实体项目投资中,涉及绿色产业债权投资计划的规模达 5257.98 亿元,投资规模占比达 39.02%。项目涵盖了清洁交通、清洁能源、资源节约与循环利用、污 染防治等多个领域。 此外,在“一带一路” 、长江经济带、京津冀协同发展、振兴东北老工业基地、棚户区改造等领域, 保险资金也以债权计划、股权计划等多种模式予以支持。截至 2016 年末,保险资金在这些领域的投资 规模,分别达到 5922.64 亿元、1358.58 亿元、736.40 亿元、227.7 亿元、968.06 亿元。 险资加快“输血”实体经济,与基建投资范围的持续拓宽不无关系。协会相关负责人表示,2016 年 8 月 1 日起,新《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》开始实施,为行业支持实体经济带来 了积极的影响。 一是拓宽了投资范围。新《办法》实施后,投资计划的投资范围拓展至一切基础设施项目。截至 2016 年末,保险资金新增了对高端制造业(高强度汽车板)、医疗产业的投资。 二是新增政府和社会资本合作(PPP)模式投资基础设施项目。新《办法》实施后,注册了“太平 -上海建工都江堰市滨江新区基础设施(PPP)项目债权投资计划”,投资于都江堰市滨江新区基础设施 项目。 三是激发了行业创新动力。来自协会的数据显示,新《办法》实施以来,注册债权投资计划 91 项, 规模 2140 亿元,分别占 2016 年注册数量和规模的 59.9%和 67.4%。 (上海证券报) 美联储 12 月会议纪要:目前渐进加息是合适的 北京时间周四(1 月 5 日)03:00 美联储公布的 12 月货币政策会议纪要显示,美联储认为目前渐 进加息是合适的,但关于利率路径的沟通挑战增大。鉴于长期失业率不及目标将导致通胀走高的风险上 升,预计加息速度可能比原先预期更快。 纪要表明,几乎所有委员预计劳动力市场过热;预计未来两年失业率将低于长期正常水平;鉴于长 期失业率不及目标将导致通胀走高的风险上升,预计加息速度可能比原先预期更快;诸多美联储官员判 断美联储可能需要加快加息速度。 纪要显示,诸多美联储官员表达了对财政政策效果的不确定性;约一半的委员将财政政策前景纳入 其预期;权衡来自财政政策的经济上行风险。 纪要还显示,美联储认为企业对前景更加乐观;消费开支增速继续温和;信心好转可能有助于加速 投资;房屋市场释放更为稳固的投资信号;下行风险包括强势美元和海外经济疲软。 纪要称,强势美元遏制了通胀;不少委员称美元进一步走高可能将持续影响通胀;委员基本同意将 敬请阅读最后一页免责声明 7 证券研究报告/一周热点回顾 继续密切关注通胀、全球经济与金融走向。 据 CME,联邦基金利率期货在 12 月会议纪要公布后小幅上扬,但仍不足以表明美联储今年加息 路径将出现调整,交易员仍预计美联储年内将加息 2 次。另据彭博:联邦利率期货表明,美联储下次 加息约在 2017 年 6 月。 (Wind 资讯) 2017 年我国将开始部署和建设 IPv6 地址项目 《经济参考报》记者日前从工信部等多个权威渠道获悉,2017 年我国将开始部署和建设 IPv6 地 址项目,并以此展开相关应用。这意味着以 IPv6 地址为技术基础的我国新一代互联网将正式进入部署 阶段,未来将对物联网、车联网、人工智能等新一代信息技术产业发展产生重大促进作用。(经济参考 报) 粮食行业科技创新发展“十三五”规划正式印发 1 月 4 日从国家粮食局获悉,粮食行业科技创新发展“十三五”规划正式印发,旨在推进落实粮食 科技体制改革各项任务,促进行业科技创新能力建设。 规划提出,到 2020 年,积极争取多元化粮食科技投入,力争规模以上粮油加工企业研发投入比 达到 0.6%,组建 4-5 个粮食产业技术创新联盟,建设 30 个现代粮仓科技应用示范库,在储粮害虫绿 色防治技术、粮食污染防控技术、高效集装单元化运输技术、粮食及制品加工新技术及新产品研发方面 取得重大科技成果 30 项以上,推广应用粮食储藏、质量安全检测、粮食加工、数字化粮情监测等重大 科技成果 20 项以上。建设在国内具有影响力的研究基地(平台)1-2 个,国家粮食局重点实验室 3 个, 工程(技术)研究中心 5 个,创新型企业或技术中心 5-8 个,科技创新示范基地 3-5 个,认定创新 型示范企业 50 个,打造国际一流的科研团队 1-2 个,培养科技创新高层次领军人才 3-5 名。 规划还提出,加强粮食安全战略研究,升级现代粮食产业发展模式。研究粮食收储加消模式、产业 经济运行模式和粮食流通供给侧结构性改革,构建粮食产业经济理论体系,形成适合我国国情的粮食流 通改革理论。研究国内外粮食安全政策,对粮食目标价格、粮食储备、粮食财政等政策进行评估,提出 解决思路与决策建议。研究基于互联网+的粮食流通新业态、新理论、新方法与新模式。研究我国粮食 合理储备规模,探索科学有效的粮食吞吐调节机制。研究互联网+粮食、互联网+金融+粮食的粮食流 通业态理论、方法与新模式,建立粮食产业经济理论体系。(证券时报网) 发改委出台输配电价定价办法,建立电网企业价格监管制度框架 据发改委 1 月 4 日消息,近日,国家发展改革委颁布了《省级电网输配电价定价办法(试行)》 (以 下简称《办法》 ) ,这是我国历史上第一个针对超大网络型自然垄断电网行业的定价办法。该《办法》的 出台,加上此前已颁布的《输配电定价成本监审办法》,标志着国家已初步建立起科学、规范、透明的 电网输配电价监管框架体系,对电网企业的监管进入制度化监管的新阶段。 《办法》认真贯彻了党中央国务院决策部署。党的十八届三中全会要求,政府定价范围主要限定在 公用事业、公益性服务和网络型自然垄断环节。2015 年中发 9 号、28 号文件要求按照“管住中间、 放开两头”的思路推进电价改革。 《办法》的出台,一方面为“管住中间”建立了制度框架,另一方面 也为“放开两头” 、推进电力市场化交易提供了重要基础。 《办法》明确了建立独立输配电价体系。《办法》规定,以提供输配电服务相关的资产、成本为基 敬请阅读最后一页免责声明 8 证券研究报告/一周热点回顾 础,确定电网企业输配电业务准许收入,并分电压等级、分用户类别核定输配电价,建立规则明晰、水 平合理、监管有力、科学透明的独立输配电价体系,既要确保电网企业提供安全可靠的电力,又要使输 配电价合理反映输配电成本,以尽可能低的价格提供优质的输配电服务。 《办法》规定了输配电价的计算方法。 《办法》按照准许成本加合理收益的原则,既明确规定了折 旧费、运行维护费、有效资产、准许收益率等指标的核定原则和具体标准,又明确规定了不得计入输配 电价定价范围的成本费用、资产,还规定了分电压等级、分用户类别输配电价的计算办法,提出了妥善 处理政策性交叉补贴的初步思路。 《办法》建立了激励约束机制。 《办法》创新性地引入激励性管制理念,建立对电网企业的激励和 约束机制。一是实行费率上限管控,材料费、修理费、其他费用等高出上限部分不计入输配电价;二是 强化投资约束机制,电网投资与电量增长、负荷增长、供电可靠性不匹配的成本费用暂不予纳入输配电 价,抑制电网过度投资;三是建立投资定期校核机制,防止电网企业虚报投资,当电网企业实际投资额 低于规划投资额时,对差额投资对应的准许收入的 70%予以扣减,反之,差额投资对应的准许收入不 再上调;四是建立成本节约分享机制,规定企业实际借款利率、线损率低于政府核定标准的,节约部分 按 1:1 由企业和用户共同分享,调动企业降成本的积极性;五是建立与供电可靠性和服务质量挂钩的输 配电价调整机制。当供电可靠率、服务质量等达不到规定标准的,相应扣减电网企业准许收入。此外, 为平稳推进输配电价改革, 《办法》建立了平滑机制。监管周期内新增投资、电量变化较大的,应在监 管周期内对准许收入和输配电价进行平滑处理;情况特殊的,可以平滑到下一周期。 制定输配电价定价办法以我国现实国情为基础,认真借鉴了市场经济国家的先进经验,一方面,深 入总结了前期深圳电网和蒙西、宁夏、安徽、湖北、云南、贵州等省级电网试点的经验,通过边试点、 边改革, 逐步形成了比较完善的办法。另一方面,充分借鉴了成熟市场经济国家对电网企业监管的经验, 多次与美国、英国输配电价监管机构进行交流探讨,形成了以严格的成本监审为基础,并引入激励性规 制理念的现代监管制度框架。 12 月 16 日-27 日,国家发展改革委向社会公开征求了对《办法》的意见。征求意见期间,社会各 界人士通过网上留言等方式提出意见和建议,相关意见建议中肯、全面,对完善定价办法具有积极的借 鉴意义。多数意见认为定价办法意义重大,科学合理,与国际先进电力监管理念接轨。所提具体意见基 本已在办法中体现或在修改时采纳,还有一些是在改革试点中需要研究解决的问题,将在改革过程中逐 步细化落实。 根据《办法》的主要内容,国家发展改革委正在指导相关省级主管部门测算今年 3 月启动的 12 个 省级电网输配电价,近期将陆续向社会公布。剩余 14 个省级电网输配电价正在进行成本监审,明年上 半年将依据《办法》制定输配电价。此次《办法》的出台,将为在全国范围内完成输配电价改革试点提 供了科学化、规范化的制度保障,也为进一步深化电力体制改革创造了重要条件。 (上海证券报) 农机“十三五”规划印发,农作物生产全程机械化 记者 5 日从农业部获悉, 农业部编制印发了 《全国农业机械化发展第十三个五年规划》, 目标到 2020 年,主要农作物生产全程机械化、种养加全面机械化取得显著进展,区域协调共进的农业机械化发展新 格局基本形成,还有条件的地区率先基本实现农业机械化。(中国证券网) 财政部:将研究新的减税降费措施,进一步减轻企业负担 财政部有关负责人就企业税费负担问题答记者问称,近十年来我国涉及企业的两大主要税种的税制 敬请阅读最后一页免责声明 9 证券研究报告/一周热点回顾 改革,体现了普遍性减税和结构性减税相结合的政策导向,是有利于企业可持续发展的。下一步,我们 将继续强化“放水养鱼”意识,在落实好现有的减税降费政策的同时,着力完善税收制度,研究新的减 税降费措施,进一步减轻企业负担。 记者:最近有媒体报道, 有企业反映当前我国的税收制度不利于企业可持续发展,您对此有何评论? 答:我们注意到了媒体的有关报道。关于现行税制是否不利于企业可持续发展问题,我们可以从近 十年中国税制改革的进程作些分析和判断。这里我们先回顾一下目前约占我国税收收入 60%的两个主 要税种,即企业所得税和增值税改革过程的政策导向。 2008 年,我国对企业所得税制进行了重大改革,主要措施包括:一是取消内外资企业差别待遇, 统一内外资企业所得税法;二是法定税率由 33%降为 25%,如果进行国际比较,这一税率属于中等水 平;三是将原来以区域优惠为主的税收优惠体系转变为以产业优惠为主、区域优惠为辅;四是对国家重 点支持的高新技术企业和符合条件的小型微利企业分别给予 15%和 20%低税率优惠;五是对西部地区 鼓励类企业执行 15%低税率优惠。从以上改革措施不难看出,企业所得税改革,是按减轻企业税收负 担设计的,同时也重点支持了高新技术企业和西部地区企业的发展。 2009 年,在全国范围实施了增值税转型改革,企业购进机器设备支付的增值税可以抵扣,当年减 税 1416 亿元;2012 年开始在上海实行交通运输业,以及研发和技术服务、信息技术服务等部分现代 服务业营改增试点,当年减税 426 亿元,其中包括其它非试点地区企业购进试点地区企业服务增加进 项抵扣少缴的税额;2014 年营改增试点行业范围扩大到全国“3+7”个行业,即交通运输业、邮政业、 电信业 3 个大类行业,以及研发和技术、信息技术等 7 个现代服务业,当年减税 1918 亿元;2016 年 全面推开营改增试点,企业购进服务、不动产等支付的增值税都可以抵扣,当年减税超过 5000 亿元。 从税率来看,我国增值税的标准税率为 17%,在世界上 160 多个实施增值税的国家和地区属于中间水 平,同时还设置了 13%、11%、6%三档低税率。 总的看,近十年来我国涉及企业的两大主要税种的税制改革,体现了普遍性减税和结构性减税相结 合的政策导向,是有利于企业可持续发展的。下一步,我们将继续强化“放水养鱼”意识,在落实好现 有的减税降费政策的同时,着力完善税收制度,研究新的减税降费措施,进一步减轻企业负担。 记者:有企业反映一年缴纳几百项收费,请问对清理规范涉企收费有什么考虑? 答:我们听到了企业的反映,已请有关地方财政部门进行调查,如果有乱收费行为,将严肃查处。 近些年,在推进税制改革、减轻企业税收负担的同时,我们始终重视涉企收费管理问题。本届政府 成立以来,陆续出台了一系列清理规范政府性基金和行政事业性收费的措施,目前保留的中央级政府性 基金减少到 23 项,中央级行政事业性收费减少到 92 项,其中,涉企收费 68 项。各地设立的行政事业 性收费也大大减少。当然,涉企收费问题比较复杂,除了行政事业性收费外,还有中介服务收费、行业 协会商会收费等经营服务性收费。 下一步,我们将与有关部门进一步清理规范涉企收费,再取消、调整和规范一批行政事业性收费项 目和标准。在财政部门户网站公开中央和地方行政事业性收费目录清单,主动接受社会监督。(Wind 资讯) 国务院印发《“十三五”节能减排综合工作方案》 经李克强总理签批,国务院近日印发《“十三五”节能减排综合工作方案》 (以下简称《方案》),明 确了“十三五”节能减排工作的主要目标和重点任务,对全国节能减排工作进行全面部署。 敬请阅读最后一页免责声明 10 证券研究报告/一周热点回顾 《方案》指出,要落实节约资源和保护环境基本国策,以提高能源利用效率和改善生态环境质量为 目标,以推进供给侧结构性改革和实施创新驱动发展战略为动力,坚持政府主导、企业主体、市场驱动、 社会参与,加快建设资源节约型、环境友好型社会。到 2020 年,全国万元国内生产总值能耗比 2015 年下降 15%,能源消费总量控制在 50 亿吨标准煤以内。全国化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物 排放总量分别控制在 2001 万吨、207 万吨、1580 万吨、1574 万吨以内,比 2015 年分别下降 10%、 10%、15%和 15%。全国挥发性有机物排放总量比 2015 年下降 10%以上。 《方案》从十一个方面明确了推进节能减排工作的具体措施。一是优化产业和能源结构,促进传统 产业转型升级,加快发展新兴产业,降低煤炭消费比重。二是加强重点领域节能,提升工业、建筑、交 通、商贸、农村、公共机构和重点用能单位能效水平。三是深化主要污染物减排,改变单纯按行政区域 为单元分解控制总量指标的方式,通过实施排污许可制,建立健全企事业单位总量控制制度,控制重点 流域和工业、农业、生活、移动源污染物排放。四是大力发展循环经济,推动园区循环化改造,加强城 市废弃物处理和大宗固体废弃物综合利用。五是实施节能、循环经济、主要大气污染物和主要水污染物 减排等重点工程。六是强化节能减排技术支撑和服务体系建设,推进区域、城镇、园区、用能单位等系 统用能和节能。七是完善支持节能减排的价格收费、财税激励、绿色金融等政策。八是建立和完善节能 减排市场化机制,推行合同能源管理、绿色标识认证、环境污染第三方治理、电力需求侧管理。九是落 实节能减排目标责任,强化评价考核。十是健全节能环保法律法规标准,严格监督检查,提高管理服务 水平。十一是动员全社会参与节能减排,推行绿色消费,强化社会监督。 《方案》将“十三五”能源消费总量和强度控制目标分解到各省(区、市) ,提出了主要行业和部 门节能目标,明确了“十三五”各地区化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物和重点地区挥发性有机 物排放总量控制计划。各地区、各部门要充分认识做好“十三五”节能减排工作的重要性和紧迫性,加 强组织领导,明确目标责任,狠抓贯彻落实,强化考核问责,确保完成节能减排目标。 (新华社) 13 部门印发“十三五”全民节能行动计划 据发改委网站 5 日消息,为贯彻十八届五中全会和“十三五”规划《纲要》要求,切实落实节能 优先战略,推动能源生产和消费革命,把节能贯穿于经济社会发展全过程和各领域,形成政府率先垂范、 企业积极行动、公众广泛参与的全民节能氛围,大幅提高能源资源开发利用效率,有效控制能源消耗总 量,发展节能产业,确保完成“十三五”单位国内生产总值能耗降低 15%、2020 年能源消费总量控制 在 50 亿吨标准煤以内的目标任务,发改委、科技部、工信部、财政部、住建部等 13 部门印发了《“十 三五”全民节能行动计划》 。 (证券时报网) 美国 12 月 Markit 服务业 PMI 终值降至 53.9 周四(1 月 5 日)金融数据公司 Markit 公布的一份行业报告显示,美国 12 月服务业采购经理人 指数(PMI)终值低于上月终值。数据显示,美国 12 月 MARKIT 服务业采购经理人指数(PMI)终值 为 53.9,初值为 53.4,11 月终值为 54.6。50 是标志该行业萎缩或增长的分水岭。 美国 12 月 MARKIT 服务业就业分项指数终值为 54.5,为 2015 年 9 月以来最高,初值为 53.4, 11 月终值为 52.1。美国 12 月 MARKIT 综合 PMI 终值为 54.1,初值为 53.7,11 月终值为 54.9。美 国 12 月 MARKIT 综合就业分项指数终值为 54.5,为 2015 年 8 月以来最高,初值为 53.5,11 月终值 为 52.2。 (FX168) 国家能源局:规划建设一批水电、核电重大项目 敬请阅读最后一页免责声明 11 证券研究报告/一周热点回顾 1 月 5 日从国家能源局获悉,国家发展改革委、国家能源局正式发布《能源发展“十三五”规划》 。 国家能源局副局长李仰哲表示,实现规划确定的结构调整目标,既有现实基础,又有一定的难度和 挑战,要突出从三个方面抓落实。一是继续推进非化石能源规模化发展。做好规模、布局、通道和市场 的衔接,规划建设一批水电、核电重大项目,稳步发展风电、太阳能等可再生能源。二是扩大天然气消 费市场。创新体制机制,稳步推进天然气接收和储运设施公平开放,鼓励大用户直供,降低天然气利用 成本,大力发展天然气分布式能源和天然气调峰电站,在民用、工业和交通领域积极推进以气代煤、以 气代油,提高天然气消费比重。三是做好化石能源,特别是煤炭清洁高效利用这篇大文章。在今后较长 时期内,煤炭仍是我国的主体能源,这是我们最基本的国情。要坚定不移化解过剩产能、淘汰落后产能、 发展先进产能,优化煤炭生产结构,要坚定不移地发展煤炭洗选加工和超低排放燃煤发电,推进煤制油 气、煤制烯烃升级示范,走符合中国国情的煤炭清洁开发利用道路。同时,加快推进成品油质量升级, 推广使用生物质燃料等清洁油品,提高石油消费清洁化水平。 《规划》对“十三五”时期的重大能源项目、能源通道作出了统筹安排。其中,在能源发展布局上 做了一些调整,主要是将风电、光伏布局向东中部转移,新增风电装机中,中东部地区约占 58%,新 增太阳能装机中,中东部地区约占 56%,并以分布式开发、就地消纳为主。同时,输电通道比规划研 究初期减少了不少,还主动放缓了煤电建设节奏,严格控制煤电规模。 (中国证券网) 国家林业局:2017 年林业产值力争达到 7 万亿元 国家林业局 5 日通报:2016 年,全国新造林 1.02 亿亩,完成森林抚育 1.26 亿亩。此外,2016 年全国林业总产值达到 6.4 万亿元,同比增长 7.7%。 央广网 1 月 5 日消息,据了解,2016 年林业重点工程深入实施,三北工程启动两个百万亩防护林 基地建设,退化防护林改造和长江、沿海等防护林体系建设工程完成年度任务,退化防护林改造 121.57 万亩,长江等防护林工程造林 759.7 万亩,建设国家储备林 1237 万亩。 国家林业局局长张建龙表示,2017 年力争全年完成造林 1 亿亩,森林抚育 1.2 亿亩,林业产值达 到 7 万亿元,林业产品进出口贸易额达到 1380 亿美元。到 2020 年,全国森林覆盖率达到 23%以上, 林木绿化率达到 29%以上;城市建成区绿地率达到 38.93%,人均公园绿地面积达到 14.57 平方米。 (中 国证券网) 2016 年 12 月份中国汽车经销商库存预警指数为 42.9% 中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示,2016 年 12 月库存预警指数为 42.9%,比上月下降 7 个百分点。库存预警指数位于警 戒线以下。 从构成预警指数的 5 个分指数看:库存指数和从业人员指数环比下降;市场需求指数、平均日销 量指数、经营状况指数环比上升;其中市场需求指数和平均日销量指数环比大幅上升。12 月,是年底 旺季,也是各厂商年底冲量关键月份,加上购置税减半政策即将退坡执行的原因,汽车市场需求大幅度 上涨,车市呈现翘尾现象。市场需求的变化使经销商小排量车型热销,导致部分大排量车型滞销形成库 存,不过经销商总体库存压力不大,库存水平位于警戒线以下。 主要分指数变动情况如下: 12 月,市场总需求指数为 74.6% ,环比上升 18.4 个百分点。经销商认为总需求量“增长”的比 敬请阅读最后一页免责声明 12 证券研究报告/一周热点回顾 例从上月的 37.0%升至 69.1%;认为总需求“基本持平”的比例从上个月的 39.4%降至 19.9% ;认 为总需求量“下降”的比例从上个月的 23.6%降至 11.0%。 12 月份,库存指数为 53.0%,相比上月有所下降。认为库存量“增长”的比例由上月的 34.5%降 至 20.6%; “基本持平”的比例由 46.7%降至 46.3%;认为“下降”的比例从 18.8%升至 33.1%。 12 月,平均日销量指数为 70.2%,环比上升 12.4 个百分点。调查显示:经销商认为销量“增长” 的比例从上月的 38.8%升至 62.5%;认为销量“基本持平”的比例从上月的 38.8%降至 25.7%;认为 销量“下降”的比例从上月的 22.4%降至 11.8%。 12 月,经营状况指数为 55.1%,环比上升 3.6 个百分点。调查显示:经销商认为经营状况“不好” 的比例从上月的 16.4%降至 5.9%;认为经营状况“一般”的比例从上月的 61.8%升至 62.5%;认为经 营状况“好”的比例从上月的 21.8%升至 31.6%。 2017 年 1 月,购置税减半政策开始退坡执行,并且临近春节假期,工作日减少,汽车销量预计 相比 12 月将有所下降,经销商库存压力预计有所增加。 因此,中国汽车流通协会建议,经销商仍要根据实际情况,理性预估实际市场需求,合理控制库存 水平,以防库存压力过大,导致经营风险。(中国汽车流通协会) 电子商务三年行动方案发布,提五大专项行动 1 月 5 日从国家发改委获悉,国家发改委办公厅、中央网信办秘书局、商务部办公厅印发《促进电 子商务发展部际综合协调工作组工作制度及三年行动实施方案(2016-2018 年)的通知》 ,旨在加快完 善电子商务跨部门协调工作机制,全面促进电子商务健康快速发展。 行动方案指出五大主要任务,包括电子商务基础设施建设专项行动、电子商务创新发展专项行动、 电子商务促进区域发展专项行动、提升电子商务对外开放水平专项行动、电子商务政策体系建设专项行 动。 其中包括跨境电子商务综合通关提速工程,行动方案提出,建立和完善跨境电子商务海关、检验检 疫、支付、追溯、税收等管理制度,推进跨境电子商务海关、检验检疫、支付、追溯、税收等关键环节 “单一窗口”综合服务体系建设,提高跨境电子商务通关综合服务效率。 电子商务支付安全服务工程,行动方案提出,鼓励和规范支付业务创新,维护支付服务市场公平竞 争环境,为电子商务提供安全、便捷、高效的支付服务。建设支付标记创新服务平台(TSP),依托移 动金融基础设施和城市移动金融安全可信服务管理系统,推进移动金融在电子商务领域的应用。实施互 联网金融创新服务工程,建设互联网金融业务信息共享和服务平台,推动互联网金融创新,规范互联网 金融服务,促进互联网金融健康发展。 在农村电商方面,行动方案提出,扶持特色农林业和农资电子商务新业态,支持电子商务企业面向 农村及老少边穷地区、革命老区、偏远林区,建立特色农产品、林产品网上销售平台,与农(林)业产 业化龙头企业、农民合作社(林业专业合作社)、家庭农(林)场、种养殖大户等新型农(林)业经营 主体建立直采、直供关系,服务“一村一品” ,有效对接专业村、专业乡镇,加强农(林)产品、农业 投入品质量安全信息采集和追溯,促进品牌农产品、林产品销售。加快推进信息进村入户,依托村级服 务站,探索开展鲜活农(林)产品和农(林)业生产资料网上销售,带动农民(林农)致富。鼓励发展 农资电商,推动农化精准服务。推动邮政、快递服务产地直销、订单生产等农业生产新模式。电子商务 进农村综合示范,继续实施电子商务进农村综合示范,建立完善县、乡、村三级物流配送机制,支持县 敬请阅读最后一页免责声明 13 证券研究报告/一周热点回顾 域电子商务公共服务体系和村级电子商务服务站点的建设,改善农村电子商务发展环境,提高农村电子 商务应用能力。 (中国证券网) 兵器工业集团发布混改意见,军工行业混改启动 近日,中国兵器工业集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见 (试行) 》 ,集团公司提出 26 条意见。 《指导意见》将推动完善现代企业制度,健全公司法人治理结构,促进企业转换经营机制,放大国 有资本功能,实现国有资本保值增值,实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。(中国证 券网) 中国外汇储备余额连续 6 个月“缩水” 中国外汇储备余额连续 6 个月出现下降。中国人民银行 7 日公布数据显示,截至 2016 年 12 月 31 日,中国外汇储备规模为 30105.17 亿美元,较同年 11 月底下降 410.81 亿美元,降幅为 1.3%。 至此,中国外汇储备创下自 2011 年 3 月以来的最低值,去年全年外汇储备共计下降 3198.44 亿 美元。 国家外汇管理局负责人当日就外汇储备规模变动情况答记者问时指出,影响外汇储备规模变动有四 方面因素:央行在外汇市场的操作; 外汇储备投资资产的价格波动;由于美元作为外汇储备的计量货币, 其它各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化;根据国际货币基金组织关于外汇储备 的定义,外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外,反之 亦然。 这位负责人表示,从去年 12 月份的情况看,中国央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、 非美元货币对美元总体贬值等多重因素综合作用,影响外汇储备规模出现下降。 “从全年的情况看,央行稳定人民币汇率是外汇储备规模下降的最主要原因。 ”负责人指出,估值 方面,非美元对美元总体贬值和资产价格变化也对中国外汇储备规模造成影响。总体而言,2016 年中 国外汇储备全年降幅比上年同期少降了 1928.12 亿美元。 (中国新闻网) 【一周宏信视角】 策略周报—震荡行情为主,关注改革机会 20170108 A 股市场反弹修复,上证综指周涨 1.63%,站上 3100 点,创业板指周微幅上涨 0.15%,继续在 2000 点以下窄幅震荡。市场情绪伴随市场修复有所恢复,日均成交额和换手率指标均出现提升。结构 上仍然延续了之前的特征,具有改革预期和盈利修复预期的相关行业和板块表现相对强势,国防军工、 交通运输、钢铁、采掘、化工行业涨幅靠前,而自贸区、油气改革、国企改革等相关概念表现活跃;而 新兴行业及概念表现弱势,非银金融、传媒、医药生物、计算机等行业涨幅靠后,次新股、高送转、去 IOE 等概念等表现低迷。 流动性紧张短期有所缓解,但中期趋紧压制市场。近期人民币兑美元汇率大涨,一方面由于美元指 数走弱,特朗普新政预期刺激美元持续走高,但在市场消化了政策预期之后开始逐步落实到新政的可行 敬请阅读最后一页免责声明 14 证券研究报告/一周热点回顾 性上,由于新政存在不确定性较多,市场对其预期进行修正,近期美元走弱,支持人民币升值;另一方 面近期央行维稳汇率的措施加大,2017 年中央经济工作会议中指出“要在增强汇率弹性的同时,保持 人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,随着新年换汇到来,央行加大主动管制,5 万元换汇额度 不变,增加了换汇的审核及处罚力度;同时将大额现金交易的标准 20 万人民币降到 5 万人民币,程序 更加复杂、用途监管更加严格;并调整 CFETS 人民币汇率指数货币篮子;以上措施的实施稳定汇率预 期,减缓资金外流压力,同时也缓解国内短期流动性压力,但是需要注意的是,中期来看人民币贬值和 资金外流的压力仍存,12 月以美元计价的外储规模为 30105 亿美元,环比下降 411 亿美元,以 SDR 计价的外储规模为 22394 亿 SDR,环比减少 147 亿 SDR,均延续下滑的趋势,主因是央行外汇市场 操作稳定汇率和估值损失。 短期市场流动性紧张在央行持续资金投放、维稳汇率、财政放款下有所缓解, 但银行表外理财将纳入考核,春节资金需求等还会对流动性形成短期压力,而 2017 年流动性或仍将维 持中性趋紧的取向,这或将中期成为制约市场的重要因素之一,A 股市场在目前的流动性背景下或许难 有较大行情,需要时刻防范流动性阶段性趋紧下的冲击。 经济稳增长目标淡化,市场影响或弱化。2017 年中央经济会议未提稳增长的目标,并非不是不要 稳增长,而是意味着原有稳增长逻辑的调整和内涵的改变,一方面代表着稳增长的急迫性在降低,制造 业新订单指数连续扩张, 产成品库存回落, 名义 GDP 的大幅度反转均说明短期供求状况得到全面改善, 经济的企稳主要由于需求推动,而价格的反转预示着供求关系步入了新平衡状态,以上均说明稳增长的 形势已有所好转;另一方面,现有的稳增长模式却带来很多的隐患, “信贷—投资”驱动模式代替了“出 口—投资”驱动模式,大规模投资带来的债务率快速上扬,风险积累全面凸显;同时宏观投资效率下 降,重国企轻民营的迹象明显。综上,2017 年经济稳增长目标的淡化根源在于经济下行压力的暂时缓 解,虽然仍面临房地产调控传导的冲击但边际弱化,而在稳增长目标淡化同时,其内涵却明显改变,防 风险作为稳增长的关键前提的地位进一步凸显,从这个意义上来说,经济稳增长目标对股市的影响或许 也将弱化。 政策防风险、去杠杆引来变数,谨防对市场冲击。2017 年针对金融和实体领域的防风险、降杠杆 意图明确,在 2017 年中央经济会议中提出“产能过剩和需求结构升级矛盾突出” 、 “金融风险有所积聚”, 而在以上问题的应对上则用了浓墨重彩,金融领域提出“要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决 心处置一批风险点,着力防控资产泡沫” ,去产能方面提出“要抓住处置‘僵尸企业’这个牛鼻子” ,去 实体杠杆方面提出“把降低企业杠杆率作为重中之重”。在金融去杠杆,实体处置“僵尸企业”,降低企 业杠杆率,资产泡沫抑制的过程中,局部风险爆发、刚性兑付打破的可能性大大增加,可能引发市场对 于经济和金融风险的担忧,甚至可能对市场流动性形成冲击;另外,政策滞后性、协调监管的缺位及漏 洞、以及政策调控节奏和力度的把控促使整个股债市场面临重大的不确定性,甚至有时简单而粗暴的政 策往往就是市场的黑天鹅,政策防风险、去杠杆引来变数,谨防对市场的冲击。 改革持续加码,结构性机会值得关注。习近平深改组会议上指出 2017 年是全面深化改革向纵深推 进的关键一年,要统筹协调各方面改革工作,增强改革定力,加强改革协同,完善抓落实的工作机制和 办法,把责任压实、要求提实、考核抓实,推动改革落地见效。2017 年改革在深化过程中可能逐步明 朗并逐步进入实效期,国企国资改革在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质 性步伐,金融领域深化多层次资本市场体系改革,推动养老保险制度改革,加快出台养老保险制度改革 方案等均有望取得突破,而这些均有利于市场风险偏好的修复,改革成果在经济中不断展现促使 A 股 底部稳固,同时促改革也为市场提供了较多的结构性机会值得密切关注。 投资策略:震荡行情为主,关注改革机会。市场流动性冲击短期缓解,经济依旧平稳,前期政策的 出台,或许支撑市场短期以震荡修复为主,但是中期市场仍面临较大的不确定性,流动性趋势性中性偏 紧下制约市场行情,而防风险、防控资产泡沫背景下也对市场形成压抑,甚至会放大冲击,要随时谨防 敬请阅读最后一页免责声明 15 证券研究报告/一周热点回顾 流动性和防风险共振下的市场冲击;但同时经济局部领域的回暖和改革推进中逐步明朗下有助于市场风 险偏好的修复,改革成果在经济中不断展现下构筑起了底线。两者相互制约下或许促使市场更多体现为 区间震荡的结构性机会。 行业配置:继续关注改革、大消费及其他主题机会。(1)农业供给侧结构性改革推进,以及要求 迈出实质性步伐的电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工相关领域的改革机会均值的关注; (2) 供给侧政策改革推进下,估值存在优势的相关行业的结构性机会仍然值得关注,部分存在供应瓶颈的子 行业可能有结构性机会,如:煤炭、钢铁、有色、化工等;(3)消费性政策在经济转型和结构调整背 景下是关注的核心之一,大消费特别是符合未来发展趋势并且在技术应用和模式创新上有突破的领域应 值得长期关注,主要有医药、教育、物流、家居、TMT、食品饮料等相关领域;(4)稳增长将更加依 赖于宽财政和 PPP 推动下的基建投资,基建和 PPP 相关投资机会仍值得关注,如:基建、高铁、铁路 运输、核能核电、水务、环保等 PPP 概念;(5)其它主题性机会仍是关注的焦点,5G、人工智能等、 教育与文化、军工等值得阶段性关注。 (分析师:徐伟 执业证书编号:S1330514080001) 敬请阅读最后一页免责声明 16 证券研究报告/一周热点回顾 公司评级说明: 买入(Buy) :预期未来 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 20%以上。 持有(Hold) :预期未来 6 个月内,股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于+5%~+20%。 中性(Neutral) :预期未来 6 个月内,股价相对沪深 300 指数的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出(Sell) :预期未来 6 个月内,股价表现弱于沪深 300 指数 5%以上。 行业评级说明: 强于大市:预期未来 6 个月内,行业指数涨幅强于沪深 300 指数 10%以上。 跟随大市:预期未来 6 个月内,行业指数涨幅相对沪深 300 指数的变动幅度介于-10%~+10%。 弱于大市:预期未来 6 个月内,行业指数涨幅弱于沪深 300 指数 10%以上。 分析师声明: 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内 容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依 据,特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明: 宏信证券有限责任公司(以下简称“本公司” )经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨 询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直 接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证 券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析 意见,制作证券研究报告,并向本公司的客户发布。 免责声明: 本报告仅供本公司客户使用。报告中的信息来源于已公开的资料,本公司对信息的准确性、完整性 或可靠性不作任何保证。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 本公司及与本公司有关联的任何个人,均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法 律责任。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证 券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告的版权为我公司所有,未经书面许可任何机构和个人不 得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。 敬请阅读最后一页免责声明 17
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