华泰证券-中高频经济数据观察:人民币汇率震荡,市场预期分歧

页数: 10页
作者: 李超
发布机构: 华泰证券
发布日期: 2017-01-09
证券研究报告 宏观研究/动态点评 2017年01月08日 李超 研究员 宫飞 联系人 执业证书编号:S0570516060002 010-56793933 lichao@htsc.com 010-56793970 gongfei@htsc.com 相关研究 1《贬值难言扭转,储备继续下滑》2017.01 2《2016 年全球大类资产哪家强?》2017.01 3《贬值压力牵一发动全身》2017.01 人民币汇率震荡,市场预期分歧 ------中高频经济数据观察(2017.1.1-2017.1.7) 人民币兑美元汇率扩大波幅,离岸隔夜拆借创新高 本周境外美元指数大幅回调,人民币汇率随之反转大幅升值,离岸人民币 兑美元汇率经历连续两日大涨后尾盘回吐部分涨幅。同时离岸市场拆借利 率创历史新高,CNH 隐含隔夜利率大幅上涨超过 100%,创造了 2010 年 以来的记录新高,做空离岸人民币成本剧增,引发离岸人民币空头止损踩 踏。在岸人民币汇率同样呈现 V 字形走势,但成交量下降 23%,人民币汇 率的短期大幅升值并没有引起市场过多的反响,贬值预期难言扭转。资本 管制力度进一步加强,外管局对个人购汇审查趋严,一定程度上抑制了居 民端投机需求。 公开市场单周净回笼,债券收益率继续走高 本周央行公开市场开展 1500 亿元逆回购操作,其中 7 天逆回购 500 亿元, 14 天逆回购 300 亿元,28 天逆回购 700 亿元,本周逆回购到期 7450 亿 元,单周净回笼 5950 亿元。开年第一周央行的净回笼操作并没有传导至 拆借市场,短期资金价格较为平稳,7 天回购日最高利率 1 月 3 日-6 日分 别为 3.24%和三个 2.8%。和短期流动性的较为稳定相比,境内债券走势则 出现了全周下跌态势,10 年期国债收益率由 2016 年末的 3.01%上涨至 3.19%,全周上涨 18 个基点,债券收益率和市场短期流动性走势之间出现 了背离。 跨年全国房市交易量回落 本周全国房市成交量全线回落,一线城市平均销售面积周环比下降 23.5%, 平均销售套数周环比下降 24%。其中北京成交量下降尤为剧烈,销售面积 和销售套数周环比分别下降 46%和 45%。二线城市平均销售面积周环比下 降 24%,平均销售套数周环比下降 23%。三线城市平均销售面积周环比下 降 18%,平均销售套数周环比下降 12%。房地产跨年成交回落基本上符合 预期,自国庆节因城施策调控到现在房地产市场表现出了较强的韧性,居 民按揭贷款也有超预期表现。 商品期货总体疲软,黑色、能源板块单周表现略好 本周大宗商品期货大部分出现整理下跌态势,黑色、能源等少数板块表现 尚可。新年第一周,化工板块全线下跌,呈最大跌幅 2.84%,其中塑料和 聚乙烯截至周五收盘跌幅分别为 1.7%和 1.52%。油脂油料板块、非金属建 材板块和贵金属分别下跌 2.04%、1.22%和 0.92%。上周大幅跳水的能源 和黑色板块在本周低位反弹,其中能源板块呈本周最大涨幅 1.49%,主要 因为原油供应预期减少使燃油大幅上涨;黑色板块焦煤焦炭受前期贴水较 大影响,开始企稳小幅回升。 中游现货价格涨跌不一,化工类小幅上涨 热轧板出厂价格普遍低于年前价格;水泥价格也出现小幅下探,水泥价格 指数由年前的 102.43 下跌至 102.16;玻璃价格和年前基本持平;化工产 品大部分出现上涨,其中丁苯橡胶、PTA 价格小幅上涨,复合肥和尿素价 格基本与年前持平;航运指数基本稳定,BDI 稳定在 960 左右,SCFI 则小 幅上涨至 968 附近。 风险提示:汇率波幅加大,市场预期出现分歧。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 宏观研究/动态点评 | 2017 年 01 月 08 日 本期重点图表跟踪 我们的中高频经济数据跟踪,涵盖上游资源类的价格与库存,中游材料与制造的价格、销 量与库存,下游消费的价格与销量,同时,也包含了公开市场操作的重点数据、无风险利 率及信用收益率的重点跟踪数据。在月度数据公布后,我们还会根据月度/季度宏观数据的 变化对前期高频数据的变化逻辑加以印证。 图表1: 原油价格轻微震荡 图表2: 全美原油库存量增加 现货价:原油:英国布伦特Dtd 日 美元/桶 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 日 美元/桶 60 55 510,000 50 500,000 45 490,000 40 480,000 35 470,000 65,000 60,000 460,000 30 55,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表3: 天然气期货价格微升 图表4: 全美天然气库存量微降 期货收盘价(连续):NYMEX天然气 日 美元/百万英热单位 IPE(右) 期货收盘价(连续):IPE英国天然气 日 便士/千卡 IPE 3.5 55 50 3.0 2016-12 2016-11 2016-10 50,000 美国:库存:可利用天然气:48个州合计 周 十亿立方英尺 EIA 4,500 4,000 45 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表5: LME 铜价下跌 图表6: LME 铝价震荡微升 期货官方价:LME3个月铜 日 美元/吨 LME 期货收盘价(连续):阴极铜 日 元/吨(右) 45000 5,500 40000 5,000 35000 4,000 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 4,500 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 30000 2,200 期货官方价:LME3个月铝 日 美元/吨 17000 2,100 期货收盘价(连续):铝 日 元/吨(右) 16000 2,000 15000 1,900 14000 1,800 13000 1,700 12000 1,600 11000 1,500 10000 1,400 9000 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 6,000 2016-12 2,000 2016-11 20 2,500 2016-10 2017-01 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2016-04 2016-05 2016-02 2016-03 2016-01 2015-11 2015-12 2015-09 2015-10 2015-08 2015-07 25 2016-09 1.5 3,000 2016-08 30 2016-07 35 2016-06 2.0 3,500 2016-05 40 2016-04 2.5 1.0 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 440,000 2016-04 450,000 25 20 库存量:商业原油:全美 周 千桶 库存量:商业原油:俄克拉何马库欣 周 千桶 右轴 70,000 520,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2 宏观研究/动态点评 | 2017 年 01 月 08 日 图表7: LME 铅价下跌 图表8: LME 锌价下跌 期货官方价:LME3个月铅 日 美元/吨 期货收盘价(连续):铅 日 元/吨(右) 24000 22000 2,200 20000 18000 2,000 16000 1,800 14000 1,400 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 1,600 期货官方价:LME3个月锌 日 美元/吨 2,800 期货收盘价(连续):锌 日 元/吨(右) 2,600 23000 21000 19000 2,200 17000 2,000 15000 1,800 13000 12000 1,600 11000 10000 1,400 9000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表9: 期货与现货价差走势 图表10: 黄金价格震荡微跌 LME3月期锌与现锌价差 日 美元/吨 LME3月期铝与现铝价差 日 美元/吨 LME3月期铜与现铜价差 日 美元/吨 LME3月期铅与现铅价差 日 美元/吨 1,400 期货收盘价(连续):COMEX黄金 日 美元/盎司 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 2017-01 2016-11 2016-12 2016-09 2016-10 2016-08 2016-06 2016-07 2016-04 2016-05 2016-02 2016-03 2016-01 2015-11 2015-12 2015-09 2015-10 2015-08 1,000 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 1,050 2015-07 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 25000 2,400 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2,400 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表11: 动力煤期货价格持续回落,现货价格持平 图表12: 三集团港煤炭库存走势不一 期货收盘价(活跃合约):动力煤 日 元/吨 郑州商品交易所 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 周 元/吨 海运煤炭网 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K) 周 元/吨 海运煤炭网 650 4,000,000 煤炭库存:广州港集团 日 吨 煤炭库存:京唐港:国投港区合计 日 吨 煤炭库存:秦皇岛港 日 万吨(右) 3,000,000 1000 800 600 2,000,000 400 450 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 200 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-01 2016-10 2016-07 2016-04 2016-01 2015-10 0 2015-07 250 1,000,000 0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 3 宏观研究/动态点评 | 2017 年 01 月 08 日 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表15: 除中南外其他地区水泥价格普遍微跌 图表16: 中国玻璃现货、期货价格走势 水泥价格指数:全国 日 点 平均价:PO42.5水泥:华东 周 元/吨 平均价:PO42.5水泥:东北 周 元/吨 平均价:PO42.5水泥:中南 周 元/吨 400 平均价:PO42.5水泥:华北 周 元/吨 平均价:PO42.5水泥:西南 周 元/吨 平均价:PO42.5水泥:西北 周 元/吨 90 1,300 1,200 350 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 2016-04 250 2017-01 2016-10 2016-07 2016-04 2016-01 2015-10 2015-07 1,700 2015-04 350 2015-01 2,200 2014-10 450 2014-07 2,700 2014-04 550 2014-01 3,200 2016-03 650 2016-02 价格:热轧板卷:4.75mm:全国 日 元/吨 价格:铁精粉:66%:湿基不含税:唐山 日 元/吨… 车板价:京唐港:澳大利亚:PB粉:61.5% 日 元/湿吨 车板价:京唐港:印度:粉矿:63.5% 日 元/湿吨 2016-01 750 2015-12 3,700 现货价:螺纹钢:φ25mm:全国 日 元/吨 2015-11 4,200 图表14: 铁矿石价格走势 2015-10 图表13: 钢材价格回落 期货收盘价(连续):玻璃 日 元/吨 现货结算价:BOCE平板玻璃沙河 日 元/吨 中国玻璃价格指数 日 1,100 300 70 1,000 900 700 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 200 50 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 800 250 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表17: BDI, BCI 上升,BPI 下跌 图表18: 中国出口集装箱运价指数走势 2,500 1,000 900 SCFI:综合指数 周 2009年10月16日=1000 CCFI:综合指数 周 1998年1月1日=1000 800 2,000 700 1,500 600 500 500 400 0 300 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 1,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 3,000 波罗的海干散货指数(BDI) 日 好望角型运费指数(BCI) 日 巴拿马型运费指数(BPI) 日 资料来源:Wind,华泰证券研究所 4 0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 100 80 60 12 40 8 20 0 400 350 30大中城市:商品房成交套数:一线城市 日 套 30大中城市:商品房成交套数:二线城市 日 套 30大中城市:商品房成交套数:三线城市 日 套 6,000 4,000 2,000 CRB现货指数:食品 日 CRB现货指数:油脂 日 490 CRB现货指数:家畜 日 470 370 20.0 -10.0 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 450 440 430 420 410 400 390 380 370 360 350 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 图表19: 6 大发电集团耗煤量走势 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 4 2017-01 2016-11 2016-12 2016-09 2016-10 16 日均耗煤量:6大发电集团:合计 日 万吨 日均耗煤量:浙电 日 万吨 日均耗煤量:上电 日 万吨 日均耗煤量:粤电 日 万吨 日均耗煤量:国电 日 万吨 日均耗煤量:大唐 日 万吨 日均耗煤量:华能 日 万吨 2017-01 2016-10 2016-08 2016-06 2016-07 450 2016-07 500 2016-04 2016-05 2016-02 2016-03 20 2016-01 2015-11 2015-12 24 2016-04 8,000 2015-09 2015-10 2015-08 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 28 2016-01 10,000 2015-10 300 2015-07 0 2015-07 宏观研究/动态点评 | 2017 年 01 月 08 日 图表20: CRB 价格指数微跌 CRB现货指数:综合 日 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表21: CRB 价格指数:油脂、食品微跌,家畜微涨 图表22: CRB 价格指数:工业原料、金属均下跌 CRB现货指数:工业原料 日 CRB现货指数:金属 日 右轴 450 430 410 390 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表23: 30 大中城市房商品房成交套数增加 图表24: 百城住宅价格指数月环比、同比 百城住宅价格指数:同比 月 % 百城住宅价格指数:环比 月 % 右轴 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 800 780 760 740 720 700 680 660 640 620 600 580 560 540 520 500 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 资料来源:Wind,华泰证券研究所 5 房屋新开工面积:累计同比 月 % 国家统计局 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 84.8 中关村电子产品价格指数 周 2008年8月=100 84.3 83.8 82.8 81.3 35 0 2014-07-10 22个省市:平均价:猪肉 周 元/千克 30 10 5 2015-07-10 2016-07-10 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 70 92 50 91 30 90 10 89 82.3 210 81.8 200 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 25.0 190 125 180 120 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 图表25: 房屋新开工面积累计同比 90 20.0 250 240 22个省市:平均价:生猪 周 元/千克 2,600 25 2,200 20 2,000 15 1,800 1,400 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 80.8 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 -20.0 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 宏观研究/动态点评 | 2017 年 01 月 08 日 图表26: IT 市场指数微升 IT市场指数:销量指数 周 点 IT市场指数:景气指数 月 点 IT市场指数:价格指数 周 右轴 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表27: 中关村电子产品价格指数微升 图表28: 农产品批发价格指数微降 农产品批发价格总指数 日 2000年=100 菜篮子产品批发价格指数 日 全国粮油批发价格指数:综合指数 周 元/公斤(右) 83.3 230 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表29: 22 省市猪肉价格变化不大 图表30: 玉米现货价格、进口价格下跌 进口玉米:到岸完税价格 日 元/吨 全球:玉米:期末库存 月 百万吨 右 2,400 1,600 93 150 145 220 140 135 130 现货价:玉米:平均价 日 元/吨 222 212 202 192 182 172 162 152 142 132 资料来源:Wind,华泰证券研究所 6 公开市场操作:货币回笼 周 亿元 10,000 8,000 6,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 义乌中国小商品指数:总价格指数 周 点 100 106 柯桥纺织:总景气指数:总类 月 (右) 80 105 104 103 102 101 100 99 图表33: 美元指数微跌,人民币汇率贬值趋势减弱 图表34: 花旗经济意外指数走势 中间价:美元兑人民币 即期汇率:美元兑人民币 104 美元指数 102 40 100 20 98 0 94 -20 92 -40 90 -60 -100 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表35: 公开市场操作:资金净回笼 图表36: 回购加权利率下降 3.5 2,000 1.5 0 1.0 2017-01 12,000 2016-12-26 公开市场操作:货币投放 周 亿元 2016-12-05 2016-11-14 2016-10-24 2016-10-03 2016-09-12 2016-08-22 2016-08-01 2016-07-11 2016-06-20 2016-05-30 2016-05-09 14,000 107 2016-11 2016-12 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2016-09 2016-10 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2016-08 96 98 2016-06 2016-07 7.00 6.90 6.80 6.70 6.60 6.50 6.40 6.30 6.20 0 2016-04 2016-05 1,900 20 2016-02 2016-03 2,400 40 2016-01 2,900 2015-11 2015-12 60 2015-09 2015-10 3,400 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 3,900 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 4,400 现货价:平均价:大豆 日 元/吨 全球:大豆:期末库存 月 百万吨 大豆:期末库存:中国 月 百万吨 2015-08 图表31: 大豆现货价格、期末库存 2015-07 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 1,400 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 宏观研究/动态点评 | 2017 年 01 月 08 日 图表32: 柯桥纺织价格指数、义务小商品指数走势 柯桥纺织:价格指数:总类 周 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 花旗美国经济意外指数 日 花旗欧洲经济意外指数 日 花旗中国经济意外指数 日 -80 银行间回购加权利率:1天 日 % 中国货币网 银行间回购加权利率:7天 日 % 中国货币网 3.0 2.5 4,000 2.0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 7 2.0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2017-01 2016-11 2016-12 2016-09 2016-10 2016-08 2016-06 2016-07 2016-04 2016-05 3.5 2.8 2.4 2.0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表41: 信用债到期收益率(AA+) 图表42: 信用利差(AAA 与 AA)走势 中债企业债到期收益率(AA+):1年 日 % 中债企业债到期收益率(AA+):5年 日 % 中债企业债到期收益率(AA+):10年 日 % 5.0 4.0 3.0 170 中债信用利差(AAA与AA):5年 日 BP 150 中债信用利差(AAA与AA):1年 日 BP 30 2017-01 3.0 2016-11 2016-12 图表40: 票据直贴利率上升 2016-09 2016-10 图表39: 利率互换:1 年期,5 年期皆回落 2016-08 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2016-06 2016-07 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2016-04 2016-05 4.0 2016-02 2016-03 3.2 2017… 2016… 2016… 2016… 2016… 2016… 2016… 2016… 2016… 2016… 2016… 2016… 2016… 2015… 2015… 2015… 2015… 2015… 3.8 2016-01 4.5 2015-11 2015-12 利率互换:FR007:1年 日 % 中国货币网 利率互换:FR007:5年 日 % 中国货币网 2.3 2015-09 2015-10 2.5 2015… 3.5 2015-08 国债到期收益率:1年 日 % 国债到期收益率:5年 日 % 国债到期收益率:10年 日 % 2015-07 2017-01 2016-11 2016-12 2016-09 2016-10 2016-08 2016-06 2016-07 2016-04 2016-05 2016-02 2016-03 图表37: 国债到期收益率回升 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 6.0 2016-01 4.5 2016-02 2016-03 2014-01 2014-02 2014-03 2014-04 2014-05 2014-06 2014-07 2014-08 2014-09 2014-10 2014-11 2014-12 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 5.0 2016-01 7.0 2015-11 2015-12 2015-09 2015-10 3.4 2015-11 2015-12 2015-09 2015-10 2015-08 2015-07 2.2 2015-08 1.5 2015-07 宏观研究/动态点评 | 2017 年 01 月 08 日 图表38: 国开债到期收益率回升 国开债到期收益率:1年 日 % 国开债到期收益率:5年 日 % 国开债到期收益率:10年 日 % 4.0 3.3 3.0 2.8 2.0 票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 日 ‰ 票据直贴利率(月息):6个月:长三角 日 ‰ 2.6 3.0 2.5 中债信用利差(AAA与AA):10年 日 BP 130 110 90 70 50 资料来源:Wind,华泰证券研究所 8 8,000 3,500 经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北 日 元/吨 12,000 11,000 10,000 9,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表45: 复合肥价格小幅下行 市场价(平均价):复合肥(45%S):华中地区 日 元/吨 市场价(平均价):尿素(小颗粒):华中地区 日 元/吨 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3,500 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 图表43: 丁苯橡胶价格小幅上行 6,000 25,000 3,000 20,000 2,500 15,000 2,000 10,000 1,500 5,000 1,000 0 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 12,500 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 13,000 2015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07 2015-08 2015-09 2015-10 2015-11 2015-12 2016-01 2016-02 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 宏观研究/动态点评 | 2017 年 01 月 08 日 图表44: PTA 价格小幅上行 期货结算价(连续):PVC 日 元/吨 市场价(平均价):PTA:华北地区 日 元/吨 11,500 5,500 10,500 5,000 9,500 4,500 8,500 4,000 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表46: 锦涤纶价格较为稳定 市场价(平均价):锦纶丝(FDY):华东地区 日 元/吨 市场价(平均价):涤纶长丝(POY150D/48F):华东地区 日 元/吨 资料来源:Wind,华泰证券研究所 9 宏观研究/动态点评 | 2017 年 01 月 08 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10
中高频经济数据观察:人民币汇率震荡,市场预期分歧
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
华泰证券 - 中高频经济数据观察:人民币汇率震荡,市场预期分歧
页码: /
Loading...
中高频经济数据观察:人民币汇率震荡,市场预期分歧
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服