华安证券-中国6月外储数据点评:外汇储备继续回升,逆冲销仍在进行

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作者: 徐阳
发布机构: 华安证券
发布日期: 2017-07-11
证券研究报告-宏观研究-宏观经济分析报告 宏观经济研究 报告日期:2017-07-11 外汇储备继续回升,逆冲销仍在进 行 – 中国 6 月外储数据点评 数据 国内生产总值增长速度(季度 同比)(%) 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 央行 7 月 7 日公布数据显示,中国 6 月外汇储备为 30567.9 亿美元,前值 30535.7 亿美元,增 32.2 亿美元。6 月末黄金储备 5924 万盎司,较 5 月维持 不变。6 月末官方储备资产中黄金储备 528.86 亿美元,5 月末为 541.81 亿美 元。6 月外汇储备 21969.36 亿 SDR,前值 22058.24 亿 SDR。 主要观点 外汇储备持续上升,步伐放缓或后劲不足 我们之前提出参考上月进出口数据推断外储变化的方法。目前来看这个方 法是非常准确的。5 月贸易顺差 408 亿美元,但是外储仅增加 238 亿美元, 表明资本项出现负增长,或者央行在继续进行逆冲销。6 月美联储已经加 息,但是美元指数并没有上升反而下降,实际美元广义指数从 6 月的 99.07 下降到 6 月的 97.77,对主要货币的美元指数则从 106.46 下降到 104.93。此 外,黄金储备下降了 13 亿美元,或许是压力的表现方式之一。 国内经济数据表现较为稳定,人民币币值短期依然无忧 从推测的 6 月的数据来看,国内经济表现较为稳定,6 月 PMI 依然较好, 我们预计 6 月经济数据将会较上月转好。目前国外政治形势依然复杂,但 是美国 6 月 PMI 持续向好,日本和欧元区的 PMI 则好坏掺半。从这些情况 判断,人民币币值短期依然会维持目前态势。 徐阳 021-61807252 eaxyx@163.com S0010517050002 敬请阅读末页信息披露及免责声明 货币政策依然中性,逆冲销或仍在持续 从 6 月央行货币政策工具操作来看,货币净投放 6063 亿元,高于 5 月的 5281.5 亿元。但是经济中流动性依然相对趋紧,1 年期 SHIBOR 利率较 5 月上升了 4bps,而国债逆回购平均利率则从 5 月的 3.86%上升到了 4.22%。 从央行外汇占款来看,5 月贸易顺差如此大的情况下依然出现下降,目前 判断 6 月的外汇占款或将继续下降。逆冲销政策短期内或许不会停止,通 过这种方式补充流动性对市场来说更显示出坚守货币政策中性的决心。 投资评级说明 以本报告发布之日起 12 个月内,证券(或行业指数)相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下: 行业及公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无 法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。 信息披露 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合 规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确 性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本 人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分 析结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均 不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财 务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经华安证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或 转载本文内容,务必联络华安证券研究所并获得许可,并需注明出处为华安证券研究所,且不得对本文进行有悖 原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或 转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 敬请阅读末页信息披露及免责声明
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