东兴证券-2016年业绩快报点评:主营业务表现靓丽,智慧医疗超出预期

页数: 5页
行业: 电子信息
作者: 喻言
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-03-01
公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 2017 年 03 月 01 日 强烈推荐/维持 思创医惠 事件点评 主营业务表现靓丽,智慧医疗超出预期 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 ——思创医惠(300078)2016 年业绩快报点评 喻言 事件: 010-66554012 y uyan_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516070001 公 司 于 28 日 发 布 业 绩 快 报 , 2016 年 全 年 实 现 营 业总 收 入 109,098.05 万 元 , 较 上 年 同 期 增 长 27.91% ; 实 现 营 业 利 润 18,826.59 万元,较上年同期增长 26.12%;实现归属于上市公司股 东的净利润 19,023.69 万元,较上年同期增长 34.95%;实现基本 每股收益 0.45 元,实现归属于上市公司股东的每股净资产 4.55 元。 主要观点: 交易数据 52 周股价区间(元) 23.47-26.61 总市值(亿元) 105.34 流通市值(亿元) 64.41 总股本/流通 A 股(万股) 44883/27442 流通 B 股/H股(万股) / 52 周日均换手率 3 52 周股价走势图 1.主营业务突出,并表助力业绩大增 公司继续深耕智慧医疗、商业智能两大主营业务板块,主营业务表 39.5% 现靓丽。 公司初步测算全资子公司医惠科技报告期内预计超额完成 业绩承诺。商业智能业务受市场需求增加以及新建产能落地影响, 19.5% 公司 RFID 标签产销情况持续向好。但因外延并购和补充经营性资 金导致的银行贷款增加,引起财务费用增加,公司三季报财务费用 已达 2278 万元,估计全年可能达到接近 3000 万元的水平,对全年 业绩造成一定的不利影响,2017 年财务费用影响消除后公司将轻 思创医惠 沪深300 -0.5% -20.5% 3-2 5-2 7-2 9-2 11-2 1-2 装上阵。 资料来源:东兴证券研究所 2、智慧医疗业务逐步落地,业绩超出预期 公司于近期会同杭州认知网络科技有限公司在天津市第三中心医 院、浙江省中医院成立了沃森联合会诊中心,开始对外提供沃森肿 瘤咨询及辅助诊疗服务,实现了沃森人工智能实质性的本土化落 相关研究报告 1、 《思创医惠(300078)中报点评:智慧医 疗、RFID 快速推进助力业绩高速增长》 2016-09-01 地。2017 年公司将在全国各重点省份陆续推广建设沃森联合会诊 中心,逐步推广人工智能的辅助诊疗服务,目标是将人工智能服务 在医院推进到一种普遍化、常态化的状态。公司智慧医疗业务包括 医疗生态云平台、物联网硬件产品、智能耗材和其他应用软件等。 医疗生态云平台加上其中的微小化应用来实现诸如医药室管理、远 程会诊、婴儿防盗等功能,同时还向第三方开放开发应用。物联网 硬件产品、智能耗材可以帮助用户通过内置的传感器采集和存储客 户的活动生理数据。 我们看好整个智慧医疗业务未来的全面整合与 生态的形成。医惠科技预计 2016 年业绩将超额完成业绩承诺指标 9500 万元净利润并超出预期。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券事件点评 思 创 医 惠 ( 300078) : 主营业 务表现 靓丽, 智慧医 疗超出 预期 DONGXING SECURITIES 3、商业智能业务还看 RFID,有望继续维持稳定增长 公司商业智能业务今年将继续维持稳定增长,主要得益于 RFID 标签受市场需求及产量上升等积极因素的影 响。近年来,RFID 标签销售得益于服装零售市场的高速增长、电子产品生命周期管理市场的加速拓展以及智 能制造行业的迅速兴起,销量出现快速快速增长。目前零售市场虽然增速放缓,但线上线下融合已成为必然 趋势。RFID 电子标签在零售市场应用场景占据最大比例,但渗透率还很低,随着目前零售业迈入物联网时代 已成为共识,RFID 标签渗透率提高的前景可期。公司目前已覆盖芯片-标签-设备-软件开发全产业链,未来 必将持续受益于这一市场的繁荣发展。 结论: 公司 2015 年通过并购医惠科技切入智慧医疗领域,并结合物联网领域的技术优势深化业务协作,业务结构 和盈利水平得到大幅改善,目前在医院中推广情况良好, 2017 年有望继续维持较高增速。我们预计公司 2017、 2018 年 EPS 分别为 0.56 元、0.80 元,对应 PE42、30 倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 智慧诊疗解决方案推广不达预期;RFID 零售市场渗透率慢于预期。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券事件点评 P3 思 创 医 惠 ( 300078) : 主营业 务表现 靓丽, 智慧医 疗超出 预期 DONGXING SECURITIES 公司盈利预测表 资产负债表 2014A 流动资产合计 2015A 2016E 单位 :百万元 2017E 2018E 利润表 2014A 2015A 2016E 单位: 百万元 2017E 2018E 763 1146 1241 1079 1398 营业收入 491 853 1091 1418 1914 货币资金 508 442 502 0 0 营业成本 288 489 602 773 1043 应收账款 95 449 393 628 768 营业税金及附加 4 7 9 11 15 其他应收款 15 29 37 48 65 营业费用 34 58 75 97 131 预付款项 存货 其他流动资产 3 107 33 21 178 26 32 222 55 45 284 73 63 384 117 管理费用 财务费用 资产减值损失 94 -22 5.42 136 -5 44.05 185 29 10.00 241 35 5.00 325 22 0.00 非流动资产合计 长期股权投资 516 114 1311 143 1232 143 1194 143 1157 143 公允价值变动收益 投资净收益 10.28 1.47 7.21 17.57 0.00 6.35 0.00 8.46 0.00 10.79 固定资产 无形资产 其他非流动资产 149.05 38 0 198.25 86 7 298.18 77 0 268.69 70 0 239.20 营业利润 63 营业外收入 0 营业外支出 99 7.30 4.69 149 18.25 1.24 188 40.00 2.21 264 40.00 2.72 387 40.00 2.06 1279 110 2457 887 2473 1574 2273 1160 2555 利润总额 1141 所得税 102 20 166 26 226 35 301 47 425 66 短期借款 应付账款 0 41 175 72 845 86 403 111 81 3 140 -1 191 0 254 1 359 0 预收款项 一年内到期的非 流动负债 非流动负债合计 12 1 10 36 13 36 17 36 78 131 141 252 190 255 253 336 359 446 0 265 5 5 5 EPS (元) 0.47 0.34 0.42 0.56 0.80 长期借款 应付债券 0 0 264 0 4 0 4 0 4 0 111 16 1152 20 1579 20 1165 21 实收资本(或股 本) 资本公积 未分配利润 168 851 88 419 601 214 449 0 297 449 0 409 归属母公司股东 权益合计 负债和所有者权 益 现金流量表 1153 1285 880 1093 1394 毛利率(%) 1279 2457 2473 2273 2555 净利率(%) 资产总计 流动负债合计 负债合计 少数股东权益 341 净利润 150 少数股东损益 22 36 归属母公司净利润 EBITDA 主要财务比率 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 15.58% 73.65% 27.91% 29.97% 34.98% 449 营业利润增长 -0.58% 0 归属于母公司净利润 34.85% 增长 567 获利能力 50.94% 33.28% 25.97% 34.85% 40.46% 33.28% 46.71% 41.61% 41.31% 42.72% 44.85% 45.50% 45.50% 16.52% 16.45% 17.47% 17.94% 18.76% 6.10% 6.76% 5.74% 10.97% 7.69% 21.60% 11.15% 23.18% 14.04% 25.73% 资产负债率(%) 流动比率 9% 6.93 47% 1.29 64% 0.79 51% 0.93 ` 1.22 速动比率 5.95 1.09 0.65 0.69 0.89 0.39 6 13.53 0.46 3 15.09 0.44 3 13.82 0.60 3 14.37 0.79 3 14.66 1146 成长能力 22 营业收入增长 单位 :百万元 总资产净利润(%) 2017E 2018E ROE(%) 12 131 偿债能力 经营活动现金流 2014A 49 2015A 163 2016E 243 净利润 折旧摊销 81 54.44 140 108.23 191 0.00 财务费用 -22 -5 29 35 0 0 56 -236 预收帐款增加 投资活动现金流 公允价值变动收 益 长期股权投资减 少 投资收益 0 -241 10 0 -655 7 3 37 0 4 3 0 5 11 0 0 1 0 18 27 6 0 8 0 每股指标(元) 11 每股收益(最新摊薄) 筹资活动现金流 -99 427 -221 -518 应付债券增加 0 0 0 0 长期借款增加 普通股增加 资本公积增加 0 0 0 0 251 -250 -260 30 -601 0 0 0 -291 -65 60 -502 应收账款减少 现金净增加额 254 29.49 359 29.49 22 -140 营运能力 总资产周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 -142 每股净现金流(最新 摊薄) 0 每股净资产(最新摊 薄) 0 估值比率 0 P/E 0 P/B 0 EV/EBITDA 0.47 0.34 0.42 0.56 0.80 -1.74 -0.16 0.13 -1.12 0.00 6.88 3.07 1.96 2.44 3.11 50.53 3.45 69.85 7.74 56.08 12.11 42.07 9.75 29.71 7.64 26.43 39.55 43.34 33.01 24.74 资 料 来 源 : 公司财 报、东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P4 东兴证券事件点评 思 创 医 惠 ( 300078) : 主营业 务表现 靓丽, 智慧医 疗超出 预期 DONGXING SECURITIES 分析师简介 喻言 中国科学院大学、中科院计算所计算机系统结构博士,北京航空航天大学电子信息工程本硕。计算机行业高 级研究员。曾任职华创证券研究所计算机助理研究员,华泰证券研究所计算机研究员。 联系人简介 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。 指标 营业收入(百万元) 增长率(%) 净利润(百万元) 增长率(%) 净资产收益率(%) 每股收益(元) PE PB 2014A 491.17 15.58% 81.16 -4.23% 6.76% 0.47 50.53 3.45 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 2015A 852.95 73.65% 140.32 72.88% 10.97% 0.34 69.85 7.74 2016E 1,091.00 27.91% 190.59 35.83% 21.60% 0.42 56.08 12.11 2017E 1,418.00 29.97% 254.37 33.46% 23.18% 0.56 42.07 9.75 2018E 1,914.00 34.98% 359.06 41.15% 25.73% 0.80 29.71 7.64 东方财智 兴盛之源 东兴证券事件点评 DONGXING SECURITIES 思 创 医 惠 ( 300078) : 主营业 务表现 靓丽, 智慧医 疗超出 预期 P5 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构。 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被 误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的 相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
2016年业绩快报点评:主营业务表现靓丽,智慧医疗超出预期
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
东兴证券 - 2016年业绩快报点评:主营业务表现靓丽,智慧医疗超出预期
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
2016年业绩快报点评:主营业务表现靓丽,智慧医疗超出预期
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服