东兴证券-2017年半年报点评:建筑龙头订单和业绩稳增

页数: 5页
行业: 工程建设
作者: 赵军胜
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-08-25
公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 建筑龙头订单和业绩稳增 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2017 年 8 月 24 日 推荐/维持 中国建筑 财报点评 ——中国建筑(601668)2017 年半年报点评 姓名 分析师 赵军胜 执业证书编号:S1480512070003 Email: zhaojs@dxzq.net.cn Tel:010-66554088 事件: 2017 年上半年公司 公司分季度财务指标 指标 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 269235.40 214063.50 255631.30 200505.89 289564.80 234827.34 290427.35 增长率(%) 15.07% 10.47% 16.21% 1.47% 7.55% 9.70% 13.61% 毛利率(%) 14.71% 10.51% 10.02% 7.64% 11.59% 8.94% 11.61% 期间费用率(%) 4.10% 2.80% 2.54% 3.31% 3.43% 3.09% 2.95% 营业利润率(%) 5.01% 5.00% 6.66% 7.13% 3.16% 5.06% 7.09% 净利润(百万元) 10795.27 8288.53 13160.23 11311.42 8412.06 9138.75 16315.52 -0.31% 10.37% 15.25% 81.89% -22.08% 10.26% 23.98% 0.234 0.213 0.324 0.289 0.170 0.236 0.365 77.79% 77.16% 78.23% 78.64% 79.09% 78.13% 79.25% 净资产收益率(%) 4.52% 3.35% 5.24% 3.94% 2.89% 3.04% 5.33% 总资产收益率(%) 1.00% 0.77% 1.14% 0.84% 0.60% 0.66% 1.11% 营业收入(百万元) 增长率(%) 每股盈利(季度,元) 资产负债率(%) 观点:  敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券财报点评 DONGXING SECURITIES 中 国 建 筑 ( 601668): 建筑 龙头订 单和业 绩稳增 P2     敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券财报点评 中 国 建 筑 ( 601668): 建筑 龙头订 单和业 绩稳增 DONGXING SECURITIES P3 公司盈利预测表 资产负债表 单位: 百万元 2015 A 2016 A 201 7E 201 8E 201 9E 832466.6 1109945. 1228833. 1366078. 216409.8 1 115556.9 2 320860.4 73 138649.3 6 400231.1 74 156776.3 3 443281.0 13 175750.8 1 预付款项 34176.90 0 27464.86 49489.45 1 30917.51 55673.06 8 34775.06 存货 387589.4 494268.8 8468.75 4 非流动资产合计 242438.2 长期股权投资 26326.10 9 固定资产 24443.41 无形资产 8913.03 24339.70 9 282007.5 利润 表 单位 :百万元 201 5A 201 6A 201 7E 201 8E 201 9E 1519037. 880577. 959765. 1079686 1210359 1363939 485600.8 87 198051.5 0 771038. 13 31961.6 77 862788. 49 18297.1 33 964387. .36 20514.0 29 1080284 .37 22996.8 .80 1216776 .82 25914.8 .86 62411.09 1 39096.20 70330.33 4 43963.31 2370.31 4 17186.3 3207.61 8 17717.5 3562.96 4 19974.2 3994.19 3 22391.6 4501.00 6 25232.8 502009.8 562340.0 633390.6 26738.11 2 261566.8 29351.57 3 272471.3 32423.18 9 284516.0 8425.87 3 3756.31 8114.44 3 5365.55 16980.4 0 5400.00 8 18128.4 5 5400.00 8 20077.7 9 5400.00 4 (607.58) 746.46 747.00 747.00 747.00 33476.56 5 30026.03 3315.00 3 46920.49 3315.00 9 61857.97 3315.00 2 76525.17 1855.14 6137.48 6137.50 6137.50 6137.50 47085.4 51158.79 55751.8 64047.9 72920.9 12122.13 10909.92 9697.70 8485.49 1225.86 1143.40 1038.04 1038.04 1038.04 1038.04 864.70 7 253.39 1226.00 9 272.00 1226.00 3 272.00 1226.00 8 272.00 资产总计 1074904. 1391953. 1490400. 1638549. 1803553. 47696.7 52112.79 56705.8 65001.9 73874.9 流动负债合计 610250.9 90 25602.97 8 799617.9 28 32318.86 2 818480.2 57 0.00 9 882718.1 52 0.00 3 957817.3 89 0.00 3 11753.98 9 35942.8 10940.5 11902.57 9 44803.3 13643.9 3 51358.0 1 15506.3 8 58368.6 6 320001.0 402419.6 443882.3 497226.9 560050.7 114519.5 8 一年内到期的非 39317.35 1 流动负债 非流动负债合计 225871.2 180226.9 5 55653.54 0 189944.0 7 55654.00 8 200837.3 7 55654.00 1 213112.7 2 55654.00 7 9880.91 1 26061.9 29870.1 12320.9 2 32482.4 1 14123.4 3 37234.5 6 16051.3 2 42317.2 7 301336.5 338323.4 378323.4 418323.4 61564.6 0 0.84 7 65925.2 0 0.96 0 77462.5 1 1.08 3 87835.0 7 1.24 6 99618.9 5 1.41 7 98324.86 0 101172.4 143666.8 5 121232.4 7 163666.8 5 141232.4 7 183666.8 5 161232.4 7 203666.8 5 181232.4 7 201 5A 201 6A 201 7E 201 8E 201 9E 836122.1 7 70805.33 8 1100954. 7 100508.2 47 1156803. 7 112829.1 73 1261041. 7 126952.6 58 8.99% 12.49% 12.10% 12.69% 30000.00 8 24426.08 30000.00 9 24426.08 30000.00 5 24426.08 1376140. 7 营业收入 10.07% 143004.0 78 增长 营业利润 30000.00 11.54% 2 增长 24426.08 归属于母 15.47% 公司净利 194996.5 润增长 毛利率 262243.9 12.44% 9 (%) 净利率 1803553. 2.96% 5 (%) 总资产净 89 利润(%) 201 9E ROE(%) 15.52% 8.65% 8.98% 14.88% 13.85% 14.61% 8.75% 14.63% 13.65% 10.10% 10.68% 10.75% 10.79% 3.11% 3.01% 3.08% 3.10% 3.34% 2.96% 3.05% 3.18% 15.68% 16.36% 16.30% 16.14% 77.79% 79.09% 78.79% 78.02% 77.25% 1.36 1.39 1.50 1.55 1.59 0.73 0.77 0.89 0.91 0.92 0.88 0.78 0.75 0.77 0.79 7.53 7.55 7.31 7.28 7.30 2.62 2.39 2.28 2.30 2.30 0.84 0.96 1.08 1.24 1.41 2.12 3.35 2.65 1.43 1.41 5.60 6.35 6.62 7.61 8.74 11.94 10.45 9.26 8.08 7.11 1.79 1.58 1.52 1.32 1.15 5.67 5.05 3.37 2.94 2.57 流动资产合计 货币资金 应收账款 其他应收款 其他流动资产 其他非流动资产 短期借款 应付账款 预收款项 长期借款 应付债券 负债合计 少数股东权益 实收资本(或股 30000.00 本) 资本公积 23526.07 未分配利润 92705.78 113211.6 136923.7 164105.0 归属母公司股东 167977.3 权益合计 负债和所有者权 1074904. 9 益现金流量表 90 2015 A 190490.5 1 1391953. 4 198602.4 7 1490400. 9 228390.1 0 1638549. 5 28 2016 A 57 201 7E 201 8E 经营活动现金流 54603.64 净利润 35942.81 107047.8 77022.56 43703 44803.32 51358 .99 5658. .03 折旧摊销 6053.33 41172.24 6 6651.97 财务费用 (8425.87 (8114.44) (16980.4 应付帐款的变化 51569.46 ) 预收帐款的变化 8174.94 82418.57 65707.39 41462.71 8) 9717.18 投资活动现金流 (17993.8 公允价值变动收 (607.58) 2) 益 长期股权投资减 3015.11 少 投资收益 1855.14 (4732.11) 16869.19 746.46 747.00 7150.46 (30161.5 6137.48 筹资活动现金流 26950.44 应付债券增加 21107.70 (1914.78 6137.50 6) (14521.0 20060.00) 45342.01 20000.00 7) 20000.00 长期借款增加 普通股增加 资本公积增加 现金净增加额 22200.19 4730.16 (1812 65 53344 8.48) 10893 .61 (1507 .23 747.0 8.71) 0.00 0 6137. 14424 50 20000 .61 0.00 0.00 0.00 20000 .00 0.00 .00 (5154.37 900.01 0.00 0.00 63560.26) 100400.9 79370.68 43049 资 料 来 源 : 东兴证 券研究 所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 7 52 271.86 41172.24 5 11302.14 48041.36 58368.62 资产负债 率(%) 6620.25 流动比率 (20077.74) 速动比率 62823.74 营运能力 12275.46 总资产周 转率 (17180.39) 应收账款 周转率 747.00 应付账款 周转率 0.00 每股指标 (元) 6137.50 每股收益 (最新摊 11458.81 每股净现 薄) 金流(最 20000.00 每股净资 新摊薄) 产(最新 20000.00 估值比率 摊薄) P/E 0.00 P/B 0.00 42319.79 EV/EBITD A .88 东方财智 兴盛之源 东兴证券财报点评 DONGXING SECURITIES 中 国 建 筑 ( 601668): 建筑 龙头订 单和业 绩稳增 P4 分析师简介 分析师:赵军胜 中央财经大学经济学硕士, 2008 年进入证券行业,多年行业研究经验,2011 年加盟东兴证券,从事建 材、建筑等行业研究。2014 年(暨 2013 年度)第十届“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师 行业第 3 名。2014 年慧眼识券商行业第 4 名。华尔街见闻金牌分析师评选 2015 年中线选股行业第 2 名。 2015 年东方财富第三届中国最佳分析师行业第 3 名分析师。2015 金融界慧眼识券商行业最佳分析师第 3 名,最高涨幅第 1 名。2016 年(暨 2015 年度)“天眼”中国最佳证券分析师评选行业盈利预测最准确分 析师第 3 名。2016 年东方财富中国最佳分析师评比全国 100 强分析师 58 名、建筑材料行业分析师第 1 名。2016 年卖方分析师奖水晶球奖公募基金榜获第 5 名入围 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券财报点评 DONGXING SECURITIES 中 国 建 筑 ( 601668): 建筑 龙头订 单和业 绩稳增 P5 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有合法 证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料,我公司 对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生 任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投 资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交 易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服 务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻 版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且不得对本报告进 行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用,未 经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导, 本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险 和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数): 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐: 相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性: 相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避: 相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数): 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好: 相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性: 相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡: 相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
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