广发证券-合作知名瑜伽达人母其弥雅,全面进军个人品牌

页数: 3页
行业: 综合行业
作者: 洪涛
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-03
公告点评|涤纶 证券研究报告 公司评级 南极电商(002127.SZ) Tabl e_Title 合作知名瑜伽达人母其弥雅,全面进军个人品牌 Ta ble_Summary 核心观点:  买入 Table_Grade 合作知名瑜伽达人母其米娅,全面进军个人 IP 品牌 当前价格 11.48 元 前次评级 买入 报告日期 2017-01-03 相对市场表现 Tabl e_Chart 南极电商 12 月 30 日公告,与母其弥雅、胡美珍签署合作协议,公司、 母其弥雅、胡美珍分别出资 180 万元、90 万元、30 万元成立合资公司,通 过运营自媒体平台等渠道,开发、拓展个人 IP 系列品牌产品,丰富公司的 南极电商 61% 品牌矩阵及产品维度。母其弥雅是国内一流的瑜伽高级导师,目前其官网 34% 微博拥有 338 万粉丝,自创了米雅式美体瑜伽,三次获得“中印瑜伽亲善大 7% 使”等荣誉,同时是 Miya life 品牌的创始人。幕后推手为上海其雅文化传播 有限公司,董事长母其丹是“其丹”品牌创始人。母其弥雅同时是人气较高 沪深300 -20% 2016-01 2016-05 2016-08 2016-12 的跨界艺人主要影视作品包括《西游记之孙悟空三打白骨精》 、 《功夫瑜伽》 (主演)等,后者与知名影星成龙合作,将于 2017 年 1 月 28 日上映。 分析师: Table_Aut hor 此次合作是南极电商牵手亚洲美妆女皇 Pony 之后又一个落地的个人品 洪 涛 S0260514050005 021-60750633 牌项目,目前 Pony 系列品牌业务已相继落地:Pony Times 美妆店正式运营, hongtao@gf.com.cn Pony collection 服装品牌也将于 1 月 5 日正式运营,依托于 pony 个人品牌 的成功运营经验,我们认为母其弥雅项目亦将有良好稳定的发展。  相关研究: Table_Report 四季度重回高增长,全年 GMV 增速符合预期 南极电商(002127.SZ):现 四季度南极人品牌销售重回高增长,在阿里渠道的销售额增长 100%左 金收购精典泰迪,品牌矩阵再 右,我们预计 2016 全年南极人在阿里渠道 GMV 超过 50 亿;京东渠道基数 添一员 低,增长更快,预计全年 GMV 超过 15 亿,增速在 180%左右,整体符合 南极电商(002127.SZ):业 预期。不考虑定增,我们预计公司 16-18 年净利润分别为 3.0、4.8 和 7.5 亿, 绩符合预期,关注四季度电商 现价对应估值分别为 57X、35X 和 23XPE。若考虑时间互联的收购,预计 旺季 16-18 年净利润分为 3.6、5.8 和 8.8 亿,维持买入评级! 南极电商(002127.SZ):停  牌期间三件大事,横纵布局快 风险提示:时间互联收购进程低于预期; 新品牌及 IP 融合效果。 2016-12-02 2016-10-31 2016-09-07 马加鞭 盈利预测: 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入(百万元) 1,573.34 389.23 525.50 818.00 1,250.00 增长率(%) Table_Excel1 -61.95% -75.26% 35.01% 55.66% 52.81% EBITDA(百万元) 29.02 215.92 380.62 606.70 937.19 净利润(百万元) 10.42 300.06 480.04 749.84 74.64% 59.98% 56.20% EPS(元/股) 0.023 171.82 1,549.34 % 0.412 0.203 0.324 0.507 市盈率(P/E) 376.28 45.47 56.62 35.39 22.66 市净率(P/B) 8.85 6.33 4.08 3.65 3.15 129.16 33.02 41.20 25.59 15.96 增长率(%) EV/EBITDA 102.00% Table_Contacter 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/3 南极电商|公告点评 资产负债表 单位:百万元 Tabl e_Exc el2 至12月31日 流动资产 货币资金 应收及预付 存货 其他流动资产 非流动资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 其他长期资产 资产总计 流动负债 短期借款 应付及预收 其他流动负债 非流动负债 长期借款 应付债券 其他非流动负债 负债合计 股本 资本公积 留存收益 归属母公司股东权 益少数股东权益 负债和股东权益 现金流量表 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 749 1293 1782 1955 2543 370 682 1359 1514 2079 236 454 382 400 420 97 68 40 40 45 46 88 0 0 0 174 80 2663 3022 3260 0 0 0 0 0 79 6 390 658 805 0 0 100 150 200 7 1 2096 2139 2180 87 73 76 75 76 923 1373 4445 4977 5804 455 136 223 274 352 199 0 0 0 0 256 129 223 274 352 0 6 0 0 0 1 2 51 51 51 0 0 1 457 446 303 -307 443 23 923 0 0 2 137 417 528 288 1233 2 1373 50 0 1 274 1480 2101 588 4169 2 4445 50 0 1 326 1480 2101 1068 4649 2 4977 经营活动现金流 净利润 折旧摊销 营运资金变动 其它 投资活动现金流 资本支出 投资变动 其他 筹资活动现金流 银行借款 债券融资 股权融资 其他 现金净增加额 期初现金余额 期末现金余额 50 0 1 403 1480 2101 1818 5399 2 5804 至 12 月 31 日 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属母公司净利润 EBITDA EPS(元) 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E -79 37 620 578 893 12 172 300 480 750 142 2 21 44 67 -137 -153 275 34 53 -96 16 24 19 23 235 493 -2626 -419 -324 -44 -2 -2628 -421 -326 273 -79 2 2 1 6 574 0 0 0 -222 1 2683 -3 -4 1448 0 50 0 0 -1541 0 -1 0 0 0 1 2636 0 0 -128 0 -2 -4 -4 -66 531 677 155 565 422 370 682 1359 1514 356 901 1359 1514 2079 主要财务比率 至12月31日 成长能力(%) 营业收入增长 营业利润增长 归属母公司净利润增长 利润表 单位:百万元 获利能力(%) 毛利率 净利率 ROE ROIC 偿债能力 资产负债率(%) 净负债比率 流动比率 速动比率 营运能力 总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 每股指标(元) 每股收益 每股经营现金流 每股净资产 估值比率 P/E P/B EV/EBITDA 单位:百万元 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 1573 389 526 818 1250 1502 107 74 98 138 1 2 3 5 6 42 32 43 74 120 141 35 47 78 116 90 -1 -12 -20 -30 35 18 0 0 0 0 0 0 0 0 73 1 2 2 1 -165 198 373 585 902 180 7 10 10 10 1 0 30 30 30 14 205 353 565 882 2 33 53 85 132 12 172 300 480 750 2 0 0 0 0 10 172 300 480 750 29 216 381 607 937 0.02 0.41 0.20 0.32 0.51 识别风险,发现价值 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E -61.9 69.6 -75.3 220.2 35.0 88.4 55.7 56.8 52.8 54.3 102.0 1,549.3 74.6 60.0 56.2 4.5 0.8 2.4 -32.8 72.5 44.3 13.9 32.4 86.0 57.1 7.2 10.7 88.0 58.7 10.3 15.0 89.0 60.0 13.9 21.9 49.5 -0.4 1.64 1.42 10.0 -0.6 9.53 8.99 6.2 -0.3 8.00 7.72 6.5 -0.3 7.13 6.91 6.9 -0.4 7.23 7.04 0.84 11.40 7.17 0.34 1.58 1.30 0.18 2.43 1.83 0.17 3.65 2.43 0.23 5.21 3.04 0.02 -0.18 0.99 0.41 0.09 2.96 0.20 0.42 2.82 0.32 0.39 3.14 0.51 0.60 3.65 376.3 8.8 129.2 45.5 6.3 33.0 56.6 4.1 41.2 35.4 3.7 25.6 22.7 3.1 16.0 请务必阅读末页的免责声明 2/3 南极电商|公告点评 广发零售行业研究小组 Table_Research 洪 涛: 首席分析师,浙江大学金融学硕士,2010 年开始从事商贸零售行业研究,2014 年进入广发证券发展研究中心。2015 年度新财 富批零行业第四名,水晶球分析师第四名,金牛分析师第四名,第一财经分析师第三名;2014 年度新财富批零行业第三名,水 晶球分析师第二名,金牛分析师第三名;2012 年度新财富批零行业第四名,水晶球分析师第二名,金牛分析师第四名;2011 年及 2013 年新财富批零行业入围。 倪 华: 研究助理,北京大学金融学、香港中文大学经济学双硕士,2014 年进入广发证券发展研究中心。2015 年度新财富批零行业第 四名(团队) ,水晶球分析师第四名(团队) ,金牛分析师第四名(团队) ,第一财经分析师第三名(团队) ;2014 年度新财富批 零行业第三名(团队) ,水晶球分析师第二名(团队) 、金牛分析师第三名(团队) 。 叶 群: 研究助理,上海财经大学经济学硕士,2014 年进入证券行业,2016 年加入广发证券发展研究中心,曾就职于光大证券。 林伟强: 研究助理,上海财经大学金融硕士,2015 年进入广发证券发展研究中心。2015 年度新财富批零行业第四名(团队) ,水晶球分 析师第四名(团队) ,金牛分析师第四名(团队) ,第一财经分析师第三名(团队) 。 广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 9 深圳市福田区福华一路 6 号 北京市西城区月坛北街 2 号 上海市浦东新区富城路 99 号 号耀中广场 A 座 1401 免税商务大厦 17 楼 月坛大厦 18 层 震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Table_Disclaimer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3/3
合作知名瑜伽达人母其弥雅,全面进军个人品牌
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
广发证券 - 合作知名瑜伽达人母其弥雅,全面进军个人品牌
页码: /
Loading...
合作知名瑜伽达人母其弥雅,全面进军个人品牌
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服