财富证券-收到财政奖励资金点评

证券研究报告 公司点评报告 [Table_Main] 美利云（000815） 造纸Ⅲ [Table_InvestRank] 报告日期： 收到财政奖励资金点评 2016-12-29 评级： 推荐 上次评 合理股价: 推荐 ： 25.32~27.63 元 上次预测： 25.32~27.63 元 [Table_Finance] 当前价格（元） 13821.83 流通市值（百万） 6297.82 总股本（万股） 69526.30 流通股（万股） 31679.16 公司网址 2016E 5.77 3.59% 0.04 -97.30% 0.01 1986 2017E 7.77 34.66% 0.80 2000% 0.12 165.5 [Table_Summry] 事件：公司收到了 7800 万财政奖励资金。 18.58-27.53 总市值（百万） 主营收入（亿元） 增速 净利润 （亿元） 增速 EPS（摊薄） P/E 2015A 5.57 -10.50% 1.48 N/A 0.21 94.57 资料来源：财富证券 19.88 52 周价格区间（元） [Table_ProfitForecast] 预测指标 投资要点  公司公告：因公司在中卫市开展云计算业务，实现了由传统产业 向新兴产业转变，促进了中卫市经济发展，带动了就业，中卫市 www.china-meili.com 工业和信息化局决定给予公司一次性奖励资金 7800 万元。该笔 [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 奖励资金已于 2016 年 12 月 29 日划入公司账户。  有利于公司 2016 年业绩扭亏为盈：根据《企业会计准则》的相 关规定，该奖励资金将作为营业外收入计入公司 2016 年度损益。 而公司三季度财报显示，前三季度亏损 6675 万。我们认为，本 次 7800 万的一次性补贴，有望使得公司全年业绩扭亏为盈。  云计算业务建设进度低于预期，但前期可期 我们在前期的报告 中曾经预期，公司有望在 2016 年 4 月开建另外 6 栋机房中的 4 栋， 且 4 栋机房有望在 16 年内完工，并在 17 年满载运行。但因为公 表现% 1m 3m 12m 司的除 360 以外的大客户依然在观望，导致开工进度低于预期， 美利云 -10.90 -9.36 -24.36 从而导致全年前三季度业绩低于预期。但我们预期，随着 360 的 上证综指 -5.69 3.26 -13.12 满载进程，其他大客户将逐步签约。我们预计，明年一季度 4 栋 机房有望签约，而到三季度末或年底，公司将有 6 栋机房全部建 成，其中 2 栋在 17 年全年满载，而 8 栋有望于 2018 年满载运行。 财富证券研究发展中心 杜杨 (0731)84779566 duyang@cfzq.com S0530514070001  亏为盈，而 IDC 业务因为公司 2016 年仅有 2 栋机房的 20%左右 能贡献 3 个月的业绩，而 2017 年这 2 栋机房将全年满载，2018 年，8 栋机房满载。因此，维持公司 2016~18 年净利润预测为 400 万、8000 万和 3.2 亿不变。 相关研究报告： 《公司研究*美利云(000815):机房建设进展 不及预期，但订单前景依然光明》2016-11-02  投资建议：近期公司股价因系统性风险下跌，我们不改对公司未 来前景的看好，因此维持“推荐”评级。维持对公司的 2018 年 《公司研究**st 美利(000815):逐步构建全国 合理股价范围为 25.32~27.63 元不变。 成本最低，规模最大的 idc 能力》2016-01-19  此报告仅供内部客户参考 维持盈利预测：我们认为本次财政补贴有望使得公司传统业务扭  风险提示：大客户入驻低于预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司点评报告 投资评级系统说明 以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 投资评级 推荐 谨慎推荐 评级说明 股票价格超越大盘 10%以上 股票价格超越大盘幅度为 5%－10% 中性 股票价格相对大盘变动幅度为-5%－5% 回避 股票价格相对大盘下跌 5%以上； 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的 专业胜任能力。 本报告仅供财富证券有限责任公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客 户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无 更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应 的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所 表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一 定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出 的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自 己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、 发表、引用或传播。 本报告由财富证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发 布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负 责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财富证券研究发展中心 网址：www.cfzq.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段 80 号顺天国际财富中心 28 层 邮编：410005 电话：0731-84403360 传真：0731-84403438 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分