中国银河-无烟煤龙头再发力,煤电业务齐头并进

页数: 3页
行业: 煤炭采选
作者: 潘玮
发布机构: 中国银河
发布日期: 2017-01-26
[table_research] 公司点评研究报告●采掘行业 2017 年 1 月 23 日 [table_main] 无烟煤龙头再发力,煤电业务齐头并 进 行业点评报告模板 阳泉煤业(600348) 推荐 首次评级 核心观点: 分析师 1.事件 潘玮 近期,我们对阳泉煤业管理层进行了调研。 :010-66568212 :panwei@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511070002 关于近期公司煤炭价格变动情况:近期价格相对稳定,末煤是公司 电煤的主力品种,价格没做调整;喷吹煤价格也是相对稳定,但是下行 压力逐步开始显现,因为潞安和晋煤也一直在和公司沟通,钢厂的开工 率收到环保等各方面的影响,开工率下滑,库存也比较高,对喷吹煤的 采购相对收缩了。对价格有一定的打压。块还不错,毕竟是用煤旺季, 工业、民用还可以。过年期间相对走稳,淡季,过完年,两会期间会出 台政策维持市场。从政治角度煤炭价格也不会有大幅的波动。或者有向 下调整的压力,略显疲态。双方也在博弈,过年这段时间需求都在往下 走,过年是淡季,过完年两会,国家会出台政策保证煤炭价格稳定,也 就是相对弱势稳定的状态。二季度不好说,再往后看国家政策,看 276 日工作日是否放开,从宏观角度看,国家去产能的力度还是挺大的。 -144% -644% -1144% -1644% -2144% 采掘 16/9/23 16/7/23 16/5/23 -2644% 16/3/23 关于 276 和 330 工作日的执行情况,现在符合政策的先进产能,都 已经释放了,比 276 日工作日的时候量要大。11 月份逐步放开;采暖季 结束之后,还要执行 276 天工作日,去产能,过剩产能行业还是要严格 执行,去产能、调结构。新闻媒体、国家层面都说了,2017 年还是要坚 定去产能、煤炭、钢铁行业还是要严格执行去产能政策。 相对上证指数表现图 16/1/23 公司的煤炭产品属于无烟煤,发热量较大,地理位置优越,地理位 置更靠近北方,北方客户都是公司的,南边的客户更多属于晋城煤业; 技术方面,在山西属于老企业,有经验,管理体系经验性强。 15/11/23 2.我们的分析与判断 上证指数 资料来源:中国银河证券研究部 相关研究 相关研究 [table_report] 公司的电力业务略好于 2015 年。上半年 9 月份,收购电厂,2015 年 初置换过来了煤层气发电业务,上市时候阳泉煤业就是集团的一个煤炭 电力资产平台,侧重煤炭多一些。煤炭情况不好的时候开始发展一些电 力业务,煤层气等业务。电力其他几块业务都运行良好,下游客户能够 确定,风险较小。下游客户比较稳定,是集团的一个电力工业园。比 2015 年比要好一些。应该是比 2015 年还要好一些。 3、投资建议 预计 2016、2017、2018 年公司的营业收入为 165.1 亿元、189.8 亿 元、202.4 亿元,每股收益为 0.13 元,0.35 元。0.38 元。公司是无烟煤行 业当之无愧的龙头企业,并且能够受益于大股东阳煤集团的国企改革红 利,给予首次“推荐”评级。 风险提示:煤炭行业价格大幅波动,公司业绩不达预期,下游开工不足 导致销售下滑,宏观环境恶化等。 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 公司点评研究报告/采掘行业 评级标准 银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越 交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市 场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。 中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主 要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中 主要的指数)平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐:是指未来 6-12 个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均 回报 10%-20%。该评级由分析师给出。 中性:是指未来 6-12 个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相 当。该评级由分析师给出。 回避:是指未来 6-12 个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。 潘玮,煤炭行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并 注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准 确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而 直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信 息为自己或他人谋取私利。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 公司点评研究报告/采掘行业 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务 资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域 内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可,任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它 金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正,但不担保其内容的准确性或完整性。客户不 应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银 河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及 的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证 券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户,本报告不 构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接,银河证券不 对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任 何部份,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提 供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的,属于机密材料,只有银河证 券客户才能参考或使用,如接收人并非银河证券客户,请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 中国银河证券股份有限公司 研究部 机构请致电: [table_contact] 深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层 深广地区:詹 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:李笑裕 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 北京地区:王婷 北京市西城区金融街 35 号国际企业大厦 C 座 海外机构:刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 15 楼 上海地区:何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 公司网址:www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3
无烟煤龙头再发力,煤电业务齐头并进
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