中金公司-销售策略变化推动海外增长;定增募投项目补充优质产能

页数: 6页
行业: 机械行业
发布机构: 中金公司
发布日期: 2017-03-02
证券研究报告 2017 年 3 月 2 日 浙江鼎力 销售策略变化推动海外增长;定增募投项目补充优质产能 调研纪要 维持推荐 海外收入大幅增长以及国内收入增速低于行业增速的原因:1)海 外去年增长 61%,主要原因是销售策略的变化。公司以前的海 外客户以经销商为主(海外有 80 多个经销商) ,再由经销商对接 小的租赁公司和终端用户,并没有进入大的租赁公司。但去年通 过在海外成立分公司的方式,聘请当地员工直接对接大型租赁公 司(如韩国乐天租赁) ,从而打入大型租赁公司市场。目前海外占 比美国 35%,亚洲和欧洲 50%,非洲和大洋洲 15%。2)去年国 内收入增速 21%,低于行业 40%的水平,主要原因有二。一是 去年人民币贬值让公司更倾向国外市场;二是公司对国内客户会 精挑细选,主动放弃回款不佳或要求账期宽松的客户,以谋求健 康发展。总体而言,公司可以自主的调控国内国外收入的占比。 目前标准产能已经饱和,新的募投项目将于 2019 年投产。目前 标准产能(一班制)为 1.1 万台,高于去年实际产量 1.2 万台, 加班后实际产能可达 3 万台。IPO 募投产线现在 15 分钟下线一台 剪叉式,一年可下线 9,600 台。将要募投的项目年产能 3,200 台, 主要生产大型臂式平台,预计 2019 年投产,满产后可贡献收入约 14 亿元。目前臂式平台产能仅 400~500 台,产能严重不足。投 产后臂式产品毛利率将大幅提升 (目前 18%,未来将达 35~40%)。 603338.SH 股票代码 评级 最新收盘价 目标价 推荐 人民币 51.39 人民币 58.84 52 周最高价/最低价 总市值(亿) 30 日日均成交额(百万) 发行股数(百万) 其中:自由流通股(%) 30 日日均成交量(百万股) 主营行业 人民币 55.91~34.06 人民币 84 人民币 38.05 163 28 0.79 机械 603338.SH 156 沪深300 142 相对股价 (%) 要点 我们于 3 月 1 日调研了浙江鼎力,核心要点如下: 128 114 100 86 2016-03 公司竞争优势无法替代。1)新进入者无竞争优势。一是因为高空 作业平台涉及人身安全,产品质量需长时间验证才能让客户放心。 二是工程机械和高空作业平台的客户重叠度不高,客户对品牌的 认知存在差异。三是虽竞争者价格便宜 10%,但考虑到鼎力的 2 年质保、二手翻新服务以及更高的设备残值,租赁商购买鼎力产 品的经济性更高。2)比外资性价比高。主要对手 JLG 和吉尼 2008 年进入中国市场,但鼎力依旧抢占了大量份额。公司价格比外资 便宜 20%,质量上乘,增值服务多(2 年质保,其他 1 年) ,具性 价比优势。且毛利率(42%)显著高于外资(20%多) 。 (人民币 百万) 租赁市场快速增长,融资租赁即将展开。1)以前国内只有 5 家以 下的租赁公司,目前达几百家,很多都是公司培育起来的。目前 95%的 租赁公司都是公司的客户。租赁公司的投资回收期在 3~3.5 年。2)现在通过融资租赁开展的业务并不大,主要由于鼎 策的牌照去年 9 月才拿到,未来会更多的开展融资租赁服务。 2016-05 2016-08 2015A 2016-11 2016A 2017-02 2017E 2018E 营业收入 479 695 862 1,048 增速 28.0% 45.0% 24.1% 21.5% 126 175 231 295 36.7% 39.0% 32.1% 27.9% 每股净利润 0.77 1.08 1.42 1.82 每股净资产 5.68 6.68 7.92 9.57 每股股利 0.05 0.18 0.17 0.22 每股经营现金流 0.69 0.88 1.91 1.58 市盈率 66.4 47.8 36.2 28.3 市净率 9.1 7.7 6.5 5.4 53.9 38.1 28.4 22.2 归属母公司净利润 增速 EV/EBITDA 0.1% 0.4% 0.3% 0.4% 平均总资产收益率 15.8% 14.2% 15.4% 16.4% 平均净资产收益率 19.5% 17.4% 19.5% 20.8% 股息收益率 建议 维持盈利预测和目标价,对应 2017e 41x P/E,维持推荐评级。 风险 增发过会风险,下游需求风险。 资料来源:万得资讯,彭博资讯,公司信息,中金公司研究部 孔令鑫 吴慧敏 张梓丁 分析员 lingxin.kong@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080514080006 SFC CE Ref: BDA769 分析员 huimin.wu@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080511030004 SFC CE Ref: AUZ699 联系人 ziding.zhang@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080115110019 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部:2017 年 3 月 2 日 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万元) 利润表 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 其他 营业利润 营业外收支 利润总额 所得税 少数股东损益 归属母公司净利润 EBITDA 资产负债表 货币资金 应收账款及票据 预付款项 存货 其他流动资产 流动资产合计 固定资产及在建工程 无形资产及其他长期资产 非流动资产合计 资产合计 短期借款 应付账款及票据 其他流动负债 流动负债合计 长期借款和应付债券 非流动负债合计 负债合计 股东权益合计 少数股东权益 负债及股东权益合计 现金流量表 净利润 折旧和摊销 营运资本变动 其他 经营活动现金流 投资活动现金流入 投资活动现金流出 投资活动现金流 股权融资 银行借款 其他 筹资活动现金流 汇率变动对现金的影响 现金净增加额 2015A 2016A 2017E 2018E 479 695 862 1,048 283 401 503 597 3 6 7 8 33 39 47 57 45 72 73 89 -11 -14 -22 -31 0 3 3 3 133 195 259 333 21 18 21 24 148 206 272 348 22 31 41 52 0 0 0 0 126 175 231 295 149 213 277 346 298 247 482 662 116 189 204 255 6 7 9 11 138 179 227 276 260 222 127 140 816 845 1,050 1,344 215 214 206 206 51 49 48 47 279 527 576 636 1,095 1,371 1,626 1,980 0 0 0 0 157 273 326 411 0 0 0 0 157 273 326 411 0 0 0 0 15 12 13 13 172 285 339 424 923 1,086 1,288 1,555 6 0 0 0 1,095 1,371 1,626 1,980 126 175 231 295 13 21 27 29 19 -1 11 14 9 -34 93 -15 112 142 311 256 6 7 8 9 -351 -193 -76 -89 -345 -186 -68 -80 446 0 0 0 -21 0 0 0 0 -6 0 0 410 -15 -7 3 4 7 0 0 181 -51 235 180 主要财务比率 成长能力 营业收入 营业利润 EBITDA 净利润 盈利能力 毛利率 营业利润率 EBITDA 利润率 净利润率 偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率 净债务资本比率 回报率分析 总资产收益率 净资产收益率 每股指标 每股净利润(元) 每股净资产(元) 每股股利(元) 每股经营现金流(元) 估值分析 市盈率 市净率 EV/EBITDA 股息收益率 2015A 2016A 2017E 2018E 28.0% 45.0% 24.1% 21.5% 26.5% 47.0% 32.8% 28.8% 30.9% 42.4% 30.4% 24.7% 36.7% 39.0% 32.1% 27.9% 41.0% 42.3% 41.6% 43.0% 27.7% 28.0% 30.0% 31.8% 31.2% 30.6% 32.2% 33.0% 26.2% 25.2% 26.8% 28.2% 5.18 3.09 3.22 3.27 4.31 2.44 2.52 2.60 1.89 0.91 1.48 1.61 15.7% 20.8% 20.8% 21.4% 净现金 净现金 净现金 净现金 15.8% 14.2% 15.4% 16.4% 19.5% 17.4% 19.5% 20.8% 0.77 1.08 1.42 1.82 5.68 6.68 7.92 9.57 0.05 0.18 0.17 0.22 0.69 0.88 1.91 1.58 66.4 47.8 36.2 28.3 9.1 7.7 6.5 5.4 53.9 38.1 28.4 22.2 0.1% 0.4% 0.3% 0.4% 资料来源:公司数据,中金公司研究部 公司简介 浙江鼎力主要从事高空作业平台的研发、生产和销售。公司在高空作业领域拥有完备的产品线,产品涵盖了自行走直臂式、曲臂式、 剪叉式、桅柱式、桅柱爬升式和门架式等六大系列 80 多个规格。下游应用领域包括船舶制造、大型设备维修、地铁、车站、码头维 护、建筑施工和仓储物流等行业。2009 年,公司被认定为“高新技术企业” 。2012 年,公司研发中心被认定为“省级高新技术企业研 究开发中心” 。2013 年,公司被认定为国家火炬计划“重点高新技术企业”和“浙江省创新型试点企业” 。2014 年,公司技术中心被 认定为“省级企业技术中心” 。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部:2017 年 3 月 2 日 图表 1: P/E P/B Bands PE Band 浙江鼎力 20x 30x PB Band 40x 50x 浙江鼎力 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 3x 5x 0 0 2015 2015 2016 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 2016 7x 9x 中金公司研究部:2017 年 3 月 2 日 图表 2: 估值表 15A P/E 16E 17E 15A P/B 16E 17E 0.50 0.54 25.3 15.5 23.0 15.2 20.8 14.1 3.1 1.9 2.8 1.9 2.6 1.7 2.71 0.39 0.31 2.02 0.31 0.44 0.31 0.22 0.31 0.71 0.12 0.14 3.00 0.45 0.36 1.67 0.56 0.76 0.43 0.27 0.44 0.85 0.66 0.26 14.1 17.9 12.3 10.2 38.8 80.3 73.2 47.3 59.0 46.1 208.3 96.6 81.2 76.8 15.7 15.6 11.9 8.7 62.1 54.7 46.8 45.8 47.9 37.0 190.8 92.5 72.2 58.4 14.1 13.5 10.2 10.5 34.1 31.6 34.2 37.3 33.4 31.3 33.5 50.8 35.8 33.5 3.0 2.4 1.1 1.8 4.9 8.6 3.8 3.6 9.8 5.0 5.8 5.8 5.9 5.8 3.2 2.3 1.0 1.5 4.3 5.0 3.5 3.1 8.5 4.5 6.2 3.8 4.9 5.0 2.6 2.1 0.9 1.2 3.7 4.4 3.3 2.9 7.1 4.0 5.3 3.6 4.3 4.0 0.02 0.01 0.01 0.02 0.64 0.10 0.77 0.55 0.58 0.03 (0.10) (0.11) 0.04 0.67 0.11 1.08 0.75 0.88 0.08 0.12 0.13 0.17 0.77 0.33 1.42 1.06 1.57 404.5 443.5 313.4 479.4 21.8 158.8 66.4 56.7 58.1 178.0 66.4 243.0 -48.8 -37.0 229.5 21.0 150.5 47.4 42.1 37.9 110.2 47.4 94.0 39.6 30.9 52.7 18.2 49.0 36.2 29.5 21.4 43.0 36.2 404.5 181.0 0.9 0.9 0.7 0.7 1.1 1.1 2.1 2.0 2.9 2.9 9.1 7.7 8.2 7.1 7.2 6.3 62.2 29.7 7.2 6.3 28.2 0.9 0.7 1.1 1.8 2.7 6.4 5.9 3.5 7.1 3.5 18,267 17,237 6,227 11,684 13,531 0.21 0.42 0.20 0.22 0.22 0.19 0.78 0.15 0.24 0.14 0.19 1.05 0.17 0.24 0.16 103.8 60.7 34.9 32.6 38.8 54.2 38.8 109.7 32.9 45.6 29.7 58.6 55.3 45.6 109.4 24.5 40.8 29.6 51.0 51.1 40.8 5.5 4.8 2.6 1.9 6.4 4.2 4.8 5.2 4.3 2.4 1.9 7.0 4.2 4.3 5.0 3.8 2.3 1.8 5.3 3.7 3.8 24.2 20.8 41.3 26.6 16.3 15.6 15.7 36.7 14.5 13.4 25,752 32,375 11,401 6,379 5,485 10,600 16,881 4,404 5,800 8,279 0.70 0.25 0.19 0.26 0.49 0.26 0.45 0.27 0.19 0.31 0.74 0.31 0.23 0.39 0.52 0.22 0.55 0.32 0.23 0.32 1.08 0.37 0.29 0.59 0.61 0.26 0.68 0.41 0.30 0.36 34.5 82.0 222.7 104.1 33.3 60.0 35.2 137.5 76.1 43.7 82.9 68.0 32.7 66.6 183.5 68.2 31.4 71.5 28.6 115.3 62.0 41.1 70.1 64.3 22.3 55.7 142.9 45.1 26.6 60.5 23.1 89.3 48.8 36.7 55.1 47.0 5.4 6.2 22.9 6.5 2.3 6.1 4.2 11.5 7.1 3.8 7.6 6.1 4.7 5.7 7.4 3.2 2.2 5.7 3.0 10.6 6.4 3.0 5.2 5.2 4.1 5.2 7.1 3.1 2.1 5.3 2.7 9.7 5.8 2.8 4.8 4.7 RMB RMB RMB 30.3 10.1 33.1 13,739 8,448 4,156 0.60 0.22 0.39 0.89 0.28 0.49 1.22 0.36 0.67 51.0 46.8 85.8 61.2 51.0 33.9 35.5 67.3 45.6 35.5 24.9 28.0 49.3 34.1 28.0 5.8 5.9 2.9 4.9 5.8 4.7 5.2 2.6 4.2 4.7 4.1 4.5 2.2 3.6 4.1 002353.SZ 3899.HK 300349.SZ RMB HKD RMB 23.0 4.8 32.2 22,040 9,259 7,557 0.15 0.32 0.35 0.15 -0.31 0.37 0.54 0.25 0.46 152.2 14.8 91.9 86.3 91.9 151.3 n.a 86.5 118.9 118.9 42.8 18.9 69.4 43.7 42.8 2.8 1.2 8.1 4.0 2.8 2.8 1.4 7.5 3.9 2.8 2.6 1.3 6.9 3.6 2.6 000039.SZ 2039.HK RMB HKD 17.1 13.9 42,733 48,216 0.91 0.99 25.8 17.5 -3.7 17.5 148.9 108.6 100.3 108.6 18.8 11.3 45.5 18.8 1.8 1.2 1.8 1.8 1.9 1.4 1.8 1.9 1.7 1.3 1.5 1.5 603308.SH 002595.SZ 000811.SZ 002532.SZ 002690.SZ 300066.SZ 300457.SZ 300450.SZ RMB RMB RMB RMB RMB RMB RMB RMB 19.6 24.5 15.5 14.4 19.4 6.7 67.2 34.1 8,489 19,624 6,753 4,633 13,081 6,937 8,183 13,909 0.17 0.81 0.71 0.37 0.43 0.13 0.49 0.36 0.16 0.93 0.70 0.40 0.47 0.17 1.02 0.68 0.55 1.17 0.73 0.48 0.57 0.22 1.77 1.12 113.2 30.5 22.0 39.3 45.2 49.8 135.9 95.6 66.4 47.5 123.3 26.3 22.3 35.8 41.2 38.1 65.9 50.4 50.4 39.7 35.7 21.0 21.4 30.0 34.0 30.0 38.0 30.4 30.1 30.2 4.5 6.5 3.4 3.8 6.8 5.1 15.7 19.1 8.1 5.8 3.1 5.5 3.0 3.5 6.0 4.6 12.7 14.6 6.6 5.0 2.9 4.6 2.7 3.2 5.2 4.0 9.6 10.5 5.3 4.3 300159.SZ RMB 14.0 20,835 0.20 0.25 0.34 69.3 69.3 69.3 55.0 55.0 55.0 40.7 40.7 40.7 3.7 3.7 3.7 3.5 3.5 3.5 3.2 3.2 3.2 101.7 59.0 65.3 47.1 50.5 33.4 11.6 4.5 7.2 3.5 4.2 3.3 市值 (百万) EPS 16E 股票代码 铁路设备 中国中车 中国中车-H 601766.SH 1766.HK RMB HKD 10.4 7.7 282,762 319,040 0.41 0.49 0.45 0.51 3898.HK 3969.HK 1786.HK HOLI.O 300011.SZ 300351.SZ 002296.SZ 300150.SZ 603111.SH 300440.SZ 000925.SZ 300095.SZ HKD HKD HKD USD RMB RMB RMB RMB RMB RMB RMB RMB 42.5 6.1 3.7 17.5 19.3 24.0 14.6 10.0 14.7 26.4 22.2 13.4 49,958 53,618 5,578 1,052 10,190 9,219 5,488 5,384 10,854 5,920 7,114 5,035 3.02 0.34 0.30 1.71 0.50 0.30 0.20 0.21 0.25 0.57 0.11 0.14 600031.SH 000157.SZ 1157.HK 000528.SZ 600761.SH 601100.SH 603338.SH 603686.SH 603611.SH RMB RMB HKD RMB RMB RMB RMB RMB RMB 7.3 4.8 4.1 9.1 14.1 16.0 51.4 31.4 33.5 56,056 35,357 39,893 10,217 8,672 10,086 8,351 8,549 6,229 300257.SZ 300145.SZ 300263.SZ 601369.SH 600481.SH RMB RMB RMB RMB RMB 21.3 25.8 7.1 7.1 8.4 002008.SZ 300024.SZ 002747.SZ 002380.SZ 300195.SZ 002698.SZ 002444.SZ 300400.SZ 603901.SH 002527.SZ RMB RMB RMB RMB RMB RMB RMB RMB RMB RMB 300203.SZ 300012.SZ 300416.SZ 株洲中车时代电气 中国通号 铁建装备 和利时自动化 鼎汉技术 永贵电器 辉煌科技 世纪瑞尔 康尼机电 运达科技 众合科技 华伍股份 平均值 中值 工程机械 三一重工 中联重科-A 中联重科-H 柳工 安徽合力 恒立液压 浙江鼎力 龙马环卫 诺力股份 平均值 中值 工业节能装备 开山股份 中金环境 隆华节能 陕鼓动力 双良节能 平均值 中值 智能装备 大族激光 机器人 埃斯顿 科远股份 长荣股份 博实股份 巨星科技 劲拓股份 永创智能 新时达 平均值 中值 第三方检测 聚光科技 华测检测 苏试试验 平均值 中值 油气及能源装备 杰瑞股份 中集安瑞科 金卡股份 平均值 中值 船舶与海洋工程 中集集团 中集集团-H 平均值 中值 其他机械 应流股份 豪迈科技 烟台冰轮 新界泵业 美亚光电 三川智慧 赢合科技 先导智能 平均值 中值 农业机械 新研股份 平均值 中值 货币单位 股价 公司名称 2017/3/1 15A 0.66 0.80 0.11 0.13 17E 整体平均值 整体中值 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 中金公司研究部 法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金 融股份有限公司及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证 券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当 对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,中金公司不向客户提供税务、会计或法律意见。我们建议所有投资者 均应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券市场价格产生短期影响的催化剂或 事件进行交易策略的讨论。这种短期影响可能与分析师已发布的关于相关证券的目标价预期方向相反,相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证 券的基本面评级。 中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意 见或建议不一致的投资决策。 除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资 的机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融 香港证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资 者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何 查询,在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国” )于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000 年金融服务和市场法 2005 年(金融推介)令》第 19(5)条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国 认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。 研究报告评级分布可从http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/operation/page4-4.htm 获悉。 个股评级标准: “确信买入” (Conviction BUY):分析员估测未来 6~12 个月,某个股的绝对收益在 30%以上;绝对收益在 20%以上的个股为“推荐” 、在-10%~20% 之间的为“中性”、在-10%以下的为“回避”;绝对收益在-20%以下“确信卖出”(Conviction SELL)。星号代表首次覆盖或者评级发生其它除上、下方向外的变 更(如*确信卖出 - 纳入确信卖出、*回避 - 移出确信卖出、*推荐 - 移出确信买入、*确信买入 - 纳入确信买入)。 行业评级标准:“超配”,估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10%以上;“标配” ,估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在-10%与 10%之间;“低配” , 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10%以上。 本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 V160908 编辑:江薇、张莹 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 北京市建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 邮编:100004 电话:(86-10) 6505-1166 传真:(86-10) 6505-1156 中国国际金融股份有限公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编:200120 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 5888-8976 中国国际金融(香港)有限公司 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话:(852) 2872-2000 传真:(852) 2872-2100 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 深圳市福田区深南大道 7088 号 招商银行大厦 25 楼 2503 室 邮编:518040 电话:(86-755) 8319-5000 传真:(86-755) 8319-9229 China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (44-20) 7367-5719 #39-04, 6 Battery Road Singapore 049909 Tel: (65) 6572-1999 Fax: (65) 6327-1278 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层 邮编:100022 电话:(86-10) 8567-9238 传真:(86-10) 8567-9235 北京市海淀区科学院南路 2 号 融科资讯中心 A 座 6 层 邮编:100190 电话:(86-10) 8286-1086 传真:(86-10) 8286-1106 上海市淮海中路 398 号 邮编:200020 电话:(86-21) 6386-1195 传真:(86-21) 6386-1180 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室 邮编:201400 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 6887-5123 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦裙楼 201 邮编:518048 电话:(86-755) 8832-2388 传真:(86-755) 8254-8243 杭州市教工路 18 号 世贸丽晶城欧美中心 1 层 邮编:310012 电话:(86-571) 8849-8000 传真:(86-571) 8735-7743 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号 亚太商务楼 30 层 C 区 邮编:210005 电话:(86-25) 8316-8988 传真:(86-25) 8316-8397 广州市天河区天河路 208 号 粤海天河城大厦 40 层 邮编:510620 电话:(86-20) 8396-3968 传真:(86-20) 8516-8198 成都市锦江区滨江东路 9 号 香格里拉办公楼 1 层、16 层 邮编:610021 电话:(86-28) 8612-8188 传真:(86-28) 8444-7010 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号 磐基中心商务楼 4 层 邮编:361012 电话:(86-592) 515-7000 传真:(86-592) 511-5527 武汉市武昌区中南路 99 号 保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编:430070 电话:(86-27) 8334-3099 传真:(86-27) 8359-0535 青岛市市南区香港中路 9 号 香格里拉写字楼中心 11 层 邮编:266071 电话:(86-532) 6670-6789 传真:(86-532) 6887-7018 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号 欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞 蓝爵公馆 1 层 邮编:401120 电话:(86-23) 6307-7088 传真:(86-23) 6739-6636 天津市和平区南京路 219 号 天津环贸商务中心(天津中心)10 层 邮编:300051 电话:(86-22) 2317-6188 传真:(86-22) 2321-5079 大连市中山区港兴路 6 号 万达中心 16 层 邮编:116001 电话:(86-411) 8237-2388 传真:(86-411) 8814-2933 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号 卓远商务大厦一座 12 层 邮编:528000 电话:(86-757) 8290-3588 传真:(86-757) 8303-6299 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务 楼 C1 幢二楼 邮编:527499 电话:(86-766) 2985-088 传真:(86-766) 2985-018 长沙市芙蓉区车站北路 459 号 证券大厦附楼三楼 邮编:410001 电话:(86-731) 8878-7088 传真:(86-731) 8446-2455 宁波扬帆路证券营业部 福州五四路证券营业部 宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层 邮编:315103 电话:(86-0574) 8907-7288 传真:(86-0574) 8907-7328 福州市鼓楼区五四路 128-1 号恒力城办公楼 38 层 02-03 室 邮编:350001 电话:(86-591) 8625 3088 传真:(86-591) 8625 3050
销售策略变化推动海外增长;定增募投项目补充优质产能
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
中金公司 - 销售策略变化推动海外增长;定增募投项目补充优质产能
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
销售策略变化推动海外增长;定增募投项目补充优质产能
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服