广发证券-销售旺季表现稳健,全年业绩实现增长

页数: 3页
行业: 纺织服装
作者: 糜韩杰
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-03-01
公告点评|家纺 证券研究报告 公司评级 梦洁股份(002397.SZ) Tabl e_Title 买入 Table_Grade 销售旺季表现稳健,全年业绩实现增长 Ta ble_Summary 核心观点: 公司发布 16 年度业绩快报,实现营收 15.46 亿元,同比+1.85%,其中 当前价格 8.96 元 前次评级 买入 报告日期 2017-03-01 相对市场表现 Tabl e_Chart 四季度营收 7.09 亿元,同比+11.53%;实现归母净利润 1.58 亿元,同比 梦洁股份 +1.44%,其中四季度归母净利润为 1 亿元,同比+7.41%。 80%  四季度旺季经营稳健,全年业绩实现增长 60% 公司前三季度营收 8.37 亿元,同比下降 5.11%,归母净利润 5689.85 40% 万元,同比下降 7.64%,其中三季度利润大幅下滑主要是由于夏凉品占比高, 毛利率同比下滑 4.65 个百分点。四季度为公司传统旺季,利润占全年约 沪深300 20% 0% 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 60%,单季公司业绩实现稳定增长,扭转了业绩下滑的势头,这符合我们前 期的判断。四季度业绩增长的原因主要是通过产品结构调整,提升了产品 的毛利率,另外公司加大了对加盟商的经营激励。  分析师: Table_Aut hor 糜韩杰 S0260516020001 非公开发行通过审核 , “互联网+CPSD”战略升级持续推进 021-60750604 公司拟以 7.29 元/股底价发行不超过 1.08 亿股,募资不超过 7.89 亿元, mihanjie@gf.com.cn 用于建设智能工厂和 O2O 营销平台,其中包括大管家服务项目,以保证产 品供应与质量、升级渠道,并开拓家居服务业务。目前该非公开发行已经 相关研究: Table_Report 通过证监会审核。公司全面实施“互联网+CPSD”战略,积极向“家庭生活” 梦洁股份(002397.SZ):全 相关产业进行延伸,此前以 1.6 亿元收购大方睡眠 51%股权,我们预计外延 年业绩有望实现增长,外延布 式并购项目将持续落地。 局持续推进  梦洁股份(002397.SZ):投 16-18 年业绩分别为 0.23 元/股、0.26 元/股、0.30 元/股 预计公司 17 年 EPS 0.26 元/股,对应 17 年 PE 34 倍,考虑新业务持续 推进,成长空间大,外延式并购项目有望不断落地,维持公司“买入”评 级。  2016-10-27 2016-09-27 资大方睡眠 51%股权,加速推 进业务升级 梦洁股份(002397.SZ):下 2016-09-08 半年业绩拐点来临,打造一站 风险提示 式家居服务商 终端消费持续低迷;家纺行业竞争过于激烈;新业务拓展风险; 盈利预测: 联系人: Table_Contacter 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入(百万元) 1566.05 1517.45 1545.85 1659.67 1790.69 增长率(%) 10.08% -3.10% 1.87% 7.36% 7.89% EBITDA(百万元) 222.36 258.80 232.62 262.68 294.13 净利润(百万元) 148.30 155.33 157.58 177.22 203.01 增长率(%) Table_Excel1 50.27% 4.75% 1.45% 12.46% 14.55% EPS(元/股) 0.49 0.23 0.23 0.26 0.30 市盈率(P/E) 19.97 44.65 38.37 34.11 29.78 市净率(P/B) 2.32 4.97 4.03 3.73 3.43 EV/EBITDA 11.89 26.01 24.36 21.41 18.91 张萌 021-60750604 zmeng@gf.com.cn 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/3 梦洁股份|公告点评 资产负债表 单位:百万元 Tabl e_Exc el2 至12月31日 流动资产 货币资金 应收及预付 存货 其他流动资产 非流动资产 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 其他长期资产 资产总计 流动负债 短期借款 应付及预收 其他流动负债 非流动负债 长期借款 应付债券 其他非流动负债 负债合计 股本 资本公积 留存收益 归属母公司股东权 益少数股东权益 负债和股东权益 现金流量表 至12月31日 经营活动现金流 净利润 折旧摊销 营运资金变动 其它 投资活动现金流 资本支出 投资变动 其他 筹资活动现金流 银行借款 债券融资 股权融资 其他 现金净增加额 期初现金余额 期末现金余额 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 1,190 398 328 464 0 686 0 508 31 60 87 1,876 579 80 499 0 25 1,211 271 484 456 0 766 0 592 8 96 71 1,977 553 65 488 0 28 1,241 378 434 429 0 804 0 642 8 66 88 2,045 515 0 515 0 27 1,352 423 466 463 0 854 0 692 8 66 88 2,207 556 0 556 0 27 1,490 484 503 503 0 904 0 742 8 66 88 2,394 604 0 604 0 27 0 0 24 603 304 585 388 1,275 -2 1,876 0 0 27 580 675 237 483 1,393 4 1,977 0 0 27 543 675 237 589 1,499 4 2,045 0 0 27 583 675 237 710 1,619 4 2,207 0 0 27 631 675 237 849 1,758 4 2,394 至12月31日 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属母公司净利润 EBITDA EPS(元) 至12月31日 成长能力(%) 营业收入增长 营业利润增长 获利能力(%) 毛利率 净利率 ROE ROIC 偿债能力 资产负债率(%) 净负债比率 流动比率 速动比率 营运能力 总资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 每股指标(元) 每股收益 每股经营现金流 每股净资产 估值比率 P/E P/B EV/EBITDA 单位:百万元 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 1566 852 16 418 101 -1 -1 0 0 182 4 1 185 36 149 0 148 222 0.49 1517 792 15 422 81 0 22 0 0 186 3 1 188 32 156 1 155 259 0.23 1546 735 8 513 99 -2 10 0 0 183 4 1 185 28 158 0 158 233 0.23 1660 793 8 538 103 -4 16 0 0 206 4 1 208 31 177 0 177 263 0.26 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 225 149 43 30 3 -60 -75 0 15 -118 110 -146 0 -82 46 353 399 67 156 52 -166 24 -131 -134 0 3 -55 65 -80 26 -65 -119 398 279 252 158 42 44 9 -77 -77 0 0 -67 -65 0 0 -1 108 271 378 189 177 45 -47 13 -93 -93 0 0 -51 0 0 0 -51 45 378 423 214 203 49 -49 11 -97 -97 0 0 -57 0 0 0 -57 60 423 484 主要财务比率 归属母公司净利润增长 利润表 单位:百万元 1791 862 9 566 109 -5 13 0 0 236 3 1 239 36 203 0 203 294 0.30 识别风险,发现价值 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 10.1% 56.0% -3.1% 2.2% 1.9% 7.4% 7.9% -1.4% 12.4% 14.8% 50.3% 4.7% 1.4% 12.5% 14.6% 45.6% 9.5% 11.6% 15.2% 47.8% 10.3% 11.2% 14.5% 52.5% 10.2% 10.5% 14.5% 52.2% 10.7% 10.9% 15.4% 51.9% 11.3% 11.5% 16.3% 32.2% 29.4% 26.5% 26.4% 26.4% -24.9% -14.7% -25.2% -26.1% -27.4% 2.06 2.19 2.41 2.43 2.46 1.21 1.31 1.52 1.55 1.58 0.86 7.97 1.70 0.79 4.50 1.71 0.77 4.50 1.71 0.78 4.50 1.71 0.78 4.50 1.71 0.49 0.74 4.19 0.23 0.10 2.06 0.23 0.37 2.22 0.26 0.28 2.40 0.30 0.32 2.61 20.0 2.3 11.9 44.7 5.0 26.0 38.4 4.0 24.4 34.1 3.7 21.4 29.8 3.4 18.9 请务必阅读末页的免责声明 2/3 梦洁股份|公告点评 广发纺织服装行业研究小组 Table_Research 糜韩杰: 首席分析师,复旦大学经济学硕士,2016 年进入广发证券发展研究中心。 胡翔宇: 联系人,南洋理工大学工程学学士,3 年证券从业经历,2016 年进入广发证券发展研究中心。 张 萌: 联系人,上海财经大学数量经济学硕士,2016 年进入广发证券发展研究中心。 广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 9 深圳福田区益田路 6001 号 北京市西城区月坛北街 2 号 上海市浦东新区富城路 99 号 号耀中广场 A 座 1401 太平金融大厦 31 楼 月坛大厦 18 层 震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Table_Disclaimer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3/3
销售旺季表现稳健,全年业绩实现增长
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
广发证券 - 销售旺季表现稳健,全年业绩实现增长
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
销售旺季表现稳健,全年业绩实现增长
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服