中泰证券-业绩扭亏为盈,主业稀有金属材料迎来机遇

页数: 3页
行业: 材料行业
作者: 邵晶鑫
发布机构: 中泰证券
发布日期: 2017-03-02
[Table_Industry] 证券研究报告/公司点评 西 部 材 料 (002149)/ 金 属 非 金 属新材料 业绩扭亏为盈,主业稀有金属材料迎来机遇 [Table_Title] 评级:增持(首次) [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 市场价格:30.71 指标 目标价格:35.5 营业收入(百万元) 增长率 yoy% 净利润 增长率 yoy% 每股收益(元) 每股现金流量 分析师:邵晶鑫 执业证书编号:S0740517010005 电话: Email:shaojx@r.qlzq.com.cn 2017 年 03 月 01 日 2014A 净资产收益率 P/E PEG P/B 2015A 1,224.67 983.06 6.98% -19.73% 5.47 -132.31 -72.79% -2517.32% 0.03 -0.76 0.41 -0.15 0.62% 495.48 — 3.08 -17.32% — — 6.40 2016E 2017E 2018E 1,217.57 23.86% 21.39 116.17% 0.10 0.51 1,950.00 60.15% 102.29 378.19% 0.48 -0.44 2,800.00 43.59% 216.75 111.89% 1.02 1.09 1.25% 305.36 2.63 3.83 5.66% 63.86 0.17 3.62 10.71% 30.14 0.27 3.23 投资要点 基本状况 总股本(百万股) 流通股本(百万股) 市价(元) 市值(百万元) 流通市值(百万元)  事件:公司发布业绩预告,预计本年度归属于上市公司股东净利润为 2139 万元,比上年同期(-1.32 亿元)增长 116.17%。预计本年度营业收入约 为 12.17 亿元,比上年同期(9.83 亿元)增加 23.86%。  公司业绩同比扭亏为盈,创新驱动转型卓见成效。发展战略定位核电、军 工、环保、海洋工程工等高精尖领域,产品结构持续优化,转型升级见效, 附加值高的产品业务占比提升,帮助公司扭亏为盈。创新转型将提高公司 为核电、环保、海洋工程等领域用户提供成套关键材料、成套关键设备和 总包服务的能力。  募集资金到位,银行财务费用降低,公司轻装上阵。募集资金 9.4 亿元到 位,帮助公司补充流动资金,降低银行借款。公司轻装上阵,全力推进钛 合金和核电贵稀材料研发项目。  核电银铟镉控制棒独占二代半市场,三代核电银铟镉控制棒产线正积极筹 建。公司用了 8 年时间建立了核电银铟镉控制棒供应体系,已有产能覆盖 二代半机组,目标是国内超 30 台在运核电存量市场;募投项目年产 30 吨 银铟镉控制棒新产线的目标则是国内即将批量化新建的三代核电市场。  主业稀有金属材料面临航空、航天、海洋产业升级改造机遇。公司主业稀 有金属材料行业的成长性好,随着产业升级改造,面临机遇,在国家实施 大型飞机、载人航天、新型船舶等国民经济和国防建设重大工程中,需要 稀有金属材料产业提供支撑和保障。  投资建议:预计 2016-2018 年分别实现净利润 2139 万元、1.02 亿和 2.17 亿元,同比分别增长 116.17%、378.19%、111.89%,当前股价对应三年 PE 分别为 305、64、30 倍,给予“买入”评级。  风险提示:核电项目建设延期风险,核电项目审批进度风险导致采购进度 放缓风险。 213 175 30.09 6,400 5,255 [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 126% 101% 76% 51% 25% 西部材料 2/1/17 1/1/17 12/1/16 11/1/16 9/1/16 10/1/16 8/1/16 7/1/16 6/1/16 5/1/16 4/1/16 3/1/16 0% 沪深300 [Table_Report] 相关报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 公司点评 图表 1:公司财务数据预测 来源:Wind,中泰证券研究所 -2- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 公司点评 投资评级说明: 股票评级 行业评级 评级 说明 买入 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 持有 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 增持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注:评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市 转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为 基准(另有说明的除外) 。 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改。 -3- 请务必阅读正文之后的重要声明部分
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