信达证券-卓越推:新安股份

页数: 4页
行业: 化工行业
作者: 李皓 张燕生
发布机构: 信达证券
发布日期: 2017-02-06
证券研究报告 信达卓越推 化工行业:新安股份 2017 年 02 月 06 日  本期【卓越推】组合:新安股份(600596)。 推荐公司精选 李皓 化工行业分析师 执业编号:S1500515070002 联系电话:+86 10 83326852 邮 箱:lihao1@cindasc.com 张燕生 研究助理 联系电话:+86 10 83326708 邮 箱:zhangyansheng@cindasc.com 产品提示: 【卓越推】为行业周产品,集政策前瞻、 市场热点、行业深度挖掘于一体,对追求 绝对收益的投资者有重要参考价值。 【卓越推】行业覆盖公司里优中选优,每 期只推 1-2 只股票。每周更新,若荐股不 变,则跟踪点评,若荐股变,则说明理由。 【卓越推】为未来 3 个月我们最看好,我 们认为这些股票走势将显著战胜市场,建 议重点配臵。 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编:100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 新安股份(600596) (2017-02-03 收盘价 9.61 元)  核心推荐理由: 1、草甘膦价格触底持续反弹,公司业绩有望改善。公司除草剂业务主要为草甘膦原药及制剂,拥有草甘膦 产能 8 万吨,近年来草甘膦价格大幅下跌并持续在低位徘徊,对公司业绩形成较大压力。自 2016 年 10 月, 草甘膦价格出现持续反弹,目前主流报价为 2.6-2.7 万元/吨,市场主流成交至 2.4-2.45 万元/吨。草甘膦行 业经历 2014 年以来的去产能,这一波行情主要是行业产能出清到一定程度,叠加旺季因素导致。环保并非 直接因素,短期来看,环保可能带来事件性刺激,长期来看,其影响的是整个行业的边际成本,并不影响 供求平衡。 2、有机硅业务实施全产业链战略,打造综合服务平台。有机硅方面,公司形成了硅矿冶炼、硅粉加工、单 体合成、下游制品加工的完整产业链,推出了硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂四大系列产品,已成为 拥有全产业链优势的有机硅企业,同时也是国内唯一的、自产单体完全转化为下游产品的有机硅企业。有 机硅 DMC 在 2016 年 7 月创下近年新低 12500 元/吨后,价格大幅反弹,主要原因为 G20 期间合盛化工、 浙江新安、浙江中天总产能约 50 万吨装臵停车以及恒业成、东岳、金岭等装臵相继出现不稳定运行,同时 三季度为有机硅需求旺季。总体来说,在原料高成本的支撑下,价格上提是大势所趋。目前,华东市场 DMC 价格为 18500 元/吨,相对于 2016 年 7 月的底部价格 12500 元/吨已大幅反弹 48%,公司有机硅业务盈利或 将改善。 3、植保业务加速布局,未来成长可期。公司通过转变商业模式,向现代服务型企业转型,以满足客户需求 为出发点,从创造供给转向创造需求。2015 年,公司通过对外股权投资,共建“农飞客”平台,切入航空 植保领域,战略构想为借助信息化技术和互联网工具,构建“平台+工具+终端+服务”的商业运行模式。 无人机植保作业与传统人工和机械装备喷药相比,具有飘移少、对作物的穿透性强、防治效果好、提高喷 洒作业安全性等优点,可大幅度减少农药和水的使用量,符合国家限制农药使用量增加的政策导向。公司 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 以合资形式建立省级植保公司,进而设立县级农业服务站,最终将服务布至各个乡镇的田间地头,降低农 药包装成本,促进公司的销售。2016 年上半年,公司在十多个省加速布局。 4、子公司拟在新三板申请挂牌。公司子公司鑫丰种业已取得了挂牌申请文件的《受理通知书》,现正处于申 报审查、反馈回复期间。鑫丰种业公司是一家主要从事玉米、小麦种子的研发、生产与销售的企业,与公司 主业不存在同业竞争情况,也不属于上市公司核心业务,公司持有鑫丰种业股份 44,091,800 股,持股比例 为 44.01%,是鑫丰种业第一大股东。  盈利预测和投资评级:我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别达到 0.18 元、0.18 元和 0.20 元,维持“增持” 评级。  风险提示:原材料价格剧烈波动、宏观经济持续低迷、汇率波动风险、政策风险等。  相关研究:《20160829 新安股份(600596)大主营业务仍低迷,植保业务加速布局》《20160427 新安股份 (600596)草甘膦疲软,未来看无人植保机业务》 《20150827 新安股份(600596)两大主导产品价格低迷, 公司业绩承压》 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 研究团队简介 信达证券能源化工研究团队(郭荆璞)为第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名。研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网等。 郭荆璞,能源化工行业首席分析师。毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系,学习理论物理,回国后就职于中国信达旗下信达证券,现任研究开发中心总 经理,首席分析师,覆盖能源化工方向,兼顾一级市场、量化策略。以经济周期模型研究油价和能源价格波动,根据产业周期波动寻找投资机会,熟悉石油、煤炭、天然 气产业链,对化肥、农用化学品、纺织化学品、精细化工中间体,以及新能源、汽车轻量化、甲醇经济、碳排放有特别的研究。 李皓,中国人民大学金融学硕士,2013 年 7 月正式加盟信达证券研究开发中心,从事化工行业研究。 张燕生,清华大学化工系高分子材料学士,北京大学金融学硕士,中国化工集团 7 年管理工作经验。2015 年 3 月正式加盟信达证券研究开发中心,从事化工行业研究。 化工行业重点覆盖公司 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 公司简称 股票代码 盐湖股份 000792 芭田股份 002170 神马股份 600810 天科股份 600378 烟台万华 600309 新纶科技 002341 云天化 600096 碧水源 300070 华昌化工 002274 高盟新材 300200 沧州大化 600230 江山股份 600389 扬农化工 600486 诺普信 002215 S 仪化 600871 风神股份 600469 三聚环保 300072 上海家化 600315 中国化学 601117 中化国际 600500 沈阳化工 000698 和邦股份 603077 新安股份 600596 硅宝科技 300019 机构销售联系人 区域 姓名 办公电话 手机 邮箱 华北 袁 泉 010-63081270 13671072405 yuanq@cindasc.com 华北 张 华 010-63081254 13691304086 zhanghuac@cindasc.com 华北 饶婷婷 010-63081479 18211184073 raotingting@cindasc.com 华北 何 欢 010-63081150 18610718799 hehuan@cindasc.com 华北 巩婷婷 010-63081128 13811821399 gongtingting@cindasc.com 华东 文襄琳 021-63570071 13681810356 wenxianglin@cindasc.com 华东 王莉本 021-61678592 18121125183 wangliben@cindasc.com 华南 刘 晟 0755-82465035 13825207216 liusheng@cindasc.com 华南 易耀华 0755-82497333 18680307697 yiyaohua@cindasc.com 国际 唐 蕾 010-63080945 18610350427 tanglei@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明,本人具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;本报告所表述的所 有观点准确反映了分析师本人的研究观点;本人薪酬的任何组成部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发 布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通,对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制,但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断,本报告所指的证券或投资 标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动,涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期,或因使用不同假设和标准,采用不同观点和分析方法,致使信达 证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告,对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下,信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机 构独自为此发送行为负责,信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 本报告采用的基准指数 :沪深 300 指数(以下简称基准) ; 时间段:报告发布之日起 6 个月内。 股票投资评级 行业投资评级 买入:股价相对强于基准 20%以上; 看好:行业指数超越基准; 增持:股价相对强于基准 5%~20%; 中性:行业指数与基准基本持平; 持有:股价相对基准波动在±5% 之间; 看淡:行业指数弱于基准。 卖出:股价相对弱于基准 5%以下。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、 商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下,信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4
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