机械行业:浙江鼎力
证券研究报告
信达卓越推
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范海波
CFA,行业分析师
执业编号:S1500510120021
联系电话:+86 10 83326800
邮 箱:fanhaibo@cindasc.com
杜煜明
研究助理
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邮箱:duyuming@cindasc.com
产品提示:
【卓越推】为行业周产品,集政策前瞻、
市场热点、行业深度挖掘于一体,对追求
绝对收益的投资者有重要参考价值。
【卓越推】行业覆盖公司里优中选优,每
期只推 1-2 只股票。每周更新,若荐股不
变,则跟踪点评,若荐股变,则说明理由。
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们认为这些股票走势将显著战胜市场,建
议重点配臵。
信达证券股份有限公司
CINDA SECURITIES CO.,LTD
北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼
邮编:100031
信达证券股份有限公司
CINDA SECURITIES CO.,LTD
北京市西城区闹市口大街9号院
2017 年 2 月 6 日
本期【卓越推】:浙江鼎力(603338.sh)。
浙江鼎力(603338.sh)(2017-2-3 收盘价 47.04 元)
核心推荐理由:
1、行业前景广阔,鼎力内外兼修。高空作业平台操作简单、能够显著降低人工成本、大幅提升高空作业安
全性,近年来我国高空作业平台市场高速发展。目前我国高空作业平台保有量仅 3 万台,与欧美国家差距较
大,我们认为行业的高速增长仍将持续,我们预计至 2020 年,我国高空作业平台保有量有望达到 16 万台。
在国内市场快速成长的同时,浙江鼎力于 2016 年 1 月对意大利工程机械公司 Magni 进行增资并持有其 20%
的股权。我们认为,浙江鼎力与 Magni 合作可以提升公司技术研发水平、拓宽公司营销渠道、丰富产品线,
助力公司挺进高端市场。
2、业绩亮眼,彰显鼎力龙头地位。2017 年 1 月 17 日,浙江鼎力发布 2016 年业绩预告,受益于我国高空
作业平台市场的快速发展;公司海外市场拓展力度提升、效果显著,经浙江鼎力财务部门初步测算,预计
2016 年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长 40%左右。此外,2016 年前三季度,浙江鼎力实现营
业收入 4.97 亿元,同比增长 41.61%;实现归属母公司股东净利润 1.34 亿元,同比增长 33.56%。销售毛
利率达 41.71%,销售净利率达 26.91%,两项指标继续维持高位。浙江鼎力是我国首家高空作业平台上市
公司,拥有六大系列 80 多个规格的高空作业平台产品,是国内唯一能够为客户提供产品两年质保的高空作
业平台企业,产品远销德、美、日等 80 多个国家和地区。浙江鼎力相比于外资品牌而言具有价格优势和服
务优势;相比于国内品牌而言具有质量、规模、技术、产品、服务等优势。我们认为,作为行业龙头,浙江
鼎力将伴随市场的快速发展而迅速成长。
3、拟定增扩张产能,鼎力志在高端市场。2016 年 8 月,浙江鼎力发布非公开股票发行预案,拟募集不超过
11.1 亿元,投向大型智能高空作业平台建设项目与补充流动资金。此次募资意在进一步提高浙江鼎力大型智
能高空作业平台的生产能力,优化产品结构,满足高端市场需求,进一步巩固和提升浙江鼎力在高空作业平
台领域的优势地位。募投项目竣工后,浙江鼎力将拥有年产 3200 台大型智能高空作业平台的能力,有望对
自行走越野剪叉式高空作业平台、直臂式与曲臂式高空作业平台实现流水线生产。我们认为,项目建成后将
有效提升公司大型智能高空作业平台生产能力,有效完善公司高空作业平台产品结构,满足客户的市场需求。
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盈利预测和投资评级:我们预计未来三年 EPS 分别为 1.12 元/股、1.55 元/股和 1.87 元/股。我们维持对浙江
鼎力的“增持”评级。
风险提示:高空作业平台行业增速放缓;公司业务拓展不及预期;与 Magni 合作协同效应未能充分显现;拟
非公开发行项目成效不及预期。
相关研究:《业绩亮眼,拟扩张产能夺取高端市场》2016.10.31;《高空作业平台的领军者》2016.09.02。
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研究小组简介
范海波,CFA,信达证券研发中心执行总监,有色金属/钢铁行业首席研究员。中国科学院理学(地球化学)硕士,加拿大 Concordia 大学管理学(金融)硕士。现任信达证券研发中心有
色金属、钢铁行业高级研究员。曾任冶金部勘察研究总院高级工程师,在加拿大学习工作 7 年,从事北美金融市场实证研究,多篇金融市场论文在包括 Review of Futures Markets , Journal
of Portfolio Management ,Journal of Trading 等著名欧美期刊发表。
杜煜明研究助理。中国人民大学国际贸易学硕士,大连理工大学化工机械专业学士。2016 年 7 月加入信达证券研发中心,从事机械军工行业研究。
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评级说明
投资建议的比较标准
本报告采用的基准指数:沪深 300 指数(以下简称基准)
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时间段:报告发布之日起 6 个月内。
股票投资评级
行业投资评级
买入:股价相对强于基准 20%以上;
看好:行业指数超越基准;
增持:股价相对强于基准 5%~20%;
中性:行业指数与基准基本持平;
持有:股价相对基准波动在±5% 之间;
看淡:行业指数弱于基准。
卖出:股价相对弱于基准 5%以下。
风险提示
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信达证券 - 卓越推:浙江鼎力
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