信达证券-卓越推:浙江鼎力

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行业: 机械行业
发布机构: 信达证券
发布日期: 2017-02-06
机械行业:浙江鼎力 证券研究报告 信达卓越推 推荐公司精选 范海波 CFA,行业分析师 执业编号:S1500510120021 联系电话:+86 10 83326800 邮 箱:fanhaibo@cindasc.com 杜煜明 研究助理 联系电话:+86 10 83326727 邮箱:duyuming@cindasc.com 产品提示: 【卓越推】为行业周产品,集政策前瞻、 市场热点、行业深度挖掘于一体,对追求 绝对收益的投资者有重要参考价值。 【卓越推】行业覆盖公司里优中选优,每 期只推 1-2 只股票。每周更新,若荐股不 变,则跟踪点评,若荐股变,则说明理由。 【卓越推】为未来 3 个月我们最看好,我 们认为这些股票走势将显著战胜市场,建 议重点配臵。 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编:100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 2017 年 2 月 6 日  本期【卓越推】:浙江鼎力(603338.sh)。 浙江鼎力(603338.sh)(2017-2-3 收盘价 47.04 元)  核心推荐理由: 1、行业前景广阔,鼎力内外兼修。高空作业平台操作简单、能够显著降低人工成本、大幅提升高空作业安 全性,近年来我国高空作业平台市场高速发展。目前我国高空作业平台保有量仅 3 万台,与欧美国家差距较 大,我们认为行业的高速增长仍将持续,我们预计至 2020 年,我国高空作业平台保有量有望达到 16 万台。 在国内市场快速成长的同时,浙江鼎力于 2016 年 1 月对意大利工程机械公司 Magni 进行增资并持有其 20% 的股权。我们认为,浙江鼎力与 Magni 合作可以提升公司技术研发水平、拓宽公司营销渠道、丰富产品线, 助力公司挺进高端市场。 2、业绩亮眼,彰显鼎力龙头地位。2017 年 1 月 17 日,浙江鼎力发布 2016 年业绩预告,受益于我国高空 作业平台市场的快速发展;公司海外市场拓展力度提升、效果显著,经浙江鼎力财务部门初步测算,预计 2016 年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长 40%左右。此外,2016 年前三季度,浙江鼎力实现营 业收入 4.97 亿元,同比增长 41.61%;实现归属母公司股东净利润 1.34 亿元,同比增长 33.56%。销售毛 利率达 41.71%,销售净利率达 26.91%,两项指标继续维持高位。浙江鼎力是我国首家高空作业平台上市 公司,拥有六大系列 80 多个规格的高空作业平台产品,是国内唯一能够为客户提供产品两年质保的高空作 业平台企业,产品远销德、美、日等 80 多个国家和地区。浙江鼎力相比于外资品牌而言具有价格优势和服 务优势;相比于国内品牌而言具有质量、规模、技术、产品、服务等优势。我们认为,作为行业龙头,浙江 鼎力将伴随市场的快速发展而迅速成长。 3、拟定增扩张产能,鼎力志在高端市场。2016 年 8 月,浙江鼎力发布非公开股票发行预案,拟募集不超过 11.1 亿元,投向大型智能高空作业平台建设项目与补充流动资金。此次募资意在进一步提高浙江鼎力大型智 能高空作业平台的生产能力,优化产品结构,满足高端市场需求,进一步巩固和提升浙江鼎力在高空作业平 台领域的优势地位。募投项目竣工后,浙江鼎力将拥有年产 3200 台大型智能高空作业平台的能力,有望对 自行走越野剪叉式高空作业平台、直臂式与曲臂式高空作业平台实现流水线生产。我们认为,项目建成后将 有效提升公司大型智能高空作业平台生产能力,有效完善公司高空作业平台产品结构,满足客户的市场需求。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1  盈利预测和投资评级:我们预计未来三年 EPS 分别为 1.12 元/股、1.55 元/股和 1.87 元/股。我们维持对浙江 鼎力的“增持”评级。  风险提示:高空作业平台行业增速放缓;公司业务拓展不及预期;与 Magni 合作协同效应未能充分显现;拟 非公开发行项目成效不及预期。  相关研究:《业绩亮眼,拟扩张产能夺取高端市场》2016.10.31;《高空作业平台的领军者》2016.09.02。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 研究小组简介 范海波,CFA,信达证券研发中心执行总监,有色金属/钢铁行业首席研究员。中国科学院理学(地球化学)硕士,加拿大 Concordia 大学管理学(金融)硕士。现任信达证券研发中心有 色金属、钢铁行业高级研究员。曾任冶金部勘察研究总院高级工程师,在加拿大学习工作 7 年,从事北美金融市场实证研究,多篇金融市场论文在包括 Review of Futures Markets , Journal of Portfolio Management ,Journal of Trading 等著名欧美期刊发表。 杜煜明研究助理。中国人民大学国际贸易学硕士,大连理工大学化工机械专业学士。2016 年 7 月加入信达证券研发中心,从事机械军工行业研究。 机构销售联系人 区域 姓名 办公电话 手机 邮箱 华北 袁泉 010-63081270 13671072405 yuanq@cindasc.com 华北 张华 010-63081254 13691304086 zhanghuac@cindasc.com 华北 饶婷婷 010-63081479 18211184073 raotingting@cindasc.com 华北 何欢 010-63081150 18610718799 hehuan@cindasc.com 华北 巩婷婷 010-63081128 13811821399 gongtingting@cindasc.com 华东 文襄琳 021-63570071 13681810356 wenxianglin@cindasc.com 华东 王莉本 021-61678592 18121125183 wangliben@cindasc.com 华南 刘晟 0755-82465035 13825207216 liusheng@cindasc.com 华南 易耀华 0755-82497333 18680307697 yiyaohua@cindasc.com 国际 唐蕾 010-63080945 18610350427 tanglei@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明,本人具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;本报告所表述的所 有观点准确反映了分析师本人的研究观点;本人薪酬的任何组成部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发 布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通,对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制,但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断,本报告所指的证券或投资 标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动,涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期,或因使用不同假设和标准,采用不同观点和分析方法,致使信达 证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告,对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下,信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机 构独自为此发送行为负责,信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 本报告采用的基准指数:沪深 300 指数(以下简称基准) ; 时间段:报告发布之日起 6 个月内。 股票投资评级 行业投资评级 买入:股价相对强于基准 20%以上; 看好:行业指数超越基准; 增持:股价相对强于基准 5%~20%; 中性:行业指数与基准基本持平; 持有:股价相对基准波动在±5% 之间; 看淡:行业指数弱于基准。 卖出:股价相对弱于基准 5%以下。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、 商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下,信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行承担风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4
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