东莞证券-2017年2月份产业资本专题报告：2月溢价成交比出现下降

主题策略/A 股市场 策 略 研 究 2 月溢价成交比出现下降 2017 年 3 月 6 日 2017 年 2 月份产业资本专题报告 投资要点： 潘绍昌  产业资本融资：2月再融资规模出现下降。2月份A股融资规模为221.63 亿元，比1月份减少1100多亿元。数据显示，由于春节假期等因素影响， 以及证监会此前出台的再融资新政所影响，使得产业资本融资意愿有所 下降，从而导致融资规模出现下降。从3月份的情况来看，受到央行连 续逆回购等因素影响，市场融资意愿预计可能出现上升，预计3月融资 规模或出现上升。  3月解禁规模有所下降。3月A股市场限售股解禁合计为139亿股，解禁总 市值为1805亿元。从限售股解禁的压力走势上看，3月份解禁规模比2 月有所下降，减缓了对股市资金面压力。展望3月，解禁压力有所下降 有利于改善市场资金面压力。  农林牧渔、房地产等板块净增持明显，钢铁和休闲服务等板块出现净 减持。从2月A股的增减持情况看，在二级市场上，产业资本整体上净 减持额为73亿元，呈现净减持的局面。从行业上看，农林牧渔、房地产 和交通运输等板块增持金额较大；钢铁、休闲服务和电子等板块出现净 减持金额较大。截止到3月3日，产业资本主体出现净减持27亿元，其中 增持9亿元，减持37亿元。出现净减持的情况。  溢价成交比出现下降。从2月大宗交易溢价成交为7.55%，比上月出现 下降。溢价成交比出现下降，反映出市场资金承接能力有所减弱，产业 资本对后市趋向谨慎。而值得我们注意的是，从历史上看，在指数出现 震荡的过程中，溢价成交比往往出现下降。反映产业资本的风险偏好有 所下降，对未来股指走势产生一定影响。此外，2月份大宗交易折价率 为4.12%，比1月份出现上升。综合来看，我们认为由于2月折价率出现 上升，但溢价成交比出现下降，说明市场产业资本的对后市走势看法有 所分歧，预计股指后续走势为震荡格局可能性较大。 SAC 执业证书编号： S0340512080003 电话：0769-22118627 邮箱：psc@dgzq.com.cn 月度融资规模统计 集资金额合计--实际募集资金(亿元) 410 产 业 资 本 专 题 3075 2050 1025 0 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-1 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 数据来源:Wind资讯 资料来源：东莞证券研究所，Wind 大宗交易折价率走势 证 券 研 究 报 告 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 目录 1.产业资本融资和市场资金流向情况 ...................................................................................................................... 3 1.1 产业资本融资：2 月融资规模延续下降 ................................................................................................... 3 1.2 市场资金流向情况：市场资金流出迹象凸显 .......................................................................................... 3 2.产业资本解禁、减持数据：3 月解禁规模有所下降 ........................................................................................... 5 2.1 限售股解禁情况：3 月解禁规模有所下降 ............................................................................................... 5 2.2 产业资本增减持：2 月份出现净减持 ....................................................................................................... 7 2.3 2 月大宗交易规模下降 10.69%，活跃度出现下降 ................................................................................ 11 3.结论：2 月份溢价比有所下降 ............................................................................................................................. 12 插图目录 图 1：股市 2016-2017 年单月融资规模 .......................................................................................................... 3 图 2：沪深 300 资金净流入情况 ...................................................................................................................... 3 图 3：创业板资金净流入情况 .......................................................................................................................... 4 图 4：限售股解禁市值 ...................................................................................................................................... 5 图 5：全部 A 股净增持走势 .............................................................................................................................. 7 图 6：中小板净增持走势 .................................................................................................................................. 7 图 7：创业板净增持走势 .................................................................................................................................. 7 图 8：大宗交易规模走势 ................................................................................................................................ 11 图 9：大宗交易溢价成交占比和折价率走势（%） ...................................................................................... 11 表格目录 表 1：行业资金流向情况 .................................................................................................................................. 4 表 2：3 月限售解禁规模前 20 名个股一览 ..................................................................................................... 5 表 3：3 月限售解禁个股一览 ........................................................................................................................... 6 表 4：2 月行业产业资本增减持情况一览 ....................................................................................................... 8 表 5：2 月份增持的上市公司一览 ................................................................................................................... 9 表 6：2 月份减持的上市公司一览 ................................................................................................................... 9 请务必阅读末页声明。 2 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 1.产业资本融资和市场资金流向情况 1.1 产业资本融资：2 月融资规模延续下降 从数据上看，2 月份 A 股融资规模为 221.63 亿元，比 1 月份减少 1100 多亿元。 数据显示，由于春节假期等因素影响，以及证监会此前出台的再融资新政所影响，使得 产业资本融资意愿有所下降，从而导致融资规模出现下降。从 3 月份的情况来看，受到 央行连续逆回购等因素影响，市场融资意愿预计可能出现上升，预计 3 月融资规模或出 现上升。 图 1：股市 2016-2017 年单月融资规模 集资金额合计--实际募集资金(亿元) 4100 3075 2050 1025 0 2016-03 2016-04 2016-05 2016-06 2016-07 2016-08 2016-09 2016-10 2016-11 2016-12 2017-01 2017-02 2017-03 数据来源:Wind资讯 资料来源：东莞证券研究所，wind 资讯 而未来潜在的股市融资压力，主要集中在再融资预案、IPO 审核通过未发行、IPO 排队企业。 根据 wind 数据，而从 2016 年以来再融资预案情况来看，截止到 2017 年 3 月 3 日， （剔除已经实施、未通过和被否决的）共有 864 家公司预计募集资金额为 17967 亿元。 从今年 2 月以来发布公告来看，共有 88 家上市公司公布再融资预案，共计发行约 101 亿股，预计募集资金为 1281 亿元。像东方证券、恒力股份和泛海控股等个股融资规模 均超过 100 亿元。 总的来说，展望 3 月份，虽然监管层此前出台再融资新政规范上市公司的融资行为， 但是央行在 2 月份连续进行逆回购操作注入市场流动性，加上两会期间有流动性维稳的 预期，预计市场资金面保持平衡，这会导致市场融资意愿出现回升，因此融资规模可能 会出现上升。IPO 方面，回顾 2 月以来 IPO 审核，新股发行节奏有所加快，不过由于规 模相对较小，预计短期不会对 A 股市场构成太大影响。整体上看，2017 年 3 月份的融资 规模将有所上升。 1.2 市场资金流向情况：市场资金流出迹象凸显 从市场资金流向的数据上看,2 月份大盘出现震荡回升。2 月初沪深 300 资金有资金 流出，但规模不大。从 13 日开始，整体沪深 300 市场资金流出迹象较多。其中在 2 月 27 日资金流出规模达到高峰。创业板方面，2 月创业板基本上资金净流出，特别是 2 月 17 日资金流出的规模最大。整体上看，市场资金流出迹象明显。预计 2017 年 3 月份市 场资金流出的格局将会延续。 图 2：沪深 300 资金净流入情况 请务必阅读末页声明。 3 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 资金净流入分布图 240000 0 (万元) -160000 -360000 -560000 -760000 -960000 17-02-03 17-02-07 17-02-09 17-02-13 17-02-15 17-02-17 17-02-21 17-02-23 17-02-27 数据来源:Wind资讯 资料来源：东莞证券研究所，wind 资讯 图 3：创业板资金净流入情况 资金净流入分布图 210000 110000 (万元) 0 -90000 -190000 -290000 -390000 -490000 17-02-03 17-02-07 17-02-09 17-02-13 17-02-15 17-02-17 17-02-21 17-02-23 17-02-27 数据来源:Wind资讯 资料来源：东莞证券研究所，wind 资讯 从行业资金流的情况看，2 月市场出现震荡上升，大部分行业呈现资金流出的情况。 其中，只有银行板块资金净流入，家用电器、电子和交通运输等板块资金流出较少，说 明市场资金对这些板块关注度较高。相反，国防军工、农林牧渔和建筑材料等板块净资 金流入率较低，说明这些板块资金流出较大，面临较大的抛压。从连续流入天数看，银 行、医药和有色金属等板块表现强于机械设备、汽车和化工等板块，说明这些板块近期 表现活跃。 表 1：行业资金流向情况 申万一级 行业 SW 银行 SW 家用电器 SW 电子 SW 交通运输 SW 房地产 SW 食品饮料 SW 纺织服装 SW 轻工制造 SW 公用事业 SW 机械设备 SW 医药生物 SW 有色金属 SW 休闲服务 请务必阅读末页声明。 净流入资金 （万元） -181,712.46 -177,822.24 -551,022.83 -603,178.25 -615,938.09 -587,854.69 -383,415.06 -619,859.21 -742,423.22 -1,693,362.38 -1,126,713.94 -1,372,759.42 -139,761.03 成交额 （万元） 23,114,711.84 16,001,282.63 40,981,358.71 27,599,923.55 27,687,660.42 25,013,161.55 15,617,141.22 24,500,012.72 28,402,588.64 61,908,650.54 40,337,515.00 49,113,662.42 4,797,756.60 4 资金流入率（%） 连续流入天数 -0.79 -1.11 -1.34 -2.19 -2.22 -2.35 -2.46 -2.53 -2.61 -2.74 -2.79 -2.80 -2.91 1 -6 -4 -6 -5 -4 -3 -6 -5 -13 -3 -3 -2 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 SW 通信 SW 建筑装饰 SW 计算机 SW 采掘 SW 电气设备 SW 传媒 SW 钢铁 SW 商业贸易 SW 非银金融 SW 汽车 SW 化工 SW 综合 SW 建筑材料 SW 农林牧渔 SW 国防军工 -619,088.78 -1,250,175.39 -1,254,306.48 -529,779.07 -1,309,835.46 -1,129,240.04 -586,049.08 -938,934.31 -1,648,854.02 -1,807,862.53 -2,998,724.05 -465,854.05 -1,543,535.37 -1,093,105.05 -1,148,966.69 21,144,719.96 42,260,142.27 40,115,752.64 16,164,738.62 39,105,485.80 32,441,514.15 15,595,469.50 23,694,366.95 41,487,025.00 44,556,167.11 70,060,749.14 10,645,715.39 33,949,125.43 21,249,898.96 20,543,813.60 -2.93 -2.96 -3.13 -3.28 -3.35 -3.48 -3.76 -3.96 -3.97 -4.06 -4.28 -4.38 -4.55 -5.14 -5.59 -2 -6 -2 1 -11 -2 -4 -5 -8 -14 -20 1 -4 -2 -2 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯（注：按 20 个交易日进行计算） 2.产业资本解禁、减持数据：3 月解禁规模有所下降 2.1 限售股解禁情况：3 月解禁规模有所下降 根据 wind 数据，3 月 A 股市场限售股解禁合计为 139 亿股，解禁总市值为 1805 亿 元。从限售股解禁的压力走势上看，3 月份解禁规模比 2 月有所下降，减缓了对股市资 金面压力。展望 3 月，解禁压力有所下降有利于改善市场资金面压力。 图 4：限售股解禁市值 开始流通市值 (万元) 36000000 30000000 24000000 18000000 12000000 17-12 17-11 17-10 17-09 17-08 17-07 17-06 17-05 17-04 17-03 17-02 17-01 数据来源:Wind资讯 资料来源：东莞证券研究所，wind 资讯 对于 3 月份的解禁情况来看，解禁股数方面，海澜之家、爱康科技和浦发银行分别 解禁的股数较多；从解禁的市值上看，海澜之家、浦发银行和合力泰等个股解禁 308 亿、 179 亿和 111 亿元，解禁市值最大，而海澜之家、合力泰和华钰矿业等个股接近占总股 本 25%以上，解禁压力对于其个股而言压力较大。另外，科达利、华钰矿业和白云电器 等个股解禁股数占到流通股本 50%以上，解禁压力较大。总得来看，个股解禁规模比上 月有所下降，其在市场的表现对股市的走势有一定影响。 表 2：3 月限售解禁规模前 20 名个股一览 请务必阅读末页声明。 5 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 股票代码 股票简称 603288.SH 海天味业 601225.SH 陕西煤业 002714.SZ 牧原股份 002252.SZ 上海莱士 600291.SH 西水股份 600369.SH 西南证券 300363.SZ 博腾股份 002280.SZ 联络互动 002713.SZ 东易日盛 000008.SZ 神州高铁 300369.SZ 绿盟科技 002717.SZ 岭南园林 002249.SZ 大洋电机 002550.SZ 千红制药 002043.SZ 兔宝宝 603377.SH 东方时尚 002718.SZ 友邦吊顶 解禁市值 （万元） 7,479,131.760 3,776,220.000 1,556,477.163 1,343,942.542 993,467.678 702,000.000 543,351.595 465,520.867 477,327.560 429,868.321 362,169.753 348,651.347 347,864.553 308,440.000 298,474.781 261,945.663 249,116.019 占流通股本比 当月涨跌幅% 90% -1.0253 73% 4.3396 68% 8.8481 15% -6.2724 61% -15.1873 18% 0.7205 65% -4.2616 34% -0.4029 75% 8.5392 25% 0.5741 48% -0.2042 48% 2.7160 32% 0.8444 35% 2.8148 34% 8.6770 58% -12.5031 64% -2.2323 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯（注：按解禁市值 5 亿以上或占流通股本比 20%以上进行筛选） 表 3：3 月限售解禁个股一览 股票代码 股票简称 600398.SH 海澜之家 600000.SH 浦发银行 002217.SZ 合力泰 601020.SH 华钰矿业 000902.SZ 新洋丰 000028.SZ 国药一致 600312.SH 平高电气 300294.SZ 博雅生物 600068.SH 葛洲坝 000400.SZ 许继电气 000982.SZ 中银绒业 601992.SH 金隅股份 002610.SZ 爱康科技 300182.SZ 捷成股份 000591.SZ 太阳能 600998.SH 九州通 000791.SZ 甘肃电投 600393.SH 粤泰股份 600497.SH 驰宏锌锗 002244.SZ 滨江集团 300506.SZ 名家汇 002176.SZ 江特电机 解禁市值 （万元） 3082961.538 1797619.332 1119022.906 859032.72 665585.2518 531283.9792 518549.5832 503671.2047 487222.794 479674.9227 467666.6666 463836.3854 445282.2116 430877.3623 399116.1398 381983.6463 357767.4471 339962.3147 326417.4301 288877.718 287893.125 274353.0715 请务必阅读末页声明。 占流通股本比 股票代码 股票简称 66% 300502.SZ 新易盛 5% 603861.SH 白云电器 55% 002850.SZ 科达利 82% 600487.SH 亨通光电 53% 603520.SH 司太立 24% 300484.SZ 蓝海华腾 28% 002789.SZ 建艺集团 37% 300197.SZ 铁汉生态 10% 603028.SH 赛福天 27% 600681.SH 百川能源 28% 002792.SZ 通宇通讯 12% 002590.SZ 万安科技 34% 601599.SH 鹿港文化 29% 300503.SZ 昊志机电 51% 603027.SH 千禾味业 12% 300505.SZ 川金诺 26% 300010.SZ 立思辰 39% 002657.SZ 中科金财 11% 600126.SH 杭钢股份 15% 002292.SZ 奥飞娱乐 49% 600330.SH 天通股份 17% 300197.SZ 铁汉生态 6 解禁市值 占流通股本比 （万元） 211523.4114 53% 204942.1833 59% 190015 100% 184500 7% 159320.7 54% 157281.93 45% 149800 51% 144679.4033 13% 139994.9295 52% 127451.8075 24% 122686.773 37% 119946.4173 15% 114006.5133 15% 100111.2612 40% 91380.8873 40% 89762.9229 39% 87286.33532 11% 76002.96393 9% 74223.81573 9% 70485.07003 4% 65400 7% 59958.91558 6% 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯（注：按解禁市值 5 亿以上或占流通股本比 20%以上进行筛选） 2.2 产业资本增减持：2 月份出现净减持 （1）产业资本 2 月出现净减持 根据统计，从 2 月 A 股的增减持情况看，在二级市场上，产业资本整体上净减持额 为 73 亿元，呈现净减持的局面。具体来看，2 月 A 股增持 100 亿元，比上月增加 25%。 而 2 月份减持额为 173 亿元，比上月增加 21%。2 月份全部 A 股净减持的情况，对 A 股 市场构成一定压力。 从中小板和创业板增减持的情况看，2 月份中小板净减持为 38 亿元，创业板方面， 2 月份净减持金额为 40 亿元。反映产业资本延续减持的态势。 图 5：全部 A 股净增持走势 资料来源：东莞证券研究所，wind 资讯 图 6：中小板净增持走势 资料来源：东莞证券研究所，wind 资讯 图 7：创业板净增持走势 请务必阅读末页声明。 7 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 资料来源：东莞证券研究所，wind 资讯 从 2017 年 3 月份从产业资本目前的增减持态势看，在二级市场上，截止到 3 月 3 日， 产业资本主体出现净减持 27 亿元，其中增持 9 亿元，减持 37 亿元。出现净减持的情况。 （2）农林牧渔、交通运输和房地产等板块净增持明显，钢铁、休闲服务等板块出 现净减持 从行业数据来看，农林牧渔、房地产和交通运输等板块增持金额较大；钢铁、休闲 服务和电子等板块出现净减持金额较大。总得上看，在 2 月份交通运输、农林牧渔等板 块，净增持规模较大。反映受到产业资本的相继增持而形成较大的支撑；而值得注意的 是，2 月份钢铁、休闲服务等板块出现净减持，反映产业资本对这些板块的未来走势并 不看好。建议投资者可以在 3 月份适度关注受产业资本增持较大的板块。 表 4：2 月行业产业资本增减持情况一览 板块名称 农林牧渔 采掘 化工 钢铁 有色金属 机械设备 电子 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 商业贸易 休闲服务 综合 增持金额 (万元) 50,890.87 19.31 9,811.89 416.25 73,415.14 27,051.36 18,682.26 49.34 13,053.44 31,579.25 77,188.42 55,324.01 26,453.51 88,758.84 88,861.02 0.00 5,938.19 10,984.01 请务必阅读末页声明。 减持金额 (万元) -14,372.04 -13,508.87 -62,360.13 -179,971.10 -97,234.11 -40,654.32 -32,720.12 -8,314.09 -12,154.81 -17,208.35 -18,339.40 -48,811.92 -21,091.30 0.00 -16,187.12 -0.67 -382,850.40 0.00 净增持金额 当月涨跌幅 (万元) 36518.83 2.01 -13489.55 1.40 -52548.24 3.29 -179554.85 4.81 -23818.98 4.15 -13602.97 3.28 -14037.86 6.14 -8264.74 4.16 898.63 3.58 14370.89 5.25 58849.02 2.47 6512.09 3.65 5362.21 4.52 88758.84 2.40 72673.91 3.58 -0.67 3.92 -376912.20 4.89 10984.01 6.71 8 市盈率 PE 市净率 PB 29.80 4.13 80.30 1.79 45.27 2.94 74.24 1.77 90.29 3.22 65.63 3.62 19.17 3.23 30.55 4.44 38.65 3.40 50.46 3.39 41.96 4.32 23.99 2.28 24.37 1.91 21.22 2.18 50.83 2.57 49.41 4.48 73.08 3.83 42.28 2.65 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 建筑材料 7.78 -226,398.95 -226391.17 5.60 19.96 2.06 建筑装饰 4,258.48 -31,959.62 -27701.14 3.41 43.75 3.35 电气设备 35,915.90 -43,778.16 -7862.26 1.36 135.98 3.79 国防军工 0.00 -20,842.13 -20842.13 3.92 47.44 4.56 汽车 6,188.21 -158,326.80 -152138.59 1.80 46.81 3.98 计算机 43,838.09 -174,806.35 -130968.25 4.64 49.08 3.62 传媒 35.11 -94,692.61 -94657.50 1.34 7.03 0.96 通信 1.76 -22,100.13 -22098.37 0.59 17.59 1.93 银行 338,567.62 -689.90 337877.72 3.06 23.28 2.55 非银金融 0.00 0.00 0.00 4.58 76.29 3.13 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 表 5：2 月份增持的上市公司一览 涉及股 东人数 总变动 方向 净买入股 份数合计 (万股) 增减仓参 考市值 (万元) 所属证监会行业 股票代码 股票简称 变动 次数 002672.SZ 东江环保 1 1 增持 532.99 9,568.71 CSRC 废弃资源综合利用业 002701.SZ 奥瑞金 3 1 增持 1,977.43 17,079.43 CSRC 金属制品业 002661.SZ 克明面业 1 1 增持 0.10 1.53 CSRC 食品制造业 002592.SZ 八菱科技 1 1 增持 33.35 979.04 CSRC 汽车制造业 002595.SZ 豪迈科技 1 1 增持 0.08 1.92 CSRC 专用设备制造业 002716.SZ 金贵银业 1 1 增持 0.01 0.22 CSRC 有色金属冶炼及压延加工 002738.SZ 中矿资源 2 2 增持 0.74 19.31 CSRC 专业技术服务业 002714.SZ 牧原股份 6 3 增持 24.18 577.10 CSRC 畜牧业 002707.SZ 众信旅游 1 1 增持 211.01 2,984.68 CSRC 商务服务业 002711.SZ 欧浦智网 8 4 增持 3,849.12 63,575.15 CSRC 仓储业 002553.SZ 南方轴承 1 1 增持 0.20 2.92 CSRC 通用设备制造业 002478.SZ 常宝股份 1 1 增持 36.97 416.25 CSRC 金属制品业 002481.SZ 双塔食品 16 11 增持 1,403.35 13,051.61 CSRC 食品制造业 002451.SZ 摩恩电气 1 1 增持 6.80 122.00 CSRC 电气机械及器材制造业 002436.SZ 兴森科技 3 1 增持 1,592.72 11,405.93 002440.SZ 闰土股份 3 2 增持 135.13 2,224.23 CSRC 计算机、通信和其他电子设 备制造业 CSRC 化学原料及化学制品制造业 002514.SZ 宝馨科技 1 1 增持 1.00 8.66 CSRC 金属制品业 002519.SZ 银河电子 1 1 增持 2.26 49.34 002495.SZ 佳隆股份 1 1 增持 0.05 0.29 CSRC 计算机、通信和其他电子设 备制造业 CSRC 食品制造业 002489.SZ 浙江永强 1 1 增持 1,657.79 12,449.41 CSRC 家具制造业 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 表 6：2 月份减持的上市公司一览 请务必阅读末页声明。 9 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 涉及股 东人数 总变动 方向 净买入股 份数合计 (万股) 增减仓参考 市值(万元) 所属证监会行业 股票代码 股票简称 变动 次数 002159.SZ 三特索道 1 1 减持 -94.04 -2,550.80 CSRC 公共设施管理业 002173.SZ *ST 创疗 1 1 减持 -486.00 -9,571.29 CSRC 其他制造业 002197.SZ 证通电子 1 1 减持 -0.28 -4.48 CSRC 通用设备制造业 002217.SZ 合力泰 1 1 减持 -27.66 -547.57 600847.SH 万里股份 2 1 减持 -1.75 -38.59 CSRC 计算机、通信和其他电子设 备制造业 CSRC 电气机械及器材制造业 002213.SZ 特尔佳 1 1 减持 -605.98 -15,623.98 CSRC 汽车制造业 002215.SZ 诺普信 1 1 减持 -1.50 -17.06 002090.SZ 金智科技 1 1 减持 -1.80 -43.62 CSRC 化学原料及化学制品制造 业 CSRC 电气机械及器材制造业 002091.SZ 江苏国泰 1 1 减持 -0.05 -0.67 CSRC 批发业 600986.SH 科达股份 10 1 减持 -97.30 -1,663.83 CSRC 互联网和相关服务 002041.SZ 登海种业 3 1 减持 -0.60 -11.86 CSRC 农业 002062.SZ 宏润建设 1 1 减持 -4,300.00 -30,184.78 CSRC 土木工程建筑业 002076.SZ 雪莱特 1 1 减持 -0.70 -9.43 CSRC 电气机械及器材制造业 002142.SZ 宁波银行 2 2 减持 -37.75 -689.90 CSRC 货币金融服务 600888.SH 新疆众和 1 1 减持 -641.22 -5,956.05 600887.SH 伊利股份 1 1 减持 -1,145.92 0.00 CSRC 计算机、通信和其他电子设 备制造业 CSRC 食品制造业 300401.SZ 花园生物 5 4 减持 -121.96 -4,234.31 CSRC 食品制造业 002117.SZ 东港股份 4 2 减持 -95.50 -2,152.93 CSRC 印刷和记录媒介复制业 300343.SZ 联创互联 2 1 减持 -7.70 -177.07 CSRC 互联网和相关服务 002338.SZ 奥普光电 2 2 减持 -106.50 -5,579.42 CSRC 仪器仪表制造业 002342.SZ 300304.SZ 巨力索具 云意电气 1 5 1 3 减持 减持 -404.44 -1,179.99 -3,074.80 -68,567.10 CSRC 金属制品业 CSRC 汽车制造业 002307.SZ 002308.SZ 北新路桥 威创股份 2 6 2 5 减持 减持 -0.03 -357.00 -0.35 -5,068.01 002327.SZ 600633.SH 002390.SZ 002394.SZ 300300.SZ 300298.SZ 300295.SZ 富安娜 浙报传媒 信邦制药 联发股份 汉鼎宇佑 三诺生物 三六五网 1 2 1 2 1 2 2 1 1 1 1 1 1 1 减持 减持 减持 减持 减持 减持 减持 -0.39 -0.30 -188.08 -266.13 -0.30 -455.77 -238.22 -3.50 -4.67 -1,823.60 -4,668.39 -5.67 -8,781.64 -6,946.62 CSRC 土木工程建筑业 CSRC 计算机、通信和其他电子设 备制造业 CSRC 纺织业 CSRC 新闻和出版业 CSRC 医药制造业 CSRC 纺织业 CSRC 软件和信息技术服务业 CSRC 专用设备制造业 CSRC 互联网和相关服务 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 请务必阅读末页声明。 10 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 2.3 2 月大宗交易规模下降 10.69%，活跃度出现下降 根据 wind 数据，2 月大宗交易金额为 520 亿元，比 1 月份减少 60 多亿元，环比下 降 10.69%。其中分众传媒大宗交易规模最大，达到了 136 亿元。山东钢铁、信维通信和 捷成股份等个股大宗交易规模较大，达到 5 亿元以上。另外，广汇汽车、中国中铁和世 纪游轮大宗交易规模也超过了 3 亿。可以看到，尽管 2 月份股指出现上升，但 2 月大宗 交易规模有所下滑。市场活跃度也随之下降。 2017 年 3 月份的情况还未完全公布，但截止到 3 月 3 日，大宗交易金额为 76 亿元， 预计交易活跃度有所回升。 图 8：大宗交易规模走势图 资料来源：东莞证券研究所，wind 资讯 从成交溢价折价情况来看，2 月大宗交易溢价成交为 7.55%，比上月出现下降。溢 价成交比出现下降，反映出市场资金承接能力有所减弱，产业资本对后市趋向谨慎。而 值得我们注意的是，从历史上看，在指数出现震荡的过程中，溢价成交比往往出现下降。 反映产业资本的风险偏好有所下降，对未来股指走势产生一定影响。另外，从溢价笔数 来看，2 月份大宗交易的溢价笔数为 107 笔，比 1 月份有所减少。 再来看看折价率情况，2 月份大宗交易折价率为 4.12%，比 1 月份出现上升。从走势 上看，2 月份的折价率出现小幅上升，说明目前市场承接资金溢价成交的比率出现小幅 上升，对后续股价走势构成一定支持。目前 2 月份休闲服务、电子等板块大宗交易较多， 这些板块很可能受到产业资本的减持。因此，综合来看，我们认为由于 2 月折价率出现 上升，但溢价成交比出现下降，说明市场产业资本的对后市走势看法有所分歧，预计股 指后续走势为震荡格局可能性较大。 图 9：大宗交易溢价成交占比和折价率走势（%） 请务必阅读末页声明。 11 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 资料来源：东莞证券研究所，wind 资讯 3.结论：2 月份溢价比有所下降 （1）从产业资本融资情况来看，2 月份 A 股融资规模为 221.63 亿元，比 1 月份减 少 1100 多亿元。数据显示，由于春节假期等因素影响，使得产业资本融资意愿有所下 降，从而导致融资规模出现下降。从 3 月份的情况来看，受到央行连续逆回购等因素影 响，市场融资意愿预计可能出现上升，预计 3 月融资规模或出现上升。 （2）限售股解禁方面，3 月 A 股市场限售股解禁合计为 139 亿股，解禁总市值为 1805 亿元。从限售股解禁的压力走势上看，3 月份解禁规模比 2 月有所下降，减缓了对 股市资金面压力。展望 3 月，解禁压力有所下降有利于改善市场资金面压力。 （3）产业资本增减持方面，从 2 月 A 股的增减持情况看，在二级市场上，产业资 本整体上净减持额为 73 亿元，呈现净减持的局面。从行业上看，农林牧渔、房地产和 交通运输等板块增持金额较大；钢铁、休闲服务和电子等板块出现净减持金额较大。截 止到 3 月 3 日，产业资本主体出现净减持 27 亿元，其中增持 9 亿元，减持 37 亿元。出 现净减持的情况。 （4）从大宗交易平台来看，2 月大宗交易溢价成交为 7.55%，比上月出现下降。溢 价成交比出现下降，反映出市场资金承接能力有所减弱，产业资本对后市趋向谨慎。而 值得我们注意的是，从历史上看，在指数出现震荡的过程中，溢价成交比往往出现下降。 反映产业资本的风险偏好有所下降，对未来股指走势产生一定影响。此外，2 月份大宗 交易折价率为 4.12%，比 1 月份出现上升。综合来看，我们认为由于 2 月折价率出现上 升，但溢价成交比出现下降，说明市场产业资本的对后市走势看法有所分歧，预计股指 后续走势为震荡格局可能性较大。 请务必阅读末页声明。 12 2017 年 2 月份产业资本专题策略报告 东莞证券投资评级体系： 公司投资评级 推荐 谨慎推荐 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 15%以上 预计未来 6 个月内，股价表现强于市场指数 5%-15%之间 中性 预计未来 6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来 6 个月内，股价表现弱于市场指数 5%以上 行业投资评级 推荐 谨慎推荐 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 10%以上 预计未来 6 个月内，行业指数表现强于市场指数 5%-10%之间 中性 预计未来 6 个月内，行业指数表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 5%以上 风险偏好评级 高风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动幅度一倍以上 较高风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 50%-100%之间 一般风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 20%-50%之间 低风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度低于市场指数波动的幅度 20%以内 本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。在风险偏好评级中，不涉及到具体品种推荐和评级的产品则按照产品 研究的市场给予基础风险评级。即：权证以及衍生品市场的研究报告，其基础风险评级为高风险；股票、偏股型基金市场方 面的研究报告，其基础风险评级为一般风险；债券、债券型基金、货币型基金以及宏观经济政策等市场方面的研究报告，其 基础风险评级为低风险。 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在 所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、 基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有 利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。 声明： 东莞证券为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价 值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采 用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险， 据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的 任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关 联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供 投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可， 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告 的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律 责任。 东莞证券研究所 广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 24 楼 邮政编码：523000 电话：（0769）22119430 传真:（0769）22119430 网址：www.dgzq.com.cn 请务必阅读末页声明。 13