兴业研究-ABS周报:银行间发行利差大幅缩减

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发布机构: 兴业研究
发布日期: 2017-03-08
2017 年 3 月 8 日 ABS 周报 银行间发行利差大幅缩减 臧运慧 闫明健 兴业研究 兴业研究 分析师 分析师 摘要:  一级市场方面,本周银行间市场发行 2 单资产支持证券,发行规模 合计 70.10 亿元,基础资产涉及企业贷款、汽车抵押贷款,发行利 率较同期限同级别企业债低 19.91-60.91BP。上周以来交易所市场发 行 6 单资产支持证券,发行规模合计 71.46 亿元,基础资产涉及企 业债权、租赁租金、应收账款、基础设施收费、租赁租金、REITs, 发行利率较同期限同级别企业债高 24.71-224.71BP。上周以来报价 系统发行 1 单资产支持证券,发行规模为 5.20 亿元,基础资产为票 据收益权。本周有 2 单资产支持专项计划在基金业协会备案。  二级市场方面,本周共计 6 单资产支持专项计划在交易所挂牌上市, 本周银行间市场 ABS 成交债券共计 4 只,成交额合计 3.41 亿元; 本周交易所市场 ABS 成交债券共计 16 只,成交额合计 6.27 亿元。  下周市场计划:下周银行间市场有 3 单资产支持证券发行计划,发 行规模合计 76.86 亿元,基础资产涉及汽车抵押贷款、金融租赁、 企业贷款。下周交易所无资产支持证券发行计划。 1 C 兴业研究版权所有 使用前请参阅最后一页重要声明 ○ ABS 周报 关键字:利差、REITs、报价系统 C 兴业研究版权所有 使用前请参阅最后一页重要声明 ○ ABS 周报 一、本周市场回顾 1、一级市场方面 本周银行间市场发行 2 单资产支持证券,系湘元 2017-1、融腾 2017-1,发行规模合计 70.10 亿元,基础资产涉及企业贷款、汽车抵押 贷款,发行利率在 3.30-4.40%之间,较同期限同级别企业债低 19.91-60.91BP,出现负发行利差。本周银行间市场发行未发行资产支 持票据。 图表 1:本周银行间资产支持证券项目发行情况(单位:亿元) 产品 债券 发行 发行 基础资 名称 名称 金额 日期 产类型 30.10 2017/03/01 企业贷款 40.00 2017/03/03 发起机构 评级 发行人 机构 17 湘元 1A1 湘元 17 湘元 1A2 2017-1 17 湘元 1B 华融湘江 银行 华融信托 中债资信/中 诚信 17 湘元 1C 融腾 2017-1 17 融腾 1 优先 17 融腾 1C 汽车抵押 上汽通用 贷款 金融 中粮信托 中债资信/中 诚信 数据来源:Wind、cn-abs 网站、CIB Research 图表 2:本周银行间发行资产支持证券个券明细(单位:亿元) 与同期 债券名称 发行 金额 占比 预计 发行 利率 付息 还本 期限 利率 类型 频率 方式 评级 限同级 别企业 债利差 17 湘元 1A1 12.50 41.52 0.40 3.30 固定 M3 过手 AAA -58.30 17 湘元 1A2 8.75 29.07 1.90 3.50 固定 M3 过手 AAA -60.91 17 湘元 1B 3.98 13.22 2.40 4.40 固定 M3 过手 17 湘元 1C 4.87 16.19 7.15 - 固定 M3 过手 - - 34.48 86.20 1.80 3.50 固定 M1 过手 AAA - 5.52 13.80 2.55 - 固定 M1 过手 - - 17 融腾 1 优先 17 融腾 1C AA-/ AA -19.91 数据来源:Wind、cn-abs 网站、CIB Research 1 C 兴业研究版权所有 使用前请参阅最后一页重要声明 ○ ABS 周报 上周以来交易所市场发行 6 单资产支持证券,发行规模合计 71.46 亿元,基础资产涉及企业债权、租赁租金、应收账款、基础设施收费、 租赁租金、REITs,发行利率在 5.00-7.00%之间,较同期限同级别企业 债高 24.71-224.71BP。上周以来报价系统发行 1 单资产支持证券,系民 生票据 2 号 2017-1,发行规模为 5.20 亿元,基础资产为票据收益权。 (见附表一和附表二) 根据基金业协会公告,本周有 2 单资产支持专项计划在基金业协会 备案。 图表 3:本周资产支持专项计划在基金业协会备案情况 项目名称 备案日期 深圳益田假日广场资产支持专项计 划 天弘创新-蚂蚁借呗(一期)资产支 持专项计划 2017-03-03 2017-03-03 基础资产 商业房地产抵 押贷款 个人消费贷款 原始权益 人 管理人 益田集团 信达证券 阿里小贷 - 数据来源:基金业协会、CIB Research 2、二级市场方面 根据上交所和深交所公告,本周共计 6 单资产支持专项计划挂牌转 让,基础资产涉及个人消费贷款、委托贷款、保理融资、信托受益权、 应收账款、融资租赁。 2 C 兴业研究版权所有 ○ 使用前请参阅最后一页重要声明 ABS 周报 图表 4:本周交易所挂牌转让项目信息(单位:亿元) 项目名称 德邦借呗第十期消费贷款资产支 持专项计划 平安租赁一期委贷资产支持专项 计划 中银证券-中兵租赁一期保理债权 资产支持证券 天津房信限价房信托受益权二期 资产支持专项计划 广发资管-民生银行安驰 22 号汇 富资产支持专项计划 中民国际租赁三期资产支持专项 计划 挂牌转让日 发行 期 总额 基础资产 个人消费贷 原始权益 人 管理人 阿里小贷 德邦证券 委托贷款 平安租赁 广发资管 9.50 保理融资 中兵租赁 2017/03/03 5.30 信托受益权 房信集团 华泰资管 2017/03/06 3.49 应收账款 民生银行 广发资管 2017/03/06 16.00 融资租赁 中民租赁 国海证券 2017/02/28 50.00 2017/03/02 9.54 2017/03/02 款 中银国际 证券 数据来源:上交所、深交所、Wind、CIB Research 成交方面,本周银行间 ABS 成交债券共计 4 只,成交额合计 3.41 亿元,收益率位于 0.10-5.00%之间;本周交易所 ABS 成交债券共计 16 只,成交额合计 6.27 亿元,收益率位于-8.52-7.86%之间。(见附表三) 图表 5:2016 年以来中债 ABS 到期收益率 (%) 图表 6:最近两周中债 ABS 到期收益率(%) 6.0 6.5 5.5 6.0 5.0 5.5 4.5 5.0 4.0 3.5 4.5 3.0 4.0 2.5 3.5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /0 /1 /1 /1 /0 /0 16 016 016 016 016 016 016 016 016 016 016 016 017 017 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 AAA:1年 AAA:3年 AA+:1年 AA+:3年 AA:1年 AA:3年 AA-:1年 AA-:3年 A+:1年 A+:3年 02- 02- 02- 02- 02- 02- 02- 02- 02- 02- 02- 02- 03- 0317 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 01 02 AAA:1年 AAA:3年 AA+:1年 AA+:3年 AA:1年 AA:3年 AA-:1年 AA-:3年 A+:1年 A+:3年 数据来源:Wind、CIB Research 中债估值数据显示,本周资产支持证券 1 年期和 3 年期收益率均呈 3 C 兴业研究版权所有 ○ 使用前请参阅最后一页重要声明 ABS 周报 先升后降趋势,截至 2017 年 3 月 3 日,1 年期和 3 年期 AAA 级收益率 分别为 4.54%和 4.61%,AA 级收益率分别为 4.94%和 5.10%。 二、下周市场计划 下周银行间市场有 3 单资产支持证券发行计划,发行规模合计 76.86 亿元,基础资产涉及汽车抵押贷款、金融租赁、企业贷款。下周 交易所无资产支持证券发行计划。 图表 7:下周银行间资产支持证券项目计划发行情况(单位:亿元) 产品 债券 发行 发行 基础资 名称 名称 金额 日期 产类型 39.13 2017/03/06 15.10 2017/03/07 金融租赁 22.63 2017/03/09 企业贷款 上和 2017-1 冀租稳健 2017-1 企富 2017-1 17 上和 1A1 17 上和 1A2 汽车抵押 贷款 17 上和 1C 冀租稳健 17A 冀租稳健 17B 发起机构 发行人 上汽财务 上海信托 河北金融租 冀租稳健 17C 赁 渤海信托 17 企富 1A 17 企富 1B 民生银行 中融信托 评级 机构 中债资信/中 诚信 中债资信/中 诚信 中债资信/联 合资信 17 企富 1 次 数据来源:Wind、cn-abs 网站、CIB Research 图表 8:下周银行间计划发行资产支持证券个券明细(单位:亿元) 债券名称 发行 金额 占比 预计 发行 利率类 付息 还本 期限 利率 型 频率 方式 评级 17 上和 1A1 27.38 69.97 1.05 2.90 固定 M1 过手 AAA 17 上和 1A2 6.00 15.33 1.47 3.15 固定 M1 过手 AAA 17 上和 1C 5.75 14.69 3.64 - 固定 M1 过手 冀租稳健 17A 11.18 74.06 1.63 4.75 浮动 M3 过手 冀租稳健 17B 1.20 7.95 1.88 5.20 浮动 M3 过手 冀租稳健 17C 2.72 17.99 4.38 - 固定 M3 过手 AAA AA+/ AA+ 4 C 兴业研究版权所有 ○ 使用前请参阅最后一页重要声明 ABS 周报 债券名称 发行 金额 占比 预计 发行 利率类 付息 还本 期限 利率 型 频率 方式 评级 17 企富 1A 16.40 72.47 0.12 - 浮动 M1 过手 AAA 17 企富 1B 2.90 12.81 0.12 - 浮动 M1 过手 AA+ 17 企富 1 次 3.33 14.71 1.70 - 固定 M1 过手 - 数据来源:Wind、cn-abs 网站、CIB Research 5 C 兴业研究版权所有 ○ 使用前请参阅最后一页重要声明 ABS 周报 附表一:上周以来交易所(含报价系统)资产支持证券发行情况(亿元) 产品 债券 发行 发行 基础资 原始权益 计划管理 评级 名称 名称 金额 日期 产类型 人 人 机构 民生票据 17 民生票据 2 号 2017-1 A 5.20 2017/02/23 票据收益权 民生银行 中信证券 中诚信 24.09 2017/02/24 企业债权 兴业银行 国君资管 - 5.00 2017/02/24 租赁租金 华鲁租赁 5.00 2017/02/27 应收账款 拉卡拉 兴安 2 号 A 兴安 2 号 兴安 2 号 B 2017-1 兴安 2 号次 级 华鲁 2017-1 拉卡拉 2017-1 华鲁 2A1 华鲁 2A2 华鲁 2 次 中信建投 证券 新世纪 17 拉卡拉 A 17 拉卡拉次 华泰资管 联合信用 华福证券 - 广发资管 中诚信 恒投证券 中诚信 级 武威 A1 武威 A2 武威 A3 武威 A4 武威 2017-1 武威市经 武威 A5 武威 B1 7.37 2017/03/01 基础设施收 济发展投 费 资(集团) 武威 B2 有限公司 武威 B3 武威 B4 武威 B5 武威次 17 弘信优 01 弘信博格 17 弘信优 02 2017-1 17 弘信优 03 3.00 2017/03/01 租赁租金 27.00 2017/03/02 REITs 弘信博格 租赁 17 弘信次 双塔 2017-1 双塔 A 双塔 B 海航旅游 双塔 C 数据来源:Wind、cn-abs 网站、CIB Research 1 C 兴业研究版权所有 使用前请参阅最后一页重要声明 ○ ABS 周报 附表二:上周以来交易所(含报价系统)资产支持证券个券明细(亿 元、BP) 债券 发行 名称 金额 17 民生票据 占比 预计 发行 利率 付息 还本 期限 利率 类型 频率 方式 - 过手 5.20 100 1.00 - 固定 兴安 2 号 A - - - - 固定 - 兴安 2 号 B - - - - 固定 2.41 10.00 - - 固定 华鲁 2A1 2.20 44.00 0.64 5.20 固定 华鲁 2A2 1.78 35.60 1.14 5.30 华鲁 2 次 1.02 20.40 1.64 17 拉卡拉 A 4.75 95.00 0.25 武威 A1 与同期限 评级 同级别企 业债利差 AAA - - - - - - - - - - - - M3 - AAA 137.56 固定 M3 - AAA 134.05 - 固定 M3 - - - 2.00 6.25 固定 M3 过手 AAA 218.03 5.00 2.00 - 固定 M3 过手 - - 0.98 13.30 - - 固定 - - - - 武威 A2 1.05 14.25 - - 固定 - - - - 武威 A3 1.10 14.93 - - 固定 - - - - 武威 A4 1.19 16.15 - - 固定 - - - - 武威 A5 1.25 16.96 - - 固定 - - - - 武威 B1 0.25 3.39 - - 固定 - - - - 武威 B2 0.28 3.80 - - 固定 - - - - 武威 B3 0.31 4.21 - - 固定 - - - - 武威 B4 0.34 4.61 - - 固定 - - - - 武威 B5 0.37 5.02 - - 固定 - - - - 武威次 0.25 3.39 - - 固定 - - - - 17 弘信优 01 0.51 17.00 0.54 5.00 固定 M3 - AAA 111.70 17 弘信优 02 0.91 30.33 1.54 5.10 固定 M3 - AAA 99.09 17 弘信优 03 1.08 36.00 1.28 5.10 固定 M3 - AAA 115.27 17 弘信次 0.50 16.67 2.53 - 固定 M3 - - 双塔 A 11.30 41.85 18.01 5.00 固定 Y1 过手 AAA 24.71 双塔 B 0.50 1.85 18.01 6.50 固定 Y1 过手 AAA 174.71 双塔 C 15.20 56.30 18.01 7.00 固定 Y1 过手 AAA 224.71 A 兴安 2 号次 级 17 拉卡拉次 级 - 数据来源:上交所、深交所、Wind、CIB Research 2 C 兴业研究版权所有 ○ 使用前请参阅最后一页重要声明 ABS 周报 附表三:本周市场 ABS 成交信息(亿元、元、%) 债券简称 成交额 成交均价 收益率 发行利率 成交时间 17 招金 1A1 1.20 99.99 0.10 4.30 2017-02-27 17 招金 1A2 0.10 100.01 3.13 4.50 2017-02-27 16 上和 1A2 1.50 99.85 3.07 3.15 2017-03-01 16 金聚 1B 0.61 98.64 5.00 3.99 2017-03-01 三电优 04 0.29 101.83 - 5.60 2017-02-27 16 巴拉 A3 0.54 107.82 6.53 7.00 2017-02-27 星美 05 0.55 109.75 - 8.30 2017-02-27 0.30 101.41 0.30 101.42 4.91 5.20 启航次级 0.37 122.40 -8.52 - 2017-02-27 三电优 07 0.60 102.64 - 6.50 2017-02-28 华热 03 0.29 99.22 7.54 6.50 2017-02-28 万科 2A1 0.10 100.75 5.35 3.49 2017-02-28 万科 2A1 0.10 100.74 5.35 3.49 2017-02-28 15 远东 B 1.08 101.50 7.20 7.20 2017-02-28 大地优 03 0.30 101.12 7.48 7.00 2017-03-01 凯迪 2 优 4 0.06 100.16 7.19 7.20 2017-03-02 0.21 103.15 0.08 100.15 6.10 6.80 首航 04 0.10 100.00 7.09 7.00 2017-02-27 永利电 04 0.50 101.50 3.55 6.70 2017-02-27 HLNYYX03 0.50 100.82 7.86 8.70 2017-02-28 南方 A2 凯迪 2 优 5 交易场所 银行间市场 2017-02-27 2017-02-27 深交所 2017-03-02 2017-03-02 上交所 数据来源: Wind、CIB Research 3 C 兴业研究版权所有 ○ 使用前请参阅最后一页重要声明 ABS 周报 免责声明 本报告由兴业经济研究咨询股份有限公司(简称“兴业研究公司”,CIB Research)提供, 本报告中所提供的信息,均根据国际和行业通行准则,并以合法渠道获得,但不保证报告 所述信息的准确性及完整性,报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断,我司有权随时补充、更正和 修订有关信息,但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考,一切商业决策均将 由报告阅读者综合各方信息后自行作出,对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接 的后果,我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于分析师本人的知识和倾向所做出的,应视为分析师的个人观 点,并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告 所提供信息不一致或表达不同观点的报告。分析师本人自认为秉承了客观中立立场,但对 报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证,相关风险务请 报告阅读者独立做出评估,我司和分析师本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议,不能作为任何投资研究 决策的依据,我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体, 我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述,均应从严格经济学意义上理解,并不含有任何道德、政治偏见或 其他偏见,报告阅读者也不应该从这些角度加以解读,我司和分析师本人对任何基于这些 偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任,并保留采取行动保护自身权益的一切权 利。 本报告版权仅为我司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制 和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登,否则,均应被视为非公开的研讨性分析行为。 如引用、刊发,需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”,且不得对本报告进行有 悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。 4 C 兴业研究版权所有 ○ 使用前请参阅最后一页重要声明
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