西南证券-A股日评：短期继续下跌

[Table_ReportInfo] 2017 年 03 月 08 日 证券研究报告•市场研究 A 股日评 短期继续下跌 摘要 [Table_Summary]  周三大盘微跌，沪深两市股票有三成多逆势上涨，军工、建筑、通信逆势上涨， 计算机、钢铁、传媒领跌。B 股市场有一成多逆势上涨。中小板有两成多逆势 上涨。创业板有两成多逆势上涨。  周三香港恒生指数上涨 0.44%，国企指数上涨 0.53%。日本股市下跌 0.47%。 韩国股市微涨 0.06%。台湾股市微涨 0.16%。  两市成交环比缩减近一成，预计周四 A 股将继续下跌。 请务必阅读正文后的重要声明部分 西南证券研究发展中心 分析师：张刚 [Table_Author] 执业证号：S1250511030001 电话：010-57631176 邮箱：zangg@swsc.com.cn 相关研究 [Table_Report] A 股日评 市况概述 周三大盘微跌，沪深两市股票有三成多逆势上涨，军工、建筑、通信逆势上涨，计算机、 钢铁、传媒领跌。B 股市场有一成多逆势上涨。中小板有两成多逆势上涨。创业板有两成多 逆势上涨。 肖捷：个税改革方案正研究设计和论证 7 日，在十二届全国人大五次会议记者会上，财政部部长肖捷表示，个人所得税改革方 案正在研究设计和论证中。他说，总的思路是个人所得税改革要从中国实际出发，实行综合 与分类相结合，方案总体设计、实施分步到位，逐步建立起适合国情的个人所得税制。基本 考虑是，将部分收入项目，比如工资薪金、劳务报酬、稿酬等，实行按年汇总纳税。此外， 将考虑制定一项新政策，即适当增加与家庭生计相关的专项开支扣除项目，比如有关“二孩” 家庭教育支出。此外，可能还有其他专项扣除项目要予以考虑，目的是为了进一步减轻纳税 人负担。对于提高免征额问题，肖捷称，研究制定改革方案时将根据居民消费水平等因素进 行综合测算，确定是否提高免征额。对于其他方面的收入项目、所得项目，比如财产转让等， 考虑继续实行分类征收。按照税收法定原则，个人所得税改革方案研究制定之后，将相应地 修改税法，并提请全国人大常委会审议。此消息将对消费类板块形成利好效应。 20 多位国家元首和首脑将出席一带一路高峰论坛 从中国网获悉，外交部部长王毅在记者会上表示，再过两个月将在北京举办“一带一路” 国际合作高峰论坛，据目前统计，有 20 多位国家元首和首脑、50 多位国际组织负责人、100 多位部长级代表以及总共 1200 多位来自世界各国和各个地区的嘉宾，将齐聚一堂，共襄盛 举。王毅指出，届时除了领导人出席的圆桌峰会以外，还会有一个更大范围的高级别会议， 以及围绕“五通”，也就是政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通，要平行 召开 6 场主题会议。北京将再次成为全球瞩目的焦点，“一带一路”也将继续成为世界热议 的话题。王毅表示，希望论坛能够实现三方面的成果：首先是总结汇聚各方共识，对接各国 发展战略，明确优势互补、共同繁荣的大方向。二是梳理重点领域合作，围绕基础设施互联 互通、贸易投资、金融支持和人文交往等，确定一批重大的合作项目。三是提出中长期合作 举措，探讨共建“一带一路”的长效合作机制，构建更加紧密务实的伙伴关系网络。此消息 对建材、建筑类板块形成利好效应。 日本连续第三个月抛售美债 创 2013 年来最长卖出纪录 随着收益率攀升造成损失及对冲成本增加，美国公债海外最大持有者日本投资人 1 月份 连续第三个月减持美国主权债。据彭博汇整日本财务省的数据，日本投资人净卖出美国公债 1.69 万亿日元（149 亿美元） ；自特朗普胜选以来，卖出总额达到 4.28 万亿日元，并创下 2013 年 6 月以来最长的连续净卖出时间。特朗普竞选时提出扩大支出的政见，加上美联储升息预 期，导致美国 10 年期公债收益率去年 12 月升至两年高点，债券持有人损失惨重。随着法国 右派总统候选人勒庞民调回升，日本投资人 1 月份也继续减持法国债券，资金转进欧洲其他 地区，尤其是德国。进入 3 月份美联储升息预期升温，美债继续遭到抛压，3 月份外储数据 不容乐观。 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 A 股日评 短期继续下跌 周三大盘小幅低开后，震荡下探，午后最低下探至 3230 点，而后收窄跌幅，尾盘以微 跌报收，成交金额比前一交易日缩减近一成，为 0.45 万亿元，2 月 3 日创出 2014 年 10 月 28 日以来最低成交 0.24 万亿元，2016 年 11 月 14 日创出 2016 年 4 月 21 日以来的最高成 交 0.76 万亿元，2016 年 7 月 27 日创出 2016 年 3 月 22 日以来最高水平 0.80 万亿元，2016 年 3 月 21 日创出 2015 年 12 月 24 日以来单日成交最高 0.90 亿元，2015 年 5 月 28 日创出 单日成交历史最高水平为 2.42 万亿元，2014 年 5 月 19 日曾创出 2013 年 4 月 16 日以来单 日最低成交水平 1113 亿元。2016 年 11 月 29 日创出 1 月 8 日以来的最高 3301 点，2016 年 1 月 27 日创出 2014 年 12 月 1 日以来的新低 2638 点，2015 年 6 月 12 日创出 2008 年 1 月 22 日以来的新高 5178 点，2014 年 3 月 12 日曾创出 2013 年 7 月 31 日以来的新低 1974 点。权重股中，房地产逆势上涨，钢铁、汽车领跌。非周期性行业中，军工、休闲服务领涨， 传媒、商业领跌。 创业板股票有两成多上涨。上涨的股票中，9 只被封住涨停，其余涨幅均在 9%以内。 下跌的股票，其跌幅均在 6%以内。 股指期货方面，三类股指涨跌分化，均出现贴水。沪深 300 股指期货中， 1703 合约微 涨 0.06%，1704 合约微跌 0.04%，1706 合约微涨 0.07%，1709 合约微跌 0.18%。3 月 17 日为最后交易日的 1703 合约持仓环比略有缩减，呈现多空僵持状态。 新股发行方面，截至 2017 年 3 月 2 日，中国证监会受理首发企业 679 家，其中，已过 会 32 家，未过会 647 家。未过会企业中正常待审企业 610 家，中止审查企业 37 家。 观察周边市场，周三香港恒生指数上涨 0.44%，国企指数上涨 0.53%。日本股市下跌 0.47%。韩国股市微涨 0.06%。台湾股市微涨 0.16%。北京时间 8 日凌晨，美股周二收跌， 能源与生技股领跌。投资者正在权衡众议院共和党取消奥巴马医改方案的立法以及美国加息 前景。美国总统特朗普周二表示，正在着手制定降低药价的计划。受其讲话影响，生技板块 普遍走低，标普 500 指数中的生技板块下跌 1%。周一美国众议院共和党宣布了市场等待已 久的取消与替代奥巴马医改方案的立法提议，将为富人削减数千亿美元税收。这一方案立即 遭到民主党的批评。据政治新闻网站 Politico 报道，众议院共和党在周一晚间提出的该项提 议及其他建议，将取消针对富有阶层的 3.8%的投资税，而以前民主党一直用这项税收收入 来为平价医疗法案提供资金。此外，共和党的提议还计划取消针对年收入超过 25 万美元者 征收的 0.9%的附加税。该计划废除了为个人购买保险或支付罚款的授权，并提供了税收抵 免。美国国会众议院共和党议员 Walden 周二表示，共和党针对奥巴马医保法所提出的计划 乃“第一步行动”，国会预算办公室即将评估废除奥巴马医保法的议案。经济数据面，美国 政府周二报告称，美国 1 月贸易赤字攀升至 5 年新高，突显出特朗普政府下决心要缩减贸易 赤字所面临的问题之艰难。数据显示，美国 1 月贸易赤字增长 9.6%，从修正后的 12 月贸易 赤字 443 亿美元攀升至 485 亿美元。此前接受 MarketWatch 调查的经济学家平均预期该数 字为 488 亿美元。贸易赤字数据已经过季节性因素调整。贸易赤字的扩大，是受到了诸如从 中国等国进口的手机等消费品进口额增长 2.3%的推动。油价上涨也提高了美国进口商品价 值。1 月进口额总计 2406 亿美元，出口增长 0.6%，达 1921 亿美元。美联储周二报告显示， 美国消费者在 1 月份的贷款增速出现 5 年来最低水平，意味着经济增长引擎动力已经减弱， 逊于此前预期。1 月份的消费者贷款总额增加 88 亿美元，经过季节性因素调整后的数字为 3.77 万亿美元，年比增幅仅为 2.8%。2.8%的同比增幅为 2011 年 8 月以来最低增幅。该数 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 A 股日评 字可能反映出消费者层面出现了新的不确定性因素。由于消费者开支占到美国 GDP 的大约 70%，消费者信贷增长放缓可能使美国经济受到打击。市场仍在关注美联储 3 月加息问题。 据芝加哥商业交易所的联储观察工具，周一市场预期美联储 3 月份加息的可能性为 86.4%。 美联储将在 3 月 14-15 日召开议息会议。其他市场面，周二原油与黄金期货价格收跌。欧股 周二收跌，泛欧绩优 300 指数收跌 0.32%，报 1468.17 点；英国富时 100 指数收跌 0.2%； 法国 CAC 40 指数收跌 0.5%；德国 DAX 30 指数持平。随着美联储在 3 月会议上加息的可 能性提高，ICE 美元指数（DXY）上涨。美东时间 3 月 7 日 16：00（北京时间 3 月 8 日 05： 00），道指跌 29.58 点，或 0.14%，报 20924.76 点；标普指数跌 6.93 点，或 0.29%，报 2368.38 点；纳指跌 15.25 点，或 0.26%，报 5833.93 点。其它主要国家和地区涨跌分化。 大盘周三收出十字星，站稳短期均线之上。均线系统正由多头排列转为交汇状态，5 日 均线下穿 10 日均线后趋于平缓，短期处于横盘走势。从摆动指标看，股指在中势区横盘， 多空双方力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于中轨之上，线口收敛， 呈现震荡盘整形态。 周边股市涨跌分化，而 A 股下跌。周三上证综指微跌 0.05%，1 月 16 日创出 2016 年 10 月 19 日以来的最低点 3044 点，2016 年 1 月 27 日创出 2014 年 12 月 1 日以来的最低点 2638 点。中小板指下跌 0.61%，1 月 16 日创出 2016 年 3 月 2 日以来的新低 5992 点，2016 年 2 月 29 日创出 2015 年 1 月 21 日以来的最低点 5928 点。创业板下跌 0.67%，1 月 16 日 创出 2015 年 9 月 7 日以来的新低 1783 点。两市成交环比缩减近一成，预计周四 A 股将继 续下跌。 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 A 股日评 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均 来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 买入：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上 公司评级 增持：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在-10%以下 强于大市：未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 行业评级 跟随大市：未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间 弱于大市：未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。 本报告仅供本公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明 出处为“西南证券” ，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将 保留向其追究法律责任的权利。 请务必阅读正文后的重要声明部分 A 股日评 西南证券研究发展中心 上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 15 楼 邮编：200120 北京 地址：北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼 邮编：100033 重庆 地址：重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼 邮编：400023 深圳 地址：深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼 邮编：518040 西南证券机构销售团队 [Table_SalesPerson] 区域 姓名 上海 北京 广深 职务 座机 手机 邮箱 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 张方毅 机构销售 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 邵亚杰 机构销售 02168416206 15067116612 syj@swsc.com.cn 郎珈艺 机构销售 021-68416921 18801762801 langjiayi@swsc.com.cn 黄丽娟 机构销售 021-68411030 15900516330 hlj@swsc.com.cn 欧阳倩威 机构销售 021-68416206 15601822016 oyqw@swsc.com.cn 赵佳 地区销售总监 010-57631179 18611796242 zjia@swsc.com.cn 王雨珩 机构销售 010-88091748 18811181031 wyheng@swsc.com.cn 徐也 机构销售 010-57758595 18612694479 xye@swsc.com.cn 任骁 机构销售 010-57758566 18682101747 rxiao@swsc.com.cn 张婷 地区销售总监 0755-26673231 13530267171 zhangt@swsc.com.cn 刘宁 机构销售 0755-26676257 18688956684 liun@swsc.com.cn 刘予鑫 机构销售 0755-26833581 13720220576 lyxin@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分