浙商证券-A股市场产业链周报2016年12月第4周:房地产调控进一步加强,空调行业销量持续高增长

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作者: 詹诗华
发布机构: 浙商证券
发布日期: 2017-01-03
沪深 300 市场周报告模板 [Table_main] 市 场 周 报 策 略 研 究 | 宏 观 策 略 | 报告日期:2016 年 12 月 25 日 房地产调控进一步加强,空调行业销量持续高增长 ──A 股市场产业链周报 2016 年 12 月第 4 周 :詹诗华 执业证书编号:S1230511010001 :021-80106040 :jinyongbin@stocke.com.cn [table_index] 内盘指数 收盘 涨跌(%) 沪深 300 3307.60 -1.15 上证指数 3110.15 -0.41 投资要点 深证成指 10199.86 -1.31  中小板指 6497.71 -0.69 创业板指 1964.54 -1.68 收盘 涨跌(%) 道琼斯 19933.81 0.46 恒生指数 21574.76 -2.03 产业链数据综述 (1)上游,金属材料、农产品价格环比下跌。上周,铜、铝、铅、锌价格分别环比下 跌 3.9%、1.2%、8.4%、 7.2%,铁矿石价格环比下跌 4.2%。上周,小麦、玉米、稻 米、大豆、豆粕、棉花价格分别环比下跌 0.3%、3.5%、0.5%、1.1%、3.1%、2.7%。 (2)中游,发电量、工程机械、货运月度数据积极向好。上月,发电量同比增长 7.0%, [table_index1] 外盘指数 增速环比下降 1.0 个百分点;火电发电量同比增长 5.3%,增速环比下降 6.6 个百分点。 上月,挖掘机、推土机销量同比增长 21.0%、10.8%,其中挖掘机销量增速环比上升 4.1 个百分点。上月,交运货运量同比增长 11.4%,增速环比上升 5.1 个百分点。 (3)下游,空调销量、民航客运量增长数据继续保持良好水平。上月,空调销量同比 上涨 36.0%,增速环比下跌 2.9 个百分点;冰箱销量同比上涨 6.4%,增速环比上涨 2.8 [table_indexTrend] 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 15000 13000 11000 9000 7000 5000 15-12-31 个百分点。上月,民航客运量同比上涨 13.6%,增速环比上涨 0.7%。  16-06-23 上证综指 16-12-15 深证成指 行业配置建议 25000 低库存助力高增长,空调企业业绩整体释放。11 月空调销量延续高增长,连续 3 个月 销量增速超过 30%,其中 11 月份销量同比增长 36%。需求增长主要源自国内市场, 15000 11 月份空调内销数量同比增长 60.3%。2015 年渠道完成去库存,经销商库存整体基数 5000 较低,2016 年经销商提货积极,销量增长明显。行业一线龙头销量增长明显,11 月格 2300 2200 2100 2000 20000 1900 1800 1700 1600 10000 0 15-12-31 16-06-23 16-12-15 力电器销量增长 44.6%,其中内销数量增长 51.0%;美的电器销量增长 41.4%,其中 道琼斯工业指数 标普500 内销数量增长 81.0%。行业二线龙头销量增长超预期,11 月海信销量增长 250.4%, 全部来自于内销业务。家电销售的增速拐点,滞后于房地产销售的增速拐点半年左右, 房地产销售增速下滑对家电行业冲击不大。空调上游原材料涨价明显,但行业集中度较 [Table_relate] 相关报告 高,龙头企业对上游的议价能力明显,成本转嫁能力较强,盈利水平无需担忧。 《拐点何时出现?房地产调控对相关行 房地产调控进一步加强,煤炭、钢铁价格回调。12 月 22 日,习近平主席主持召开财 业的影响分析》2016-12-19; 经领导小组会议,提出要抑制房地产泡沫。随着中央调控政策继续收紧,地方政策逐步 落地,河南郑州、浙江嘉善也开始实施住宅限购政策。随着房地产调控收紧,叠加季节 证 券 研 究 报 告 性需求下滑,房地产产业链相关行业的产品价格出现下滑,如动力煤、螺纹钢价格分别 在上周环比下跌 1.5%、6.3%。短期价格调整,是季节性因素导致;我们经过专题研究 判断,房地产开发投资增速拐点将在 2017 年二季度出现,一季度钢铁建材仍有一个补 [table_research] 数据支持人: 金勇彬 库存的过程,继续维持一季度看好煤炭、钢铁等相关行业的判断。 http://research.stocke.com.cn 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 浙商证券 A 股市场产业链周报体系 行业指数表现(2016 年 12 月 19 日-2016 年 12 月 25 日) 1、上周表现相对较好的行业是:交通运输(↑1.63%) 、建筑装饰(↑1.08%)和国防军工(↑0.95%) 。 2、上周表现相对较差的行业是:房地产(↓2.36%) 、银行(↓2.08%)和食品饮料(↓2.02%) 。 产业链数据综述(2016 年 12 月 19 日-2016 年 12 月 25 日) (1)上游,金属材料、农产品价格环比下跌。上周,铜、铝、铅、锌价格分别环比下跌 3.9%、1.2%、8.4%、 7.2%,铁矿石 价格环比下跌 4.2%。上周,小麦、玉米、稻米、大豆、豆粕、棉花价格分别环比下跌 0.3%、3.5%、0.5%、1.1%、3.1%、2.7%。 (2)中游,月度数据积极向好。上月,发电量同比增长 7.0%,增速环比下降 1.0 个百分点;火电发电量同比增长 5.3%,增速 环比下降 6.6 个百分点。上月,挖掘机、推土机销量同比增长 21.0%、10.8%,其中挖掘机销量增速环比上升 4.1 个百分点。上 月,交运货运量同比增长 11.4%,增速环比上升 5.1 个百分点。 (3)下游,空调销量、民航客运量增长数据继续保持良好水平。上月,空调销量同比上涨 36.0%,增速环比下跌 2.9 个百分点; 冰箱销量同比上涨 6.4%,增速环比上涨 2.8 个百分点。上月,民航客运量同比上涨 13.6%,增速环比上涨 0.7 个百分点。 石油 煤炭 上 游 有色 铁矿石 铜 铝 秦皇岛库存 铅 锌 上游综述(2016 年 12 月 19 日-2016 年 12 月 25 日) 1、 上周,WTI 原油价格环比上涨 2.0%,动力煤价格环比下跌 1.5%。 2、 上周,铜、铝、铅、锌价格分别环比下跌 3.9%、1.2%、8.4%、 库存 小麦 玉米 大豆 棉花 电力 发电量 火电 中游综述(2016 年 12 月 19 日-2016 年 12 月 25 日) 钢铁 螺纹钢 库存 1、 上周,螺纹钢价格环比下跌 6.3%,水泥价格环比下跌 0.5%, 建材 水泥 玻璃 化工 工程 机械 6 种化工产品国内期货价格 挖掘机 推土机 装载机 起重机 铜版纸 瓦楞纸 废纸 纸浆 台湾指数 费城指数 BDI BDTI CCFI SCFI 30 城市成 交 房地产投资 一二三线 房屋新开发 汽车 轿车 重卡 家电 空调 冰箱 造纸 电子 运价 房地产 下 游 动力煤价格 API 库存 价格 农产品 中 游 WTI 原油 航空 航空客运量 航空指数 轻纺品 小商品指数 纺织品指数 食用品 价格指数 猪粮比价 http://research.stocke.com.cn 7.2%,铁矿石价格环比下跌 4.2%。 3、 上周,小麦、玉米、稻米、大豆、豆粕、棉花价格分别环比 下跌 0.3%、3.5%、0.5%、1.1%、3.1%、2.7%。 玻璃价格环比上涨 0.3%。 2、 上周,LLDPE、PVC、天然橡胶、PTA、甲醇价格分别环比 下跌 3.6%、6.2%、6.7%、3.6%、7.3%。 3、 上周,台湾电子行业指数环比下降 2.5%,费城半导体指数 环比上涨 3.0%。 4、 上周,BDI、BDTI 指数环比上涨 1.6%、0.9%。 5、 上月,发电量同比增长 7.0%,增速环比下降 1.0 个百分点; 火电发电量同比增长 5.3%,增速环比下降 6.6 个百分点。 6、 上月,挖掘机、推土机销量同比增长 21.0%、10.8%,其中 挖掘机销量增速环比上升 4.1 个百分点。 7、 上月,交运货运量同比增长 11.4%,增速环比上升 5.1%。 下游综述(2016 年 12 月 19 日-2016 年 12 月 25 日) 1、 上周,30 城市房地产整体成交面积环比上涨 3.1%,相比上 月同期上涨 10.3%。其中,二三线城市房地产成交面积分别 环比上涨 1.8%、17.4%。 2、 上月,空调销量同比上涨 36.0%,增速环比下跌 2.9 个百分 点;冰箱销量同比上涨 6.4%,增速环比上涨 2.8 个百分点。 3、 上月,民航客运量同比上涨 13.6%,增速环比上涨 0.7%。 4、 上周,猪肉价格环比下跌 0.6%,猪粮比 9.44。 2/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 目录 1. 行业指数表现........................................................................................................................... 6 2. 产业链之上游........................................................................................................................... 7 2.1. 原油 ............................................................................................................................................................................... 7 2.2. 煤炭 ............................................................................................................................................................................... 7 2.3. 有色 ............................................................................................................................................................................... 7 2.4. 铁矿石 ........................................................................................................................................................................... 8 2.5. 农产品 ........................................................................................................................................................................... 8 2.6. 小结 ............................................................................................................................................................................... 9 3. 产业链之中游......................................................................................................................... 10 3.1. 电力 ............................................................................................................................................................................. 10 3.2. 钢铁 ............................................................................................................................................................................. 10 3.3. 建材 ............................................................................................................................................................................. 10 3.4. 化工 ............................................................................................................................................................................. 11 3.5. 工程机械 ..................................................................................................................................................................... 12 3.6. 造纸 ............................................................................................................................................................................. 12 3.7. 电子 ............................................................................................................................................................................. 13 3.8. 运价 ............................................................................................................................................................................. 13 3.9. 小结 ............................................................................................................................................................................. 14 4. 产业链之下游......................................................................................................................... 15 4.1. 房地产 ......................................................................................................................................................................... 15 4.2. 汽车 ............................................................................................................................................................................. 15 4.3. 家电 ............................................................................................................................................................................. 16 4.4. 航空 ............................................................................................................................................................................. 16 4.5. 轻纺品 ......................................................................................................................................................................... 16 4.6. 食用品 ......................................................................................................................................................................... 17 4.7. 小结 ............................................................................................................................................................................. 17 http://research.stocke.com.cn 3/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 图表 图 1:上周交通运输、建筑装饰、国防军工等行业表现居前 ................................................................................................ 6 图 2:一周行业表现国际横向比较 ............................................................................................................................................ 6 图 3:上周 WTI 原油价格上涨 1.05 美元至 52.95 美元/桶 .................................................................................................... 7 图 4:API 原油库存减少 415 万桶至 50704.4 万桶 ............................................................................................................... 7 图 5:上周动力煤价格下跌 10 元至 650 元/吨........................................................................................................................ 7 图 6:上周秦皇岛港煤炭库存增加 85 万吨至 744.5 万吨 ..................................................................................................... 7 图 7:上周铜价下跌 1820 元/吨至 44750 元/吨...................................................................................................................... 7 图 8:上周铝价下跌 155 元/吨至 12790 元/吨 ........................................................................................................................ 7 图 9:上周铅价下跌 1700 元/吨至 18475 元/吨...................................................................................................................... 8 图 10:上周锌价下跌 1625 元/吨至 21020 元/吨 ................................................................................................................... 8 图 11:上周铁矿石价格下跌 3.4 美元/吨至 78.1 美元/吨 ...................................................................................................... 8 图 12:上周 30 港口铁矿石库存下跌 139 万吨至 10233 万吨 ............................................................................................. 8 图 13:上周小麦价格下跌 9 元/吨至 3092 元/吨 .................................................................................................................... 8 图 14:上周玉米价格下跌 55 元/吨至 1529 元/吨 .................................................................................................................. 8 图 15:上周早籼稻价格下跌 13 元/吨至 2518 元/吨 .............................................................................................................. 9 图 16:上周大豆价格下跌 48 元/吨至 4378 元/吨 .................................................................................................................. 9 图 17:上周豆粕价格下跌 99 元/吨至 3117 元/吨 .................................................................................................................. 9 图 18:上周棉花价格下跌 415 元/吨至 15155 元/吨 .............................................................................................................. 9 图 19:2016 年 11 月发电量 5034.1 亿千瓦时,同增 7%................................................................................................... 10 图 20:2016 年 11 月火电发电量 3797 亿千瓦时,同增 5.3%........................................................................................... 10 图 21:上周螺纹钢价格下跌 210 元/吨至 3099 元/吨 .......................................................................................................... 10 图 22:上周螺纹钢库存增加 17.5 万吨至 422.6 万吨 .......................................................................................................... 10 图 23:上周水泥价格下跌 1.6 元/吨至 346.4 元/吨 .............................................................................................................. 10 图 24:上周玻璃价格上涨 0.19 元/重量箱至 72.23 元/重量箱 ............................................................................................ 10 图 25:上周 LLDPE 价格下跌 360 元/吨至 9755 元/吨 ....................................................................................................... 11 图 26:上周 PVC 价格下跌 415 元/吨至 6330 元/吨 ............................................................................................................ 11 图 27:上周燃料油价格环比持平为 4001 元/吨.................................................................................................................... 11 图 28:上周天然橡胶价格下跌 1295 元/吨至 18050 元/吨 ................................................................................................. 11 图 29:上周 PTA 价格下跌 192 元/吨至 5168 元/吨 ............................................................................................................ 11 图 30:上周甲醇价格下跌 218 元/吨至 2753 元/吨 .............................................................................................................. 11 图 31:2016 年 1-11 月挖掘机销量 63410 台,同增 21% .................................................................................................. 12 图 32:2016 年 1-11 月推土机销量 3769 台,同增 10.8% ................................................................................................. 12 图 33:2016 年 1-11 月装载机销量 56541 台,同减 6.6% ................................................................................................. 12 图 34:2016 年 1-11 月起重机销量 8032 台,同减 7.4% ................................................................................................... 12 图 35:上周铜版纸价格环比持平为 5002 元/吨.................................................................................................................... 12 图 36:上周瓦楞纸价格上涨 1266 元/吨至 4238 元/吨 ........................................................................................................ 12 图 37:上周废纸价格上涨 4 美元/吨至 221 美元/吨 ............................................................................................................ 13 图 38:上周纸浆价格环比持平为 3433 元/吨........................................................................................................................ 13 图 39:上周台湾电子行业指数下跌 9.14 点至 363.06 点 .................................................................................................... 13 图 40:上周费城半导体指数上涨 27.07 点至 927.92 点 ..................................................................................................... 13 http://research.stocke.com.cn 4/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 图 41:上周 BDI 指数上涨 15 点至 961 点............................................................................................................................ 13 图 42:上周 BDTI 指数上涨 8 点至 919 点 ........................................................................................................................... 13 图 43:上周 CCFI 指数上涨 10.87 点至 781.43 点 .............................................................................................................. 14 图 44:上周 SCFI 指数下跌 0.39 点至 824 点 ...................................................................................................................... 14 图 45:上周 30 城市商品房成交 471.7 万方,环升 3.1% ................................................................................................... 15 图 46:上周一线环降 17.9%,二线环升 1.8%,三线环升 17.4% ..................................................................................... 15 图 47:2016 年 1-11 月房地产投资额 93387.1 亿元,同增 6.5%...................................................................................... 15 图 48:2016 年 1-11 月房屋新开工 151303.5 万方,同增 7.6% ....................................................................................... 15 图 49:2016 年 11 月轿车销量 128.4 万辆,同增 9.6% ..................................................................................................... 15 图 50:2016 年 11 月重卡销量 16732 辆,同增 99.1% ...................................................................................................... 15 图 51:2016 年 11 月空调销量 776.3 万台,同增 36%....................................................................................................... 16 图 52:2016 年 10 月冰箱销量 532.4 万台,同增 6.4% ..................................................................................................... 16 图 53:2016 年 11 月民航客运量 0.4 亿人,同增 13.6% .................................................................................................... 16 图 54:2016 年 9 月航空客运市场指数下跌 25 点至 443 点 .............................................................................................. 16 图 55:上周义乌中国小商品指数上涨 0.1 点至 100.05 点 .................................................................................................. 16 图 56:上周柯桥纺织价格指数下跌 0.1 点至 105.44 点 ...................................................................................................... 16 图 57:上周农产品批发价格指数下跌 0.17 点至 202.58 点 ................................................................................................ 17 图 58:上周猪粮比价环比持平为 9.44 倍 .............................................................................................................................. 17 http://research.stocke.com.cn 5/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 1. 行业指数表现 图 1:上周交通运输、建筑装饰、国防军工等行业表现居前 交通运输 图 2:一周行业表现国际横向比较 #N/A 1.63 #N/A 建筑装饰 1.08 国防军工 #N/A #N/A 0.95 通信 #N/A 0.64 公用事业 0.10 化工 0.05 #N/A #N/A #N/A #N/A 电气设备 -0.01 汽车 #N/A 电信服务 -0.07 2.40 金融业 0.85 医药生物 -0.52 工业品 电子 -0.57 信息技术 0.52 公用事业 0.44 休闲服务 -0.60 农林牧渔 -0.68 机械设备 -0.72 轻工制造 -0.98 商业贸易 0.64 经常消费 -0.14 健康护理 -0.22 能源 -0.29 原材料 -0.30 耐用消费 -0.32 公用事业 -1.14 1.66 电信服务 沪深300 -1.15 信息技术 计算机 -1.18 经常消费 1.45 1.27 0.83 健康护理 传媒 -1.31 0.61 能源 0.60 综合 -1.33 耐用消费 纺织服装 -1.33 采掘 -1.35 有色金属 0.34 金融业 -0.47 原材料 -0.48 健康护理 -1.43 建筑材料 0.59 工业品 1.15 经常消费 -1.47 0.79 电信服务 钢铁 -1.60 工业品 家用电器 -1.66 耐用消费 0.78 0.14 原材料 非银金融 0.03 -0.17 公用事业 -1.72 -0.29 能源 食品饮料 -2.02 银行 -2.08 信息技术 -1.11 金融业 -2.95 房地产 -2.36 -3 -0.81 -4 -2 -1 0 1 2 中国 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 http://research.stocke.com.cn -2 美国 0 欧洲 2 4 日本 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 6/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 2. 产业链之上游 2.1. 原油 图 3:上周 WTI 原油价格上涨 1.05 美元至 52.95 美元/桶 图 4:API 原油库存减少 415 万桶至 50704.4 万桶 160 55000 140 50000 120 45000 100 80 40000 60 35000 40 30000 20 25000 0 00-01-07 05-01-05 10-01-04 期货结算价(连续):WTI原油 07-01-05 15-01-03 均值 10-01-04 13-01-03 库存量:原油:API 16-01-03 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 2.2. 煤炭 图 5:上周动力煤价格下跌 10 元至 650 元/吨 图 6:上周秦皇岛港煤炭库存增加 85 万吨至 744.5 万吨 950 1000 850 900 750 800 700 650 600 550 500 450 400 350 300 09-01-02 11-01-02 13-01-01 15-01-01 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5800) 09-01-02 11-01-02 均值 13-01-01 15-01-01 煤炭库存:秦皇岛港 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 2.3. 有色 图 7:上周铜价下跌 1820 元/吨至 44750 元/吨 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 图 8:上周铝价下跌 155 元/吨至 12790 元/吨 200000 20000 150000 15000 100000 10000 50000 5000 0 09-01-02 12-01-02 库存期货:阴极铜 0 15-01-01 09-01-02 期货结算价(连续):阴极铜 12-01-02 库存期货:铝 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 http://research.stocke.com.cn 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 15-01-01 期货结算价(连续):铝 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 7/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 图 10:上周锌价下跌 1625 元/吨至 21020 元/吨 图 9:上周铅价下跌 1700 元/吨至 18475 元/吨 25000 140000 25000 120000 20000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 20000 100000 15000 80000 15000 10000 60000 10000 40000 5000 5000 20000 0 0 11-04-01 13-03-31 0 15-03-31 库存期货:铅 09-01-02 期货结算价(连续):铅 12-01-02 库存期货:锌 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 15-01-01 期货结算价(连续):锌 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 2.4. 铁矿石 图 11:上周铁矿石价格下跌 3.4 美元/吨至 78.1 美元/吨 图 12:上周 30 港口铁矿石库存下跌 139 万吨至 10233 万吨 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 12000 10000 8000 6000 4000 2000 11-01-07 13-01-06 07-02-02 15-01-06 62%粉矿:CFR青岛港(MBIOI-62%) 均值 全国30港口:铁矿石库存 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 2.5. 农产品 图 13:上周小麦价格下跌 9 元/吨至 3092 元/吨 图 14:上周玉米价格下跌 55 元/吨至 1529 元/吨 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 1500 1500 1000 03-04-04 1000 07-04-03 11-04-02 期货结算价(连续):优质强筋小麦 15-04-01 04-10-01 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 http://research.stocke.com.cn 08-09-30 12-09-29 期货结算价(连续):黄玉米 16-09-28 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 8/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 图 15:上周早籼稻价格下跌 13 元/吨至 2518 元/吨 图 16:上周大豆价格下跌 48 元/吨至 4378 元/吨 3500 6000 5000 3000 4000 2500 3000 2000 2000 1500 1000 09-04-24 12-04-23 期货结算价(连续):早籼稻 15-04-23 01-01-05 均值 09-01-03 13-01-02 期货结算价(连续):黄大豆1号 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 图 18:上周棉花价格下跌 415 元/吨至 15155 元/吨 图 17:上周豆粕价格下跌 99 元/吨至 3117 元/吨 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 01-01-05 05-01-04 36000 31000 26000 21000 16000 11000 6000 1000 05-01-04 09-01-03 期货结算价(连续):豆粕 13-01-02 04-06-04 均值 08-06-03 12-06-02 期货结算价(连续):棉花 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 16-06-01 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 2.6. 小结 上周,WTI 原油价格环比上涨 2.0%,动力煤价格环比下跌 1.5%。 上周,铜、铝、铅、锌价格分别环比下跌 3.9%、1.2%、8.4%、 7.2%,铁矿石价格环比下跌 4.2%。 上周,小麦、玉米、稻米、大豆、豆粕、棉花价格分别环比下跌 0.3%、3.5%、0.5%、1.1%、3.1%、2.7%。 http://research.stocke.com.cn 9/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 3. 产业链之中游 3.1. 电力 图 19:2016 年 11 月发电量 5034.1 亿千瓦时,同增 7% 6000 40 5000 30 4000 20 3000 10 2000 0 1000 -10 0 -20 2009-01 2011-01 2013-01 图 20:2016 年 11 月火电发电量 3797 亿千瓦时,同增 5.3% 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2015-01 发电量_当月值 2009-01 当月同比 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2011-01 2013-01 2015-01 火电发电量_当月值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 当月同比 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 3.2. 钢铁 图 21:上周螺纹钢价格下跌 210 元/吨至 3099 元/吨 图 22:上周螺纹钢库存增加 17.5 万吨至 422.6 万吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 11-01-07 1300 1100 900 700 500 300 100 13-01-06 06-03-17 15-01-06 期货结算价(连续):螺纹钢 均值 09-03-16 12-03-15 库存:螺纹钢 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 15-03-15 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 3.3. 建材 图 24:上周玻璃价格上涨 0.19 元/重量箱至 72.23 元/重量箱 图 23:上周水泥价格下跌 1.6 元/吨至 346.4 元/吨 450 110 100 400 90 350 80 70 300 60 50 250 08-02-01 11-01-31 10-01-08 14-01-30 普通水泥:42.5级散装 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 http://research.stocke.com.cn 12-01-08 14-01-07 现货平均价(重量箱):浮法玻璃 16-01-07 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 10/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 3.4. 化工 图 25:上周 LLDPE 价格下跌 360 元/吨至 9755 元/吨 图 26:上周 PVC 价格下跌 415 元/吨至 6330 元/吨 19000 9000 17000 8000 15000 7000 13000 11000 6000 9000 5000 7000 5000 07-08-03 4000 10-08-02 13-08-01 期货结算价(连续):LLDPE 16-07-31 09-05-29 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 13-05-28 15-05-28 期货结算价(连续):PVC 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 图 27:上周燃料油价格环比持平为 4001 元/吨 图 28:上周天然橡胶价格下跌 1295 元/吨至 18050 元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 04-09-03 11-05-29 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 08-09-02 12-09-01 期货结算价(连续):燃料油 16-08-31 01-01-05 均值 05-01-04 09-01-03 期货结算价(连续):天然橡胶 13-01-02 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 图 29:上周 PTA 价格下跌 192 元/吨至 5168 元/吨 图 30:上周甲醇价格下跌 218 元/吨至 2753 元/吨 3500 13000 3000 11000 9000 2500 7000 2000 5000 1500 2011-11-04 3000 06-12-22 09-12-21 12-12-20 期货结算价(连续):PTA 15-12-20 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 http://research.stocke.com.cn 2013-11-03 2015-11-03 期货结算价(连续):甲醇 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 11/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 3.5. 工程机械 图 31:2016 年 1-11 月挖掘机销量 63410 台,同增 21% 200000 图 32:2016 年 1-11 月推土机销量 3769 台,同增 10.8% 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 150000 100000 50000 0 2009-01 2011-01 2013-01 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2015-01 主要企业液压挖掘机累计销量 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2009-01 累计同比 2011-01 2013-01 主要企业推土机累计销量 2015-01 累计同比 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 图 33:2016 年 1-11 月装载机销量 56541 台,同减 6.6% 图 34:2016 年 1-11 月起重机销量 8032 台,同减 7.4% 300000 250 250000 200 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 150 200000 100 150000 50 100000 0 50000 -50 0 -100 2009-01 2011-01 2013-01 主要企业装载机累计销量 2015-01 200 150 100 50 0 -50 -100 2009-01 累计同比 2011-01 2013-01 主要企业起重机累计销量 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 2015-01 累计同比 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 3.6. 造纸 图 35:上周铜版纸价格环比持平为 5002 元/吨 图 36:上周瓦楞纸价格上涨 1266 元/吨至 4238 元/吨 8000 4500 7500 4000 7000 3500 6500 3000 6000 2500 5500 2000 5000 4500 1500 09-09-21 12-09-20 出厂平均价:铜版纸 15-09-20 09-05-11 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 http://research.stocke.com.cn 12-05-10 15-05-10 出厂平均价:瓦楞纸 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 12/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 图 38:上周纸浆价格环比持平为 3433 元/吨 图 37:上周废纸价格上涨 4 美元/吨至 221 美元/吨 350 5500 300 5000 250 4500 200 4000 150 3500 100 3000 06-01-02 09-01-01 12-01-01 外商平均价:美废纸 08-03-31 均值 11-03-31 14-03-30 出厂平均价:化学机磨浆 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 3.7. 电子 图 39:上周台湾电子行业指数下跌 9.14 点至 363.06 点 图 40:上周费城半导体指数上涨 27.07 点至 927.92 点 450 1000 400 800 350 600 300 250 400 200 200 150 100 0 01-01-05 06-01-04 11-01-03 台湾电子行业指数 16-01-02 01-01-05 均值 06-01-04 费城半导体指数 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 11-01-03 16-01-02 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 3.8. 运价 图 41:上周 BDI 指数上涨 15 点至 961 点 图 42:上周 BDTI 指数上涨 8 点至 919 点 14000 3500 12000 3000 10000 2500 8000 2000 6000 1500 4000 1000 2000 500 0 01-01-05 0 06-01-04 BDI指数 11-01-03 16-01-02 02-01-04 均值 BDTI指数 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 http://research.stocke.com.cn 07-01-03 12-01-02 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 13/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 图 43:上周 CCFI 指数上涨 10.87 点至 781.43 点 图 44:上周 SCFI 指数下跌 0.39 点至 824 点 1400 1800 1300 1600 1200 1400 1100 1200 1000 1000 900 800 800 700 600 600 400 02-01-11 07-01-10 12-01-09 CCFI:综合指数 09-10-16 均值 11-10-16 13-10-16 SCFI:综合指数 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 15-10-16 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 3.9. 小结 上周,螺纹钢价格环比下跌 6.3%,水泥价格环比下跌 0.5%,玻璃价格环比上涨 0.3%。 上周,LLDPE、PVC、天然橡胶、PTA、甲醇价格分别环比下跌 3.6%、6.2%、6.7%、3.6%、7.3%。 上周,台湾电子行业指数环比下降 2.5%,费城半导体指数环比上涨 3.0%。 上周,BDI、BDTI 指数环比上涨 1.6%、0.9%。 上月,发电量同比增长 7.0%,增速环比下降 1.0 个百分点;火电发电量同比增长 5.3%,增速环比下降 6.6 个百分点。 上月,挖掘机、推土机销量同比增长 21.0%、10.8%,其中挖掘机销量增速环比上升 4.1 个百分点。 上月,交运货运量环比上升 5.1%。 http://research.stocke.com.cn 14/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 4. 产业链之下游 4.1. 房地产 图 45:上周 30 城市商品房成交 471.7 万方,环升 3.1% 图 46:上周一线环降 17.9%,二线环升 1.8%,三线环升 17.4% 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 600 500 400 300 200 100 0 10-01-08 12-01-08 14-01-07 10-01-08 16-01-07 均值 30大中城市:商品房成交面积 一线城市 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2013-02 房地产投资额_累计值 16-01-07 二线城市 三线城市 图 48:2016 年 1-11 月房屋新开工 151303.5 万方, 同增 7.6% 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2011-02 14-01-07 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 图 47:2016 年 1-11 月房地产投资额 93387.1 亿元, 同增 6.5% 2009-02 12-01-08 250000 80 200000 60 40 150000 20 100000 0 50000 -20 0 2015-02 -40 2009-02 累计同比 2011-02 2013-02 2015-02 房屋新开工_累计值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 累计同比 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 4.2. 汽车 图 49:2016 年 11 月轿车销量 128.4 万辆,同增 9.6% 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 120 100 80 60 40 20 0 2009-01 图 50:2016 年 11 月重卡销量 16732 辆,同增 99.1% 2011-01 2013-01 轿车销量_当月值 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2015-01 2009-01 当月同比 2011-01 2013-01 2015-01 重型货车销量(柴油)_当月值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 http://research.stocke.com.cn 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 当月同比 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 15/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 4.3. 家电 图 51:2016 年 11 月空调销量 776.3 万台,同增 36% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2009-01 图 52:2016 年 10 月冰箱销量 532.4 万台,同增 6.4% 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2011-01 2013-01 1000 80 800 60 600 40 400 20 0 200 -20 0 2015-01 空调销售_当月值 100 2009-01 当月同比 -40 2011-01 2013-01 2015-01 冰箱销量_当月值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 当月同比 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 4.4. 航空 图 53:2016 年 11 月民航客运量 0.4 亿人,同增 13.6% 0.50 498 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 2009-01 图 54:2016 年 9 月航空客运市场指数下跌 25 点至 443 点 2011-01 2013-01 448 398 348 298 248 198 148 98 2015-01 2009-01 民航客运量_当月值 当月同比 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 2011-01 2013-01 中国航空客运市场指数 2015-01 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 4.5. 轻纺品 图 55:上周义乌中国小商品指数上涨 0.1 点至 100.05 点 图 56:上周柯桥纺织价格指数下跌 0.1 点至 105.44 点 106 120 105 115 104 110 103 105 102 100 101 95 100 90 99 85 98 80 06-09-11 09-09-10 12-09-09 义乌中国小商品指数 07-05-28 15-09-09 均值 13-05-26 柯桥纺织价格指数 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 http://research.stocke.com.cn 10-05-27 16-05-25 均值 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 16/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 4.6. 食用品 图 57:上周农产品批发价格指数下跌 0.17 点至 202.58 点 图 58:上周猪粮比价环比持平为 9.44 倍 260 35 12 30 10 200 25 8 180 20 6 15 4 240 220 160 140 120 10 100 05-09-30 2 09-12-31 08-09-29 11-09-29 农产品批发价格总指数 14-09-28 均值 11-12-31 猪肉平均价 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 13-12-30 猪粮比价_右轴 15-12-30 盈亏平衡 资料来源:Wind 资讯、浙商研究 4.7. 小结 上周,30 城市房地产整体成交面积环比上涨 3.1%,相比上月同期上涨 10.3%。其中,二三线城市房地产成交面积分别环比上 涨 1.8%、17.4%。 上周,猪肉价格环比下跌 0.6%,猪粮比 9.44。 上月,空调销量同比上涨 36.0%,增速环比下跌 2.9 个百分点;冰箱销量同比上涨 6.4%,增速环比上涨 2.8 个百分点。 上月,民航客运量同比上涨 13.6%,增速环比上涨 0.7%。 http://research.stocke.com.cn 17/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] A 股市场产业链周报 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内,证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下: 1、买入 :相对于沪深 300 指数表现 +20%以上; 2、增持 :相对于沪深 300 指数表现 +10%~+20%; 3、中性 :相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%之间波动; 4、减持 :相对于沪深 300 指数表现-10%以下。 行业的投资评级: 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下: 1、看好 :行业指数相对于沪深 300 指数表现+10%以上; 2、中性 :行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%~+10%以上; 3、看淡 :行业指数相对于沪深 300 指数表现-10%以下。 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对 比重。 建议:投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的 投资建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。 对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意 见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有,未经本公司事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的 全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的,应当注明本报告发布人和发布日期,并提示使用本报告的风 险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的,应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 浙商证券研究所 上海市浦东南路 1111 号新世纪中心 16 楼 邮政编码:200120 电话:(8621)80106041 传真:(8621)80106010 浙商证券研究所:http://research.stocke.com.cn http://research.stocke.com.cn 18/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分
A股市场产业链周报2016年12月第4周:房地产调控进一步加强,空调行业销量持续高增长
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浙商证券 - A股市场产业链周报2016年12月第4周:房地产调控进一步加强,空调行业销量持续高增长
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A股市场产业链周报2016年12月第4周:房地产调控进一步加强,空调行业销量持续高增长
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