东莞证券-【A股市场大势研判】:大盘回探年线后再度走弱

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发布机构: 东莞证券
发布日期: 2017-05-10
证券研究报告 东莞证券研究所主办 2017 年 5 月 11 日 星期四 【A 股市场大势研判】 大 盘 回探 年线后 再 度走 弱 盘面研判: 周三大盘震荡走弱。具体来看,早间开盘后,借着前一天反攻的势头,股指再度向上, 回探年线,但不久便再度遭到空方狙击,午后股指震荡回落,再度走弱。截至收盘,上证 指数下跌 0.9%,深证成指下跌 1.3%;中小板指下跌 0.76%,创业板指下跌 1.73%。市场呈 普跌态势,不过大盘股仍相对抗跌,尤其是上证 50 仍逆市收红,中小盘股跌势较重,创业 板跌幅尤为明显。板块方面,金融板块走势相对坚挺,力挺股指,其中保险、次新银行股 走势较为强劲,但仍无法挽回市场弱势格局,对投资者情绪带动十分有限,雄安新区概念 板块跌幅居前,其他如军工、建筑、有色等板块也位居跌幅前列。 从影响市场的因素看,经济数据方面,2017 年 4 月份,全国居民消费价格总水平同比 上涨 1.2%。1-4 月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨 1.4%。4 月份,全国工 业生产者出厂价格同比上涨 6.4%,环比下降 0.4%。1-4 月份平均,工业生产者出厂价格同 比上涨 7.2%,工业生产者购进价格同比上涨 9.3%。从数据看,CPI 在 4 月重回"1 时代", PPI 出现去年 7 月以来的首度环比下跌,CPI 数据仍处于较低水平,目前对资本市场影响不 大,PPI 环比下跌值得警惕,近期大宗商品市场也出现较明显波动,在一定程度上印证经济 恐有反复,对投资者预期产生影响,这也是我们近期在解释市场波动时,一直有所阐述的 重要影响因素之一。监管趋严态势延续,中国保监会下发《关于开展保险资金运用风险排 查专项整治工作的通知》。保监会负责人表示,此次专项整治工作的主要任务是核查保险 资产的真实性及资产质量,全面掌握保险资金运用状况,摸清行业风险底数;坚决防范治 理金融产品嵌套、监管套利等金融乱象,推动公司进一步提高保险资金运用的合规意识和 投资管理水平,强化监管制度的刚性约束。金融体系监管趋严,也是近期市场持续走弱的 重要因素,目前来看,这一因素还未有转变的迹象。 综合来看,周三大盘震荡走弱,市场成交量有一定回升,显示市场抛压犹存。从市场 环境看,虽然近期国企改革、一带一路成为各方热议的焦点,在一定程度上对市场情绪有 提振作用,但经济数据仍不理想,监管趋严态势未改,这些基本制约因素仍未改变,对资 本市场形成压力。从技术面看,大盘回探年线后再度走弱,下行趋势未改,预计短期维持 弱势格局。操作上仍建议保持谨慎,轻仓观望为主。 趋势预测: 预计大盘短期维持弱势格局。 操作建议: 操作上仍建议保持谨慎,轻仓观望为主。 本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自 担。 1 请务必阅读末页声明。 财富通每日策略 【港股市场分析】 恒 指 踏上 25000 点 周三港股延续上涨态势。具体来看,恒指早间小幅跳空高开,开盘后快速上抽站上 25000 点,虽在在整数关口反复震荡消化,直至午前多方再度发力;午后股指继续上攻,最高见 25165 点,随后受国内股市拖累,逐步回落,回吐部分涨幅。恒生指数收报 25015.42 点, 上涨 0.51%,成交额 936.44 亿港元;国企指数收报 10227.42 点,上涨 0.97%。港股通(沪) 和港股通(深)使用额度分别为 30.7 亿和 2.43 亿。 港股通标的表现分化。 内银、 内险股随 A 股走强,中国平安涨 3.76%,中国人寿涨 2.11%, 中行、建行、工行均涨 1%。获主要股东收购股份的都是丽人大涨 12.65%;而得到管理层 增持的阿里影业涨 3.2%,同为阿里系的阿里健康涨 5.81%。部分汽车股受追捧,正通汽车 涨 8.94%,和谐汽车涨 6%。周期股则遭到抛售,兖州煤业、华润水泥、中国铝业、金隅股 份、中国建材均跌 4%。 综合来看,周三港股延续上涨,时隔近两年重返 25000 正数关口,成交亦明显放大, 中资金融股走强为指数带来推动。从市场环境来看,外围股市集体造好,近日港股资金净 流入亦有明显改善,预计短期港股将延续强势。个股方面,可关注中国太保、工商银行、 惠理集团、阿里影业等。 【热点聚焦】 保 险 股逆 市放量 上 涨 周三大盘小幅走强后展开跳水,板块个股普遍收跌,惟保险板块逆市放量上涨,表现抢眼。 中国平安涨近 5%,继续创出年内新高;新华保险涨 3.88%,收出 15 连阳;中国人寿涨 3.55%; 中国太保涨 2%。 从上市险企的年报情况来看,营业收入方面,2016 年四大上市保险公司实现营业收入 16754.11 亿,同比增 9%,增速较上年(20.87%)有所回落。平安和太保为正增长,其中平 安增速仍然保持最高,达到 14.9%,新华和中国人寿为负增长。归属净利润看方面, 2016 年 四大上市保险公司实现归属净利润 985.2 亿,同比下降 14.5%,主要受到投资收益影响。四家 公司投资收益平均增速为-20.4%,其中中国人寿(-17.0%)、中国太保(-17.9%)、中国平 安(-20.4%)、新华保险(-26.4%)。从净资产增速看,上市保险公司仅有中国平安和新华 保险保持正增长,分别为 14.72%和 2.22%,中国人寿和中国太保分别下滑 5.85%和 1.18%。 虽然去年业绩总体表现平平,但险企内含价值高速增长,新业务价值增长表现十分抢 眼。上市险企内含价值同比增速维持较高增长,主要受到保费规模增长较快以及净资产价 值回升影响。一年新业务价值增长表现十分抢眼,相比前年同期增速普遍有大幅提升,增 速最高为太保和国寿,均达到 56.5%左右,平安与新华分别也达到 32.24%和 34.8%,主要 是寿险价值转型背景下,营销渠道寿险占比提升,新业务价值率高,寿险行业回暖迹象明 显。 整体来看,虽然去年上市险企净利润下滑,但上市险企价值保持高速增长,从外部环 境看,寿险行业当前也面临有利的发展环境,行业前景看好。从估值看,目前上市险企 2017 年 P/EV 在 1 倍左右,板块估值仍然处于较低水平,中长期具备配置价值,特别是在目前监 管趋严的背景下,大型上市保险股将得到更多市场资金的青睐。 请务必阅读末页声明。 2 财富通每日策略 【一周股票池】 股票名称 分众传媒 (002027) 宁波银行 (002142) 黄河旋风 (600172) 推荐日 最新收盘 止损价 点评与操作建议 (收盘价) (元) (元) 5 月 10 日 公司拥有自营楼宇视频媒体约 22.5 万台,覆盖全国约 90 多 12.6 11 (12.6) 个城市和地区。估值较低,可关注。 5月9日 16.96 15 逆市上涨,走势偏强,可持股。 (16.7) 5月3日 14.29 14 弱势下跌,走势偏弱,逢高卖出。跟踪期已到,卖出。 (15.28) 请务必阅读末页声明。 3 财富通每日策略 东莞证券宏观策略研究团队: 符传岿 潘绍昌 SAC 执业证书编号:S0340512110001 电话:0769-22119463 邮箱:fck@dgzq.com.cn SAC 执业证书编号:S0340512080003 电话:0769-22118627 邮箱:psc@dgzq.com.cn 陈曦 段福林 SAC 执业证书编号:S0340511060001 电话:0769-22118627 邮箱:cx@dgzq.com.cn SAC 执业证书编号:S0340512030002 电话:0769-22111089 邮箱:dfl@dgzq.com.cn 卢凯锋 SAC 执业证书编号:S0340515120001 电话:0769-22110973 邮箱:lukaifeng@dgzq.com.cn 请务必阅读末页声明。 4 财富通每日策略 东莞证券投资评级体系: 公司投资评级 推荐 谨慎推荐 预计未来 6 个月内,股价表现强于市场指数 15%以上 预计未来 6 个月内,股价表现强于市场指数 5%-15%之间 中性 预计未来 6 个月内,股价表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,股价表现弱于市场指数 5%以上 行业投资评级 推荐 谨慎推荐 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 5%-10%之间 中性 预计未来 6 个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间 回避 预计未来 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 5%以上 风险偏好评级 高风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动幅度一倍以上 较高风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 50%-100%之间 一般风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度超出市场指数波动的幅度 20%-50%之间 低风险 未来 6 个月投资收益率的波动幅度低于市场指数波动的幅度 20%以内 本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。在风险偏好评级中,不涉及到具体品种推荐和评级的产品则按照产品 研究的市场给予基础风险评级。即:权证以及衍生品市场的研究报告,其基础风险评级为高风险;股票、偏股型基金市场 方面的研究报告,其基础风险评级为一般风险;债券、债券型基金、货币型基金以及宏观经济政策等市场方面的研究报 告,其基础风险评级为低风险。 分析师承诺: 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地在 所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点,不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公 司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关 系,没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益,或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观 点。 声明: 东莞证券为全国性综合类证券公司,具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠,但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本 报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价 格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告,亦可因使用不同假设和 标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下,本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行 承担投资风险,据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的 任何内容所引致的任何损失负任何责任,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无 效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所 有,未经本公司事先书面许可,任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发,需注明本报告的机构来源、作 者和发布日期,并提示使用本报告的风险,不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证 券研究报告的,应当承担相应的法律责任。 东莞证券研究所 广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 24 楼 邮政编码:523000 电话:(0769)22119430 传真:(0769)22119430 网址:www.dgzq.com.cn 请务必阅读末页声明。 5
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