天风证券-策略:关注新能源汽车、国企改革及方向确定的创新主题

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作者: 徐彪 江金凤
发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-03-07
策略报告 | 投资策略 策略 关注新能源汽车、国企改革及方向确定的创新主题 投资要点: 行情回顾 市场上周回调,我们跟踪的 142 个主题仅 37 个获得正收益,表现较前的主 题包括锂电池指数、ST 概念指数、稀土指数、石墨烯指数、OLED 指数、芯 片国产化指数、广东国资改革指数等主题指数。 主题投资观点 本月的重大会议两会正在召开,政府工作报告明确了 2017 年的工作重点, 2017 年 GDP 增长预期目标 6.5%左右,实施积极有效的财政政策和稳健的货 币政策,M2 增速目标 12%,赤字率目标保持 3%不变,坚持不搞“大水漫灌” 式强刺激,继续实行三去一降一补,供给侧改革扩围,从钢铁煤炭到煤电改 革,加快国企改革,深入实施一带一路、京津冀一体化、长江经济带等重大 战略,加快培育壮大新兴产业等。接下来可关注新能源汽车、国企改革+等 主题。另外, 5G、人工智能及芯片国产化等创新主题可适当关注。 证券研究报告 2017 年 03 月 05 日 作者 徐彪 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516080001 xubiao@tfzq.com 江金凤 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516090004 jiangjinfeng@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略:继续关注 5G、京津冀一 体化、国企改革、一带一路等主题》 2017-02-26 2 《投资策略:一周海外科技风向 0226》 2017-02-26 3 《投资策略:策略周报—大势研判: 躁动过后,当怀敬畏》 2017-02-26 1)新能源汽车政策渐落地,较低的预期有望得到修正。去年随着新能源汽 车一序列整顿措施的进行,新能源汽车的销量增速下半年明显下行。但继去 年底新能源汽车补贴调整政策落地后,上周工信部发布 2017 年第 2 批《新 能源汽车推广应用推荐车型目录》相关车型及主要参数,共 201 款车型上 榜,这将带动新能源汽车后续销量的回升,此前较低的预期将有望继续往上 得到修正。作为确定的发展方向,将与国外向好的趋势共振,未来的成长性 仍可期,因此新能源汽车产业链相关受益标的可继续关注。 2)2017 年要加快推进国企改革,重点关注垄断行业国改。政府工作报告提出 2017 年要加快推进国企国资改革。今年要基本完成公司制改革。深化混合所 有制改革,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实 质性步伐。抓好电力和石油天然气体制改革,开放竞争性业务。可以期待 2017 年成为垄断领域混改加速的一年。投资上重点关注(1)六大混改试点央企 及“国企改革+”即电力石油军工铁路通信等垄断性行业的改革机会;(2) 逐渐关注改革较快的上海、广东、浙江、山西等地的投资机会。 3)5G、人工智能、芯片国产化等创新主题可适当关注。本次政府工作报告 仍强调创新驱动发展,提出要加快培育壮大新兴产业。全面实施战略性新兴 产业发展规划,加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动 通信等技术研发和转化,做大做强产业集群。而且从产业这边关于 5G、人工 智能从标准到到技术,从国内到国外均在积极推进,因此 5G、人工智能及芯 片国产化等创新方向可适当关注。 风险提示 市场大幅下行,改革落实力度低于预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略报告 | 投资策略 内容目录 我们的观点:关注新能源汽车、国企改革及方向确定的创新主题 .......................................... 3 上周回顾 .............................................................................................................................................. 3 主题表现 ...................................................................................................................................................... 3 关注新能源汽车、国企改革等主题 ................................................................................................ 3 新能源汽车政策渐落地,较低预期有望得到修正 ....................................................................... 4 国企混革是 17 年改革重点,重点关注“国企改革+” ............................................................. 4 5G、人工智能及芯片国产化等创新主题可适当关注 ................................................................. 6 图表目录 图表 1:2.27-3.3 表现前列的主题 ............................................................................................................. 3 图表 2:3 月主题事件表 ................................................................................................................................ 3 图表 3:新能源汽车销量后续有望回升 ................................................................................................... 4 图表 4:新能源汽车主题受益标的 ............................................................................................................ 4 图表 5:央企混改试点相关受益标的 ........................................................................................................ 5 图表 6:国企改革+(军工改革、电力改革、油气改革、铁路改革、电信改革等) ................... 5 图表 7:上海、深圳、浙江改革相关受益标的 ..................................................................................... 6 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 策略报告 | 投资策略 我们的观点:关注新能源汽车、国企改革及方向确定的创新主题 上周回顾 主题表现 市场上周回调,我们跟踪的 142 个主题仅 37 个获得正收益,表现较前的主题包括锂电池 指数、ST 概念指数、稀土指数、石墨烯指数、OLED 指数、芯片国产化指数、广东国资改 革指数等主题指数。 图表 1:2.27-3.3 表现前列的主题 工业4.0指数 特斯拉指数 创投指数 环保概念指数 卫星导航指数 智能穿戴指数 PM2.5指数 新材料指数 在线旅游指数 广东国资改革指数 量子通信指数 芯片国产化指数 海南旅游岛指数 苹果指数 OLED指数 绿色节能照明指数 石墨烯指数 稀土永磁指数 ST概念指数 锂电池指数 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 近一周表现前列的主题(%) 来源:Wind,天风证券研究所 关注新能源汽车、国企改革等主题 图表 2:3 月主题事件表 星期日 星期一 星期二 星期三 星期四 1 2 中国制造业采购经 理指数发布 美国制造业新增订 单 美国个人消费支出 5 6 十二届全国人大五 次会议召开 7 8 美国商品服务贸易 差额 中国北京国际建筑 节能及新型建材博 览会 12 13 14 房地产开发和销售 、社会消费品零售 总额等指数发布 19 20 21 22 第十二届绿色建筑 大会 26 27 28 工业经济效益月度 报告发布 星期五 9 10 欧洲央行利率决议 美国制造业时薪 中国家电及消费电 子博览会 CPI&PPI发布 15 16 17 荷兰举行大选 美联储FOMC利率 第六届全球游戏大 决议 会 美国CPI同比 29 23 星期六 3 4 政协全国委员会议 召开 24 11 18 25 博鳌亚洲论坛开幕 30 31 美国GDP(终值) 美国个人消费支出 环比折年率 来源:Wind,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 策略报告 | 投资策略 本月的重大会议两会正在召开,政府工作报告明确了 2017 年的工作重点,2017 年 GDP 增长预期目标 6.5%左右,实施积极有效的财政政策和稳健的货币政策,M2 增速目标 12%, 赤字率目标保持 3%不变,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,继续实行三去一降一补,供给 侧改革扩围,从钢铁煤炭到煤电改革,要加快国企改革,深入实施一带一路、京津冀一体 化、长江经济带等重大战略,加快培育壮大新兴产业。接下来可关注新能源汽车、国企改 革+等主题。另外, 5G、人工智能及芯片国产化等创新主题可适当关注。 新能源汽车政策渐落地,较低预期有望得到修正 去年随着新能源汽车一序列整顿措施的进行,新能源汽车的销量增速下半年明显下行。但 继去年底新能源汽车补贴调整政策出现后,上周工信部发布 2017 年第 2 批《新能源汽 车推广应用推荐车型目录》相关车型及主要参数,共 201 款车型上榜,这将带动新能源 汽车后续销量的回升,此前较低的预期将有望继续往上得到修正。作为确定的发展方向, 将与国外向好的趋势共振,未来的成长性仍可期,因此新能源汽车产业链相关受益标的可 关注。 图表 3:新能源汽车销量后续有望回升 600000 300.00% 250.00% 500000 200.00% 400000 150.00% 300000 100.00% 50.00% 200000 0.00% 100000 -50.00% 新能源汽车累计销量 2017-01 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 2016-04 2016-03 2016-02 -100.00% 2016-01 0 累计同比(右) 来源:Wind,天风证券研究所 图表 4:新能源汽车主题受益标的 上游材料 当升科技、杉杉股份、新宙邦、沧 州明珠、天齐锂业、赣锋锂业等 中游设备 先导智能、东方精工、华中数控等 下游汽车 新海宜、江淮汽车、金马股份等 来源:Wind,天风证券研究所 国企混革是 17 年改革重点,重点关注“国企改革+” 政府工作报告提出 2017 年要加快推进国企国资改革。今年要基本完成公司制改革。深化 混合所有制改革,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步 伐。抓好电力和石油天然气体制改革,开放竞争性业务。 对应到投资机会关注 1、试点央企(混合所有制试点)的改革机会及国企改革+电力、石油、 天然气、铁路、民航、电信、军工等垄断行业的混改机会;2 关注改革较快的上海、深圳、 浙江、山西等地的地方国改投资机会。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 策略报告 | 投资策略 图表 5:央企混改试点相关受益标的 来源:Wind,天风证券研究所 图表 6:国企改革+(军工改革、电力改革、油气改革、铁路改革、电信改革等) 行业 军工 中国船舶 上市公司 公司代码 中国船舶 钢构工程 中船防务 600150.SH 600072.SH 600685.SH 401.31 162.05 371.23 -24.42 710.00 419.17 600125.SH 601006.SH 601333.SH 127.16 1030.27 297.87 46.51 14.10 27.78 000617.SZ 600339.SH 000985.SZ 000554.SZ 600500.SH 000822.SZ 1965.84 419.29 44.17 58.95 236.21 63.37 31.84 0.00 140.67 1393.18 74.12 919.48 600995.SH 600406.SH 600312.SH 000400.SZ 600517.SH 600452.SH 600021.SH 600236.SH 601991.SH 600011.SH 600863.SH 600027.SH 600268.SH 002039.SZ 600795.SH 60.87 403.93 220.91 178.68 136.02 72.18 275.38 383.81 459.74 829.50 187.59 426.02 53.74 50.36 648.46 50.30 26.98 18.78 21.16 26.73 48.06 21.23 12.45 -63.27 13.10 32.99 13.78 90.48 15.40 14.34 600050.SH 600198.SH 000851.SZ 600498.SH 002281.SZ 600345.SH 002544.SZ 000032.SZ 1500.72 149.61 77.18 268.89 163.33 44.81 144.83 66.34 86.55 90.65 74.59 30.00 53.33 93.36 84.71 0.00 600115.SH 600029.SH 690.52 541.45 15.68 13.17 铁路 中铁集装箱+大连铁路 铁龙物流 太原铁路局 大秦铁路 广州铁路 广深铁路 石油石化 中石油 石油济柴 ST 天利 大庆华科 中石化 泰山石油 中化集团 中化国际 中海油 山东海化 电力 南方电网 文山电力 国电南瑞 平高电气 国家电网 许继电气 置信电气 涪陵电力 国电投 上海电力 桂冠电力 大唐集团 大唐发电 华能国际 华能集团 内蒙华电 华电国际 华电集团 国电南自 黔源电力 中国国电集团 国电电力 通信 联通集团 中国联通 大唐系 大唐电信 高鸿股份 武汉邮科院系 烽火通信 光迅科技 长江通信 中电科 杰赛科技 CEC 深桑达A 航空 东方航空 南方航空 市值 2016PE 来源:Wind,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 策略报告 | 投资策略 图表 7:上海、深圳、浙江改革相关受益标的 来源:Wind,天风证券研究所 5G、人工智能及芯片国产化等创新主题可适当关注 本次政府工作报告仍强调创新驱动发展,提出要加快培育壮大新兴产业。全面实施战略性 新兴产业发展规划,加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技 术研发和转化,做大做强产业集群。而且从产业这边关于 5G、人工智能从标准到到技术, 从国内到国外均在积极推进,因此 5G、人工智能及芯片国产化方向可适当关注。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 策略报告 | 投资策略 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号 邮编:100031 号保利广场 A 座 3 楼 号 333 世纪大厦 20 楼 卓越时代广场 36 楼 邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7
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