天风证券-策略：继续关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车等主题

策略报告 | 投资策略 策略 继续关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车等主题 证券研究报告 2017 年 04 月 30 日 作者 徐彪 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516080001 xubiao@tfzq.com 投资要点： 江金凤 行情回顾 SAC 执业证书编号：S1110516090004 jiangjinfeng@tfzq.com 市场上周下行，我们跟踪的 142 个主题仅 27 个获得正收益，表现较前的主 题包括京津冀一体化指数、冷链物流指数、污水处理指数、次新股指数、环 保指数、天津自贸区指数等主题指数，京津冀一体化主题企稳反弹。 主题投资观点 分析师 相关报告 1 《投资策略：策略-继续关注一带一 路、国企改革、新能源汽车等主题》 2017-04-23 5 月可关注的重大事件包括一带一路国际合作峰会、亚洲国际消费电子展、 法国总统第二轮大选等。主题投资上继续重点关注自上而下大力推动的京津 冀一体化、一带一路、新能源汽车等主题。 2 《投资策略：策略 一周海外科技风 1）雄安新区的设立超预期，京津冀一体化主题行情仍将持续。雄安新区是 继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、 国家大事，是推进京津冀协同发展作出的一项重大决策部署，从定位、空间 和人事任命上都超预期。参考 2014 年京津冀一体化和 2013 年上海自贸区的 是市场表现，该主题行情短期调整后还有空间。新区对于集中疏解北京非首 都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局 和空间结构，培育创新驱动发展新引擎，具有重大现实意义和深远历史意义。 根据规划，起步区面积约 100 平方公里，中期发展区面积约 200 平方公里， 远期控制区面积约 2000 平方公里，未来有广阔的发展空间。随着人事的到 位，可以预计接下来陆续将有配套政策跟进，也预示着京津冀一体化进入更 高的落实阶段，基建、地产、环保等相关标的将受益，调整后可继续关注。 内政策动态 20170423》 2017-04-23 向 0423》 2017-04-23 3 《投资策略：策略·国内政策 一周国 2）峰会时间临近，一带一路主题热度将持续。从内部看，一带一路作为我 国的重大战略，一直在推进，17 年将有大突破，国家一带一路官网本月正式 上线运行，亚投行的范围也在不断扩大，17 年外交上的三大重磅会议都将与 一带一路相关—已召开的博鳌亚洲论坛、5 月临近的一带一路国际合作高峰 论坛及 9 月金砖国家峰会，将利于与一带一路相关国家合作的推进。从外部 看，特朗普上台后的政策是聚焦国内发展，退出 TPP,这将给我国的一带一路 战略带来机遇，未来一带一路沿路相关国家的订单落地概率将上升，中字头 的企业已经可以看出订单上行的趋势。因此可关注中国交建、中国电建、中 国铁建、葛洲坝、中工国际、中钢国际、中材国际、北方国际等相关个股。 区域上看陆上丝绸之路重点关注新疆，海上丝绸之路重点关注福建和广西。 3）国内新能源汽车政策渐落地，将与国外向好的发展趋势共振。去年随着 新能源汽车一序列整顿措施的进行，新能源汽车的销量增速下半年明显下行。 但继去年底新能源汽车补贴调整政策落地后，近期国家已陆续出台第二批、 第三批推荐车型目录，这将带动新能源汽车销量的回升，此前较低的预期将 有望继续往上得到修正，2 月及 3 月销量明显回升已显示向好信号。电动化 作为汽车确定的发展方向，将与国外向好的趋势共振，此次上海国际车展新 能源汽车仍是各家的重点展示方向，今年下半年特斯拉将发布新款的大众车 型 Model3，未来的成长性仍可期，因此新能源汽车产业链相关受益标的可继 续关注。 风险提示 市场大幅下行，改革落实力度低于预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 策略报告 | 投资策略 内容目录 我们的观点：继续关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车主题 ...................................... 3 上周回顾 .............................................................................................................................................. 3 主题表现 ...................................................................................................................................................... 3 继续关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车等主题 .......................................................... 4 雄安新区的设立超预期，主题行情仍将持续 ................................................................................ 4 峰会时间临近，一带一路主题将延续热度 ..................................................................................... 5 国内新能源汽车政策渐落地，将与国外向好的趋势形成共振 ................................................ 7 图表目录 图 1：4.24-4.28 表现前列的主题 ............................................................................................................... 3 图 2：5 月主题事件表 .................................................................................................................................... 4 图 3：雄安新区区位优势明显，是推进京津冀一体化的重大部署 ................................................ 5 图 4：京津冀一体化受益标的 ..................................................................................................................... 5 图 5：一带一路（陆上丝绸之路+海上丝绸之路） ............................................................................. 6 图 6：新能源汽车销量后续有望继续回升 .............................................................................................. 7 图 7：新能源汽车主题受益标的 ................................................................................................................. 7 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 策略报告 | 投资策略 我们的观点：继续关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车主 题 上周回顾 主题表现 市场上周下行，我们跟踪的 142 个主题仅 27 个获得正收益，表现较前的主题包括京津冀 一体化指数、冷链物流指数、污水处理指数、次新股指数、环保指数、天津自贸区指数等 主题指数，京津冀一体化主题反弹。 图 1：4.24-4.28 表现前列的主题 新材料指数 智慧医疗指数 蓝宝石指数 绿色节能照明指数 特斯拉指数 网红经济指数 苹果指数 装饰园林指数 OLED指数 芯片国产化指数 智能穿戴指数 PM2.5指数 传感器指数 海绵城市指数 天津自贸区指数 环保概念指数 次新股指数 污水处理指数 冷链物流指数 京津冀一体化指数 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 近一周表现前列的主题（%） 资料来源：wind，天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 策略报告 | 投资策略 继续关注京津冀一体化、一带一路、新能源汽车等主题 图 2：5 月主题事件表 星期日 星期一 1 营改增实施一周年 美国个人消费支出 美国制造业新增订 单 7 8 中国国际养老服务 博览会 星期二 2 3 中国（北京）国际 法国总统大选第二 无人机系统产业博 轮投票 览会 9 14 15 16 一带一路国际合作 房地产开发和销售 峰会论坛 、社会消费品零售 总额等指数发布 21 22 28 29 星期三 10 CPI&PPI发布 微软Build大会 17 星期四 星期五 星期六 4 5 美联储FOMC利率 美国制造业时薪 决议 美 国商品服务贸易差 额 中国 （上海）国际现代 工业智能设备博览 会，中国国际城市 11 12 亚洲国际消费电子 美国CPI同比 展 第八 届中国国际储能电 站大会 6 18 19 2017(北京)世界机 器人及智能装备产 业博览会 20 23 24 25 第172届欧佩克大 会 第二十八届中国国 际玻璃工业技术展 览会 第四届亚太国际 30 31 美国个人消费支出 中国制造业采购经 理指数发布 26 13 27 工业经济效益月度 报告发布 资料来源：wind，天风证券研究所 5 月可关注的重大事件包括一带一路国际合作峰会、亚洲国际消费电子展、法国总统第二 轮大选等。主题投资上继续重点关注自上而下大力推动的京津冀一体化、一带一路、新能 源汽车等主题。 雄安新区的设立超预期，主题行情仍将持续 2017 年 4 月 1 日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区。这是以习近平同 志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择，是继深圳经济特区和上海浦东新区 之后又一具有全国意义的新区，是千年大计、国家大事。从定位、空间和人事任命上都超 预期，参考 2014 年京津冀一体化和 2013 年上海自贸区的表现，主题行情短期调整后仍 还有空间。 雄安新区规划范围涉及河北省雄县、容城、安新 3 县及周边部分区域，地处北京、天津、 保定腹地，区位优势明显、交通便捷通畅、生态环境优良、资源环境承载能力较强，现有 开发程度较低，发展空间充裕，该新区的设立是推进京津冀协同发展作出的一项重大决策 部署，对于集中疏解北京非首都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化 京津冀城市布局和空间结构，培育创新驱动发展新引擎，具有重大现实意义和深远历史意 义。规矩规划，未来将： 1）重点打造北京非首都功能疏解集中承载地，可以有效缓解北京大城市病，与北京城市 副中心形成北京新的两翼。 2）有利于加快补齐区域发展短板，提升河北经济社会发展质量和水平，培育形成新的区 域增长极， 也可以与 2022 年北京冬奥会为契机推进张北地区建设共同形成河北新的两翼。 3）有利于调整优化京津冀城市布局和空间结构，拓展区域发展新空间，探索人口经济密 集地区优化开发新模式，打造全国创新驱动发展新引擎，加快构建京津冀世界级城市群。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 策略报告 | 投资策略 根据规划，起步区面积约 100 平方公里，中期发展区面积约 200 平方公里，远期控制区 面积约 2000 平方公里，未来有广阔的发展空间。随着人事的到位，可以预计接下来陆续 将有配套政策跟进，也预示着京津冀一体化进入更高的落实阶段，基建、地产、环保等相 关标的也将受益，持续重点推荐。 图 3：雄安新区区位优势明显，是推进京津冀一体化的重大部署 资料来源：wind，天风证券研究所 图 4：京津冀一体化受益标的 行业 关注个股 建材 冀东水泥、银龙股份 钢铁 建筑 房地产 机械 环保&公用事业 煤炭 有色 银行 河钢股份、首钢股份、本钢板材 美尚生态、铁汉生态、中化岩土 华夏幸福、荣盛发展等 三一重工、巨力索具、华讯方舟 长青集团、启迪桑德 冀中能源、开滦股份 云南铜业、四通新材、中国铝业 北京银行、华夏银行 资料来源：wind，天风证券研究所 峰会时间临近，一带一路主题将延续热度 “一带一路”国际合作高峰论坛将于 5 月 14 日-15 日在北京召开，随着时间临近，一带一 路主题热度将延续。 “一带一路”发端于中国，贯通中亚、东南亚、南亚、西亚乃至欧洲部分区域，东牵亚太 经济圈，西系欧洲经济圈，涵盖目前所说的陆上丝绸之路和海上丝绸之路，是世界上跨度 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 策略报告 | 投资策略 最长的经济大走廊。“一带一路”沿线国家大多是新兴经济体和发展中国家，普遍处于经 济高增长时期，基建需求庞大，开展互利合作的前景广阔。沿线国家与地区的总人口约 44 亿，经济总量约 21 万亿美元，分别约占全球的 63%和 29%。其中一带一路途经面积最广的 是亚洲，据亚洲开发银行统计，2010 年至 2020 年其亚洲成员国国内基础设施投资合计约 需 8 万亿美元。一带一路战略的顺利突破一方面有利于输出我国过剩的产能，另一方面也 有利于我国中西部的经济发展，助力经济增长。 从内部看，一带一路作为我国的重大战略，一直在推进，17 年将有大突破，17 年外交上 的两大重磅会议都将与一带一路相关—5 月北京高级别的一带一路国际合作高峰论坛及 9 月金砖国家峰会，将利于与一带一路相关国家合作的推进。另外西部地区作为连接一带一 路的桥梁，2017GDP 目标和投资规划均有上升，如一带一路的桥头堡-新疆固定投资增速 规划在 50%以上，大幅提升。 从外部看，特朗普上台后的政策是聚焦国内发展，退出 TPP,这将给我国的一带一路战略带 来机遇，未来一带一路沿路相关国家的订单落地概率将上升。 国内顶层的推动、外围环境的改善加上人民币贬值利于一带一路的开展。通过一带一路战 略外输产品可以改善我国基建、机械、高端设备、电力、通信、农业、油气设备等行业的 供需格局，互通也利于重要港口的发展。以中字头为代表的企业去年以来已出现订单上行 的趋势。对应到投资机会：重点关注八个细分方向：1）基建工程承包企业如中工国际、 中国交建、中国铁建、中国中铁、葛洲坝、中国建筑、中材国际、中钢国际等；2）机械 出口企业如徐工机械、三一重工、柳工、厦工股份、达刚路机等；3）高端设备的出口， 特别是具有技术优势的高铁、核电企业如中国中车、神州高铁、鼎汉技术、永贵电器、上 海电气、东方电气、江苏神通、中电环保、大西洋、钢研高纳、太钢不锈等；4）电力设 备与通信设备企业如特变电工、金风科技、天顺风能、中国西电、平高电气、中天科技、 通光线缆、中兴通讯等；5）农业企业如新农开发、新赛股份、中粮屯河、新研股份等新 疆企业；6）能源开发公司及油气设备、管材管网公司如杰瑞股份、惠博普、中色股份、 天富能源、新疆浩源、广汇能源、首航节能、安控科技、江钻股份、玉龙股份、久立特材、 金洲管道、常宝股份等； 7）港口类企业如北部湾港、厦门港务、连云港、上港集团、宁 波港等。 图 5：一带一路（陆上丝绸之路+海上丝绸之路） 资料来源：wind，天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 策略报告 | 投资策略 国内新能源汽车政策渐落地，将与国外向好的趋势形成共振 去年随着新能源汽车一序列整顿措施的进行，新能源汽车的销量增速下半年明显下行。但 继去年底新能源汽车补贴调整政策出现后，近期国家已陆续出台第二批、第三批推荐车型 目录，这将带动新能源汽车后续销量的回升，此前较低的预期将有望继续往上得到修正。 3 月份新能源汽车全月销量为 3.112 万辆，环比增长 77%，同比增速也继续上升。作为确定 的发展方向，将与国外向好的趋势共振，此次上海国际车展新能源汽车仍是各家的重点展 示方向，今年下半年特斯拉将发布新款的大众车型 Model3，未来的成长性仍可期，因此 新能源汽车产业链相关受益标的可关注。 图 6：新能源汽车销量后续有望继续回升 120,000.00 250.00% 100,000.00 200.00% 150.00% 80,000.00 100.00% 60,000.00 50.00% 40,000.00 0.00% 20,000.00 -50.00% 新能源汽车月度销量 2017-03 2017-02 2017-01 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 2016-05 2016-04 -100.00% 2016-03 0.00 同比增速（右） 资料来源：wind，天风证券研究所 图 7：新能源汽车主题受益标的 天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、 上游材料 当升科技、杉杉股份、新宙邦、沧 州明珠、亿纬锂能、澳洋顺昌等 中游设备 先导智能、东方精工、华中数控等 下游汽车 新海宜、江淮汽车、金马股份等 安洁科技、宏发股份、拓普集团、 特斯拉产业链 精锻科技、先导智能等 资料来源：wind，天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 策略报告 | 投资策略 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附 属机构（以下统称“天风证券”） 。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 北京市西城区佟麟阁路 36 号 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