华鑫证券-策略日报:防御为主,谨慎为上

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发布机构: 华鑫证券
发布日期: 2017-05-09
华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·策略日报 2017 年 5 月 9 日 防御为主,谨慎为上 每日复盘 本周一指数再度延续上周市场的弱势格局,不过虽然指数连续下跌,但上证 50 指数已明显出现起底迹 象,且上周五开始加速下跌的核心影响板块券商本周一尾盘也出现了 V 型反转,最后指数收于 3078 点,再 度收出一根带下影线的中阴线,失守年线;量能方面,沪市成交 1982 亿元,相较前几日未有明显性变化; 个股方面,两市 26 家涨停,39 家跌停,显然场内情绪已经陷入恐慌阶段。 大势研判 而本周一场内运行最值得注意的一点,日线中年线位置的失守。年线通常被称之为牛熊转换线,我们 统计过去 10 年行情,日线首度失守年线后一周以及一个月后的表现,过去 10 年第一次年线位的失守发生 2008 年 2 月 1 日,其后 5 个交易日上涨 4.08%,30 个交易日下跌 12.13%;第二次下穿为 2010 年 4 月 19 号, 其后 5 个交易日下跌 0.36%,30 个交易日下跌 13.82%;第三次下穿为 2010 年 11 月 17 日,其后 5 个交易 日上涨 0.74%,其后 30 个交易日下跌 3.08%;第四次下穿也是发生在趋势性下跌行情之中,其后 5 个交易 日指数上涨 0.58%,其后 30 个交易日下跌 8.4%;第五次下穿为 2013 年 6 月 13 号,其后五个交易日下跌 2.99%,其后 30 个交易日下跌 5.92%;第六次下穿为 2015 年 8 月 24 日,其后 5 个交易日上涨 0.7%,其后 30 个交易日上涨 1.64%。通过统计发现过去 10 年 6 次对年线的有效下穿其后 5 个交易日大概率出现维稳行 情,上涨概率为 66%,其后 30 个交易日则大概率下跌,下跌概率为 83%,且平均跌幅在 8.67%。 主题追踪 昨日主题:雄安和一带一路主题告一段落,关注中小创和高送转 周一,伴随上证综指跌破年线,市场恐慌情绪扩散,各类主题普遍下跌。其中,雄安新区主题大幅下 跌,符合我们近日对该主题第二波行情基本告一段落的判断,但我们长期看好该主题,建议静待调整,逢 低布局实质受益的环保工程、地热以及政策聚焦的领域。 “一带一路”主题也跌幅居前,我们认为今年 Q1 由天山股份和西部建设引领的两波上涨行情空间较 大,在临近首届“一带一路”国际高峰论坛之际,充分调整或许是一件好事,如果论坛期间传达出超预期 的讯息,诸如订单、政策超预期等,或将再次催生一波行情。 由贵州茅台、格力电器等为代表的蓝筹龙头股短期头部特征明显,建议谨慎对待。而值得注意的是, 中小创和高送转近日频频异动。周一,中小创人气股生意宝午后强势涨停,东方财富、上海钢联、暴风科 技、同花顺等都有不俗的表现,我们认为年报和一季报披露完成后,市场对中小创业绩增速下滑以及对未 来业绩增速或持续疲软的悲观预期得到一定的释放,而众多人气股集体反弹应该引起投资者关注,建议适 当布局。 今日关注:中小创、高送转。 资金流向 日期 2017-05-02 2017-05-03 2017-05-04 2017-05-05 2017-05-08 证券分析师: 严凯文 董冰华 规范、专业、创新 资金回笼 (亿元) 600 600 500 600 100 投放资金 (亿元) 2,000 500 - 净投放量 (亿元) -600 1,400 -600 -100 GC001 (%) 4.300 1.625 1.895 3.310 2.160 GC003 (%) 5.155 5.600 2.300 0.285 2.650 GC007 (%) 3.845 3.250 2.800 3.215 2.800 Shibor Shibor 隔夜(%) 7 天(%) 2.8175 2.8730 2.8451 2.9130 2.8506 2.9270 2.8348 2.9186 2.8180 2.9091 执业证书编号:S1050516080001 Tel:021-54967584 E-mail:yankw@cfsc.com.cn 执业证书编号:S1050515080001 Tel:021-54967581 E-mail:dongbh@cfsc.com.cn 请阅读最后一页重要免责声明 1 策略报告·策略日报 【每日复盘】 周一,沪深两市早盘小幅低开,随后震荡下挫,尾盘收跌 24.43 点,涨跌幅为 -0.79%,报收于 3078.61 点。深成指涨跌幅为-1.91%报 9833.17 点;创业板指涨跌 幅为-1.62%报 1788.71 点。截止收盘,两市共 26 只股票涨停,39 只股票跌停,当日 个股涨跌比为 20.31%。当日,两市总成交金额为 4193.03 亿,比上一交易日减少了 173.62 亿。具体来看,保险股强势护盘,中国人寿、中国平安、新华保险全天维持 强势,大大延缓股指下跌的速率,尾盘券商股终于出手托市,中石化、中国建筑、 中国神华等均有翘尾迹象,使得指数下跌幅度有所收敛,不过个股跌势已难以扭转。 雄安板块全面沦陷,个股呈现跌停潮,巨力索具、华斯股份、华夏幸福等多股跌停, 新疆板块也遭遇重挫,天山股份和八一钢铁在跌停位置徘徊。 图表 1 近一年上证综指及成交量情况(单位:亿股) 图表 2 近一年深证成指及成交量情况(单位:亿股) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 综合来看,本周一指数再度延续上周市场的弱势格局,不过虽然指数连续下跌, 但上证 50 指数已明显出现起底迹象,且上周五开始加速下跌的核心影响板块券商本 周一尾盘也出现了 V 型反转,最后指数收于 3078 点,再度收出一根带下影线的中阴 线,失守年线;量能方面,沪市成交 1982 亿元,相较前几日未有明显性变化;个股 方面,两市 26 家涨停,39 家跌停,显然场内情绪已经陷入恐慌阶段。 图表 3 近一年沪深 300 及成交量情况(单位:亿股) 图表 4 近一年上证 50 及成交量情况(单位:亿股) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 申万一级行业周一绝大多是是下跌的,其中涨跌幅靠前的是非银金融、传媒、 银行、休闲服务、计算机等;而跌幅较大的板块主要是国防军工、建筑材料、综合、 农林牧渔、电气设备、电子、公用事业、建筑装饰、家用电器、机械设备等。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 策略报告·策略日报 图表 5 昨日主力净流入前五(万元) 图表 6 昨日主力净流入后五(万元) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 【大势研判】 而本周一场内运行最值得注意的一点,日线周期当中年线位置的失守,年线, 通常来指为 250 日均线,因为一年当中提出节假日之后,通常为 250 个交易日,所 以年线通常以 250 日均线来表示,而指数的 250 日均线通常被称之为牛熊转换线, 我们统计过去 10 年行情,日线首度失守年线后一周以及一个月后的表现,过去 10 年第一次年线位的失守发生在 07 年后的股灾行情,2008 年 2 月 1 日首次完成下穿其 后 5 个交易日上涨 4.08%,30 个交易日下跌 12.13%;第二次下穿同样也发生在 09 年 小牛市行情后的熊市行情之中,为 2010 年 4 月 19 号其后 5 个交易日下跌 0.36%,30 个交易日下跌 13.82%;第三次下穿发生在震荡行情之中,为 2010 年 11 月 17 日其后 5 个交易日上涨 0.74%,其后 30 个交易日下跌 3.08%;第四次下穿也是发生在趋势性 下跌行情之中,其后 5 个交易日指数上涨 0.58%,其后 30 个交易日下跌 8.4%;第五 次下穿为 2013 年 6 月 13 号,其后五个交易日下跌 2.99%,其后 30 个交易日下跌 5.92%; 第六次下穿为发生在 15 年股灾行情之中,为 2015 年 8 月 24 日其后 5 个交易日上涨 0.7%,其后 30 个交易日上涨 1.64%。通过统计发现过去 10 年 6 次对年线的有效下穿 其后 5 个交易日大概率出现维稳行情,上涨概率为 66%,其后 30 个交易日则大概率 下跌,下跌概率为 83%,且平均跌幅在 8.67%。 【主题追踪】 周一主题表现:周一,Wind 主题指数涨幅居前五的为体育指数(0.39%) 、第三 方支付指数(0.34%) 、北部湾自贸区指数(0.23%) 、在线旅游指数(0.03%)和征信 指数(-0.02%) 。Wind 主题指数跌幅前五位是京津冀一体化指数(-6.35%) 、雄安新 区指数(-5.86%)、航母指数(-4.69%)、丝绸之路指数(-4.50%)和粤港澳大湾区 指数(-4.02%) 。 图表 7 昨日 Wind 主题指数涨幅前十名情况 图表 8 昨日 Wind 主题指数涨幅后十名情况 0.5 京 津 冀 一 体 化 指 数 0.0 雄 安 新 区 指 数 航 母 指 数 丝 绸 之 路 指 数 粤 港 澳 大 湾 区 指 数 一 带 一 路 指 数 粤 港 澳 自 贸 区 指 数 赛 马 指 数 新 疆 区 域 振 兴 指 数 通 用 航 空 指 数 0.0 -2.0 -0.5 体 育 指 数 第 三 方 支 付 指 数 北 部 湾 自 贸 区 指 数 在 线 旅 游 指 数 征 信 指 数 小 程 序 指 数 安 防 监 控 指 数 电 子 竞 技 指 数 互 联 网 金 融 指 数 物 联 网 指 数 -4.0 -6.0 -8.0 昨日涨跌幅(%) 昨日涨跌幅(%) 资料来源: Wind,华鑫证券研发部 规范、专业、创新 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 请阅读最后一页重要免责声明 3 策略报告·策略日报 热点主题研判:周一,伴随上证综指跌破年线,市场恐慌情绪扩散,各类主题 普遍下跌。其中,雄安新区主题大幅下跌,符合我们近日对该主题第二波行情基本 告一段落的判断,但我们长期看好该主题,建议静待调整,逢低布局实质受益的环 保工程、地热以及政策聚焦的领域。 “一带一路”主题也跌幅居前,我们认为今年 Q1 由天山股份和西部建设引领的 两波上涨行情空间较大,在临近首届“一带一路”国际高峰论坛之际,充分调整或 许是一件好事,如果论坛期间传达出超预期的讯息,诸如订单、政策超预期等,或 将再次催生一波行情。 由贵州茅台、格力电器等为代表的蓝筹龙头股短期头部特征明显,建议谨慎对 待。而值得注意的是,中小创和高送转近日频频异动。周一,中小创人气股生意宝 午后强势涨停,东方财富、上海钢联、暴风科技、同花顺等都有不俗的表现,我们 认为年报和一季报披露完成后,市场对中小创业绩增速下滑以及对未来业绩增速或 持续疲软的悲观预期得到一定的释放,而众多人气股集体反弹应该引起投资者关注, 建议适当布局。 【宏观及资金面情况】 今年前 4 个月,我国货物贸易进出口总值 8.42 万亿元人民币,比去年同期增长 20.3%。其中,出口 4.57 万亿元,增长 14.7%;进口 3.85 万亿元,增长 27.8%;贸 易顺差 7150 亿元,收窄 26.2%。4 月份,我国进出口总值 2.22 万亿元,增长 16.2%。 其中,出口 1.24 万亿元,增长 14.3%;进口 9791 亿元,增长 18.6%;贸易顺差 2623 亿元,扩大 0.6%。今年前四月份的进出口数据符合预期。 法国多家民调机构 7 日晚公布数据显示,法国前经济部长、 “前进”运动候选人 埃马纽埃尔· 马克龙当天在 2017 年法国总统选举第二轮投票中获得超过 65%的选票, 当选新一任法国总统。年仅 39 岁的马克龙将是法兰西第五共和国近 60 年历史上最 年轻的总统。他的竞争对手、法国极右翼政党“国民阵线”候选人玛丽娜·勒庞获 得 35%左右的选票。法国大选尘埃落定,市场所担忧的局面并未出现,脱欧预期大幅 下降,欧洲政治经济环境有望保持稳定。 7 日,中国央行公布数据显示,截至 4 月末,中国外汇储备达 30295.33 亿美元, 较 3 月末上涨 204.45 亿美元,超出市场预期。从一季度的外贸数据来看,外汇储备 上涨在预期之内,而同期美元指数下跌,也在一定程度上增加了外汇储备。 资金面上,从沪深股通北上资金来看,5 月 8 日沪股通出现净流出 5.99 亿,连 续 3 日净流出;深股通实现净流入 8.19 亿,连续 18 日净流入。从资金角度来看, 深市明显更受资金青睐。 图表 9 近五日沪深股通资金情况(亿元) 沪股通当日净流入 2017-04-27 2017-04-28 2017-05-04 2017-05-05 2017-05-08 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 -0.30 7.53 -5.70 -8.10 -5.99 沪股通累计净流入 深股通当日净流入 深股通累计净流入 1469.05 1476.58 1470.87 1462.77 1456.78 5.52 9.19 16.15 5.46 8.19 558.29 567.48 583.63 589.09 597.28 周一,央行公开市场操作暂停,连续两日暂停。由于当日有 100 亿逆回购到期, 单日实现 100 亿净回笼回笼,上周净投放 200 亿。经过周三的大幅投放,资金紧张 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 策略报告·策略日报 得到一定缓解,国债回购利率有所下降。 图表 10 近五日国债回购及资金投放情况 日期 2017-05-02 2017-05-03 2017-05-04 2017-05-05 2017-05-08 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 资金回笼 (亿元) 600 600 500 600 100 投放资金 (亿元) 2,000 500 - 净投放量 (亿元) -600 1,400 -600 -100 GC001 (%) 4.300 1.625 1.895 3.310 2.160 GC003 (%) 5.155 5.600 2.300 0.285 2.650 GC007 (%) 3.845 3.250 2.800 3.215 2.800 周一, Shibor 利率略有回落,隔夜-1.68bp 报 2.8180%; 7 天期-0.95bp 报 2.9091%; 1 个月期-0.22BP 报 4.0447%;3 个月期+1.23bp 报 4.3731%。尽管央行连续两日出现 公开市场暂停操作,但市场利率并未有明显的上升,显示整体流动性环境尚可。 图表 11 Shibor 隔夜/一周利率走势(单位:%) 资料来源:Wind,华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 5 策略报告·策略日报 研究员简介 严凯文:2013 年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:策略研究。 董冰华:2013 年加入华鑫证券,主要研究和跟踪领域:主题策略研究。 华鑫证券有限公司投资评级说明 股票的投资评级说明: 投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的 6 个月内,证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明: 投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数 以报告日后的 6 个月内,行业相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 6 策略报告·策略日报 免责条款 华鑫证券有限责任公司(以下简称“华鑫证券”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告由华鑫证券制作,仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料,华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠,但对这 些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正,但报告中的信息与所表达 的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体 投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告 中的信息和意见进行独立评估,并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就财务、 法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华鑫证券 及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整。该等意见、评 估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测 不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有,未经华鑫证券书面授权,任何机构和个人不得以任何形式刊载、 翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告,则 由该机构独自为此发送行为负责,华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券 向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权,私自转载或者转发本报告,所引 起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请 投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址:上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编:200030 电话:(+86 21)64339000 网址:http://www.cfsc.com.cn 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 7
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