国元证券-策略周报(2017年第19期):灾后重建 迎接黎明

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作者: 王明利 虞坷
发布机构: 国元证券
发布日期: 2017-05-14
证券研究报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 灾后重建 迎接黎明 策略周报 (2017 年第 19 期) [Table_FirstInfo] 发布时间:2017 年 5 月 14 日 [Table_Index] 主要数据 上证指数/深圳成指 投资要点: 3385.38 上证总市值(亿元) [Table_Summary] 上周沪深两市继续走弱,主要市场指数多不同程度下跌。但市场也出现 上证流通市值(亿 了止跌的迹象,后半周保险、银行、非银、交运等权重股走强,雄安新区、 上证市盈率 元) 粤港澳板块经过前期调整,走弱态势有所扭转,带动了市场人气适当修复。 深圳综合市盈率 本周有三个重要事件深受关注,一是国家金融安全会议后对金融安全重 3083.51/9787.99 沪深 300 [Table_PicStockA] 上证 A 股行情图 视延续;二是“一带一路”高峰论坛的召开;三是“蠕虫”病毒的蔓延。 上证A股 4224 3520 2816 2112 1408 704 0 就金融安全来说,防范风险仍是坚定不移的监管方向,我们认为金融领 域去杠杆仍将继续。不过近期学界、新闻界和市场人士对对金融安全以及防 范风险与衍生新风险和有关去杠杆节奏问题的讨论的热度在增加,这也有利 2016/1 于安抚市场情绪,修复风险偏好。此外,从央行最新的公开市场操作来看, 2016/4 2016/7 2016/10 一改连续数周的净回笼为净投放,切实缓解了市场流动性的紧张局面。 “ 一带一路”高峰论坛的召开,也有利于恢复市场情绪。关注点主要在于 [Table_PicPE] 沪深 300PE(TTM) 沪深300PE(TTM) 几个方面:一是其对于包括基建、航运、能源等板块的影响,将逐步渗透至 2 企业盈利,进而至投资价值领域;二是作为 2017 年度最高级别的国际合作 会议,会上有关 PPP 项目、国企改革的落地实施,确定性更强、涉及面更 广;三是包括监管在内,从近期一行三会出台文件内容看,均透露出支持资 0 2016/10 金服务“一带一路”及 PPP 示范项目的利好信号。我们从 2017 年年度策略 2016/11 提出“一带一路”板块至今,该板块已经有了持续表现,尽管短期内尚难以 预判在峰会召开后是否能继续走强,但中长期投资价值值得关注。 [Table_PicIndex] 主要指数走势图 “蠕虫”病毒的蔓延,虽是一个负面影响,但有关信息安全的关注度也 会因此而提高,并有可能对于计算机板块乃至整个 TMT 行业产生中长期的 上证50 上证180 深证100R 中小板综 12% 6% 0% -6% -12% -18% -24% -30% 2016/1 积极影响。毕竟该板块经过长期的调整,估值泡沫已经不大,只是由于市场 风格的问题,难以受到资金的青睐。 我们认为经过连续数周的下跌,市场风险已经有了充分释放。此时再过 2016/4 沪深300 2016/7 2016/10 于悲观是不合时宜的。下跌的过程是风险释放的过程,也是机会酝酿的过程。 对于价值投资的坚持,就是要认识并把握好风险释放后的投资价值。灾后重 [Table_Report] 相关报告 建应该成为近期的首要议题。创业板指数的大幅下跌并创下新低,一个很大 《国元证券 A 股市场投资策略周报-开启重新重 视价值投资的时期》 ,2017-3-19 的原因在于创业板中权重股的暴跌,一些公司基本面变坏是本质原因,也是 拖累创业板指的重要原因,但不能因此而否认创业板整体,对中小市值板块 [Table_Author1] 联系方式 中优质公司不宜持有偏见。如何寻找优质成长股?我们认为,目前一个重要 研 究 员: 的线索是遵循大股东或者董监高的增持方向。行业选择上,建议关注估值处 执业证书: S0020511040002 于历史相对低位的旅游,传媒、信息安全板块。 王明利 电 话 021-51097188-1955 邮 箱 wangmingli@gyzq.com.cn 研究助理: 虞 坷 执业证书: S0020116110008 邮 箱 yuke@gyzq.com.cn 地 址 中国安徽省合肥市梅山路 18 号安 徽国际金融中心 A 座国元证券 (230000) [Table_FirstInfo] [Table_Index] 主要数据 请务必阅读正文之后的免责条款部分 上证指数/深圳成指 沪深 300 2026.67/7195.69 1 2136.73 国元证券投资评级体系: (2) 行业评级定义 (1) 公司评级定义 二级市场评级 买入 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅优于上证指数 20%以上 增持 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅优于上证指数 5-20%之间 持有 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 卖出 预计未来 6 个月内,股价涨跌幅劣于上证指数 5%以上 推荐 行业基本面向好,预计未来 6 个月内,行业指数将跑赢 上证指数 10%以上 中性 行业基本面稳定,预计未来 6 个月内,行业指数与上证 指数持平在正负 10%以内 回避 行业基本面向淡,预计未来 6 个月内,行业指数将跑输 上证指数 10%以上 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出 具本报告。本人承诺报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力,本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点并通过合理判断得出结论,结论不受任何第三方的授意、影响。特此声明。 证券投资咨询业务的说明 根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》( Z23834000),国元证券股份有限公司具有以下业务资质:证券经 纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营 ;证券资产管理;融资 融券;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务。 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信 息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、 市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布 的行为。 一般性声明 本报告仅供国元证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客 户。若国元证券以外的金融机构或任何第三方机构发送本报告,则由该金融机构或第三方机构独自为此发送行为负责。 本报告不构成国元证券向发送本报告的金融机构或第三方机构之客户提供的投资建议,国元证券及其员工亦不为上述 金融机构或第三方机构之客户因使用本报告或报告载述的内容引起的直接或连带损失承担任何责任。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报 告所载的信息、资料、 分析工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的投资建议或要 约邀请。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所 载资料、意见及推测不一致的报告。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若 有必要)咨询独立投资顾问。 市场有风险,投资需谨慎。 免责条款: 本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可 靠,但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用 本报告而产生的 法律责任。本报告版权归国元证券所有,未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅,如需引用或转载 本报告,务必与本公司研究中心联系。 网址:www.gyzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
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