山西证券-策略周报：观其变，伺机动

http://www.i618.com.cn 证券研究报告：策略周报（5 月 13 日） 观其变，伺机动- 2017 年第 18 期 策略报告\策略周报 2017 年 5 月 13 日（星期六） 策略分析师：麻文宇 SAC NO：S0760516070001 TEL:010-82190301 Email:mawenyu@sxzq.com 走势回顾 周五（5 月 12 日），上证综指早盘弱势，午 后开始上冲，触及年线位置承压回落，收盘涨 0.72%报 3083.51 点。创业板最后时刻翻红。 上证综指涨 0.72%报 3083.51 点，深成指涨 0.12%报 9787.99 点，创业板指涨 0.13%报 1774.63 点。两市成交 3736 亿元，上日为 4266 亿。本周， 沪指跌 0.63%，深成指跌 2.36%，均为五周连跌， 创业板指跌 2.4%，上证 50 指数大涨 2.36%。 策略观点 本周市场先抑后扬，周中弱势探底，于周五 企稳翻红，但周线仍收五连阴。 市场在弱势调整和反复下探中不断释放风 险，出清逐步接近尾声，维稳意愿、市场自身“惜 售”情绪都开始有所显现。银监会于周五发声安 抚市场情绪，表示监管政策会把握力度和节奏， 自查和整改工作将留足四到六个月的缓冲期。近 来监管风暴对市场的冲击将有望缓和，有利于风 险偏好的修复及行情逐步趋稳。同时，一些价值 蓝筹股、绩优白马股经历股价调整后其估值再次 具备吸引力，有望率先企稳反弹；从资金面数据 来看，大股东逆市增持与沪深股通北上“抄底” 行为都可作为佐证。 技术面上，年线已经失守，市场量能仍处于 低位，存量资金难以支撑指数级别的大幅反弹。 短期来看指数逐步企稳和震荡反复是大概率，建 议投资者更多关注板块结构性行情、与前期遭“错 杀”的优质股的绝地反击。 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 请务必阅读最后一页特别声明 1 继续推荐三类股: http://www.i618.com.cn 证券研究报告：策略周报（5 月 13 日） 一是估值低、极具安全边际、一季报业绩显著逆转的 高性价比梯队（以煤炭、钢铁、化工原材料等周期股 居多）； 二是业绩稳增、估值合理、受益于消费升级主线的底 仓标配蓝筹股（家电、白酒、食品、消费电子等）， 关注其在阶段调整后的低位上车机会； 三是政策驱动型主题（一带一路、京津冀一体化、央 企兼并重组与地方国企混改、蓝天保卫战等）的潜伏 参与机会。 消息面上： （1）银监会：自查督查和规范整改工作之间安排 4 至 6 个月的缓冲期。 （2）国务院新闻办今日召开新闻发布会宣布，中美元 首会晤后一个月之际，双方就农产品贸易、金融服务、 投资和能源等领域的问题达成共识。中美双方还明确 了百日内完成的事项，并同意在百日计划取得进展的 基础上，再着手讨论中美经济合作一年计划。 稍早之前，美国商务部也宣布，中美两国已经就十大 贸易问题达成初步协议，涉及行业包括牛肉、天然气 以及银行、跨境结算、电子支付等金融相关领域。另 据央视报道，美国将派代表参加“一带一路”峰会。 （3）对于监管密集发文影响市场情绪的问题，银监会 审慎规制局局长肖远企周五在发布会上表示，近期监 管文件并无新规定，市场对此没必要紧张。所有的监 管制度规定都不是要限制或取消某一个业务，只要是 合法合规的都鼓励和支持，制度的制定主要目的在于 规范机构经营行为，规范市场秩序。 银监会制定政策绝不只局限于银行体系，而是基于宏 观审慎的视野，从全局角度来做好银行监管工作，同 时特别注意，绝不因为处置风险而引发新的风险，这 是一直以来坚持的原则。 （4）周五（5 月 12 日），央行进行 4590 亿 MLF 操作， 其中 6 个月 665 亿元，1 年期 3925 亿元，中标利率分 别为 3.05%、3.20%，利率均与上期持平。本周净回笼 1200 亿。 请务必阅读最后一页特别声明 2 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：策略周报（5 月 13 日） （5）新华社刊文指出，在新股发行“堰塞湖”完全疏 解之前，“壳资源”的价值或会继续存在。但若能建 立起良性的新陈代谢机制，“炒壳”热终将成为过去 式，花式“保壳”现象也将不断减少，市场逻辑将回 归价值投资。 资金面数据： 散户：上周环比减少。 中国证券市场上周新增投资者数环比减少 33.34%。 中国证券投资者保护基金最新一期统计数据显示， 截至 2017 年 5 月 5 日， 期末证券交易结算资金为 12264 亿元，而 2016 年年初这一数据超过 16000 亿元。这意 味着当前 A 股市场仍是存量资金博弈格局。 基金：仓位小幅回落。 截止 5 月 11 日，开放式基金股票仓位为 52.92%， 较五个交易日前小幅回落。 产业资本：增持动作密集。 下周，限售股解禁合计 279，786.72 万股，本周为 510，908.86 万股，规模环比减少。 本周，重要股东二级市场净增持 32，070 万股；具 体来看，新日恒力、诺德股份、万向钱潮净增持幅度 居前，津膜科技、利君股份、双环传动净减持幅度居 前。 5 月份以来，A 股股东增持声此起彼伏。仅在 5 月 10 日一天内，就有 16 家上市公司重要股东在二级市场 上进行了交易，其中有 8 家公司重要股东声增持了上 市公司股票。 两融： 截止 5 月 11 日（周四），沪深两融余额为 8876.71 亿 元，较前期小幅回落。 外资：北上资金开启“抄底”模式 5 月 9 日、10 日、11 日，沪股通净流入、深股通净流 入。沪股通结束此前多日净流出态势，连续 3 个交易 日净流入资金规模超过 11 亿元。 请务必阅读最后一页特别声明 3 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：策略周报（5 月 13 日） 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤 勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因， 不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不 利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 特别声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认 为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在 任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公 司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见 及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及 推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市 公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应 当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的 任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或 以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 请务必阅读最后一页特别声明 4