2017 年 03 月 12 日
证券研究报告·策略研究
策略周报（03.06-03.12）
美国加息前的防守震荡
摘要
市场成交缩量、震荡调整是对美联储 3 月份加息预期大幅度提升的正常反应，
是 A 股对美国加息的一种自我保护。在加息靴子没有落地之前，市场仍将保持
弱势震荡格局，新一轮的上涨或将在加息靴子落地之后展开。
大宗商品价格下跌对 A 股对应的周期品造成相应的冲击。国际原油价格在 3 月
9 日、10 日下跌超过 8%，其中美国 WTI 原油期货价格已经跌到 52 美元以下，
跌回了限产协议以前的水平。铜价也随着库存上升而下跌，已经从 3 月初的
6000 美元/吨以上下跌到了 5700 美元以下，跌幅超过 5%。随着大宗商品价格
的下跌，A 股相应周期板块也出现回落：钢铁、煤炭、有色指数分别在本周回
落 2%-3%不等。
西南证券研究发展中心
分析师：朱斌
执业证号：S1250515070001
电话：021-68415861
邮箱：zhbin@swsc.com.cn
相关研究
1. 策略周报（0227-0305）：又到风格转
换时？（2017-03-05）
2. 策略专题：两会投资机会聚焦
（2017-02-28）
美国加息预期也对 A 股构成压制。而从过去两年的经验来看，当美国加息临近，
美债利率就会上升，导致中美利差收窄，资本流出预期增强，对 A 股形成压制。
从目前的情况来看，虽然美国加息概率接近 100%，但在 3 月份的议息会议召
开之前，今年余下时间内的加息节奏依然是不明朗的。在这种不确定性面前，
市场往往会选择谨慎态势来面对。
3. 策略周报（0220-0226）：风险偏好继
续提升，成长股补涨（2017-02-27）
投资策略：市场呈现震荡谨慎格局下，宜聚焦龙头股，对抗市场回调风险。关
注医药龙头恒瑞医药（600276）、黑电龙头海信电器（600060）、白酒次龙头
水井坊（600779）、白电龙头格力电器（000651）
、美的集团（000333）等。
6. 展望 2017：稳字当先，曲折向前
（2017-02-12）
风险提示：资本外流超预期、外围市场大幅度下跌。
4. 策略点评：再融资新政将重塑中国资
本市场格局（2017-02-20）
5. 策略周报（0213-0219）：A 股的远虑
（2017-02-19）
7. 中小创估值回落至 2014 年水平——
2016 年年报业绩预告测算分析
（2017-02-03）
8. 策略专题：2016 年公募积极资产配
置全解（2017-01-26）
9. 策略周报（0116-0122）：平稳过节
（2017-01-23）
10. 策略周报（0108-0115）：当前市场关
注的几个问题（2017-01-15）
请务必阅读正文后的重要声明部分
策略周报
目 录
1 策略观点 ........................................................................................................................................................................... 1
2 流动性跟踪........................................................................................................................................................................ 3
2.1 银行间流动性：公开市场操作连续多日净回笼 ............................................................................................................ 3
2.2 股票市场资金流动：两市融资余额上调 ........................................................................................................................ 4
2.3 解禁：本周解禁压力上升 ................................................................................................................................................ 5
3 市场回顾 ........................................................................................................................................................................... 7
3.1 指数表现：恐慌指数小幅下降，上证综指小幅上涨..................................................................................................... 7
3.2 估值状况：各板块市盈率和市净率小幅回升 ................................................................................................................ 9
4 市场情绪 ......................................................................................................................................................................... 10
4.1 基金仓位跟踪：机构参与者减少持仓，基金仓位小幅下跌....................................................................................... 10
4.2 题材股炒作热情：题材股炒作热情有所回升 .............................................................................................................. 10
5 近期热点数据跟踪 .......................................................................................................................................................... 11
5.1 新股发行：预计下周每天仍保持一天三只新股的发行速度 ....................................................................................... 11
5.2 通胀水平：蔬菜价格小幅下跌，猪肉价格小幅下跌................................................................................................... 11
5.3 人民币走势与外汇储备 .................................................................................................................................................. 12
5.4 上中下游行业数据跟踪 .................................................................................................................................................. 13
6 近期政策动向回顾与未来经济事件提醒 ........................................................................................................................ 15
6.1 近期要闻回顾 .................................................................................................................................................................. 15
6.2 未来经济事件提醒 .......................................................................................................................................................... 15
请务必阅读正文后的重要声明部分
策略周报
图 目 录
图 1：原油价格出现跳水 ............................................................................................................................................................. 1
图 2：铜价也随着库存上升而下跌 ............................................................................................................................................. 1
图 3：美联储加息之前美债利率持续走高 ................................................................................................................................. 2
图 4：美国经济数据持续走好 ..................................................................................................................................................... 2
图 5：央行公开市场操作净投放（亿元） ................................................................................................................................. 3
图 6：银行间回购加权利率（%） .............................................................................................................................................. 3
图 7：
“票据”贴现利率（月息，‰） ....................................................................................................................................... 4
图 8：长短期利差（%） .............................................................................................................................................................. 4
图 9：两市融资余额（亿元） ..................................................................................................................................................... 4
图 10：各板块资金净流入状况（亿元） ................................................................................................................................... 4
图 11：各行业资金净流入状况（亿元） ................................................................................................................................... 5
图 12：本周 A 股限售解禁市值（万元） ................................................................................................................................... 5
图 13：本周解禁类型（万元） ................................................................................................................................................... 5
图 14：CBOE 波动率指数 ............................................................................................................................................................. 7
图 15：上证综指走势 ................................................................................................................................................................... 7
图 16：各板块指数走势 ............................................................................................................................................................... 7
图 17：上周涨跌家数统计 ........................................................................................................................................................... 8
图 18：A 股换手率（%） ............................................................................................................................................................. 8
图 19：各行业涨跌幅（%） ........................................................................................................................................................ 8
图 20：各板块市盈率变化 ........................................................................................................................................................... 9
图 21：各板块市净率变化 ........................................................................................................................................................... 9
图 22：各行业市盈率变化（上） ............................................................................................................................................... 9
图 23：各行业市盈率变化（下） ............................................................................................................................................... 9
图 24：全部基金仓位变化 ......................................................................................................................................................... 10
图 25：普通股票型基金与偏股混合型基金仓位变化 ............................................................................................................. 10
图 26：卖方推荐指数 ................................................................................................................................................................. 10
图 27：题材股热情（周涨跌幅） ............................................................................................................................................. 10
图 28：22 省生猪平均价格 ........................................................................................................................................................ 12
图 29：蔬菜价格指数 ................................................................................................................................................................. 12
图 30：美元兑人民币中间价 ..................................................................................................................................................... 12
图 31：官方储备资产:外汇储备（亿美元） ............................................................................................................................ 12
图 32：原油价格（美元/桶） ................................................................................................................................................... 13
图 33：中国煤炭价格指数 ......................................................................................................................................................... 13
图 34：长江有色市场:平均价:铜:1# .......................................................................................................................................... 13
图 35：长江有色市场:平均价:铝:A00 ....................................................................................................................................... 13
图 36：钢材综合价格指数 ......................................................................................................................................................... 13
图 37：建材价格指数（水泥价格指数） ................................................................................................................................. 13
图 38：国内化工产品企业价格: 精对苯二甲酸(PTA)（元/吨） ............................................................................................ 14
图 39：各行业用电量（万千瓦时） ......................................................................................................................................... 14
图 40：房地产价格(元/平方米) ................................................................................................................................................. 14
图 41：房地产成交套数（套） ................................................................................................................................................. 14
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策略周报
图 42：乘用车产量（辆） ......................................................................................................................................................... 14
图 43：全国电影产量与票房统计（万元，万人次） ............................................................................................................. 14
表 目 录
表 1：下周部分解禁个股 ............................................................................................................................................................. 6
表 2：本周股票价格相关统计 ..................................................................................................................................................... 8
表 3：下周新股发行状况 ........................................................................................................................................................... 11
表 4：一周要闻回顾 ................................................................................................................................................................... 15
表 5：未来经济事件提醒 ........................................................................................................................................................... 15
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策略周报
1 策略观点
本周市场先扬后抑，总体基本走平。由于美国经济数据好转，美联储在三月份加息基本
已经成为定局，市场在加息冲击之前呈现出防守态势，成交量也有所下降。上证综指成交量
在周四萎缩到 1736 亿元，为一个月以来最低，而创业板指成交量则是逐日递减，从周一的
911 亿元，下降到周五的 742 亿元。我们认为，市场成交缩量、震荡调整是对美联储 3 月份
加息预期大幅度提升的正常反应，是 A 股对美国加息的一种自我保护。在加息靴子没有落地
之前，市场仍将保持弱势震荡格局，新一轮的上涨或将在加息靴子落地之后展开。
大宗商品价格下跌对 A 股对应的周期品造成相应的冲击。国际原油价格在 3 月 9 日、
10 日下跌超过 8%，其中美国 WTI 原油期货价格已经跌到 52 美元以下，跌回了限产协议以
前的水平。铜价也随着库存上升而下跌，已经从 3 月初的 6000 美元/吨以上下跌到了 5700
美元以下，跌幅超过 5%。随着大宗商品价格的下跌，A 股相应周期板块也出现回落：钢铁、
煤炭、有色指数分别在本周回落 2%-3%不等。
图 1：原油价格出现跳水
图 2：铜价也随着库存上升而下跌
59
7000
40
57
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35
55
5000
53
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3000
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30
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20
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47
45
期货结算价(连续):WTI原油
期货结算价(连续):布伦特原油
数据来源：wind，西南证券整理
10
1000
5
0
0
LME铜价（美元/吨）
LME铜总库存（万吨，右轴）
数据来源：wind，西南证券整理
美国加息预期也对 A 股构成压制。自 2010 年以来，
美国经济数据一直呈现改善的趋势，
尤其是就业情况，似乎一直在好转。美国 ADP 就业总人数已经保持连续 63 个月增加，而
2017 年 2 月的失业率也下降到 4.7%，连续 10 个月保持在联储参考失业率 5%以下，显示就
业形势已经基本稳定。耶伦在 3 月 6 日的讲话中已经表明，
“只要美国经济数据符合预期，3
月份加息是合适的。”目前，美联储在 3 月加息的概率接近 100%。而从过去两年的经验来看，
当美国加息临近，美债利率就会上升，导致中美利差收窄，资本流出预期增强，对 A 股形成
压制。从目前的情况来看，虽然美国加息概率接近 100%，但在 3 月份的议息会议召开之前，
今年余下时间内的加息节奏依然是不明朗的。在这种不确定性面前，市场往往会选择谨慎态
势来面对。
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1
策略周报
图 3：美联储加息之前美债利率持续走高
2
图 4：美国经济数据持续走好
11
2015年12月、2016年
12月、2017年3月，加
息临近，美债利率都
呈现走高态势
1.5
12500
12300
10
12100
9
11900
1
11700
8
11500
0.5
7
11300
11100
6
0
10900
5
10700
-0.5
数据来源：wind，西南证券整理
美国失业率（%）
2017-05
2017-01
2016-09
2016-05
2016-01
2015-09
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2015-01
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2014-05
2014-01
2013-09
2013-05
2013-01
2012-09
2017-01-04
2012-05
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2012-01
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2011-09
2014-01-04
2011-05
2013-01-04
美国:国债实际收益率:10年期
2011-01
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2010-09
2011-01-04
2010-05
-1
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10500
2010-01
4
美国ADP就业人数（万人，右轴）
数据来源：wind，西南证券整理
投资策略：市场呈现震荡谨慎格局下，宜聚焦龙头股，对抗市场回调风险。关注医药龙
头恒瑞医药（600276）、黑电龙头海信电器（600060）、白酒次龙头水井坊（600779）、白
电龙头格力电器（000651）、美的集团（000333）等。
风险提示：资本外流超预期、外围市场大幅度下跌。
请务必阅读正文后的重要声明部分
2
策略周报
2 流动性跟踪
2.1 银行间流动性：公开市场操作连续多日净回笼
央行连续多日净回笼。本周（3 月 6 日-3 月 12 日）央行公开市场有 2100 亿逆回购到期，
其中周一到周五到期规模分别有 700 亿、400 亿、500 亿、300 亿、200 亿，无央票和正回
购到期；此外，3 月 7 日 1940 亿 6 个月期 MLF（中期借贷便利）到期。3 月 10 日净回笼资
金为 200 亿，这也是央行连续十二日净回笼。本周，央行共计净回笼资金 1100 亿元。
银行间 1 天质押回购加权利率和 7 天质押回购加权利率小幅上涨。本周，银行间 1 天质
押回购利率从 3 月 3 日的 2.3392%上涨至 3 月 10 日的 2.3895%，涨幅为 2.15%；7 天质押
回购利率从 3 月 3 日的 2.7266%上涨至 2.7364%，涨幅为 0.36%。
票据贴现利率与上周持平。本周，票据贴现利率较上周均维持不变。珠三角票据直贴利
率（月息）继续保持 3 月 3 日的 3.90%，长三角票据直贴利率（月息）继续保持 3 月 3 日的
3.85%，中西部票据贴现利率（月息）继续保持 3 月 3 日的 3.95%，环渤海票据贴现率（月
息）继续保持 3 月 3 日的 4.00%。
10 年期国债收益率与 1 年期国债收益率震荡上行，长短期利差本周震荡上行。本周五，
1 年期国债收益率小幅上调，10 年期国债收益率有所上涨，本周长短利差震荡上行，最终以
0.5885%收尾。至本周五，1 年期国债收益率与 10 年期国债收益率分别为 2.8271%和
3.4156%，1 年期国债收益率与 10 年期国债收益率的差由上周末的 0.5571%涨至 0.5885%，
涨幅为 5.64%。
图 5：央行公开市场操作净投放（亿元）
图 6：银行间回购加权利率（%）
11,500
7
6
6,500
5
4
3
1,500
2
1
-3,500
0
2017-01-02
2016-10-02
2016-07-02
2016-04-02
2016-01-02
2015-10-02
2015-07-02
2015-04-02
2015-01-02
请务必阅读正文后的重要声明部分
2014-10-02
数据来源：wind，西南证券整理
公开市场操作:货币净投放
2014-07-02
公开市场操作:货币回笼
2014-04-02
公开市场操作:货币投放
2014-01-02
2017-02-10
2016-12-30
2016-11-18
2016-09-30
2016-08-19
2016-07-08
2016-05-27
2016-04-15
2016-03-04
2016-01-22
2015-12-11
2015-10-30
2015-09-18
2015-08-07
2015-06-26
2015-03-20
2015-01-30
2014-11-14
2014-10-03
2014-08-22
2014-07-11
2014-05-30
2014-04-18
2014-03-07
2014-01-03
-8,500
银行间回购加权利率:1天
数据来源：wind，西南证券整理
3
策略周报
图 7：“票据”贴现利率（月息，‰）
图 8：长短期利差（%）
7.0
6000
2.5
6.0
5000
2.0
4000
5.0
1.5
3000
4.0
3.0
2017-03-02
2017-01-02
2016-11-02
2016-09-02
2016-07-02
2016-05-02
上证综合指数
2016-03-02
2016-01-02
2015-11-02
2015-09-02
2015-07-02
数据来源：wind，西南证券整理
2015-05-02
票据直贴利率(月息):6个月:环渤海
2015-03-02
2015-01-02
票据直贴利率(月息):6个月:长三角
票据直贴利率(月息):6个月:中西部
2014-11-02
票据直贴利率(月息):6个月:珠三角
2014-09-02
0.0
2014-07-02
0
2014-05-02
0.5
2014-03-02
2014-01-02
1000
2017-03-02
2017-02-02
2017-01-02
2016-12-02
2016-11-02
2016-10-02
2016-09-02
2016-08-02
2016-07-02
2016-06-02
2016-05-02
2016-04-02
2016-03-02
2016-02-02
2016-01-02
2015-12-02
2015-11-02
2015-10-02
2015-09-02
2015-08-02
2015-07-02
2015-06-02
2015-05-02
2015-04-02
2015-03-02
2015-02-02
2015-01-02
2014-12-02
2014-11-02
2014-10-02
2014-09-02
2014-08-02
2014-07-02
2014-06-02
2014-05-02
2014-04-02
2014-03-02
2014-02-02
2014-01-02
2.0
1.0
2000
长短利差（%，右）
数据来源：wind，西南证券整理
2.2 股票市场资金流动：两市融资余额上调
沪市融资余额和深市深融资余额均有所上升，两融总额较上周继续有所回升。本周内，
两市融资余额较上周继续窄幅上调。本周 3 月 8 日，两市融资余额达到本周最高，为 9094.17
亿元，达六周最高。两市融资余额由 3 月 3 日的 9055.95 亿元涨至 3 月 9 日的 9087.67 亿
元，涨幅为 0.35%。
各板块资金继续流出。本周，主板板块资金、中小企业板和创业板板块资金 3 月 6 日均
有小额流入，总体来说，除这 3 月 6 日外各板块资金都呈现流出态势。本周主板累计净流出
783.36 亿元，中小板累计净流出 211.22 亿元，创业板累计净流出 154.60 亿元。
行业资金净流出情况依旧严重。本周行业资金净流出情况依旧严重，申万 28 个一级行
业均为净流出，总体行业流出情况仍然不容乐观。本周净流出规模最大的三个行业分别为非
银金融、化工、机械设备，净流出规模分别为 92.4 亿元、89.9 亿元和 71.6 亿元。
图 9：两市融资余额（亿元）
图 10：各板块资金净流入状况（亿元）
100
6,000
25,000
5,000
20,000
0
15,000
(100)
(50)
4,000
3,000
10,000
2,000
(150)
(200)
5,000
1,000
2017-03-02
2017-01-02
2016-11-02
2016-09-02
2016-07-02
2016-05-02
2016-03-02
2016-01-02
2015-11-02
上证综合指数
2015-09-02
2015-07-02
2015-05-02
2015-03-02
2015-01-02
2014-11-02
2014-09-02
2014-07-02
2014-05-02
2014-03-02
2014-01-02
0
50
两市:融资余额
数据来源：wind，西南证券整理
请务必阅读正文后的重要声明部分
0
(250)
(300)
(350)
2017-03-03
2017-03-07
资金净流入额:主板
2017-03-09
资金净流入额:中小企业板
数据来源：wind，西南证券整理
4
策略周报
图 11：各行业资金净流入状况（亿元）
15
10
5
0
(5)
(10)
(15)
(20)
(25)
(30)
SW
SW
SW
SW
SW
SW
SW
SW
SW
SW
SW
SW
SW
商
业
贸
易
SW
SW
SW
SW
非 通 汽 建 房 综 轻 农 电 化 医 电 计 传 建 机
银 信 车 筑 地 合 工 林 子 工 药 气 算 媒 筑 械
制 牧
装 设
金
材 产
生 设 机
造 渔
饰 备
融
料
物 备
SW
SW
交
通
运
输
SW
SW
食 采 公 休 家 银 钢 纺 有
品 掘 用 闲 用 行 铁 织 色
饮
事 服 电
服 金
料
业 务 器
装 属
SW
SW
SW
国
防
军
工
SW
SW
SW
SW
(35)
净流入资金(亿元)
数据来源：wind，西南证券整理
2.3 解禁：本周解禁压力上升
本周解禁压力继续上升。本周 3 月 19 日 A 股解禁市值为 592.9 亿元，约为上周解禁市
值的 163.4%，解禁压力上升。本周解禁类型中，首发原股东限售股份占比重最高，其解禁
市值为全部解禁市值的 24.5%。
图 12：本周 A 股限售解禁市值（万元）
图 13：本周解禁类型（万元）
1,400,000
12,000,000
1,200,000
10,000,000
1,000,000
8,000,000
800,000
6,000,000
600,000
4,000,000
400,000
200,000
2,000,000
0
0
2017-02-192017-02-262017-03-052017-03-122017-03-19
数据来源：wind，西南证券整理
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股权分置
限售股份
首发原股东
限售股份
定向增发机构
配售股份
数据来源：wind，西南证券整理
5
策略周报
表 1：下周部分解禁个股
股票代码
股票简称
可流通时间
本期流通数量
已流通数量
待流通数量
(万股)
(万股)
(万股)
流通股份类型
300072.SZ
三聚环保
2017-03-06
775.91
89,862.74
28,920.94
股权激励限售股份
300489.SZ
中飞股份
2017-03-06
250.00
4,583.00
4,242.00
首发原股东限售股份
600487.SH
亨通光电
2017-03-06
9,000.00
115,126.91
0.00
定向增发机构配售股份
300618.SZ
寒锐钴业
2017-03-06
3,000.00
3,000.00
9,000.00
首发一般股份,首发机构配售股份
600330.SH
天通股份
2017-03-06
6,000.00
75,997.14
1,050.00
定向增发机构配售股份
603138.SH
海量数据
2017-03-06
2,050.00
2,050.00
6,150.00
首发一般股份,首发机构配售股份
002851.SZ
麦格米特
2017-03-06
4,450.00
4,450.00
13,322.51
首发一般股份,首发机构配售股份
603578.SH
三星新材
2017-03-06
2,200.00
2,200.00
6,600.00
首发一般股份,首发机构配售股份
002360.SZ
同德化工
2017-03-06
3,151.26
26,354.05
9,645.95
定向增发机构配售股份
300162.SZ
雷曼股份
2017-03-07
84.38
21,815.60
13,078.74
定向增发机构配售股份
600845.SH
宝信软件
2017-03-07
2,576.79
49,816.41
25,931.72
定向增发机构配售股份
603027.SH
千禾味业
2017-03-07
2,659.51
4,000.00
9,340.49
首发原股东限售股份
300616.SZ
尚品宅配
2017-03-07
2,700.00
2,700.00
8,100.00
首发一般股份,首发机构配售股份
300232.SZ
洲明科技
2017-03-08
73.14
36,617.03
23,977.62
股权激励限售股份
002264.SZ
新华都
2017-03-08
1,796.87
54,150.20
12,509.32
定向增发机构配售股份
002722.SZ
金轮股份
2017-03-08
6,135.84
5,304.07
6,106.75
首发原股东限售股份
002657.SZ
中科金财
2017-03-08
1,953.80
20,843.77
10,960.10
定向增发机构配售股份
300294.SZ
博雅生物
2017-03-08
7,984.64
13,779.24
4,974.60
首发原股东限售股份
300032.SZ
金龙机电
2017-03-08
188.10
59,372.62
21,845.42
定向增发机构配售股份
603520.SH
司太立
2017-03-09
3,465.00
3,000.00
5,535.00
首发原股东限售股份
300348.SZ
长亮科技
2017-03-09
718.68
16,657.21
13,280.28
定向增发机构配售股份
300451.SZ
创业软件
2017-03-09
948.37
10,923.20
12,423.36
首发原股东限售股份
000591.SZ
太阳能
2017-03-09
3,333.85
24,127.63
109,224.79
追加承诺限售股份上市流通
002292.SZ
奥飞娱乐
2017-03-10
1,262.43
70,941.10
58,585.44
定向增发机构配售股份
002382.SZ
蓝帆医疗
2017-03-10
294.63
48,151.57
989.30
股权激励限售股份
002663.SZ
普邦股份
2017-03-10
1,454.46
115,926.72
53,767.34
定向增发机构配售股份
603919.SH
金徽酒
2017-03-1
1,910.65
7,000.00
19,089.35
首发原股东限售股份
603955.SH
大千生态
2017-03-10
2,175.00
2,175.00
6,525.00
首发一般股份,首发机构配售股份
002245.SZ
澳洋顺昌
2017-03-10
90.42
90,942.89
6,670.42
股权激励一般股份
300620.SZ
光库科技
2017-03-10
2,200.00
2,200.00
6,600.00
首发一般股份,首发机构配售股份
300503.SZ
昊志机电
2017-03-10
1,603.61
2,500.00
6,041.23
首发原股东限售股份
300457.SZ
赢合科技
2017-03-10
219.62
5,560.19
6,836.04
定向增发机构配售股份
002852.SZ
道道全
2017-03-10
2,500.00
2,500.00
7,500.00
首发一般股份,首发机构配售股份
300195.SZ
长荣股份
2017-03-10
1,198.13
15,922.16
16,612.15
首发原股东限售股份
300241.SZ
瑞丰光电
2017-03-10
291.85
16,542.37
10,815.75
定向增发机构配售股份
数据来源：wind，西南证券整理
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6
策略周报
3 市场回顾
3.1 指数表现：恐慌指数小幅下降，上证综指小幅上涨
本周 CBOE 波动率指数震荡上行。本周芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数（VIX，
俗称恐慌指数）震荡上行，截至到 3 月 9 日，指数保持在 12.3，但较上周五有所下降，降幅
为 1.91%，投资者对于市场波动率的预期恐慌程度较上周有所减弱，在本周内有所增强。
图 14：CBOE 波动率指数
45
40
35
30
25
20
15
10
5
2017-02-27
2017-01-27
2016-12-28
2016-11-29
2016-10-31
2016-10-03
2016-09-02
2016-08-05
2016-07-08
2016-06-09
2016-05-11
2016-04-13
2016-03-15
2016-02-16
2016-01-15
2015-12-16
2015-11-17
2015-10-20
2015-09-22
2015-08-24
2015-07-27
2015-06-26
2015-05-29
2015-04-30
2015-03-31
2015-03-03
2015-02-02
2015-01-02
CBOE波动率
数据来源：wind，西南证券整理
A 股上证综指本周震荡下调。本周五较上周 3 月 3 日上证综指较下调 0.17%。本周周一
到周五，上证综指震荡下行。至周五收盘时，上证综指收报 3212.76 点，深证成指收报
10451.01 点，周涨幅 0.52%。中小板指收报 6718.11 点，周涨幅 1.11%，创业板指收报 1950.01
点，周涨幅 1.11%。
本周换手率震荡下行。本周 A 股换手率呈现震荡下行，从周一 0.81%小幅下调到周五
0.71%。总体换手率较上周开始下行，
且下行至本周五水平为 0.71%，较 3 月 3 日跌幅 12.35%。
图 15：上证综指走势
图 16：各板块指数走势
20,000
14,000
6,000
12,000
5,000
15,000
4,000
10,000
10,000
8,000
3,000
6,000
5,000
2,000
4,000
0
2017-01-02
2016-10-02
2016-07-02
2016-04-02
2016-01-02
2015-10-02
上证综指
中小板指
2015-07-02
2015-04-02
2015-01-02
2014-10-02
2014-07-02
0
2014-04-02
2017-01-02
2016-11-02
2016-09-02
2016-07-02
请务必阅读正文后的重要声明部分
收盘价
2016-05-02
数据来源：wind，西南证券整理
2016-03-02
上证综指成交额（亿元）
2016-01-02
2015-11-02
2015-09-02
2015-07-02
2015-05-02
2015-03-02
2015-01-02
2014-11-02
2014-09-02
2014-07-02
2014-05-02
2014-03-02
2014-01-02
0
2014-01-02
1,000
2,000
深证成指
创业板指
数据来源：wind，西南证券整理
7
策略周报
图 17：上周涨跌家数统计
图 18：A 股换手率（%）
100%
3,250
80%
3,240
4.5
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
3,230
60%
3,220
40%
3,210
20%
0%
3,190
2017-03-06
2017-03-08
平盘家数
2017-03-10
下跌家数
上涨家数
上证综指
5,000.00
4,000.00
3,000.00
2,000.00
1,000.00
0.00
2014-01-02
2014-03-11
2014-05-14
2014-07-15
2014-09-15
2014-11-20
2015-01-22
2015-03-31
2015-06-02
2015-08-03
2015-10-12
2015-12-10
2016-02-17
2016-04-19
2016-06-22
2016-08-22
2016-10-31
2016-12-29
3,200
6,000.00
A股换手率(整体法，%）
数据来源：wind，西南证券整理
数据来源：wind，西南证券整理
各行业整体呈现下跌趋势。本周申万 28 个行业中有十三个行业呈上升趋势，总体来看，
下降趋势占据主导地位。其中跌幅最大的三个行业分别为采掘、建筑装饰和有色金属，跌幅
分别为 1.49%、1.09%、0.81%。
图 19：各行业涨跌幅（%）
5
4
3
2
1
0
(1)
(2)
食 通 家
品 信 用
饮
电
料
器
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
机 房 电 计 轻
械 地 子 算 工
机 制
设 产
备
造
(%)
建
筑
材
料
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
休
闲
服
务
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
(%)
采 建 有 钢 农 非 交 银 纺 国 公 化 综 商 传 汽 电 医
掘 筑 色 铁 林 银 通 行 织 防 用 工 合 业 媒 车 气 药
装 金
牧 金 运
服 军 事
贸
设 生
饰 属
渔 融 输
装 工 业
易
备 物
数据来源：wind，西南证券整理
表 2：本周股票价格相关统计
股价高于 200 日均价的股票
日期
创一年新高股票数量
创一年新低股票数量
股价高于 200 日均价的股票数量
2017-02-27
2
0
1012
34.4%
2017-02-28
2
0
1055
35.9%
2017-03-01
2
0
1078
36.7%
2017-03-02
2
0
1013
34.4%
请务必阅读正文后的重要声明部分
占 A 股的比例
8
策略周报
12
140
200
10
120
150
10
100
54
60
40
50
8
6
80
100
2
20
120
250
100
200
120
100
80
150
80
数据来源：wind，西南证券整理
图 22：各行业市盈率变化（上）
图 23：各行业市盈率变化（下）
创一年新低股票数量
股价高于 200 日均价的股票数量
2017-03-03
1
0
1031
35.1%
2017-03-11
1
0
2941
33.8%
2017-02-27
2017-01-27
2016-12-27
2016-11-27
2016-10-27
2016-09-27
2016-08-27
2016-07-27
2016-06-27
2016-05-27
2016-04-27
2016-03-27
2016-02-27
2016-01-27
2015-12-27
2015-11-27
2015-10-27
2015-09-27
2015-08-27
2015-07-27
2015-06-27
2015-05-27
2015-04-27
2015-03-27
0
占 A 股的比例
创一年新高股票数量
2017-01-27
2017-02-27
2017-01-27
2016-12-27
2016-12-27
2016-11-27
2016-11-27
2016-10-27
2016-10-27
2016-09-27
2016-09-27
2016-08-27
2016-08-27
2016-07-27
2016-07-27
2016-06-27
2016-06-27
2016-05-27
2016-05-27
2016-04-27
2016-04-27
2016-03-27
2016-02-27
2016-03-27
2016-01-27
2016-02-27
2015-12-27
2016-01-27
2015-11-27
2015-12-27
2015-11-27
2015-10-27
2015-10-27
2015-09-27
2015-08-27
2015-09-27
2015-06-27
2015-07-27
2015-08-27
2015-05-27
2015-07-27
2015-04-27
2015-06-27
2015-03-27
2015-02-27
2015-05-27
2015-04-27
2015-03-27
2015-02-27
9
请务必阅读正文后的重要声明部分
数据来源：wind，西南证券整理
数据来源：wind，西南证券整理
医疗保健设备与服务
银行
保险Ⅱ
软件与服务
2015-02-27
0
2017-02-27
50
20
家庭与个人用品
制药、生物科技与生命科学
多元金融
房地产
商业和专业服务
商业和专业服务
耐用消费品与服装
耐用消费品与服装
零售业 零售业
资本货物资本货物
汽车与汽车零部件
汽车与汽车零部件
媒体Ⅱ 媒体Ⅱ
食品、饮料与烟草
食品、饮料与烟草
能源Ⅱ 能源Ⅱ
运输
运输
消费者服务Ⅱ
消费者服务Ⅱ
食品与主要用品零售Ⅱ
食品与主要用品零售Ⅱ
创业板
中小企业板
深证A股
深证A股
上证A股
上证A股
20170217
20170217
20170113
20170113
20161216
20161216
20161118
20161118
20161021
20161021
20160914
20160914
20160819
20160819
20160722
20160722
20160624
20160624
20160527
20160527
20160429
20160429
20160401
20160401
20160304
20160304
20160129
20160129
20151231
20151231
20151204
20151204
20151106
20151106
20151009
20151009
20150911
20150911
20150814
20150814
20150717
20150717
20150619
20150619
20150522
20150522
20150424
20150424
20150327
20150327
20150227
20150227
数据来源：wind，西南证券整理
创业板
创业板
中小企业板
中小企业板
深证A股
深证A股
上证A股
上证A股
20170217
20170217
20170113
20170113
20161216
20161216
20161118
20161118
20161021
20161021
20160914
20160914
20160819
20160819
20160722
20160722
20160624
20160624
20160527
20160527
20160429
20160429
20160401
20160401
20160304
20160304
20160129
20160129
20151231
20151231
20151204
20151204
20151106
20151106
20151009
20151009
20150911
20150814
20150911
20150717
20150814
20150619
20150717
20150522
20150619
20150424
20150522
20150327
20150424
20150227
20150327
20150227
20
0
14
15
160
00
0
0
图 21：各板块市净率变化
图 20：各板块市盈率变化
股价高于 200 日均价的股票
日期
数据来源：wind，西南证券整理
3.2 估值状况：各板块市盈率和市净率小幅回升
各板块市盈率、市净率总体小幅上涨。本周上证 A 股市盈率、市净率相较前一周呈现小
幅下调趋势。上证 A 股市盈率较前一周下跌 0.5%，市净率较前一周下跌 0.90%，深证 A 股
市盈率上涨 1.64%、市净率上涨 0.38%，中小板市盈率较上周上涨 0.56%、市净率上涨 0.50%，
创业板市盈率上涨 1.59%、市净率上涨 1.58%。
过半数行业市盈率下跌。本周 24 个行业的市盈率过半数呈现下跌，其中有耐用消费品
与服装、消费者服务Ⅱ、零售业、食品、饮料与烟草、家庭与个人用品、医疗保健设备与服
务、制药、生物科技与生命科学、软件与服务、技术硬件与设备、电信服务Ⅱ有所上涨，涨
幅分别为 1.96%、2.3%、0.6%、0.3%、1.4%、0.7%、0.4%、0.4%、1.5%、10.3%、7.8%。
60
60
40
40
100
策略周报
4 市场情绪
4.1 基金仓位跟踪：机构参与者减少持仓，基金仓位小幅下跌
基金仓位跟踪：机构参与者减少持仓，基金仓位小幅下跌。本周市场活跃度下降，周五
沪指报收于 3212.76 点，上周五报收于 3218.31 点。在大盘走势波动下降时，基金仓位也在
波动下跌，这表明机构参与者对大盘的走势在未来持较为消极的态度。截至 3 月 10 日，全
部基金仓位下跌 0.29%至 54.52%；普通股票型基金仓位下跌 0.75%至 82.09%；偏股混合
型基金仓位下降 0.17%至 75.96%。
图 24：全部基金仓位变化
图 25：普通股票型基金与偏股混合型基金仓位变化
85
6000
80
5000
100
95
75
4000
70
90
85
80
3000
65
2000
60
75
70
65
55
1000
50
0
55
20150114
20150210
20150316
20150413
20150511
20150605
20150703
20150730
20150826
20150924
20151028
20151124
20151221
20160118
20160219
20160317
20160414
20160512
20160608
20160707
20160803
20160830
20160928
20161101
20161128
20161223
20170120
20170223
全部基金仓位变化
60
20150114
20150204
20150304
20150325
20150416
20150508
20150529
20150619
20150713
20150803
20150824
20150916
20151014
20151104
20151125
20151216
20160107
20160128
20160225
20160317
20160408
20160429
20160523
20160615
20160706
20160727
20160817
20160907
20160930
20161028
20161118
20161209
20161230
20170123
20170220
50
上证综指（右）
全部基金仓位变化
数据来源：wind，西南证券整理
普通股票型基金
偏股混合型基金
数据来源：wind，西南证券整理
4.2 题材股炒作热情：题材股炒作热情有所回升
题材股炒作热情有所回升。本周 82 个题材股指数中，有 30 个下跌，其余 52 个上涨，
较上周热情素有所回升。涨幅前 5 的分别为人工智能指数、生物识别指数、无人机指数、智
能交通指数和次新股指数，变化幅分别为 4.75%、4.41%、3.44%、3.23%和 3.03%。跌幅
前五的分别是无线充电指数、西藏振兴指数、上海本地重组指数、共享单车指数和核能核电
指数，跌幅分别为-3.11%、-2.11%、-2.00%、-1.55%和-1.30%。
图 26：卖方推荐指数
图 27：题材股热情（周涨跌幅）
140
21
130
20
120
19
110
18
100
17
90
16
80
15
70
14
60
13
40
12
20161209
20161213
20161215
20161219
20161221
20161223
20161227
20161229
20170103
20170105
20170109
20170111
20170113
20170117
20170119
20170123
20170125
20170203
20170207
20170209
20170213
20170215
20170217
20170221
20170223
20170227
20170301
20170303
20170307
20170309
50
卖方推荐指数
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
人
工
智
能
指
数
生
物
识
别
指
数
无
人
机
指
数
智
能
交
通
指
数
次
新
股
指
数
全市场市盈率
数据来源：wind，西南证券整理
请务必阅读正文后的重要声明部分
核
能
核
电
指
数
共
享
单
车
指
数
上
海
本
地
重
组
指
数
西
藏
振
兴
指
数
无
线
充
电
指
数
数据来源：wind，西南证券整理
10
策略周报
5 近期热点数据跟踪
5.1 新股发行：预计下周每天仍保持一天三只新股的发行速度
预计下周新股发行速度开始回升。最近上市的新股大体上申购日期之后的 10 天左右正
式上市，根据申购日期估计下周新股的上市情况， 预计下周每天仍保持一天三只新股的发
行速度。
表 3：下周新股发行状况
代码
名称
发行公告日期
预计募集资金（亿元）
交易所
预计上市日期
603630.SH
拉芳家化
2017-02-28
8.02
上海
2017-03-13
603665.SH
康隆达
2017-02-28
5.35
上海
2017-03-13
603960.SH
克来机电
2017-03-01
1.90
上海
2017-03-14
603903.SH
中持股份
2017-03-01
2.53
上海
2017-03-14
300622.SZ
博士眼镜
2017-03-01
2.11
深圳
2017-03-14
300621.SZ
维业股份
2017-03-02
2.92
深圳
2017-03-15
603811.SH
诚意药业
2017-03-02
3.36
上海
2017-03-15
300623.SZ
捷捷微电
2017-03-02
6.52
深圳
2017-03-15
300628.SZ
亿联网络
2017-03-03
16.55
深圳
2017-03-17
603517.SH
绝味食品
2017-03-06
8.05
上海
2017-03-18
300625.SZ
三雄极光
2017-03-06
13.51
深圳
2017-03-18
603179.SH
新泉股份
2017-03-06
5.58
上海
2017-03-18
002855.SZ
捷荣技术
2017-03-07
3.92
深圳
2017-03-19
603133.SH
碳元科技
2017-03-07
4.09
上海
2017-03-19
002856.SZ
美芝股份
2017-03-07
2.94
深圳
2017-03-19
数据来源：wind，西南证券整理
5.2 通胀水平：蔬菜价格小幅下跌，猪肉价格小幅下跌
蔬菜价格小幅下跌，猪肉价格小幅下跌。统计数据显示截止 3 月 10 日，22 省生猪平均
价格为 16.25 元/公斤，较上周下跌 0.34 元/公斤，下跌幅度为 2.05%。本周蔬菜价格指数较
上周有小幅下跌，从蔬菜价格日定基指数看，截止 3 月 10 日，价格指数达到 118.96，较上
周有小幅下跌，下跌幅度为 2.93%。
请务必阅读正文后的重要声明部分
11
策略周报
图 28：22 省生猪平均价格
图 29：蔬菜价格指数
25
250
20
200
15
150
100
10
50
5
0
2017-03-05
2017-01-05
2016-11-05
2016-09-05
2016-07-05
2016-05-05
2016-03-05
2016-01-05
2015-11-05
2015-09-05
2015-07-05
中国寿光蔬菜价格指数
22个省市:平均价:生猪
数据来源：wind，西南证券整理
2015-05-05
2015-03-05
2015-01-05
2014-11-05
2014-09-05
2014-07-05
2014-05-05
2014-03-05
2017-03-03
2017-01-03
2016-11-03
2016-09-03
2016-07-03
2016-05-03
2016-03-03
2016-01-03
2015-11-03
2015-09-03
2015-07-03
2015-05-03
2015-03-03
2015-01-03
2014-11-03
2014-09-03
2014-07-03
2014-05-03
2014-03-03
2014-01-03
2014-01-05
0
数据来源：wind，西南证券整理
5.3 人民币走势与外汇储备
本周五，美元兑人民币中间价调升 2 个基点。截止 3 月 10 日，美元兑人民币汇率中间
价为 6.9123 元，周调降 227 个基点。人民币中间价在前段时间波动上涨后，本周开始走势
平稳。自人民币不断贬值逼近 7 元关口后，政策面也在一直强力支撑，在这次人民币大幅度
升值后，意味着单边交易的模式可能被打破，管理层维护汇率的决心也在增强。预计未来汇
率无序性下跌的可能性减弱，人民币兑美元汇率可能会在人们预期调整中波动。
央行公布的数据显示中国 2 月外汇储备金额为 30051.24 亿美元，
环比上涨 69.2 亿美元，
结束了自 7 月份以来的七连跌。
图 30：美元兑人民币中间价
图 31：官方储备资产:外汇储备（亿美元）
45,000
7.2000
7.0000
40,000
6.8000
6.6000
35,000
6.4000
6.2000
30,000
6.0000
5.8000
25,000
中间价:美元兑人民币
数据来源：wind，西南证券整理
请务必阅读正文后的重要声明部分
20,000
2014-01
2014-03
2014-05
2014-07
2014-09
2014-11
2015-01
2015-03
2015-05
2015-07
2015-09
2015-11
2016-01
2016-03
2016-05
2016-07
2016-09
2016-11
2017-01
2014-01-02
2014-03-02
2014-05-02
2014-07-02
2014-09-02
2014-11-02
2015-01-02
2015-03-02
2015-05-02
2015-07-02
2015-09-02
2015-11-02
2016-01-02
2016-03-02
2016-05-02
2016-07-02
2016-09-02
2016-11-02
2017-01-02
2017-03-02
5.6000
官方储备资产:外汇储备
数据来源：wind，西南证券整理
12
40
20
20
0
0
2014-01-02
2014-03-02
2014-05-02
2014-07-02
2014-09-02
2014-11-02
2015-01-02
2015-03-02
2015-05-02
2015-07-02
2015-09-02
2015-11-02
2016-01-02
2016-03-02
2016-05-02
2016-07-02
2016-09-02
2016-11-02
2017-01-02
2017-03-02
40
2014-01-03
2014-03-03
2014-05-03
2014-07-03
2014-09-03
2014-11-03
2015-01-03
2015-03-03
2015-05-03
2015-07-03
2015-09-03
2015-11-03
2016-01-03
2016-03-03
2016-05-03
2016-07-03
2016-09-03
2016-11-03
2017-01-03
2017-03-03
数据来源：wind，西南证券整理
图 34：长江有色市场:平均价:铜:1#
图 35：长江有色市场:平均价:铝:A00
50,000
45,000
40,000
11,000
35,000
10,000
30,000
长江有色市场:平均价:铜:1#
数据来源：wind，西南证券整理
图 36：钢材综合价格指数
120
140
100
120
80
60
数据来源：wind，西南证券整理
请务必阅读正文后的重要声明部分
2017-02-07
数据来源：wind，西南证券整理
2016-02-07
2016-04-07
2016-06-07
2016-08-07
2016-10-07
2016-12-07
现货价:原油:英国布伦特Dtd
2017-01-03
2017-03-03
2016-11-03
2016-09-03
2016-07-03
2016-05-03
2016-01-03
2016-03-03
2015-11-03
100
2015-09-03
110
0
2015-07-03
120
20
2015-05-03
130
40
2015-01-03
2015-03-03
140
60
2014-11-03
150
80
2014-09-03
160
100
2014-07-03
170
120
2014-05-03
140
2015-02-07
2015-04-07
2015-06-07
2015-08-07
2015-10-07
2015-12-07
55,000
2014-01-03
2014-03-03
2014-01-02
2014-03-02
2014-05-02
2014-07-02
2014-09-02
2014-11-02
2015-01-02
2015-03-02
2015-05-02
2015-07-02
2015-09-02
2015-11-02
2016-01-02
2016-03-02
2016-05-02
2016-07-02
2016-09-02
2016-11-02
2017-01-02
2017-03-02
图 32：原油价格（美元/桶）
2014-02-07
2014-04-07
2014-06-07
2014-08-07
2014-10-07
2014-12-07
2014-02-07
2014-04-07
2014-06-07
2014-08-07
2014-10-07
2014-12-07
2015-02-07
2015-04-07
2015-06-07
2015-08-07
2015-10-07
2015-12-07
2016-02-07
2016-04-07
2016-06-07
2016-08-07
2016-10-07
2016-12-07
2017-02-07
策略周报
5.4 上中下游行业数据跟踪
（1）上游行业相关数据
图 33：中国煤炭价格指数
中国煤炭价格指数:全国综合
16,000
15,000
14,000
13,000
12,000
9,000
8,000
长江有色市场:平均价:铝:A00
数据来源：wind，西南证券整理
（2）中游行业相关数据
图 37：建材价格指数（水泥价格指数）
100
80
60
钢材综合价格指数
水泥价格指数:全国
数据来源：wind，西南证券整理
13
策略周报
图 38：国内化工产品企业价格: 精对苯二甲酸(PTA)（元/吨）
9,000
图 39：各行业用电量（万千瓦时）
4,000,000
8,000
3,500,000
7,000
3,000,000
6,000
2,500,000
5,000
2,000,000
4,000
1,500,000
3,000
1,000,000
2,000
500,000
1,000
0
2016-11-30
2016-09-30
2016-07-31
2016-05-31
2016-03-31
2016-01-31
2015-11-30
数据来源：wind，西南证券整理
2015-09-30
用电量:采矿业:当月值
用电量:有色金属矿采选业:当月值
出厂价:精对苯二甲酸(PTA):BP珠海
2015-07-31
2015-05-31
2015-03-31
2015-01-31
2014-11-30
2014-09-30
2014-07-31
2014-05-31
2014-03-31
2016-09-02
2016-07-02
2016-05-02
2016-03-02
2016-01-02
2015-11-02
2015-09-02
2015-07-02
2015-05-02
2015-03-02
2015-01-02
2014-11-02
2014-09-02
2014-07-02
2014-05-02
2014-03-02
2014-01-02
2014-01-31
0
用电量:黑色金属矿采选业:当月值
用电量:化学原料及化学制品制造业:当月值
数据来源：wind，西南证券整理
（3）下游行业相关数据
图 40：房地产价格(元/平方米)
图 41：房地产成交套数（套）
7,000
40,000
35,000
6,000
30,000
5,000
25,000
4,000
20,000
3,000
15,000
2,000
10,000
1,000
5,000
2016-11-30
十大城市:商品房成交套数:一线城市
数据来源：wind，西南证券整理
图 42：乘用车产量（辆）
图 43：全国电影产量与票房统计（万元，万人次）
400,000
2017-03-01
12,000
350,000
2,500,000
2017-01-01
2016-11-01
十大城市:商品房成交套数:二线城市
数据来源：wind，西南证券整理
3,000,000
2016-09-01
2016-07-01
2016-05-01
2016-03-01
2016-01-01
2015-11-01
2015-09-01
2015-07-01
2015-05-01
2015-03-01
2015-01-01
2014-11-01
2014-09-01
2014-07-01
2014-05-01
百城住宅平均价格:二线城市
百城住宅平均价格:三线城市
2014-03-01
2014-01-01
2016-09-30
2016-07-31
2016-05-31
2016-03-31
2016-01-31
2015-11-30
2015-09-30
2015-07-31
2015-05-31
2015-03-31
2015-01-31
2014-11-30
2014-09-30
2014-07-31
2014-05-31
2014-03-31
2014-01-31
百城住宅平均价格:一线城市
0
10,000
300,000
2,000,000
250,000
1,500,000
200,000
8,000
6,000
150,000
1,000,000
4,000
100,000
产量:乘用车:当月值
数据来源：wind，西南证券整理
请务必阅读正文后的重要声明部分
2,000
0
2014-01-05
2014-03-05
2014-05-05
2014-07-05
2014-09-05
2014-11-05
2015-01-05
2015-03-05
2015-05-05
2015-07-05
2015-09-05
2015-11-05
2016-01-05
2016-03-05
2016-05-05
2016-07-05
2016-09-05
2016-11-05
2017-01-05
2017-03-05
2017-01
2016-11
2016-09
2016-07
2016-05
2016-03
2016-01
2015-11
2015-09
2015-07
2015-05
2015-03
2015-01
2014-11
2014-09
2014-07
0
2014-05
0
2014-03
50,000
2014-01
500,000
电影票房收入
电影观影人次
数据来源：wind，西南证券整理
14
策略周报
6 近期政策动向回顾与未来经济事件提醒
6.1 近期要闻回顾
表 4：一周要闻回顾
日期
部门
3月7日
发改委
3月7日
保监会
政策与要闻
发改委：2017 年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施，中国今年全年煤炭去产能的目标任务
是完全可以实现的。
保监会副主席表示，从来没有说过保险资金不能举牌，只要合规，举牌是正常的市场行为，举牌也不表
示就是一个收购。
为了保证上市公司质量证监会严查“带病申报”，并劝退一些业绩出现明显下滑的排队企业。证监会 3
3月8日
证监会
月将对首发在审企业中确定 30 家进行现场检查，10 家是抽签来定，20 家是证监会指定，来自贫困县
的项目和此前因为中报利润不达标中止审查、年报利润增加又恢复审查的企业都要进行现场检查。
3月9日
上海自贸区
上海自贸区正研究制定放宽证券期货公司等领域对外资限制的具体政策
吴晓灵：四个方面内容将在证券法修订案二审稿中体现：其一，完善基本交易制度，包括完善证券的交
3月9日
证监会
易、结算、退市等制度；其二，为多层次资本市场发展留下制度空间，为企业更方便地进行股本融资提
供渠道；其三，更好地进行投资者保护，对于违法违规行为打击力度增强，投资者利益损失补偿、法律
救济渠道、行政救济渠道等内容增加；其四，进一步明确市场规则。
3月9日
央行
3月9日
国资委
3 月 10 日
证监会
3 月 10 日
证监会
3 月 10 日
证监会
3 月 10 日
央行
央行副行长易纲：央行对银行资本充足率框架不变。
国资委：2017 年将进一步推动混合所有制改革，混改要在数量上扩大，层级上提升，深度上扩展。2017
年将深入推动中央企业重组，钢铁煤炭、重型机械、火电方面，不重组是不行的。
证监会已形成《证券法》进一步修订意见
证监会：对首发企业抽签中被抽中的企业、根据标准不降的贫困地区申请 IPO 的企业、日常审核中有必
要进行现场检查等三类首发企业进行现场检查。
证监会对重组乱象重拳出击，防止有毒资产污染资本市场；将全方位、全链条地加强对重大重组的监管。
央行行长周小川：部分非金融企业自身的杠杆率过高，金融系统要考虑不能过多支持这类企业；金融机
构应支持企业债转股、去产能和去库存。
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6.2 未来经济事件提醒
表 5：未来经济事件提醒
未来经济事件
时间
地点
宏观事件
3 月 14 日
中国
3 月 14 日
奥地利
3 月 15 日
中国
国务院总理李克强举行中外记者会。
3 月 15 日
法国
IEA 公布月度原油市场报告。
3 月 16 日
美国
美联储 FOMC 公布利率决议及政策声明。
3 月 16 日
美国
美联储主席耶伦(Janet Yellen)召开新闻发布会。
2 月社会消费品零售总额(今年迄今)同比、2 月城镇固定资产投资(今年迄今)同比、2 月规模以上工业增
加值(今年迄今)同比公布
欧佩克公布月度原油市场报告
请务必阅读正文后的重要声明部分
15
策略周报
未来经济事件
3 月 16 日
日本
日本央行公布利率决议。
3 月 16 日
英国
英国央行公布利率决议及会议纪要。
3 月 18 日
中国
国家统计局发布 2 月份 70 个大中城市房价指数
时间
所属行业
3 月 15 日
网络游戏
第六届全球游戏大会(GMGC 北京 2017)
3 月 15 日
石油化工
2017 年全国炼化工业重劣质原油深加工先进技术研讨会
3 月 15 日
仪器仪表
2017 第二届仪表与自动化工程技术应用新进展(山东)交流会
3 月 15 日
酒店餐饮
第三届中国酒店业论坛暨 2017 中国酒店业联盟大会
3 月 16 日
医疗
2017 物联网与智慧医疗峰会
3 月 16 日
汽车
2017 未来汽车峰会
3 月 17 日
互联网
3 月 18 日
电子商务
2017 第二届中国跨境电商峰会
3 月 20 日
汽车电子
2017 中国汽车新材料创新交互论坛
3 月 20 日
新能源汽车
3 月 20 日
新能源
3 月 21 日
建筑
3 月 23 日
互联网
3 月 29 日
交运设备
3 月 29 日
物联网
3 月 29 日
医药商业
3 月 29 日
贸易
2017 世界自由贸易大会
4月1日
医疗
2016 中国新兴医疗健康产业峰会
4 月 13 日
金融业
行业事件
2017 年互联网运营开发实战峰会
2017 新能源汽车国际论坛
2017 第三届太阳电池浆料与金属化技术论坛
2017 第十三届国际绿色建筑与建筑节能大会暨新技术与产品博览会
2017 第九届云计算中国峰会暨混合云世界论坛
2017 中国(合肥)轨道交通峰会暨运营与发展研讨会
2017RFID 世界大会
2017 第九届世界疫苗大会
2017 第五届中国金融科技峰会
数据来源：西南证券整理
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16
策略周报
分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均
来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承
诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。
投资评级说明
买入：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上
公司评级
增持：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间
中性：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间
回避：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在-10%以下
强于大市：未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上
行业评级
跟随大市：未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间
弱于大市：未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下
重要声明
西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”
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告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修
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策略周报
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西南证券 - 策略周报：美国加息前的防守震荡
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