国金证券-策略周报:气流期,不足惧

页数: 3页
作者: 李立峰
发布机构: 国金证券
发布日期: 2017-03-06
2017 年 03 月 05 日 证券研究报告 策略周报 股票投资策略报告 本报告的主要看点: 1. 策略周报 气流期,不足惧 主要观点:  一、海外市场:美国经济持续向好,美国 3 月加息预期升温,美元指数相对 强势,“原油、黄金”及其他金属价格承压 美国 3 月份加息预期本周出现戏剧性变化,据 CME Group 的数据,周 四的利率期货走势暗示,美联储 3 月会议加息的机率接近 80%,而周二时仅 有 35%,这一转变源于数位美联储官员发表了鹰派倾向的讲话,就业市场增 强,加之通胀不断回升,可能促使美联储在本月升息。美联储主席叶伦于本 周五表示“如果就业和通胀数据继续保持强劲,美联储有望在本月稍后升 息”。 从市场的资产价格表现来看,美元指数连续四连阳,本周涨幅 +0.25%;原油价格高位震荡,周涨幅-1.07%;COMEX 黄金周度首显回 落,-1.85%,其他金属窄幅震荡。 3 月 10 日美国将公布重要的非农就业数据,3 月 14-15 日美联储就将召 开利率会议,届时美国是否加息的答案将正式揭晓。  二、“两会”召开:“稳增长”同“防风险抑泡沫”并重,下调 2017 年 “GDP 增速、M2"目标为改革铺路 “两会”分别于 3 月 3 日、3 月 5 日召开,周日李克强总理作了 2017 年政府工作报告,将今年经济增长目标设定在 6.5%左右,并明确提出在实 际工作中争取更好结果,这一目标为去年首次提出的 6.5-7%经济增速的区 间下限,M2 亦由上年的 13%调降至 12%,投资消费亦纷纷调降,市场一直 预期会扩大的赤字率(目标值设定在 3%)则仍保持不变。从 2017 年政府 设定的目标值来看,政府淡化了经济增速,而进一步强调了“防风险抑泡 沫”,坚定不移推进改革。 政府工作报告内容将一定程度上修正市场对于 2017 年国内经济过于乐 观的预期,而对 2017 年改革的力度则更加有所期待,其中包括“产能过剩 供给侧改革、国企改革(特别是混改)、区域经济(一带一路、长江经济 带)、农业结构性供给侧改革”等。  李立峰 分 析 师 SAC 执业编号:S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng@gjzq.com.cn 樊继拓 联系人 fanjt@gjzq.com.cn 魏雪 联系人 weixue@gjzq.com.cn 三、A 股年报披露步入密集期,盈利好转趋势有望延续,PPI 或在二季度中 见顶小幅回落 受益于供给侧改革的不断推进以及国内外需求端的提升,宏观经济数据 体现在“PPI 环比、同比改善,工业增加值的企稳回升”。A 股上市公司的盈 利情况较去年三季报正在进一步改善。截至 3 月 5 日,沪深两市共计有 2348 家上市公司披露了 2016 年业绩预警信息,披露率 75.95%。预警类型 为负面(预减、略减、首亏和续亏)的企业占比 24.75%;预警类型为积极 的(预增、略增、扭亏、续盈)企业占比 74.03%;其余则为不确定。从不 同增长类型来看,上述数据均较 2016 年三季报有了显著改善,其中预增、 略增、扭亏和续盈的家数均有所增加。 截止目前,沪深两市已有 165 家上市公司披露 2016 年年报业绩。当前 随着“气候转暖以及农民工返程”,实体经济开工步入旺季,企业盈利改善 有望延续;考虑到 M2 同比增速于去年 10 月份见顶,一般来讲,M2 同比领 先 PPI 同比 6 个月左右时间,由此我们预计 PPI 同比增速有望在二季度中见 顶小幅回落。  四、监管层对于“投机违规违法行为”采取高压措施,有助于净化 A 股市 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 股票投资策略报告 场环境,正本清源,利于市场平稳运行;而对于“高估值讲故事”个股或壳 公司影响偏负面 近期,国新召开协调推进资本市场改革稳定发展等情况新闻发布会。刘 士余主席强调“证监会第一任务是监管,第二任务是监管,第三还是监 管”,这表明监管层对于“投机违规违法行为”时刻采取高压措施,有助于 净化 A 股市场环境,正本清源,利于市场平稳运行,“阳光化”运行;而对 于“高估值讲故事”个股影响偏负面。  五、两会期间“维稳行情”延续,两会结束后市场虽有短期扰动,但并不意 味着本轮 A 股春季躁动的结束 历次中央两会召开时间跨近半个月左右,从历年“两会期间 A 股行情” 的表现来看,两会期间“维稳行情”成为重要特征,A 股指数波动幅度相对 较小,两会结束后市场的波动略有所增大,但决定市场趋势的还是在于“企 业盈利”与“政策”等。 考虑到今年上半年国内通胀整体可控(预计 CPI 中枢在 2%左右),企 业盈利处于改善通道,流动性整体宽裕,政策上处于“预调微调”,并未到 趋势性收紧的阶段,由此我们倾向于两会期间“维稳行情”延续,两会结束 后市场虽有短期扰动,但并不意味着本轮 A 股春季躁动的结束。  六、投资建议:震荡消化后将继续前行,维持春季行情目标点位在 3300 点 或以上判断 在经济处于一季度(淡季)的大环境下,经济成色几何以及持续性多久 均没法证伪,市场的投资主线相对多变,板块轮动过快成为“行情躁动”的 主基调。随着“美国 3 月加息预期的升温”以及“中央两会”的召开与 3 月 中旬的结束,市场博弈的成分将更重,不排除两会期间“维稳行情”继续, 两会结束后市场波动将有所加大。但就此判断“本轮 A 股春季躁动结束”显 得过于武断,市场由“盈利驱动,通胀可控,流动性相对宽裕,地产资金阶 段性回流 A 股”等因素决定,使得我们依旧维持行情目标点位在 3300 或以 上的判断。 行业配置上,主要围绕“产业政策、改革主题、涨价主线”这三条思路 来配,分别对应“汽车电子、集成电路、苹果产业链、部分化工品”以及相 应的改革主题。 主题方面,建议重点关注五类主题,分别是“一带一路”(国家大战 略,建筑受益)、国企改革(央企,上海等地方混改,军工等)、PPP、次新 股、高送转”等。  风险因素:海外黑天鹅事件、减持规模超预期等  重要事件前瞻梳理: 3 月:“一带一路首脑峰会”的前期准备工作; 3 月:央企、地方国企改革进入密集落地期; 3 月下旬:苹果召开春季新品发布会,新 ipad&全新 iphone7; 3 月(预计):船舶工业“十三五”发展规划有望正式发布; 3 月(预计):航空发动机专项文件出台; 3 月:沪深交易所推进 PPP 项目资产证券化,PPP 项目逐步落地期; 3 月(预计):《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案》出台; -2敬请参阅最后一页特别声明 股票投资策略报告 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭 受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 电话:010-66216979 电话:0755-83831378 传真:021-61038200 传真:010-66216793 传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址:中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址:中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD -3敬请参阅最后一页特别声明
策略周报:气流期,不足惧
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
国金证券 - 策略周报:气流期,不足惧
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
策略周报:气流期,不足惧
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服