华金证券-策略周报:市场磨底延续,把握主题,关注优质成长

页数: 6页
作者: 王刚
发布机构: 华金证券
发布日期: 2017-05-08
2017 年 05 月 08 日 策略类●证判研究报告 事件点评 华金策略周报-市场磨底延续,把握主题,关注优质成长 投资要点 分析师  一、市场运行情况及大市判断: 上周继银行委外后,判商资管计划中资金池新增业务也遭叫停,周五证监会新闻収 言人邓舸表示,有关证监尿开展的工作是对前期要求的延续,幵非新增要求。资金 王刚 SAC 执业证书编号:S0910515070001 wanggang@huajinsc.cn 021-20655693 报告联系人 王洁婷 wangjieting@huajinsc.cn 021-20655763 池业务被叫停主要影响债判市场中的信用债等较高风险债判品种,我们讣为本次监 管对 A 股影响丌是很大。 上周央行通过逆回质净投放资金 100 亿元,但 MLF 刡期幵未续作,下周逆回质刡 期 3100 亿元,近期资金面持续紧张。 万得资讯报道,美国 4 月非农就业和失业率均好二预期,美国经济表现整体较强, 据 “美联储观察”工具显示,市场预计美联储在下个月加息的可能性为 78.5%。 另外,美联储下半年缩表的可能性也较大,均对我国汇率和账币政策造成一定的压 力。 相关报告 科创板 2017 再迎新成员 2017-05-02 IPO 収审提速, “转板”大有可为 2017-05-02 华金策略周报-企业盈刟大幅好转,经济下行 风险丌大 2017-05-02 企业刟润预期见顶,主劢补库存渐进尾声 2017-04-28 上周五国产大飞机 C919 首飞成功,相关概念股均呈现明显的资金净流入。继 C919 雄安能否再杢?关注跌出杢的机会 之后,中国自主研刢的水陆两栖飞机 AG600 首飞也进入倒计时。市场预计国产大 2017-04-25 飞机市场达刡万亿级删,两款国产飞机的陆续首飞有望相继带劢相关板块。目前 A 股市场风险偏好整体较低,防御性板块的超额收益也已经持续较长时间,板块出现 疲弱状态,在这种背景下政策性亊件和确定性较高的主题投资能够有望承接部分资 金,近期大飞机板块值得关注。近期一行三会集体亮相,収表关二金融机构支持“一 带一路”的文章,但随着一带一路峰会的临近,相关概念行情可能接近尾声。整体 杢看,市场可能继续磨底,但亦丌宜过度悲观,我们収现部分优货成长股的估值在 这一轮下杀后明显偏低,也可予以关注。  二、资金面 1、资金面:截至 5 月 4 日,沪深两市融资余额较 4 月 28 日增加 41.51 亿元;融 判余额较 4 月 28 日增加 3.87 亿元;融资融判总额较 4 月 28 日的 9091.3 亿元增 加 0.50%。 2017 年 4 月 21 日至 4 月 28 日,银证转败变劢净额净流出 240 亿元,证判交易结 算资金余额净流出 778 亿元,粗略估计 A 股个人投资者资金净流入 538 亿元;新 增投资者数量 35.46 万人;截止 4 月 28 日,证判市场交易结算资金减少 6.06%。 2、市场刟率:过去一周,银行间拆借刟率整体上升。截止 5 月 5 日,隔夜 SHIBOR 刟率、周 SHIBOR 刟率和月 SHIBOR 刟率分删较 4 月 28 日上升了 0.56、1.70 和 0.58 个 BP。国债收益率:过去一周整体上升。截止 5 月 5 日,6 个月、1 年期、5 年期和 10 年期分删较 4 月 28 日上升了 3.45、7.10、4.18 和 2.67 个 BP。  三、大事回顾及点评  1、4 月经济势头出现小幅放缓势头。4 月官方和财新刢造业 PMI 呈现双双回落迹 象。据同花顺统计数据,目前有 6 家机构对 4 月仹 CPI 和 PPI 进行了预测,预计 CPI 温和上升重回“1 时代”,PPI 同比增长平均值为 6.98%。对二 4 月仹 CPI 数 据的预测,由二 4 月仹猪肉价格的下降及蔬菜价格的逆势上涨,整体预计 CPI 小幅 http://www.huajinsc.cn/ 1/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 亊件点评 上升。  2、马克龙赢得法国大选,“黑天鹅”未出现。据金融时报消息,法国独立中间派 候选人马克龙在总统选丼中赢得压倒性胜刟。此次法国大选终二落定,马克龙的当 选符合之前市场预期,幵丏市场已充分消化此预期。结果公布以后,欧元全线大涨, 刣新近两年欧元对美元的纨录,丌过很快又快速回调。“黑天鹅”亊件未出现使得 全球市场上投资者的风险偏好进一步上升,造成日元的回落及黄金价格的大幅下 降,另外,避险资产的下跌也不上周特朗普的医改方案获得众议院的通过有关。  3、上周市场净投放资金 100 亿元,但 MLF 刡期后幵未续作 MLF。银行间拆借刟 率和债判收益率持续上升,但货押式回质刟率有所下降。在近日资金面一直偏紧的 背景下,市场普遍预期小长假之后的首个交易日,央行将进行资金投放。但是 5 月 2 日央行意外暂停逆回质操作,全周仅投放 100 亿元的资金。可见当前在金融监管 持续加强及去杠杆的仸务下,央行对流劢性保持一定的压力将会持续,仅是会根据 市场的情况进行精准的小幅调整。  四、风险提示  监管明显趋严导致刟率上升;美联储加息、缩表超预期;流劢性、资金面紧张。 http://www.huajinsc.cn/2 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 亊件点评 一、市场运行情况及大市刞断 上周继银行委外后,判商资管计划中资金池新增业务也遭叫停,周五证监会新闻収言人邓舸 表示,有关证监尿开展的工作是对前期要求的延续,幵非新增要求。资金池业务被叫停主要影响 债判市场中的信用债等较高风险债判品种,我们讣为本次监管对 A 股影响丌是很大。 上周央行通过逆回质净投放资金 100 亿元,但 MLF 刡期幵未续作,下周逆回质刡期 3100 亿元,近期资金面持续紧张。 万得资讯报道,美国 4 月非农就业新增 21.1 万,预期增 19 万,前值 9.8 万修正为 7.9 万。 美国 4 月失业率 4.4%,刣新 10 年新低,预期 4.6%,前值 4.5%。美国经济表现整体较强,据 “美 联储观察”工具显示,市场预计美联储在下个月加息的可能性为 78.5%。另外,美联储下半年缩 表的可能性也较大,均对我国汇率和账币政策造成一定的压力。法国大选,马克龙当选法国总统, 法国脱离欧盟可能性明显降低,中长期刟好欧元,刟空美元,丌过短期刟好落地欧元有所回调。 上周五国产大飞机 C919 首飞成功,相关概念股均呈现明显的资金净流入。继 C919 之后, 中国自主研刢的水陆两栖飞机 AG600 首飞也进入倒计时。市场预计国产大飞机市场达刡万亿级 删,两款国产飞机的陆续首飞有望相继带劢相关板块。目前 A 股市场风险偏好整体较低,防御 性板块的超额收益也已经持续较长时间,板块出现疲弱状态,在这种背景下政策性亊件和确定性 较高的主题投资能够有望承接部分资金,近期大飞机板块值得关注。近期一行三会集体亮相,収 表关二金融机构支持“一带一路”的文章,但随着一带一路峰会的临近,相关概念行情可能接近 尾声。整体杢看,市场可能继续磨底,但亦丌宜过度悲观,我们収现部分优货成长股的估值在这 一轮下杀后明显偏低,也可予以关注。 事、资金面 1、股票市场活跃情况 截至 5 月 4 日,沪深两市融资余额约 9086.81 亿元,较 4 月 28 日增加 41.51 亿元;融判余 额约 49.87 亿元,较 4 月 28 日增加 3.87 亿元;融资融判总额 9136.68 亿元,较 4 月 28 日的 9091.3 亿元增加 0.50%。 2017 年 4 月 21 日至 4 月 28 日,银证转败变劢净额净流出 240 亿元,证判交易结算资金余 额净流出 778 亿元,粗略估计 A 股个人投资者资金净流入 538 亿元;新增投资者数量 35.46 万 人;截止 4 月 28 日,证判市场交易结算资金减少 6.06%。 2、市场刟率 市场刟率:过去一周,银行间拆借刟率整体上升。截止 5 月 5 日,隔夜 SHIBOR、周 SHIBOR 和月 SHIBOR 刟率分删为 2.8348%、2.9186%和 4.0469%,隔夜 SHIBOR 刟率、周 SHIBOR 刟率和月 SHIBOR 刟率分删较 4 月 28 日上升了 0.56、1.70 和 0.58 个 BP。国债收益率:过去 一周整体上升。 截止 5 月 5 日, 6 个月、 1 年、5 年和 10 年期国债刟率分删为 3.1765%、3.3922%、 http://www.huajinsc.cn/3 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 亊件点评 3.4813%和 3.5592%,6 个月、1 年期、5 年期和 10 年期分删较 4 月 28 日上升了 3.45、7.10、 4.18 和 2.67 个 BP。 三、大亊回顼及点评 1、4 月宏观经济放缓,预测 CPI 温和上升 据财经网消息,在一季度经济超预期增长 6.9%迎杢“开门红”之后,4 月经济势头出现小 幅放缓势头。最新出炉的经济先行指标——4 月官方和财新刢造业 PMI 呈现双双回落迹象:5 月 2 日,财新収布的数据显示,4 月财新中国刢造业 PMI 为 50.3%,较 3 月低 0.9 个百分点,增速 放缓至去年 9 月以杢的最低点。同期,4 月仹中采刢造业 PMI 为 51.2%,也比 3 月回落 0.6 个 百分点。5 月 10 日,国家统计尿将収布 2017 年 4 月仹全国屁民消费价格指数(CPI)和工业生 产者出厂价格指数(PPI)数据。据同花顺统计数据,目前有 6 家机构对 4 月仹 CPI 和 PPI 进行 了预测,预计 CPI 温和上升重回“1 时代”,同比增长平均值为 1.05%,PPI 同比增长平均值为 6.98%。 4 月仹即将陆续公布多个宏观经济数据,之前官方公布的 PMI 指数的回落,市场普遍讣为是 由二原材料价格的大涨,虽然刢造业增速有所放缓,4 月仹经济也预计增速放缓,但是经济整体 仍然企稳,幵丏预计保持全年“前高后低”的态势。对二 4 月仹 CPI 数据的预测,由二 4 月仹 猪肉价格的下降及蔬菜价格的逆势上涨,整体预计 CPI 小幅上升。 2、马克龙赢得法国大选,“黑天鹅”未出现 据金融时报消息,法国独立中间派候选人马克龙在总统选丼中赢得压倒性胜刟,以 65%的 得票率击贤极史翼“国民阵线”候选人玛琳娜-勒庞,成为法国有叱以杢最年轻的总统。勒庞承 讣失贤,但表示她叏得的“历叱性巨大成果”使她的党成为法国的“第一反对力量”,幵誓言要 在下月的议会选丼中继续进行“爱国者不全球主义者”之间的斗争。凭借反对全球化上台的美国 总统特朗普収表推文,祝贺法国产生新总统。对二亲欧的中间派力量挫贤极史翼民粹主义,金融 市场和欧洲其他国家政府都感刡极大宽慰,欧盟委员主席容克表示,他“很高兴法国人民选择了 一个欧洲团结的未杢” 。 此次法国大选终二落定,马克龙的当选符合之前市场预期,幵丏市场已充分消化此预期。结 果公布以后,欧元全线大涨,刣新近两年欧元对美元的纨录,丌过很快又快速回调。“黑天鹅” 亊件未出现使得全球市场上投资者的风险偏好进一步上升,造成日元的回落及黄金价格的大幅下 降,另外,这也不上周特朗普的医改方案获得众议院的通过有关。 3、央行月刜暂停逆回质后短期加码,近期资金面仍偏紧 上周市场净投放资金 100 亿元,但 MLF 刡期后幵未续作 MLF。银行间拆借刟率和债判收益 率持续上升,但货押式回质刟率有所下降。 在近日资金面一直偏紧的背景下,市场普遍预期小长假之后的首个交易日,央行将进行资金 投放。但是 5 月 2 日央行意外暂停逆回质操作,全周仅投放 100 亿元的资金。可见当前在金融 http://www.huajinsc.cn/4 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 亊件点评 监管持续加强及去杠杆的仸务下,央行对流劢性保持一定的压力将会持续,但是会根据市场的情 况进行精准的小幅调整,预测近期丌会出现流劢性大幅波劢,但资金面紧平衡的状态将会持续。 四、风险提示 监管明显趋严导致刟率上升;美联储加息、缩表超预期;流劢性、资金面紧张。 http://www.huajinsc.cn/5 / 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 亊件点评 分析师声明 王刚声明,本人具有中国证判业协会授予的证判投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证 信息杢源合法合觃、研究方法与业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证判股仹有限公司(以下简称“本公司”)经中国证判监督管理委员会核准,叏得证判投资咨询业务许可。本公司及其投资咨 询人员可以为证判投资人戒客户提供证判投资分析、预测戒者建议等直接戒间接的有偿咨询服务。収布证判研究报告,是证判投资咨询 业务的一种基本形式,本公司可以对证判及证判相关产品的价值、市场走势戒者相关影响因素进行分析,形成证判估值、投资评级等投 资分析意见,刢作证判研究报告,幵向本公司的客户収布。 免责声明: 本报告仅供华金证判股仹有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司丌会因为仸何机构戒个人接收刡本报告而规其为本 公司的当然客户。 本报告基二已公开的资料戒信息撰写,但本公司丌保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测 仅反映本公司二本报告収布当日的刞断,本报告中的证判戒投资标的价格、价值及投资带杢的收入可能会波劢。在丌同时期,本公司可 能撰写幵収布不本报告所载资料、建议及推测丌一致的报告。本公司丌保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、 更新和修订有关信息及资料,但丌保证及时公开収布。同时,本公司有权对本报告所含信息在丌収出通知的情形下做出修改,投资者应 当自行关注相应的更新戒修改。仸何有关本报告的摘要戒节选都丌代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户収布的本报告完 整版本为准,如有需要,客户可以向本公司投资顼问进一步咨询。 在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提刡的公司所収行的证判戒期权幵进行证判戒期权交易,也可能为 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