西南证券-第26批新股简评:全年发行创高峰,IPO堰塞湖加速缓解

页数: 8页
作者: 朱斌
发布机构: 西南证券
发布日期: 2017-01-06
2017 年 01 月 06 日 证券研究报告·策略研究 策略专题报告 全年发行创高峰,IPO 堰塞湖加速缓解 ——第 26 批新股简评 摘要  本批新股发行家数较上批继续减少,拟募资额较上一批亦有所下降。共 发行 5 家,其中,主板 3 家,中小板 1 家,创业板 1 家。预计募资不超 过 26 亿元(第 25 批发行 8 家,募资 72 亿元)。本批核发的家数及募资 金额规模都处于全年中的较低水平。  新股发行家数持续减少,募资额总体趋势收缩。2016 年四季度以来证监 会核发速度的明显加快使得 IPO 排队企业过多形成的堰塞湖现象逐步得 到缓解。回顾 2016 年,尽管 IPO 中小盘股占较大比重,但总体的 IPO 提速利于增加市场供应,为市场注入新血液。  近期新股上市后表现略有回升。新股节奏加速对上市新股表现的冲击有 所缓和,另一方面,低发行价与低募资额对于快速进行的新股 IPO 起到 了一定程度的保护作用。第 16 批新股自上市以来的平均涨跌幅为 307.81%,较前 5 批有所回升(第 21 批有部分新股尚未破板)。  投资策略:可以在新股开板并有较大回调时进行关注,可关注业绩稳定增 长且毛利率较高的华达科技(603358)等。  风险提示:新股涨幅过高,透支成长预期;打新者增多,中签率及收益 或降低。 西南证券研究发展中心 分析师:朱斌 执业证号:S1250515070001 电话:021-68415861 邮箱:zhbin@swsc.com.cn 相关研究 [Table_Report] 1. 策略周报(1226-0101):2017,改革 “抓落实”之年(2016-1-03) 2. 策略专题:一带一路也是“成长股” (2016-12-26) 3. 策略周报(1219-1225)市场有望先抑 后扬(2016-12-26) 4. 策略周报(1212-1218):市场风险已 逐渐释放(2016-12-20) 5. 策略专题:最大亮点在于保护企业家积 极性——评 2017 年中央经济工作会议 (2016-12-18) 6. 2017 年策略展望:改革支撑,拾级而 上(2016-12-07) 7. 策略周报(1128-1204):中级反弹近 收官,且行且珍惜(2016-12-04) 8. 策略周报(1121-1127):冷眼观经济 (2106-11-28) 9. 策略周报(1114-1120):风格转换, 尚需时日(2016-11-21) 10. 策略周报(1107-1113):川普上台, 变天开始(2016-11-13) 请务必阅读正文后的重要声明部分 策略专题报告 中国证监会于 2016 年 12 月 30 日下发了 5 家新股的批文,这是 2016 年的最后一批新 股。 本批新股发行家数较上批继续减少,拟募资额较上一批亦有所下降 本批新股共发行 5 家,其中,主板 3 家,中小板 1 家,创业板 1 家。预计募资不超过 26 亿元(第 25 批发行 8 家,募资 72 亿元)。其中华达科技为定价发行。(询价发行即 IPO 询价制度是指发行人及其保荐机构应采取向机构投资者累计投标询价的方式确定发行价格, 这一定价机制首先应由主承销商对发行人所处的行业、竞争实力、发展前景等进行充分分析, 择取企业的若干指标,通过模型运算得出企业的价值,以此为基础再结合二级市场状况与企 业协调确定发行价格;网上定价发行即新股网上定价发行是发行价格固定,采用证券交易所 先进的交易系统来发行股票的发行方式,即主承销商利用交易系统,按已确定的发行价格向 投资者发售股票。)证监会核发新股 IPO 的数量在年底明显减少,本批新股依然以中小公司 为主。回顾 2016 年,证监会核发速度整体先慢后快,进入四季度后(尤以 11 月之后更为明 显)明显提速。一方面 IPO 审核提速,另一方面审核标准却并没有降低。12 月份,有 5 家 企业的首发申请被否,2016 年总计已有 18 家企业 IPO 申请被否。展望未来,预计 2017 年 IPO 数量及筹资规模上都很可能超过 2016 年,IPO 堰塞湖(IPO 堰塞湖指一边是股市行情 低迷导致 IPO 节奏放缓,另一边是企业上市热情持续高涨,两大因素共同作用的结果,导致 了 IPO 堰塞湖这道 A 股奇观)状况正在得到缓解。 表 1:本批新股基本信息 代码 公司名称 审核通过会议日期 上市板 预计发行股数(万股) 预计募集资金(亿元) 交易所 4000 11.5 深交所 定价发行 A14711.SH 华达科技 2016/12/9 主板 询价发行 A14654.SH 法兰泰克 2016/12/7 主板 4000 4.56 深交所 A15016.SH 正裕股份 2016/12/7 主板 2667 3.19 深交所 A14645.SZ 同兴达 2016/12/14 中小板 2400 6.47 上交所 A14439.SZ 瑞特股份 2016/2/26 创业板 2500 3.05 上交所 数据来源:Wind,西南证券整理 新股发行家数持续减少,募资额总体趋势收缩 自 2016 年 11 月以来, 证监会总体上保持每周下发一批新股 IPO 批文的速度。 回顾 2016 年,全年新股发行有三次较为明显的提速。第一次出现在 3 月,证监会核发次数由每月一批 增加为每半个月一批,总计数量在 15 家左右(除 5 月只有 1 批外);第二次提速出现在 7 月份,节奏为半个月发行一批,同时数量上明显增加,总计在 25 家以上;11 月份为 IPO 第 三次提速,变为一个月四批,其中 11 月有 51 家企业拿到了批文。 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 策略专题报告 本批新股基本面相对较好,建议关注华达科技 企业主营业务与经营状况具体信息如表 2、3 所示。 表 2:新股主营情况(比重较大的前三类主营业务) 代码 公司名称 GICS 一级行业 GICS 四级行业 A14711.SH 华达科技 可选消费 机动车零配件与设备 A14654.SH 法兰泰克 工业 建筑机械与重型卡车 A15016.SH 正裕股份 可选消费 机动车零配件与设备 主营构成(最新年报) 汽车零部件:96.92%;模具:1.92% 桥、门式起重机:67.43%;工程机械部件:18.97%;电动葫 芦:8.44% D 系 列 -托 盘 支 架 式 减 震 器 :49.86%;A 系 列 -筒 式 减 震 器:18.88%;C 系列-托盘式减震器:14.52% 3.5 寸及以上:84.86%; 同兴达 A14645.SZ 信息技术 电脑硬件 2.0-3.5 寸以下:9.56%; 2.0 寸以下:5.22% A14439.SZ 瑞特股份 工业 建筑机械与重型卡车 船舶配电系统:67.94%; 船舶机舱自动化系统:31.18% 数据来源:Wind,西南证券整理 表 3:新股基本面 营业收入增速(%) 代码 归属于母公司股东的净利润增速(%) ROE(加权)(%) 公司名称 2015 2014 2013 2015 2014 2013 2015 2014 2013 A14711.SH 华达科技 6.44 7.89 35.68 16.29 13.82 65.78 27.65 29.5 31.95 A14654.SH 法兰泰克 14.57 2.02 17.44 -9.49 -2.56 22.9 12 14.89 17.83 A15016.SH 正裕股份 -10.68 28.7 -4.26 11 1.32 7.08 20.07 19.66 20.48 A14645.SZ 同兴达 -9.27 44.33 95.77 9.56 -35.62 154.08 21.2 27.38 92.75 A14439.SZ 瑞特股份 - 30.84 32.01 - 59.61 -1.58 - 24.46 19.319 数据来源:Wind,西南证券整理 A 类投资者应紧抓投资时机,各类投资者新股获配情况差异较大 从 2016 年 11 月左右开始,受多重因素影响,A 类投资者的打新收益率保持良好状态。 从下表可见,在 2016 年第 22 批 IPO 新股中,A 类投资者仍然保持了较高的配额比例,总 体来看大多高于 B、C 类投资者,尤其在部分新股中的比例较为可观,如赛托生物比例达到 0.093%、皖天然气达 0.048%,同时,单个网下投资者的申购上限下调,多重因素皆利好 A 类投资者。建议 A 类投资者把握市场变化,紧抓投资时机。表中 A 类投资者指公募基金、社 保基金;B 类投资者指企业年金、保险;C 类投资者指个人、私募及其他。 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 策略专题报告 表 4:新股获配情况 网下获配比例(新股) 代码 股票名称 网下获配比例(老股转让) 发行方式 A 类投资者 B 类投资者 C 类投资者 A 类投资者 B 类投资者 C 类投资者 网上 中签率 2016 年第 20 批 300577.SZ 开润股份 网上定价 n.a. 300576.SZ 容大感光 网上定价 0.015% 300575.SZ 中旗股份 网上定价 0.015% 603058.SH 永吉股份 询价 n.a. 603577.SH 汇金通 询价 n.a. 300580.SZ 贝斯特 询价 n.a. 002829.SZ 星网宇达 网上定价 0.013% 002830.SZ 名雕股份 网上定价 0.013% 603416.SH 信捷电气 询价 n.a. 603823.SH 百合花 询价 300571.SZ 平治信息 网上定价 603878.SH 武进不锈 询价 0.007% 0.005% 0.002% 0.037% 002831.SH 裕同科技 询价 0.022% 0.022% 0.003% 0.033% 603389.SH 亚振家居 询价 0.006% 0.003% 0.002% 0.039% 0.105% 0.104% 0.054% 1.021% 0.368% 0.283% 0.031% 0.012% 2016 年第 21 批 601375.SH 中原证券 询价 0.054% 0.039% 0.007% 0.239% 600996.SH 贵广网络 询价 0.042% 0.029% 0.017% 0.097% 603298.SH 杭叉集团 询价 0.030% 0.017% 0.006% 0.057% 603886.SH 元祖股份 询价 0.006% 0.005% 0.002% 0.040% 603929.SH 亚翔集成 询价 0.034% 0.034% 0.006% 0.038% 300580.SZ 贝斯特 询价 603218.SH 日月股份 询价 0.028% 0.017% 0.005% 0.040% 002833.SZ 弘亚数控 询价 0.014% 0.014% 0.000% 0.026% 300582.SZ 英飞特 询价 0.034% 0.024% 0.007% 0.029% 603186.SH 华正新材 询价 002835.SZ 同为股份 询价 0.035% 0.024% 0.007% 0.024% 002832.SZ 比音勒芬 询价 0.036% 0.031% 0.019% 0.024% 300579.SZ 数字认证 网上定价 0.015% 300581.SZ 晨曦航空 网上定价 0.012% 0.013% 2016 年第 22 批 002837.SZ 英维克 定价发行 0.014% 300585.SZ 奥联电子 定价发行 0.015% 002836.SZ 新宏泽 定价发行 0.014% 603444.SH 吉比特 定价发行 0.016% 300586.SZ 美联新材 询价发行 0.014% 0.013% 0.002% 0.026% 300588.SZ 熙菱信息 网上定价与网下 0.014% 0.014% 0.004% 0.026% 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 策略专题报告 网下获配比例(新股) 代码 股票名称 网下获配比例(老股转让) 网上 发行方式 A 类投资者 B 类投资者 中签率 A 类投资者 B 类投资者 C 类投资者 C 类投资者 0.014% 0.014% 0.004% 0.004% 0.003% 0.023% 0.02% 0.007% 0.022% 0.093% 0.091% 0.025% 0.029% 0.01% 0.005% 0.003% 0.042% 0.032% 0.032% 0.001% 0.044% 0.048% 0.034% 0.017% 0.049% 询价相结合 300587.SZ 天铁股份 603035.SH 常熟汽饰 002838.SZ 道恩股份 300583.SZ 赛托生物 603228.SH 景旺电子 603877.SH 太平鸟 603689.SH 皖天然气 网上定价与网下 询价相结合 0.027% 网上定价与网下 询价相结合 0.044% 网上定价与网下 询价相结合 网上定价与网下 询价相结合 网上定价与网下 询价相结合 网上定价与网下 询价相结合 网上定价与网下 询价相结合 数据来源:Wind,西南证券整理 近期新股上市后表现略有回升 新股节奏加速对上市新股表现的冲击有所缓和,另一方面,低发行价与低募资额对于快 速进行的新股 IPO 起到了一定程度的保护作用。第 16 批新股自上市以来的平均涨跌幅为 307.81%,较前 5 批有所回升(第 21 批有部分新股尚未破板)。 图 1:每批拟募资金额(亿元) 图 2:各批上市以来涨跌幅均值(%) 180 400 155 160 140 120 120 300 116 109 200 75 72 64 60 40 47 46 40 50 53 50 45 26 28 318 335 308 291 249 250 101 73 80 40 112 112 88 91 100 341 350 259 243 227 256 249 225 224 203 177 148 135 150 54 50 100 26 20 182172 46 50 0 11 11 11 10 10 9 9 8 8 7 7 6 6 5 4 4 3 3 2 1 0 30 23 16 9 2 25 18 11 4 28 14 23 9 19 5 22 8 17 3 13 22 11 25 1 16 19 每批募资金额(亿元) 数据来源:Wind,西南证券整理 请务必阅读正文后的重要声明部分 月月月月月月月月月月月月月月月 月月月月月 日日日 日日日日日日日日日日日日日日日 日日 18 11 4 28 14 23 9 19 5 22 8 17 3 13 22 11 25 1 16 19 12 12 12 12 12 11 11 11 11 10 10 9 9 8 8 7 7 6 6 5 4 4 3 3 2 1 月月月月月月月月月月月月月月月 月月月月月月月月月月月 日 日日日日日日日日日日日日日日日 日日 日日日日日日日日 各批涨跌幅均值(%) 数据来源:Wind,西南证券整理 4 策略专题报告 表 5:新股发行一览表(金额单位:元;股数单位:万股) 代码 简称 发行日 发行价 发行 市盈率 发行总数 网上发行 新股发行 老股转 申购 中签率 数量 让数量 上限 (%) 002839 张家港行 2017/1/12 4.37 14.64 18076 5416 18076 -- 5.4 -- 300599 雄塑科技 2017/1/11 -- -- 7600 3000 7600 -- -- -- 002843 泰嘉股份 2017/1/10 -- -- 3500 1400 3500 -- -- -- 002841 视源股份 2017/1/9 -- -- 4050 1150 4050 -- -- -- 300592 华凯创意 2017/1/9 -- -- 3060 1224 3060 -- -- -- 300596 利安隆 2017/1/6 -- -- 3000 1200 3000 -- -- -- 002842 翔鹭钨业 2017/1/5 -- -- 2500 1000 2500 -- -- -- 300589 江龙船艇 2017/1/4 6.34 22.98 2167 857 2167 -- 0.85 -- 300593 新雷能 2017/1/4 6.53 22.99 2889 1155.6 2889 -- 1.15 -- 002824 和胜股份 2017/1/3 9.8 22.98 3000 1200 3000 -- 1.2 -- 300580 贝斯特 2016/12/30 9.59 22.98 5000 4500 5000 -- 1.5 0.04055836 300584 海辰药业 2016/12/30 11.11 22.99 2000 2000 2000 -- 2 0.01532435 300590 移为通信 2016/12/29 28.48 22.99 2000 2000 2000 -- 2 0.01521198 300591 万里马 2016/12/28 3.07 22.98 6000 5400 6000 -- 2.4 0.0372341 002840 华统股份 2016/12/27 6.55 22.97 4466.67 4020.05 4466.67 -- 1.75 0.02943563 300583 赛托生物 2016/12/27 40.29 22.99 2666.6667 2400.05 2666.6667 -- 0.95 0.02873272 002838 道恩股份 2016/12/26 15.28 22.99 2100 1890 2100 -- 0.8 0.02239291 300587 天铁股份 2016/12/26 14.11 22.98 2600 2340 2600 -- 1 0.02704635 300588 熙菱信息 2016/12/23 4.94 22.98 2500 2250 2500 -- 1 0.02614803 300586 美联新材 2016/12/22 9.3 22.99 2400 2160 2400 -- 0.95 0.02582071 数据来源:巨潮资讯网,西南证券整理 投资策略 可以在新股开板并有较大回调时进行关注,可关注业绩稳定增长且毛利率较高的华达科 技(603358)等。 风险提示 新股涨幅过高,透支成长预期;打新者增多,中签率及收益或降低。 请务必阅读正文后的重要声明部分 5 策略专题报告 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均 来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 买入:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上 公司评级 增持:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避:未来 6 个月内,个股相对沪深 300 指数涨幅在-10%以下 强于大市:未来 6 个月内,行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 行业评级 跟随大市:未来 6 个月内,行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间 弱于大市:未来 6 个月内,行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内,与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默 措施的利益冲突。 本报告仅供本公司客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的 资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 升可跌,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告,本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意 见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告版权为西南证券所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明 出处为“西南证券”,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的,本公司 将保留向其追究法律责任的权利。 请务必阅读正文后的重要声明部分 策略专题报告 西南证券研究发展中心 上海 地址:上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 15 楼 邮编:200120 北京 地址:北京市西城区金融大街 35 号国际企业大厦 B 座 16 楼 邮编:100033 重庆 地址:重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼 邮编:400023 深圳 地址:深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼 邮编:518040 西南证券机构销售团队 区域 上海 北京 广深 姓名 职务 座机 手机 邮箱 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 张方毅 机构销售 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 邵亚杰 机构销售 02168416206 15067116612 syj@swsc.com.cn 沈怡蓉 机构销售 021-68415897 18351306226 syrong@swsc.com.cn 郎珈艺 机构销售 021-68416921 18801762801 langjiayi@swsc.com.cn 赵晨阳 机构销售 021-68416922 15821921712 zcy@swsc.com.cn 黄丽娟 机构销售 021-68411030 15900516330 hlj@swsc.com.cn 赵佳 地区销售总监 010-57631179 18611796242 zjia@swsc.com.cn 王雨珩 机构销售 010-88091748 18811181031 wyheng@swsc.com.cn 徐也 机构销售 010-57758595 18612694479 xye@swsc.com.cn 任骁 机构销售 010-57758566 18682101747 rxiao@swsc.com.cn 张婷 机构销售 0755-26673231 13530267171 zhangt@swsc.com.cn 刘宁 机构销售 0755-26676257 18688956684 liun@swsc.com.cn 罗聪 机构销售 0755-26892557 15219509150 luoc@swsc.com.cn 刘予鑫 机构销售 0755-26833581 13720220576 lyxin@swsc.com.cn 请务必阅读正文后的重要声明部分
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