东方证券-东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情

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发布机构: 东方证券
发布日期: 2017-05-14
HeaderTable_User 1046175636 1381518780 HeaderTable_Industry 13023000 看好 investRatingChange.sa 439168351 me 中小市值行业 东方中小盘周报:金融板块护盘发力, 保险走出独立行情  本周市场回顾(2017.05.08-2017.05.12):本周沪深 300 指数表现优于中小 板与创业板,其中沪深 300 略微上涨,中小创继续下跌,创业板跌幅达 2.4%; 本周三大板块成交量均同比提升,沪深 300 提升最多达 23.53%;行业指数 表现方面,银行和非银金融涨幅领先,国防军工、综合和建筑材料表现靠后。 看好 行业评级 (维持) 中性 看淡 国家/地区 中国/A 股 行业 中小市值 报告发布日期 2017 年 05 月 14 日 本周资金风险偏好继续下滑,以金融股,雄安、一带一路、高送转、次新股、 OLED 概念为主的题材股是主导行情的决定性因素。  行业表现 产业动向观察与要闻回顾(2017.05.08-2017.05.12): 中小市值 沪深300 9%  新能源&新材料:中汽协: 4 月新能源汽车销量超过 3.4 万辆, 环比增长 10.2%; 国轩高科:拟出资 1.29 亿元参与设立新能源公司;中国化工业转移投资重心 0% 瞄准新材料;工信部酝酿新材料扶持政策 石墨烯产业发展加速;中国科学院 年全国财政医疗卫生支出预算 1.4 万亿元。  16/12 16/11 16/10 16/09 16/08 16/07 16/06 -26% 16/05 行 业 周 报 接 1500 家医院;互联网医疗行业迎来大洗牌 国家出手整治;财政部:2017 16/04 72 届中国教育装备展示会创新产品频现;支付宝推出“医疗服务”平台 连 -17% 16/03 新兴产业&服务业:因为业绩补偿谈不拢,华图教育借壳登陆 A 股失败;第 16/02  -9% 16/01 控股有限公司 8.5 亿战略投资联泓新材料。 资料来源:WIND 新兴制造&海外并购:圆通收购先达国际物流;微软聚焦云服务和人工智能; 暴风发布人工智能电视 X5 ECHO;采用英伟达人工智能技术 丰田将实现自 动驾驶系统量产;科通芯城联手多喜爱打造前海硬蛋,瞄准人工智能领域。 投资建议与投资标的  行业方面,建议配置大金融、消费白马、建筑;主题方面,建议关注一带一 路、新能源汽车、有望超跌反弹的军工混改、次新股、科技股、石墨烯等。 本周市场先抑后扬,大金融行业表现亮眼,保险银行等权重股持续护盘,4 四月信贷数据向好,一季度经济开局良好,金融监管持续加强,流动性趋紧, 我们判断,短期市场仍将震荡调整,建议投资者保持谨慎,一方面配置防御 性高的品种,一方面可关注个股超跌反弹。另外,一带一路峰会期间,可关 注可能签订大订单的中字头的建筑公司。  证券分析师 陈宇哲 三环集团(300408,买入):震荡行情中的优质成长股,下有传统业绩支撑, 021-63325888*3139 上有新品发布贡献弹性。陶瓷插芯需求旺盛,陶瓷后盖与指纹识别产能良率 chenyuzhe@orientsec.com.cn 双升,PKG 与燃料电池隔膜板稳定增长,二季度为全年销售旺季,维持全年 执业证书编号:S0860516120001 前低后高的观点。 何婧雯 021-63325888-6090  科达洁能(600499,买入):通建材机械设备龙头,洁能环保先锋,锂电负极 hejingwen@orientsec.com.cn 材料新秀。建材机械出口占比提升,海外市场空间较大,煤气销售度过寒冬, 执业证书编号:S0860517020002 环保趋严利好清洁能源,一季度实现高增长,龙头稀缺属性逐渐清晰。 【 行 业 · 证 券 研 究 报 告 】  春兴精工(002547,买入):通信射频领域专家,布局新能源汽车、航天航空 生态圈。通信射频稳定增长,定增获批快速扩张金属机壳,终止减持转型坚 定。 相关报告 风险提示 东方中小盘周报:调整接近尾声,短期可  注意宏观经济增速下滑导致的系统性风险 关注旅游、大消费  注意容易受行业政策影响的板块因政策低于预期带来的风险 东方中小盘周报:金融监管持续收紧,主 2017-05-07 题与白马分化 东方中小盘周报:监管力度持续升温,价 2017-05-01 2017-04-23 值投资正当其时 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 目 录 1. 本周市场回顾(2017.05.08-2017.05.12) ............................................... 4 1.1 本周重点指数表现情况 ................................................................................................ 4 1.2 本周行业指数表现情况 ................................................................................................ 4 1.3 本周主题与个股表现情况............................................................................................. 5 2. 产业动向观察与要闻回顾(2017.05.08-2017.05.12) ............................. 6 2.1 新能源&新材料 ............................................................................................................ 6 2.1.1 中汽协:4 月新能源汽车销量超过 3.4 万辆,环比增长 10.2% 6 2.1.2 国轩高科:拟出资 1.29 亿元参与设立新能源公司 6 2.1.3 中国化工业转移投资重心 瞄准新材料 7 2.1.4 工信部酝酿新材料扶持政策 石墨烯产业发展加速 8 2.1.5 中国科学院控股有限公司 8.5 亿战略投资联泓新材料 8 2.2 新兴产业&服务业......................................................................................................... 9 2.2.1 因为业绩补偿谈不拢,华图教育借壳登陆 A 股失败 9 2.2.2 第 72 届中国教育装备展示会创新产品频现 10 2.2.3 支付宝推出“医疗服务”平台 连接 1500 家医院 11 2.2.4 互联网医疗行业迎来大洗牌 国家出手整治 11 2.2.5 财政部:2017 年全国财政医疗卫生支出预算 1.4 万亿元 12 2.3 新兴制造&海外并购 ................................................................................................... 12 2.3.1 圆通速递:收购先达国际物流国际化再下一城 12 2.3.2 微软:将聚焦云服务和人工智能 13 2.3.3 暴风发布“新物种” :人工智能电视 X5 ECHO 无需遥控一喊即播 13 2.3.4 采用英伟达人工智能技术 丰田将实现自动驾驶系统量产 14 2.3.5 科通芯城联手多喜爱打造前海硬蛋 瞄准人工智能领域 14 3. 投资建议与近期推荐 .............................................................................. 15 3.1 行业方面,建议配置大金融、消费白马、建筑;主题方面,建议关注一带一路、新能源 汽车、有望超跌反弹的军工混改、次新股、科技股、石墨烯等 ........................................ 15 3.2 东方中小盘近期主要推荐标的 ................................................................................... 15 3.2.1 三环集团(300408):震荡行情中的优质成长股,下有传统业绩支撑,上有新品 发布贡献弹性 15 3.2.2 科达洁能(600499) :建材机械设备龙头,洁能环保先锋,锂电负极材料新秀16 3.2.3 春兴精工(002547):通信射频领域的专家,布局新能源汽车、航天航空生态圈 17 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 风险提示 ...................................................................................................... 17 图表目录 图 1:沪深 300、中小创指数历史 5 周涨跌幅(日,%) : ........................................................... 4 图 2:沪深 300、中小创板块历史 5 周成交量(亿元) : .............................................................. 4 图 3:本周申万一级行业板块表现排名: ..................................................................................... 5 图 4:本周申万一级行业板块涨幅排名: ..................................................................................... 5 图 5:本周 wind 概念指数涨幅排名(%) : .................................................................................. 5 图 6:本周个股(150 亿以内,剔除次新股)涨幅排名(%) : .................................................... 5 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 1. 本周市场回顾(2017.05.08-2017.05.12) 1.1 本周重点指数表现情况 本周沪深 300 指数表现优于中小板与创业板,其中沪深 300 略微上涨,中小创继续下跌,创业板 跌幅达 2.4%。截至本周五,沪深 300 指数报收 3385.38,周度涨幅 0.08%,环比增加 1.75 个百 分点;中小板指数报收 6403.11,周度涨幅为-1.39%,环比增加 0.83 个百分点;创业板指数报收 1774.63,周度涨幅为-2.40%,环比减少 0.64 个百分点。 由于上周节假日原因,本周三大板块成交量均同比提升,沪深 300 提升最多达 23.53%。截至本周 五,沪深 300 板块成交 5237.08 亿元,周度涨幅为 23.53%;中小板块成交 4318.62 亿元,周度 涨幅为 12.41%;创业板块成交 3013.19 亿元,周度涨幅为 18.29%。 从指数涨跌与成交量、额的变化来看,我们认为,本周资金风险偏好持续下滑,以银行保险等金融 股,雄安新区、一带一路、高送转和次新股、OLED 概念为主的题材股是主导行情的决定性因素。 图 1:沪深 300、中小创指数历史 5 周涨跌幅(日,%): 图 2:沪深 300、中小创板块历史 5 周成交量(亿元): 数据来源:wind 资讯,东方证券研究所 数据来源:wind 资讯,东方证券研究所 1.2 本周行业指数表现情况 本周行业指数表现方面,金融板块表现亮眼,银行和非银金融涨幅领先,国防军工、综合和建筑材 料表现靠后。沪指本周下跌 0.63%,成长股估值仍在消化中。 宏观经济与行业新闻:央行;5 月 12 日发布 2017 年 4 月金融统计数据报告显示,4 月人民币贷款 增加 1.1 万亿元,前值为 1.02 万亿元;M2 同比增长 10.5%,增速续创去年 7 月来最低,预期增 10.8%;保监会下发《关于开展保险资金运用风险排查专项整治工作的通知》:《通知》明确此次 专项整治要重点关注重大股票股权投资等业务领域,梳理合规风险、监管套利等风险点,检查利用 金融产品嵌套和金融通道业务开展投资利益输送等行为;发改委公布“一带一路”国际高峰论坛议 程:发改委秘书长李朴民称,论坛包括开幕式、领导人圆桌峰会和高级别会议。高级别会议采取“1+6” 模式,即一场全体会议和六场平行主题会议,重点围绕基础设施、产业投资、经贸合作、能源资源、 金融合作、人文交流、生态环境和海上合作等八个方面进行研讨交流;统计局:4 月份全国居民消 费价格指数(CPI)同比上涨 1.2%,涨幅比上月扩大 0.3 个百分点;工业生产者出厂价格指数(PPI) 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 同比上涨 6.4%,涨幅比上月回落 1.2 个百分点,环比下降 0.4%。专家认为,数据反映出当前通胀 压力不大,物价走势平稳。预计下半年通胀压力进一步减轻,货币政策重心可能向稳增长方面微调。 本周申万一级行业板块中表现排名前三的板块分别是银行、非银金融和家用电器,周度涨幅分别为 4.06%、2.7%、-1.51%;表现排名后三的板块分别是国防军工、综合和建筑材料,周度涨幅为-7.70%、 -5.72%、-5.68%。 图 3:本周申万一级行业板块表现排名: 图 4:本周申万一级行业板块涨幅排名: 数据来源:wind 资讯,东方证券研究所 数据来源:wind 资讯,东方证券研究所 1.3 本周主题与个股表现情况 本周较为活跃的热门概念指数包括:特高压指数、OLED 指数、无线充电指数、沪股通 50 指数、 次新股指数等。本周沪深两市总市值小于 150 亿的个股中,涨幅靠前的新股共有 30 只,分别为: 金石资源、超频三、绿康生化、万通智控、韦尔股份、杭州园林、友讯达、恒润股份、太龙照明、 新日股份、迪贝电气、钧达股份、奥翔药业、鸣志电器、金陵体育、星云股份、银龙股份、荣晟环 保、铁流股份、寿仙谷、中持股份、国泰集团、长川科技、光莆股份、数据港、龙蟠科技、三超新 材、克来机电、碳元科技、同兴达。 图 5:本周 wind 概念指数涨幅排名(%): 图 6:本周个股(150 亿以内,剔除次新股)涨幅排名(%): 数据来源:wind 资讯,东方证券研究所 数据来源:wind 资讯,东方证券研究所 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 剔除新股因素后,周度涨幅前五的、小于 150 亿市值的中小盘股为:陇神戎发、濮阳惠成、北京 科锐、东湖高新、津膜科技。部分个股领涨的原因及逻辑如下: 1. 概念驱动:雄安概念股;博深工具、冀东装备 2. 概念驱动:高送转概念股:陇神戎发 3. 概念驱动:OLED 概念股:濮阳惠成、强力新材 4. 事件驱动:津膜科技(4.2 亿收购水务集团公司)、北京科锐(拟投 1 亿在雄安新区设全资子 公司)、博深工具(拟 12 亿收购金牛研磨) 2. 产业动向观察与要闻回顾(2017.05.08-2017.05.12) 2.1 新能源&新材料 2.1.1 中汽协:4 月新能源汽车销量超过 3.4 万辆,环比增长 10.2% 5 月 11 日,中国汽车工业协会召开 4 月汽车产销情况发布会。在新能源汽车领域,新能源汽 车产销量分别为 37306 辆和 34361 辆,同比分别增长 19%、7.9%,其中,纯电动汽车产销量分 别完成 30197 辆和 28570 辆,同比增长分别为 26.1%和 19.4%;插电式混合动力汽车生产 7108 辆,同比下降 3.9%,销量 5791 辆,同比增长 26.8%。 1-4 月,新能源汽车生产 95856 辆,销量 90402 辆,比上年同期分别增长 1.4%和下降 0.2%。 其中纯电动汽车产销分别完成 78351 辆和 72859 辆,比上年同期分别增长 11%,9.7%;插电式 混合动力乘用车产销分别完成 17504 辆和 17507 辆,比上年同期分别下降 26.8%和 27.4%。 信息来源:中国汽车报 2.1.2 国轩高科:拟出资 1.29 亿元参与设立新能源公司 国轩高科(002074)5 月 12 日晚公告,公司拟以自有资金与上海电气集团股份有限公司(以 下简称“上海电气”)共同投资设立上海电气国轩新能源科技有限公司(以下简称“合资公司”)。 合资公司注册资本 30,000 万元人民币;其中:上海电气拟以现金出资 9,000 万元人民币,以 技术出资 4,500 万元人民币,合计出资 13,500 万人民币,占注册资本的 45%;公司拟以现金出资 12,900 万元人民币,占注册资本的 43%;上海电气技术团队通过设立合伙企业拟以现金出资 1,800 万元人民币, 占注册资本的 6%; 公司技术团队通过设立合伙企业拟以现金出资 1,800 万元人民币, 占注册资本的 6%。 合资公司的经营范围为基于钛酸锂材料为负极的储能电池及其材料、电池管理系统、系统集成、 电源综合管理系统的研发、制造与销售等。 公司公告,公司与上海电气共同投资设立合资公司,将有利于双方建立稳定的合作关系,充分 发挥各自资源优势开展产业合作,本次对外投资符合公司战略发展需要,将完善公司基于钛酸锂材 料为负极的储能电池战略布局,延伸市场空间,进一步巩固公司新能源汽车动力锂电池的市场领先 地位。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 业内人士分析,作为动力锂电龙头公司之一,国轩高科目前正在整合锂电上游的正极/负极/隔 膜产业链,目前合肥国轩已具备 8000 吨磷酸铁锂正极材料产能,近期公告其拟通过配股融资规划 建设 10000 吨三元正极材料产能、5000 吨硅基负极材料产能以及 21 万台(套)新能源汽车充电 设施项目、20 万套电动汽车动力总成控制系统,加上与星源材质合作的 8000 万 m2 湿法动力锂电 隔膜生产线,该公司全产业链布局已经初见雏形。该公司与北汽、江淮汽车等新能源车企均有着深 入的合作关系,其磷酸铁锂电池技术也获得了市场各家新能源车企的很高认知度,随着行业销量稳 步回升,该公司动力锂电出货量有望逐步恢复增长。此次设立新的公司有利于其发挥各方优势,将 进一步完善其在新能源领域的布局,对其未来的发展有着重要意义。 信息来源:中证网 2.1.3 中国化工业转移投资重心 瞄准新材料 5 月 10 日,中国石油和化学工业联合会和国际管理咨询公司科尔尼共同召开了《中国化工行 业的全球机遇》报告发布会,并提出化工行业需将投资重心转移至新材料。 “中国对外化工投资主要是并购交易,而非新建工厂投资,且一直以来都是由部分大型国企主 导。”科尔尼合伙人李健在发会上表示,“在‘一带一路’的政策下,中国化工行业的海外并购重 心,正从传统领域逐渐转向了新材料和现代化工领域。” “目前,中国化工企业的海外并购还具有比较大的投机性,往往是第三方介绍,比较注重被收 购公司的业务量。”科尔尼亚太地区能源化工业管理合伙人陆浩文(Thomas Luedi)在发布会上也进 一步表示。他指出,化工行业投资的成功,在很大程度上取决于使用的原料的竞争力,因此石化企 业有必要在一系列价格情境下仔细评估原料相关的投资。 报告指出,从全球范围来看,随着各区域在天然气、液化天然气和煤炭等原料领域的分化,区 域和原料竞争将进一步加剧,原料价格将不断波动,市场平衡机制呈现出不稳定迹象。此外,发展 中国家的消费特征可能与发达国家的需求路径不同,部分价值链中化学品的需求将达到峰值,无法 提供解决方案及无法运行终端市场定制模式的化工企业,在市场竞争中将逐渐沦为组件供应商。 此外,李健表示,科尔尼通过对海外并购的成功案例和总结得出,化工企业并购获得成功离不 开三大要素。首先中国化工企业在决定是否进行并购时,必须坚持战略驱动,在并购的第一天就有 个好的战略;此外要拥有一个严格的行事规则和一个经验丰富的并购团队,不随波逐流;最后还要在 并购时进行不懈的整合工作,重视流程和人才,明确有时候速度比质量更重要。 从 2010 年至今,中国化工业对外投资年增长率达到 80%左右,2016 年中国化工业对外投资总 额达到 880 亿元。另外,有 3940 亿元对外投资交易已经宣布但未完成,包括目前中国最大海外投 资并购――中国化工集团公司以 430 亿美元(约合 2890 亿元人民币)的价格收购瑞士农用化学品生 产商先正达。涉入海外并购至今,中国化工集团已经累计完成对外并购交易投资总额高达 2280 亿 元。 从国内来看,中国化工企业在持续快速发展扩大化工产业基地和化工园区。目前,中国有 4 个已建成的年产 2000 万吨级炼化基地和 9 个超百万吨级乙烯生产基地,381 个规模以上级的化工 园区,形成上下游产业一体化的化工生产基地。 “中国的化工行业部分成本优势会逐渐消失,中国的领先化工企业有必要发掘新的增长市场, 通过并购活动实现全球化。”石化联合会常务副书记曾坚在会上表示。他指出,未来中国有三大领 域值得关注,包括专注于原材料和低成本原料竞争的领域、高利润或高增长的领域以及通过全球化 和本地化进军主要市场的领域,其中天然橡胶和轮胎、化学工程将对确保中国石化行业稳定成长起 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 到关键的作用。 去年,中国石油和化工行业的营业收入实现了 13.3 万亿元,占全国规模以上工业企业主营收 入总量的 11.5%。从“一带一路”的相关国家来看,去年中国从中东、中亚和俄罗斯进口原油 2.4 亿吨,占总进口量的 62.8%;进口天然气 3047.1 万吨,占总进口量的 56.3%;从东南亚、南亚等国 家进口天然橡胶 246.2 万吨,占总进口量的人 98.4%;向南亚和东南亚出口化肥 1653.8 万吨,占 出口总量的 59.4%;出口聚氯乙烯和烧碱分别达到 100 万吨系上,占出口总量的 95%左右。 信息来源:中塑在线 2.1.4 工信部酝酿新材料扶持政策 石墨烯产业发展加速 据中证资讯报道,从消息人士处获悉,工信部日前发布通知,为加快推进中国新材料产业发 展,拟研究制定支持新材料产业发展的政策举措,目前已启动政策起草的前期调研工作。据悉,该 扶持政策有望涉及石墨烯、碳纤维、超导材料等多个方面。国内新材料产业处于发展的黄金时期, 市场规模超过 2 万亿元,预计十三五期间年增速达 20%。尤其是作为“新材料之王”的石墨烯, 正在快速推动制造业升级转型。有专家预测,2020 年石墨烯将撬动万亿产业链。 信息来源:证券时报 2.1.5 中国科学院控股有限公司 8.5 亿战略投资联泓新材料 2017 年 5 月,联想控股旗下联泓新材料有限公司(以下简称“联泓新材料”)获得中国科学 院控股有限公司(以下简称“国科控股”)8.5 亿元战略投资。交易完成后,联想控股全资附属公 司联泓集团持有联泓新材料的股权为 60.44%,国科控股持有联泓新材料的股权为 29.50%。结合 中国科学院的核心技术与资本,以及联想控股雄厚的资源基础与管理能力,联泓新材料将在专业实 业领域持续发力。 联泓新材料是联想控股依托曾获得 2014 年度国家技术发明一等奖的中科院大连化物所甲醇 制烯烃(DMTO)专利技术、世界首套拥有中国完全自主知识产权的洛阳石化工程公司的烯烃分离 装置作为龙头装置,在山东省枣庄市投资建设的一条百万吨级以富集甲醇为原料的高端烯烃深加工 产业链,专注于高端新材料及精细化学品生产的企业,是联想控股战略投资的五大核心领域之一, 也是联想控股布局高端新材料产业链的平台公司。 核心技术与资本的结合,已经初步展现出了美好的前景。联泓新材料自 2015 年全面投产以 来,生产运营水平行业领先,各项经济指标位于行业前列,现已成功开发出非离子表面活性剂、聚 醚以及封端聚醚产品超过 31 个系列 110 个牌号,其中 60 多个产品实现产业化,是国内 EOD 产 品的主流供应商之一;生产高性能 PP、EVA 专用料产品和高性能改性工程塑料,是国内高熔均聚 聚丙烯产品最大供应商,高 VA 含量的高端 EVA 产品销量中国市场领先;产品广泛应用于建筑、 日化、纺织、金属加工、光伏、造纸、乳液合成、涂料、电缆、餐盒、鞋材等行业。目前,多个细 分行业的龙头企业已成为公司的主力客户,产品销往美洲、欧洲及东南亚等国家和地区。 联想控股 2016 年业绩公告显示,联泓新材料创新聚丙烯工艺,成功开发出高熔均聚聚丙烯 产品 PPH-M600N,并迅速获取 50%以上国内市场份额,目前为该产品国内最大的供货商。报告 期内,联泓新材料业务收入大幅增长,并如期步入盈利性增长轨道。 “新材料产业在国家的发展战略中占有非常重要的地位,中国科学院在化工及新材料方面有 着强大的研发实力。国科控股及中科院系统的各级企业能以市场为导向把我院的科研成果转化为现 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 实的生产力,打造出高质量的规模化产业化平台,实现价值链的延伸。”中科院院长、党组书记白 春礼在联泓新材料调研时曾这样表示。 国科控股作为中科院的对外投资主体,此次入股联泓新材料,成为又一位重要战略股东,是 深入推进供给侧结构性改革,坚持需求牵引和战略导向,运用“资本链、创新链、产业链”三链融 合,带动产业转型升级的又一重大举措,由此带来的联动效应也尤为值得期待。国科控股此次战略 投资联泓新材料,可以充分实现双方的优势互补,其中,中科院拥有研发和技术储备上的优势,联 泓新材料则在产业基础、管理经验和运营能力上具备了一定优势。 国科控股表示,中国科学院将利用自身在新材料领域的研发资源及创新能力,与联泓新材料 的产业基础、运管能力和技术转化能力相结合,充分提高联泓新材料在该领域的成果转化和产业化 效率,有助于联泓新材料整合资源构建产业优势,强化核心竞争力,提升中国在国际新材料领域的 影响力。 打造具有国际竞争力的新材料产业集群 在打通产业、创新、资本三链条之后,联泓新材料未来的发展勾勒出在烯烃产业链深耕细作、 同时考虑上下游布局延伸发展的战略蓝图。一方面,联泓新材料将持续提高运营水平,提升盈利能 力,同时通过与在新材料领域有多年核心技术成果积累的中国科学院协同合作,构建新的增长极。 毋庸讳言,我国的新材料整体实力与发达国家相比,在技术积累、产业结合以及盈利能力方 面仍有差距,也正因如此,我国的新材料领域具有有极大的成长空间。联泓新材料董事长兼 CEO 郑月明表示:“引进战略投资是联泓新材料实现战略 2.0 迈出的重要一步。我们将通过‘产业运营 +投资’双轮驱动的方式,实现业绩稳步增长,打造在多个细分领域领先、具有国际竞争力的新材 料产业集群。” 据了解,联泓新材料已经制定了明确的中期发展目标,包括适时登陆资本市场的战略考量。 未来,联泓新材料将坚持创新发展并积极对接优质资源,加速高端产品的产业化进程,目标“成为 新材料领域的卓越企业”。 信息来源:中国经济网 2.2 新兴产业&服务业 2.2.1 因为业绩补偿谈不拢,华图教育借壳登陆 A 股失败 5 月 8 日,A 股公司扬子新材(002652)发布公告宣称终止收购新三板公司华图教育 (830858.OC),原因是与华图教育股东未能就业绩补偿事宜达成一致,致使本次交易无法继续 进行。 扬子新材表示,因为和华图教育业绩补偿谈不拢要终止收购,并强调此次交易终止不会对公 司造成重大不利影响。公司未来要做好现有主营业务,积极寻找新的盈利增长点。 扬子新材是一家 A 股上市公司,主要从事有机涂层板及其基板的研发、生产和销售。去年营 收 18.91 亿元,同比增长 30.39%;净利润 8031.77 万元,同比增长 92.89%。 而本次被收购方华图教育,去年营收 19.22 亿元,同比增长 41.43%;净利 3.56 亿元,同比 增长 68.06%,其业绩远高于扬子新材。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 虽然身为新三板明星公司,但和新三板其它教育公司相似的是,华图教育一直在试图转战 A 股。 据悉,华图教育早在 2012 年就启动了 IPO 辅导,但由于 IPO 停闸,于是 2014 年决定登陆 新三板。但是华图教育挂牌后绝大部分时间都在停牌,先是试图借壳*ST 新都,由于新都酒店 2015 年 5 月被暂停上市,6 月华图教育就终止了这一重组。 事实上,不仅华图教育不是第一次想进军 A 股,A 股公司扬子新材也并非第一次收购失败。 扬子新材年报中提到要积极推进重大资产重组事宜,谋划未来发展空间,此前多次重组失败, 去年 9 月,永达汽车欲借壳扬子新材上市,因进展未达各方预期便终止交易。 一个买壳不成,一个卖壳不成,不久后,华图教育就准备和扬子新材“谈婚论嫁”,没想到 交易又流产。 据华图教育最新公告,两公司在 5 月 5 日就签订了《终止重大资产重组协议》,资本运作频 繁的华图教育仍在停牌中,筹划其它重大事项。 信息来源:全景网 2.2.2 第 72 届中国教育装备展示会创新产品频现 5月7至9日,第72届中国教育装备展示会在福州海峡国际会展中心举办。本届展会由中 国教育装备行业协会主办、福建省教育厅承办,共有1200余家单位参展。 据了解,中国教育装备展示会自1980年举办至今,己成功举办71届,现已发展成为我 国教育领域具有广泛影响的专业展会、品牌展会和传统的行业盛会,连续两次被评为“中国行业品 牌展会金手指奖”,2014年、2015年被列入商务部重点引导支持展会。本届展会共有12 00余家单位参展,使用标准展位7400余个,其中特装展位6600个,展览总面积达130 000㎡。 记者从会上观察到,为配合国家“大众创新,万众创业”政策和“一带一路”发展战略,此 届展会不仅展示了各级各类学校所需的教育装备产品,而且举办了中小企业新产品、新技术、新成 果发布会,展会上创新产品和成果频现。 展会上,北京体之杰体育用品有限公司新推出了便携式足球训练器材——足球便携宝,引来 许多人士参观互动。足球便携宝方便、轻巧、易移动,1分钟可完成组装,适合教师在上足球课的 时候随意组合在一起训练孩子的足球基本功。该公司经理佟晓玲介绍,除了足球便携宝等两套足球 训练器材外,公司还携手北京体育大学、首都体育学院的知名足球教练、专家学者们共同编制了3 组教学视频和140集的足球自助训练教材,旨在通过装备改变训练环境,助力青少年足球基本功 训练,让更多的人会踢球。 “英语口语测试评分、四六级英语作文和翻译题、高考作文评分,已实现由机器评分、评卷。” 科大讯飞有关负责人表示,科大讯飞机器智能阅卷技术已经在安庆、合肥等地成功试点应用,经过 对人机评分结果的分析,计算机在评分一致率、平均分差、相关度以及与仲裁分更接近的比例等指 标方面都已达到或超过人工评分水平。 一些公司还研发了立足中小学生安全健康的产品,如校园无胆即热型饮水机、校园智能空气 净化器等。 信息来源:中国教育新闻网 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 10 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 2.2.3 支付宝推出“医疗服务”平台 连接 1500 家医院 5 月 9 日下午,蚂蚁金服旗下支付宝宣布推出面向个人用户的一站式“医疗服务”平台。 新浪科技了解到,该“医疗服务”平台除了整合支付宝已有的挂号就诊等服务,用户通过该 平台还可以获取健康咨询、健康资讯、母婴服务、健康金融等 15 项健康管理服务。据悉这些服务 由超过 1500 家公立医院、15 家医疗健康创业公司提供。 蚂蚁金服的“互联网+医疗”战略可以追溯到三年前,2014 年,支付宝发布了“未来医院” 计划,对医疗机构开放自己的平台能力助力“互联网+医疗”发展,主要包括支付及金融解决方案、 云计算能力、安全风控能力等。 该计划包括三个阶段:第一阶段帮助医院建立移动医疗体系,第二阶段旨在激活医疗服务全 生态,比如打通医保、商保等,第三阶段协同生态伙伴共同搭建基于大数据的健康管理平台,实现 从治疗到预防的转变。而这次一站式健康服务平台的推出,意味着支付宝“未来医院”开始试水第 三阶段。 蚂蚁金服创新及智能服务部总经理王博表示:“区别于其他移动医疗服务提供方,支付宝的 医疗服务平台是开放的,只要符合准入条件,欢迎在行业中有良好口碑及品牌认知的合作伙伴都可 以入驻平台为用户提供服务。” 恒生芸泰作为“医疗服务”平台唯一的共建方,本身也是平台上服务的提供方之一。除了恒 生芸泰,平台上的合作伙伴来自于医疗细分服务的各个领域。 “未来,会有更多的机构参与进来。” 王博表示。 王博强调,今年,蚂蚁金服已经把支付、安全、数据以及信用、金融和反欺诈等能力基础设 施化,开放给蚂蚁金服的医疗生态合作伙伴。医疗服务平台还将不断完善,二期会引入步数统计等 运动健身类服务以及专家、知名医疗机构的科普、直播等内容。 信息来源:新浪科技 2.2.4 互联网医疗行业迎来大洗牌 国家出手整治 自从 2015 年第一次被写入《政府工作报告》中,互联网医疗就成为外界热议的焦点,经过 两年多的发展互联网医疗也逐步有了起色。伴随着互联网技术发展、智能终端普及、传感器技术进 步、互联网基础设施改善,互联网医疗拥有了良好发展的土壤,由此来看,未来互联网医疗是医疗 健康服务业发展的必然趋势。 然而,此前由于国家对于互联网医疗的监管力度不够,没有出台相关的法律和法规,而医疗有 深切的影响着人们的生命健康。因为,在这种情况下,互联网医疗发展就有点摸水过河,甚至不太 受到人们的信任,同时也导致一些鱼龙混杂的机构渗入互联网医疗领域,带来不可估量的风险。 而现在,互联网医疗的热度或许会马上进入一个快速“冷冻期”,整个行业会迎来大的洗牌。 但是同样也是一个机遇,原因就是因为国家终于出手整治了。 日前,坊间流传一份由国家卫计委办公厅印发的《关于征求互联网诊疗管理办法(试行)(征求意 见稿)和关于推进互联网医疗服务发展的意见(征求意见稿)意见的函》中,就有一条提到:凡《办法》 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 11 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 发布前设置审批的互联网医疗的相关业务公司,应当在本《办法》发布后 15 日内予以撤销,并按 照本《办法》规定重新对其互联网诊疗活动实施管理。 这份尚未正式公布的文件在互联网医疗领域引起了轩然大波,根据知情人士透露,这个《办法》 属于内部征求意见,今后也会面向社会征求意见。 其核心的一点就是:只有拥有资质的医疗机构才可以开通互联网医疗。 互联网时代浪潮的冲击下,医疗行业也涌现了很多互联网模式,随着“互联网+”大潮在中国 的推进,互联网医疗的步伐并没有慢于其他行业。 根据前瞻产业研究院发布的《中国互联网+医疗行业市场前瞻与商业模式创新分析报告》显示, 从 2011 年-2016 年,有 533 家互联网医疗企业总计获得了 33.21 亿美元的投资,平均每家企业的 融资额约为 623 万美元。 可以看到,互联网医疗是处于遍地开花的现状,但是这也让人担忧。这些互联网医疗带来的医 疗风险该找谁负责,又该由谁来监管。而各种互联网医疗模式也是存在定义不清、模糊概念的情况, 因此在这种情况下,国家需要迫切的出台相关规定和法律,如此才可以让整个互联网医疗行业有序 的发展。 无可否认的是,互联网+医疗的社会化探索,确实可以解决很多问题,不仅可以盘活闲置的医 疗资源,还可以缓解看病难的问题。而从未来的发展趋势上来看,互联网+医疗也是势不可挡,只 是需要国家、医疗机构、科技公司之间共同努力下,让互联网医疗步入正轨。 信息来源:全景网 2.2.5 财政部:2017 年全国财政医疗卫生支出预算 1.4 万亿元 5 月 11,国家卫计委举办的“2017 年深化医改重点工作任务专题发布会”上,财政部社保司 副司长宋其超表示,2017 年,全国财政医疗卫生支出预算 14044 亿元,是 2008 年医改启动前的 4.4 倍;比 2016 年同口径支出增长 5.1%,比同期全国财政支出预算增幅高 1.9 个百分点,医疗卫 生支出占全国财政支出的比重提高到了 7.2%。 宋其超说,2008 年,医改启动以前医疗卫生支出占全国财政支出的比重是 5%,2017 年提高 到了 7.2%,增加了 2.2 个百分点。宋其超说,2.2 个百分点看上去似乎提高的不多,但实际是, 2008 年到 2017 年九年的时间,全国财政收支规模是大幅增长的,相对的比例可能不是很高,但 是绝对额增幅是很高的。其中,中央财政医疗卫生支出预算安排 3982 亿元,是医改启动前 2008 年的 4.7 倍,比 2016 年同口径支出增长 7.7%,比同期中央财政支出预算增幅高出 1.6 个百分点。 信息来源:中国网财经 2.3 新兴制造&海外并购 2.3.1 圆通速递:收购先达国际物流国际化再下一城 5 月 9 日,公司公告拟以现金收购先达国际物流 2.56 亿股份,占公司全部股份的 61.8724%, 对价为 10.41 亿港元(折合每股 4.0698 港元)。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 12 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 1、现金收购先达国际物流,布局国际货代业务 先达国际物流为联交所主板上市公司,圆通拟以现金收购其 2.56 亿股份(占公司总股本的 61.8724%),对价为 10.41 亿港元(折合每股 4.0698 港元),较最后 5 个交易日均价溢价 11.26%。 收购完成后,公司将触发要约收购义务,收购价格最多可达 4.82 亿港元,合计收购上限为 15.23 亿港元。 UPS 和 FedEx 立足快递业务,发展为覆盖快递、货运、供应链金融、商贸等综合物流企业。 圆通已经建立自有航空网络,成为布局国际快递业务、拓展海外市场的重要基础。通过收购先达国 际物流,圆通速递得以布局国际货代业务,完善自身业务布局。 2、空运、海运货代业务两大板块,行业不景气拖累业绩 先达国际在全球 17 个国家和地区拥有公司实体,在全球拥有 52 个自建站点,业务范围覆盖 超过 150 个国家、国际航线超过 2,000 条。公司以空运及海运货代为核心,为客户提供仓储、配 送、清关、合约及配套物流服务。 信息来源:证券时报 2.3.2 微软:将聚焦云服务和人工智能 据一财报道,当地时间周三,微软 CEO 纳德拉在开发者大会上表示,未来是智能云与智能边 缘的世界。这种改变会带来两个变化,一是用户体验与交互上的变化,同样的体验会普及到各设备 中,可以在所有设备上运行,无论是 PC、手机、汽车;二是计算能力要到边缘去,因为物联网终 端数据越来越多,意味着更加分布式的 AI 和分布式的计算。为此,微软发布了 Azure IoT Edge 服 务,一个为物联网准备的云服务。 信息来源:证券时报 2.3.3 暴风发布“新物种”:人工智能电视 X5 ECHO 无需遥控一喊即播 5 月 10 日,暴风 TV 在京举行新品发布会,正式推出首款可实现远场语音交互的人工智能电 视——暴风人工智能电视 X5 ECHO 和基于人工智能助手“虚拟智能机器人”——暴风大耳朵。据 悉,这款新品能够实现无需遥控一喊即播的最自然的人机交互体验。 据悉,暴风人工智能电视 X5 ECHO 是暴风 TV 继首款一体式分体电视、全球首款 VR 电视之 后又一巅峰力作,也是暴风 TV 发布的全球首款人工智能远场语音交互电视。与其他已经发布的人 工智能电视不同的是,暴风人工智能电视 X5 ECHO 从普通互联网电视直接进化为能够主动提供服 务的家庭人工智能助手,同时配以颠覆性极致视听体验。传统互联网电视通过遥控器寻找服务的单 一指令式交互,而暴风人工智能电视 X5ECHO 配备人工智能外脑,无需遥控,实现最自然的远场 语音人机交互模式。 在技术硬件方面, 暴风人工智能电视 X5 ECHO 作为一款全新的高品质超大屏人工智能电视, 延续暴风 TV 一体式分体升级基因,基于人工智能的硬件迭代,可通过独立更换主机芯片,低成本 实现性能迭代。用户只需升级电视主机芯片,便可持续获得最高的计算能力,支持新版本和新服务, 刷新体验。此外,暴风人工智能电视 X5 ECHO 还将 VR、AR、AI 等尖端科技应用到电视中,以 提供最佳的人工智能服务。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 13 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 此次发布的“拟人化”的人工助手—暴风大耳朵主要是基于人工智能“内脑”和“外脑”的 算法、强大的人工智能计算能力以及涵盖数十亿级大数据和独特的“AIUI”的支持实现人工智能场 景服务。在此之下,通过人工智能信息流,为用户提供创新性的使用场景和交互体验,将好玩的内 容以及好玩的生活服务自然且精准的送达用户。用户只需呼唤人工智能助手“暴风大耳朵”,便可 实现电视唤醒、千人千面内容实时推送、主动生活服务提醒、生活百科顾问、电视视频聊天、陪伴 式娱乐早教、周边问问生活服务、场景式氛围触发音乐、留言小黑板等多种人工智能服务场景。 在发布人工智能电视新品的同时,暴风 TV 还宣布与科大讯飞达成战略合作,联合成立“人 工智能服务实验室”,携手开启客厅的人工智能新时代。 信息来源:经济网 2.3.4 采用英伟达人工智能技术 丰田将实现自动驾驶系统量产 当地时间 5 月 10 日,英伟达宣布与丰田汽车达成合作。英伟达首席执行官黄仁勋在公司的 GPU 技术会议上表示,丰田将采用英伟达的 Drive PX 人工智能平台研发自动驾驶系统,预计未来 几年内将量产。 英伟达因其图像处理芯片在游戏产业闻名,但是因能提供自动驾驶车辆“大脑”,该公司近 几年在自动驾驶领域也发挥着重要的角色。英伟达的 Drive PX 超级计算机将摄像头、雷达等硬件 收集的数据进行融合,并使用人工智能技术帮助车辆理解周围环境,并对周围情况做出应对措施。 英伟达汽车事业部高级总监 Danny Shapiro 表示,“我们不仅在谈研发,自动驾驶车辆市场 化也在商谈的范围内。现在,日本第一大车企也在使用我们的 Drive PX 平台。” 在丰田之前,英伟达已与奥迪、梅赛德斯形成合作,成为车企在自动驾驶领域比较受欢迎的 技术合作伙伴。 今年 1 月,英伟达和奥迪宣布,奥迪将采用英伟达 Drive PX,该平台将帮助奥迪在 2020 年 进行自动驾驶车辆上路测试。同样是在 1 月份,英伟达和梅萨德斯联合宣布,双方正在开发一个 项目,该项目预计将于一年内(以宣布时间为起点)引入市场。 2016 年,丰田设立了丰田研究所(TRI),聚焦人工智能和机器人学,其自动驾驶技术有着 “双轨发展”制度。在发展完全自动驾驶车辆的同时,丰田也在研发“天使守护”半自动驾驶技术, 该技术仍需驾驶员的参与。 信息来源:盖世汽车网 2.3.5 科通芯城联手多喜爱打造前海硬蛋 瞄准人工智能领域 近日,上市公司多喜爱(002761.SZ)发布公告——与港股上市公司科通芯城集团(HK0400) 达成合作协议,双方共同成立“前海硬蛋智能有限公司”(简称前海硬蛋)。两家上市公司共同看 好人工智能领域的未来,并表示将致力于将前海硬蛋打造成中国最大的人工智能(AI)产业化平台。 记者了解到,双方同意在智能硬件领域开展业务合作,并以多喜爱控股子公司深圳多喜爱信 息技术有限公司作为业务合作的唯一平台,并更名为“前海硬蛋智能有限公司”。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 14 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 为支持前海硬蛋业务的开展,科通芯城同时协助前海硬蛋组建新的管理团队,但核心管理层 和经营团队由公司任命产生。 与此同时,科通芯城还将会协助前海硬蛋并购全球人工智能的核心 技术和资产。 多喜爱董事长陈军对 21 世纪经济报道记者表示:“关于进军智能产业对于公司的业绩贡献, 目前只能树立目标。因为毕竟属于全新的业务,我们现在也没法去做具体的判断,对我们来说,就 是守住原来主业,发展新的业务、找新的机会,至于这个机会有多大,我们觉得机会大了,就拿更 多的人、财、物和精力去投入做大它,如果不是那么好,我们就慢慢降低对这块的投入。” 另外,陈军也谈及此次转型背后的心路历程,他讲到:“整个家纺板块的市场是有相对天花 板的,但人工智能行业的前景非常广阔,特别是借助硬蛋这个平台,我觉得有非常大的机会。”。 信息来源:21 世纪经济报道 3. 投资建议与近期推荐 3.1 行业方面,建议配置大金融、消费白马、建筑;主题方面, 建议关注一带一路、新能源汽车、有望超跌反弹的军工混改、 次新股、科技股、石墨烯等 本周市场先抑后扬,大金融行业表现亮眼,保险银行等权重股持续护盘,4 四月信贷数据向好,一 季度经济开局良好,金融监管持续加强,流动性趋紧,我们判断,短期市场仍将震荡调整,建议投 资者保持谨慎,一方面配置防御性高的品种,一方面可关注个股超跌反弹。另外,一带一路峰会期 间,可关注可能签订大订单的中字头的建筑公司。 1. 石墨烯;工信部拟研究制定支持新材料产业发展的政策举措,目前已启动政策起草的前期调研 工作,国内新材料产业处于发展的黄金时期,市场规模超过 2 万亿元,预计十三五期间年增 速达 20%。尤其是作为“新材料之王”的石墨烯,正在快速推动制造业升级转型。该板块此 前调整幅度较大,后市有望迎来超跌反弹; 2. 大金融:保险、银行、证券等板块估值较低,具有极强的安全边际,利率上行,盈利有望改善; 3. 建筑建材:基建投资超预期,叠加 PPP 项目落地,以及直接受益于一带一路主题的带动,建 筑建材板块将持续受益; 4. 医药健康行业:李克强总理,明确表示将其建成支柱性产业,叠加新版医保谈判目录以及药品 改革的推进的利好; 5. 新能源汽车:行业景气度持续提升。 3.2 东方中小盘近期主要推荐标的 3.2.1 三环集团(300408):震荡行情中的优质成长股,下有传统业绩支 撑,上有新品发布贡献弹性 陶瓷插芯大幅降价背景下,公司仍实现销量与份额增长。2016 全年,陶瓷插芯因降价影响仅实现 12.8 亿元收入,同比下滑 15%。然而,我们剔除降价因素影响,测算出插芯的销量从 12 亿支增 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 15 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 长至 16 亿支,同比增长 30%以上,实现快速增长。得益于降价提份额与行业持续增长,我们认为 17 年插芯主业将保持稳定,继续降价概率较低。 小米 6 重磅发布,四曲面陶瓷全球首发。全新小米旗舰手机小米 6 于今日发布,该机型继续沿用 了陶瓷后盖作为手机外观件,用上四曲面陶瓷后盖的尊享版价格仅仅比四曲面玻璃后盖版本多出 100 元。价格的差异逐渐缩小充分说明了陶瓷后盖的良率正在提升,成本正在快速下降。我们相信 随着陶瓷后盖不断地在各手机品牌上出现合作,在消费电子产品上使用陶瓷的趋势将越来越明朗。 我们预计今年仅小米 6 就能为公司带来不低于 200 万片后盖的销售,未来与其他手机厂合作仍存 在可能性,成长空间不容小觑。 半导体部件销售符合预期,新的一年继续开花。全年半导体部件实现 6 亿元左右销售收入,其中 包括指纹识别盖板与 PKG 陶瓷封装基座。与我们之前预测的相近,指纹识别全年实现近 1 亿片销 售,3 亿左右收入;PKG 通过晶振产品的销售提速与新客户的开拓亦实现 3 亿元销售收入。未来 我们判断该两款产品将继续实现高收入增长,为公司半导体部件收入作出重要贡献。 二季度为全年销售旺季,维持全年前低后高的观点。16Q2 公司实现 7.9 亿销售收入,2.8 亿净利 润,环比分别增长 18.3%,23.9%。历史数据表明二季度是销售旺季,公司将延续以往实现快速增 长。受益于二季度小米 6 陶瓷机壳开始供货,我们预计单季度增速将有所提升。下半年插芯价格 已等于 16H2 水平,销量的增长将直接反应在利润当中,加上其他产品的增量销售,公司将呈现前 低后高的业绩表现。 我们预测公司 2017-2019 年每股收益分别为 0.84、1.19、1.25 元,短期参考电子陶瓷材料以及陶 瓷外观件可比公司平均估值水平,即 17 年 32 倍 PE,给予目标价至 26.94 元,维持买入评级。 3.2.2 科达洁能(600499):建材机械设备龙头,洁能环保先锋,锂电负 极材料新秀 建材机械出口占比提升,海外市场空间较大。2016 年公司建材机械出口占比提升至 40%,其核心 产品市占率高达 80%以上。由于国内固定资产投资放缓,瓷砖产能过剩,积极开拓海外市场是公 司国际化的必经之路。印度与非洲市场空间大,需求旺盛,拉动了公司海外销售的增长。2016 年 公司在印度、土耳其设立子公司,与广州森大在非洲肯尼亚、加纳、坦桑尼亚建立了合资公司,随 着投产进度逐渐推进,我们认为建材机械出口占比将持续提升,营业收入将维持快速增长。 煤气销售度过寒冬,环保趋严利好清洁能源。2016 年,公司位于沈阳法库的清洁煤气业务实现营 业收入 7600 万元,亏损 1.78 亿元,其中不良资产处置损失约 8000 万元,整体对净利润造成了较 大影响。我们认为,清洁煤气最糟糕的一年已经过去,随着环保问题逐渐被重视,传统二段炉淘汰 加速,天然气供不应求,法库一期的产能利用率将逐渐提升,运营成本逐渐降低,公司净利润将逐 渐恢复正常水平。 一季度实现高增长,龙头稀缺属性逐渐清晰。一季度公司表现优异,受益于海外建材机械市场需求 刺激,公司通过海外不断投产提升市场份额,出口的营收占比将有望进一步提升。目前陶瓷压机呈 现双寡头垄断格局,意大利萨克米占领发达国家成熟市场,而公司正在突破步入快速成长期的发展 中国家,价格与技术优势将持续推进市场份额提升,龙头稀缺属性逐渐清晰。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 16 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 财务预测与投资建议:我们预测公司 2017-2019 年每股收益分别为 0.37、0.48、0.55 元,参考建 材机械、环保洁能以及锂电负极材料可比公司,我们给予 17 年 28 倍 PE,对应目标价为 10.48 元, 维持买入评级。 3.2.3 春兴精工(002547):通信射频领域的专家,布局新能源汽车、航 天航空生态圈 通信射频业务上半年表现优异,看好全年发展。2016 上半年,移动通信射频器件实现营收 5.69 亿元,同比增长 66.2%,毛利率上升 2.30%。受益于下游客户爱立信、诺基亚的采购模式转变, 公司通过定增扩产与成本管控实现快速扩张。我们预计全年通信射频业务增速维持 30%的增长。 定向增发获批,资金到位加速产能扩张。公司 12 月 10 日收到证监会核准定增批复,待募集资金 到位后,本次射频器件及消费电子金属机壳的产能扩张将顺利进行。受益于通信射频器件的国产化 率提升,公司未来将通过产能扩张提升市场份额,满足海外通信设备商的订单需求;同时公司将利 用募集资金购入大量 CNC 加工设备,将金属加工业务快速延伸至消费电子领域。目前股价接近定 增价格,消费电子板块的扩张将有利于公司提升盈利能力,我们看好未来公司主营业务的增长。 外延并购步伐未停,转型信念依然坚定。公司 12 月 3 日公告终止对北京驰亿隆的增资并购,我们 认为该项目的终止并不会阻止公司未来继续在军工领域的业务拓展,公司在金属加工领域的优势仍 然存在。除了驰亿隆外,对西安兴航、泽宏科技、凯茂科技的布局仍在进行中,未来将迅速投入运 营产生收入。公司转型之路十分坚定,我们依然看好公司在其他领域的发展前景。 终止减持计划,维护股东利益。9 月 3 日公司发布实控人及一致行动人拟减持本公司股份公告,因 资金周转需要,预计拟减持不超过 1 亿股。截止目前,减持计划尚未实施。10 月 26 日减持计划终 止,公司承诺未来一年不减持,充分说明了实控人对于公司未来发展充满信心,维护了广大中小股 东的利益。我们认为,此次终止减持计划给市场吃了一颗定心丸,短期利空已出尽。 风险提示  注意宏观经济增速下滑导致的系统性风险  注意容易受行业政策影响的板块因政策低于预期带来的风险 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 17 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款: 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时,公司持有该股票达到相关上市公司已 发行股份1%以上的,应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况, 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票,向客户披露本公司持有该股票的情况如下: 截止本报告发布之日,东证资管仍持有三环集团(300408.SZ)股票达到相关上市公司已发行股份 1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 18 HeaderTable_TypeTitle 中小市值行业周报 —— 东方中小盘周报:金融板块护盘发力,保险走出独立行情 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股 票的研究状况,未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定 性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给 予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及 目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同 时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外,绝大多数证券研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不 适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者自主作 出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均 为无效。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发,被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告,慎重使用公众媒体刊载的证 券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人: 王骏飞 电话: 021-63325888*1131 传真: 021-63326786 网址: www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn
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