富盛投顾-富盛全球市场周报

【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 富盛全球市場周報 3 Mar 2017 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【整體市場回顧】 全球市場回顧  當周成熟國家表現優異，川普國會發言與聯準會的升息態度，強化投資人對美國基本面表現優異 的看法，推升成熟市場股市表現；新興市場股因原油與原物料價格下跌，表現較為疲軟。  高信評債走低，主要反應三月美國升息機率增加；高收益債則表現優異，主要受到股市表現佳所 拉抬，新興市場債亦受原油與原物料價格下跌，表現較為疲軟。 主要股市表現 (%) 主要債市表現(%) S&P500指數 0.77 0.49 美國公債 道瓊歐洲600 0.74 0.68 美國MBS 0.54 0.08 東證一部 -1.09 新興亞洲 -4 0 2 0.61 0.47 美國高收益 0.17 4 -2 1個月 0.79 1.03 -1.10 新興本地債 過去1周 1.33 -0.10 新興美元債 3.29 -2 -0.31 全球高收益 0.91 拉美 -3.22 -0.01 1個月 2.45 -2.78 歐非中東 過去1周 2.3 -0.05 -0.50 美國投資級債 -1.65 新興市場 -0.61 0.16 -1 0 1 2 資料來源：Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2017/03/02 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 1 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 主要股市 / 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【美股】 美股上漲 過去一年S&P500指數走勢圖  美股上漲0.77%，受到川普國會演說激勵，當 周美股再創新高。 美國個人消費支出平減指數走揚  川普發表任內首次國會演說：稅改方面，川 普將為中產階級大幅減稅，並強調將以歷史 性的稅改政策使企業更難離開美國；健保方 面，川普表示將以更高品質的改革案，取代 歐巴馬健保；基礎建設方面，川普則呼籲國 會盡快通過約1兆美元、以公路與交通為主的 基礎建設計畫。  當周美國公布1月份個人消費支出平減指數( 年比)為1.9%，顯示美國通貨膨脹率目前已接 近聯準會的2%長期目標，聯準會將可能加快 升息腳步。 資料來源：Bloomberg, 截至2017/03/02 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 3 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【歐日股】 歐日股上漲 過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖 TOPIX指數 (右軸) 道瓊歐洲600指數(左軸) 日本製造業PMI指數逼近3年高點  歐股上漲0.74%，各國經濟數據表現佳。當周 歐洲央行官員魏德曼表示，歐元區今年的通 膨上升幅度可能較預期的更高，但年底前仍 可能下滑，因此目前的寬鬆貨幣政策仍然是 恰當的。  日股上漲0.54%，日本央行主席黑田東彥當周 表示，將會繼續實施寬鬆貨幣政策, 以實現 2%的通膨目標，並表示若通膨上升至2%的水 準，經濟成長將會加速，此外日本央行官員 表示，日本通貨膨脹率升幅超出預期，財政 政策和貨幣政策可以產生加成效果，靈活的 財政政策將加速擺脫通縮。  當周日本公布2月份製造業PMI指數為53.3， 日本PMI自2016年9月起穩定上揚且逼近3年 高點，目前已站穩50的榮枯線之上。 資料來源：Bloomberg, 截至2017/03/02 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 4 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【新興股】 新興市場下跌 過去一年MSCI新興市場指數走勢圖  MSCI新興市場指數下跌1.65%；新興亞洲下 跌1.09%；新興拉美下跌3.22%。當周表現較 為震盪，主要受原油與原物料價格下跌所影 響。 中國製造業PMI指數持續走揚 中國官方製造業PMI指數 銀行業受惠 0.18 財新中國製造業PMI指數  2017年中國兩會即將召開，2016年中國達成 6.7%的經濟成長率。彭博最新調查指出，分 析師普遍預期中國今年第1季經濟成長率可達 6.7%，並預期中國官方將把今年經濟成長率 目標定在6.5%，同時全年消費者物價指數可 能控制在3%以內。  當周公布2月份中國官方與財新製造業PMI指 數分別為51.6與51.7，皆優於預期與前期， 且連續7個月位於50的榮枯線之上，顯示中國 製造業仍持續擴張中。 資料來源：Bloomberg, 截至2017/03/02 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 5 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【成熟市場公債】 美債價格下跌 過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%)  美國10年期公債殖利率上漲10點至2.47%， 德國10年期公債殖利率上漲3點至0.31%。當 周美國升息機率由38%提升至90%。 美國10年期公債殖利率(右軸) 德國10年期公債殖利率(左軸)  聯準會鴿派理事布雷納德(有投票權)表示，升 息很快就會來臨，企業投資有成長的跡象， 通膨正逐步朝目標水準回升，但美元走強可 能抑制投資。 主要債券殖利率 殖利率 2017/03/02 2017/02/23 2016/12/30 美國10年期公債 2.47% 2.37% 2.44% 德國10年期公債 0.31% 0.28% 0.21% 日本10年期公債 0.07% 0.08% 0.04% 美銀美林MBS指數 2.88% 2.76% 2.75%  聯準會達拉斯分行主席卡普蘭(有投票權)表示 ，美國經濟已經增強許多，應當開啟逐步升 息的步伐，且擔心通膨壓力加劇所帶來的負 面影響，因此需要大幅升息。 資料來源：Bloomberg, 截至2017/03/02 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 7 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【信用債】 高收益債上漲 過去一年美國投資級與高收益債指數走勢  美國高收益債上漲0.47%，美國投資級債下跌 0.31%。 美國投資級債指數(左軸)  摩根大通分析師表示，未來幾個月高收益債 發行量可能低於市場需求，且今年待發行的 資金用途，多為再融資使用，由於目前市場 供應較少，高收益債殖利率持續走低，反映 投資者願意承擔高收益債的風險以獲得相對 較高的殖利率。 美國高收益債指數(右軸) 主要信用債指數利差 利差 (基本點) 2017/03/02 2017/02/23 2016/12/30 美國投資級債 118 123 129 美國高收益債 355 377 421 歐洲投資級債 124 124 124 歐洲高收益債 340 349 376 全球高收益債 370 388 434  分析師指出，自2012年以來，2017年1、2月 份合計高收益債發行量為歷史最高，顯示出 高收益債仍受市場所追捧。此外，2017年高 收益債升級-降級比率上升至1.2，高於過去兩 年的0.7，顯示經濟基本面佳，公司獲利普遍 有所改善，高收益債違約率將持續降低。 資料來源：Bloomberg, 截至2017/03/02 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 8 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【新興債】 新興市場債下跌 過去一年新興債指數走勢  新 興 本 地 債 下 跌 1.10% ； 新 興 美 元 債 下 跌 0.10%。 新興市場美元債(右軸)  分析師指出，目前美元對新興市場本地貨幣 的走升已經結束，並認為未來美國雖將持續 升息，但將是以漸進的方式。因此除非美國 的升息腳步在未來大幅高於預期，否則新興 市場的本地貨幣將會持續升值，可望推升新 興市場本地貨幣債券的表現。 新興市場本地貨幣債(左軸) 主要新興債指數利差 利差 (基本點) 2017/03/02 2017/02/23 2016/12/30 新興美元債 325 332 373 美元主權債 246 254 279 美元公司債 336 344 394 5.85% 5.82% 6.02% 本地債(殖利率)  分析師表示，短線上新興市場本地債雖有拉 回，但隨著全球經濟持續復甦，依然看好長 期新興市場債前景，近一周新興市場債基金 流入約9億美元的資金、近9周有8周淨流入， 即說明了投資人對新興市場的信心。 資料來源：Bloomberg, 截至2017/03/02 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 9 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【匯市】 美元指數上漲 主要與新興貨幣表現 (升貶幅，%)  美元指數上漲1.14%，3月份升息機率上升至 90%。聯準會紐約分行主席杜德利(有投票權) 表示，聯準會必須逐步撤出貨幣政策，以防 止經濟過熱，支持升息的理由更加強烈，不 認為美股走勢不正常。  澳幣貶值1.9%，澳洲央行將於3月7日舉行利 率決策會議，預期將維持利率不變，  土耳其里拉貶值4.5%，土耳其軍隊與敘利亞 反叛軍，襲擊美國盟軍在敘利亞北部的村莊 ，使得軍事行動升溫，土耳其里拉走貶。  巴西里爾貶值2.9%，參議員努內斯接任巴西 外交部長，努內斯先前於公開場合批評川普 ，國際投資人將關注努內斯上任後，巴西與 美國的互動。 資料來源：Bloomberg, 截至2017/03/02 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 10 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 關鍵數據回顧與聚焦 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【當周經濟數據】 關鍵數據回顧 日期 國家 總經數據 市場預估值 實際值 前次公布值 2017/02/27 美國 耐久財訂單(月比) 1.6% 1.8% -0.5% 2017/02/28 美國 第4季GDP(季比) 2.1% 1.9% 1.9% 2017/02/28 日本 工業生產(月比) 0.4% -0.8% 0.7% 2017/03/01 美國 ISM製造業指數 56.2 57.7 56.0 2017/03/01 中國 製造業PMI 50.8 51.7 51.0 2017/03/01 澳洲 第4季GDP(年比) 2.0% 2.4% 1.8% 2017/03/02 歐元區 失業率 9.6% 9.6% 9.6% 2017/03/02 歐元區 核心CPI(年比) 0.9% 0.9% 0.9% 資料來源：Bloomberg, 2017/03/02。註：綠色代表優於市場預期或前期數值；紅色代表劣於預期或前值；白色代表待觀察。 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 12 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 【未來數據聚焦】 關鍵數據聚焦 日期 國家 總經數據 市場預估值 前次公布值 2017/03/03 日本 失業率 3.0% 3.1% 2017/03/03 日本 CPI(年比) 0.4% 0.3% 2017/03/06 美國 工廠訂單 0.9% 1.3% 2017/03/06 美國 耐久財訂單 -- 1.8% 2017/03/07 美國 貿易收支 -457億美元 -443億美元 2017/03/07 歐元區 第4季GDP(年比) -- 1.7% 2017/03/08 日本 第4季GDP(季比) 0.4% 0.2% 2017/03/09 中國 CPI(年比) 1.8% 2.5% 2017/03/09 中國 PPI(年比) 7.5% 6.9% 資料來源：Bloomberg, 2017/03/02 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利， 投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 13 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 第一季投資建議 推薦基金 推薦理由 複合債 首選  先機完全回報美元債券基金 (基金之配息來源可能為本金) 彈性靈活調整持債部 位，不受升息所影響。 收益主題  先機新興市場本地貨幣債券基金 (基金之配息來源可能為本金) 新興市場基本面改善， 提供較高的殖利率。 新興市場  先機亞太股票基金  先機中國基金 主題 新興市場基本面改善， 且具政府政策加持。 免責聲明 : 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險， 本公司對投資損益恕不負任何法律責任。 14 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】 警語 【富盛證券投顧 獨立經營管理】 (102)金管投顧新字019號 富盛證券投顧為先機環球基金台灣總代理 台北總公司：台北市信義區松德路171號9樓 TEL : (02)2728-3222 FAX : (02)23463777 台中分公司：台中市西屯區市政北一路77號14樓之11 TEL :(04)2251-3477 台南分公司：台南市東區林森路1段395號9樓之6 TEL : (06)236-5208 本資料僅供參考使用。富盛證券投顧已就可靠資料或來源提供適當之意見與消息，但不保證資料來源之完整性，如有任何遺漏或疏忽，請即 通知本公司修正，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，對此不負任何法律責任。本報告僅基於提供資訊為目的，且無意作為買賣任何 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