国海证券-国海组合研究报告:《 国海消费升级大时代组合》

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作者: 谭倩 黄晓峰
发布机构: 国海证券
发布日期: 2017-03-06
2017 年 03 月 06 日 研究所 证券分析师: 010-88576686-807 证券分析师: 0755-83704681 组合最新净值:1.00 证券研究报告 谭倩 S0350512090002 tanq@ghzq.com.cn 黄晓峰 S0350516060001 huangxf@ghzq.com.cn 策略研究 《国海消费升级大时代组合》2017 年 03 月 06 日 ——国海组合研究报告 投资要点:  产品简介该组合重在发掘新的社会背景下消费升级的机会。随着国 内人均收入的提高,保障居民生活和工作的行业连续多年稳定快速 增长,而且随着年龄结构和受教育程度的变化,消费对经济的贡献 开始占据首位,中国进入了大消费时代,涌现了很多新兴消费、消 费升级和新的商业模式的机会,如迪斯尼带动的主题公园游、文化 旅游、出境游等的机会;以现代农业、农业电商带来的现代新农业 发展的机会;以医疗服务、医疗美容、辅助生殖、健康养老等新业 态为代表的医药行业新机会;以社会服务业崛起带来的教育、体育、 养老、消费服务业发展带来的新机会等。国海研究团队紧紧围绕消 费升级大时代相关行业精耕细作,全力发掘新兴的投资机会。  组合构成组合内由 5 只个股组成,单只个股仓位不超过 20%;固定 每周一开盘价调入,每周五收盘价调出;部分品种会继续保留到下 周。  本周组合操作本期组合华仁药业、华友钴业、迪森股份、国发股份、 龙蟒百利,各占比 16%,整体仓位 80%。  风险提示 1、相关政策风险和市场系统性风险;2、公司业绩不达预 期的风险,3、公司相关事项推进不达预期的风险。 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 1、 组合产品简介 国海证券研究所重点围绕新产业和新经济开展特色研究,擅长发掘成长机会,捕捉黑马。国海研究所在《十 大金股》连续四年稳定高收益的基础上,经过充分准备与测试,于 2016 年 1 月 1 日正式发布了首个大消费行业 产品组合“国海消费升级大时代组合” :简称“消费升级组合” 。覆盖大消费及相关行业,包括旅游、食品饮料、 医药、农林牧渔、社会服务业等行业,精选个股组合。 该组合重在发掘新的社会背景下消费升级的机会。随着国内人均收入的提高,保障居民生活和工作的行业连 续多年稳定快速增长,而且随着年龄结构和受教育程度的变化,消费对经济的贡献开始占据首位,中国进入了大 消费时代,涌现了很多新兴消费、消费升级和新的商业模式的机会,如迪斯尼带动的主题公园游、文化旅游、出 境游等的机会;以现代农业、农业电商带来的现代新农业发展的机会;以医疗服务、医疗美容、辅助生殖、健康 养老等新业态为代表的医药行业新机会;以社会服务业崛起带来的教育、体育、养老、消费服务业发展带来的新 机会等。国海研究团队紧紧围绕消费升级大时代相关行业精耕细作,全力发掘新兴的投资机会。 组合内由 5 只个股组成,单只个股仓位不超过 20%;固定每周一开盘价调入,每周五收盘价调出;部分品 种会继续保留到下周,组合会予以说明。 2、 本周组合操作 本期组合华仁药业、华友钴业、迪森股份、国发股份、龙蟒百利,各占比 16%,整体仓位 80%。 上周组合收益率-1.39%, 同期沪深 300 指数涨幅-1.32%。上周涨幅前三:华友钴业 4.07%、金禾实业 1.07%、 迪森股份-1.60%。 自 2016 年 1 月 1 日以来组合累计收益率-0.42%,同期沪深 300 指数涨幅-8.12%。 3、 本周组合情况 证券名称 证券代码 调入日期 调入价格 组合占比 国发股份 迪森股份 龙蟒百利 华友钴业 华仁药业 600538 300335 002601 603799 300110 2017/02/13 2017/01/09 2017/03/06 2016/12/19 2016/09/12 开盘价 开盘价 开盘价 开盘价 开盘价 16% 16% 16% 16% 16% 备注:组合中停牌个股是因为往期调入组合后停牌,导致无法操作,所以继续保留在组合内,敬请留意。 请务必阅读正文后免责条款部分 2 证券研究报告 4、 组合内个股推荐逻辑 国发股份(600538)  考虑到标的公司德宝已经完成 2016 年的经营数据,我们预计近期会推进上会。根据公司前次被否的公告, 我们预计本次公司将重点论述业务模式的可复制性和递推成果,带来新的圈地预期。公司业务模式是典 型的医疗托管平台属性,卡位医院科室,高频应用并且深度对接医院 His、医保等软件系统,服务粘性较 大,单个医院耗材收入给公司带来业绩弹性较大。  目前德宝模式在国内仍属创新,短期看不到明显的竞争,赶上耗材控费政策红利,预计今明两年进入递 推收获阶段,明年将迎来业绩爆发期,假设成功过会,我们预计今明两年分别 1 亿、2 亿净利润,建议 积极关注。 迪森股份(300335)  世纪新能源、上海迪兴、迪森家居三大平台重点布局天然气下游工业与民用消费市场,带来业绩增量;  工业园区清洁煤热电联产项目订单超 4 亿,可拓展售电及能效管理与服务;  生物质集中供热在运 60 多个项目,订单超过 12 亿,有力支撑业绩增长;  实际控制人参与定增,成本价 16.3 元/股,17 年 1 月解禁;两期员工持股计划成本价分别为 16.6 元/股 和 17.3 元/股,分别绑定迪森家居高管与上市公司中高层,安全边际高、员工动力足。 龙蟒百利(002601)  1、经济复苏叠加行业持续整合,钛白粉价格仍处上行通道。国际钛白粉巨头特诺宣布以 16.63 亿美元收 购科斯特钛白粉业务,年产能达 130 万吨/年,成为全球最大的钛白粉生产企业,国内两大钛白粉龙头佰 利联与龙蟒钛业完成整合。目前钛白粉行业产能 300 万吨,实际产量 260 万吨,行业开工率达 80%以上, 龙头企业开工率为 90%以上。  2、2016 年钛白粉价格全年历经 13 连涨潮,从 1 月初的 10900 元/吨涨到 12 月末的 15300 元/吨,涨幅 40.36%,2017 年钛白粉价格 2 月末持续上涨至 17000 元/吨,钛白粉价格直奔至历史高点。我们推荐关 注龙蟒佰利(002601) ,公司钛白粉总产能达到 56 万吨,每上涨 1000 元/吨,eps 增厚 0.27 元。 华友钴业(603799) 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告  新能源汽车补贴政策的调整将会带来钴及钴产品的需求的快速增长,而中长期来看替代技术的进步又给 产业的发展留下了至少 3-5 年的机会。受益最大的是钴中间体和正极材料生产企业,而且集中于行业的 龙头,技术水平和安全性水平限制了小企业参与的门槛。大概率会延伸到钴的上游,从而带动钴价格的 大幅上涨。  新补贴政策的数据仍然存在较大的套利空间——从无风险套利转向风险套利,燃料电池汽车、乘用车和 电动物流车将会是未来爆发的重点。  “钴”及其中间体可能是未来 2 年电池行业最具备增长潜力的子行业,甚至有望重演“锂”的疯狂,首推 标的华友钴业。 华仁药业(300110)  公司腹膜透析业务增长良好,公司正围绕血液净化领域,打造血液净化领域全产业链生态圈。  公司实际控制人变更为中脉国际董事长周希俭,新的大股东旗下大健康资产丰富,与公司业务协同性强, 公司有望借助新股东在大健康领域积累的优势,不断丰富产品线,进入医疗器械和保健品领域等,做强 做大健康产业,发展进入新阶段。 5、 风险提示 (1)相关政策风险和市场系统性风险; (2)公司业绩不达预期的风险; (3)公司事项推进不达预期的风险。 请务必阅读正文后免责条款部分 4 国海证券股份有限公司 【分析师承诺】 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点 而直接或间接收到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数; 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深 300 指数; 回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。 股票投资评级 买入:相对沪深 300 指数涨幅 20%以上; 增持:相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间; 中性:相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间; 卖出:相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。 【免责声明】 本报告仅供国海证券股份有限公司(简称“本公司” )的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客 户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接 受客户的后续问询。 本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部 报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建 议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或 投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。 本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有 报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融 产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。 【风险提示】 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的 判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的 信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司 员工或者关联机构无关。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构” )发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本 报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 证券研究报告 亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 【郑重声明】 本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报 告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内 容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。 请务必阅读正文后免责条款部分 6
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