2017 年 03 月 06 日
研究所
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证券分析师:
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组合最新净值:1.00
证券研究报告
谭倩 S0350512090002
tanq@ghzq.com.cn
黄晓峰 S0350516060001
huangxf@ghzq.com.cn
策略研究
《国海消费升级大时代组合》2017 年 03 月 06 日
——国海组合研究报告
投资要点:
产品简介该组合重在发掘新的社会背景下消费升级的机会。随着国
内人均收入的提高,保障居民生活和工作的行业连续多年稳定快速
增长,而且随着年龄结构和受教育程度的变化,消费对经济的贡献
开始占据首位,中国进入了大消费时代,涌现了很多新兴消费、消
费升级和新的商业模式的机会,如迪斯尼带动的主题公园游、文化
旅游、出境游等的机会;以现代农业、农业电商带来的现代新农业
发展的机会;以医疗服务、医疗美容、辅助生殖、健康养老等新业
态为代表的医药行业新机会;以社会服务业崛起带来的教育、体育、
养老、消费服务业发展带来的新机会等。国海研究团队紧紧围绕消
费升级大时代相关行业精耕细作,全力发掘新兴的投资机会。
组合构成组合内由 5 只个股组成,单只个股仓位不超过 20%;固定
每周一开盘价调入,每周五收盘价调出;部分品种会继续保留到下
周。
本周组合操作本期组合华仁药业、华友钴业、迪森股份、国发股份、
龙蟒百利,各占比 16%,整体仓位 80%。
风险提示 1、相关政策风险和市场系统性风险;2、公司业绩不达预
期的风险,3、公司相关事项推进不达预期的风险。
请务必阅读正文后免责条款部分
证券研究报告
1、 组合产品简介
国海证券研究所重点围绕新产业和新经济开展特色研究,擅长发掘成长机会,捕捉黑马。国海研究所在《十
大金股》连续四年稳定高收益的基础上,经过充分准备与测试,于 2016 年 1 月 1 日正式发布了首个大消费行业
产品组合“国海消费升级大时代组合”
:简称“消费升级组合”
。覆盖大消费及相关行业,包括旅游、食品饮料、
医药、农林牧渔、社会服务业等行业,精选个股组合。
该组合重在发掘新的社会背景下消费升级的机会。随着国内人均收入的提高,保障居民生活和工作的行业连
续多年稳定快速增长,而且随着年龄结构和受教育程度的变化,消费对经济的贡献开始占据首位,中国进入了大
消费时代,涌现了很多新兴消费、消费升级和新的商业模式的机会,如迪斯尼带动的主题公园游、文化旅游、出
境游等的机会;以现代农业、农业电商带来的现代新农业发展的机会;以医疗服务、医疗美容、辅助生殖、健康
养老等新业态为代表的医药行业新机会;以社会服务业崛起带来的教育、体育、养老、消费服务业发展带来的新
机会等。国海研究团队紧紧围绕消费升级大时代相关行业精耕细作,全力发掘新兴的投资机会。
组合内由 5 只个股组成,单只个股仓位不超过 20%;固定每周一开盘价调入,每周五收盘价调出;部分品
种会继续保留到下周,组合会予以说明。
2、 本周组合操作
本期组合华仁药业、华友钴业、迪森股份、国发股份、龙蟒百利,各占比 16%,整体仓位 80%。
上周组合收益率-1.39%,
同期沪深 300 指数涨幅-1.32%。上周涨幅前三:华友钴业 4.07%、金禾实业 1.07%、
迪森股份-1.60%。
自 2016 年 1 月 1 日以来组合累计收益率-0.42%,同期沪深 300 指数涨幅-8.12%。
3、 本周组合情况
证券名称
证券代码
调入日期
调入价格
组合占比
国发股份
迪森股份
龙蟒百利
华友钴业
华仁药业
600538
300335
002601
603799
300110
2017/02/13
2017/01/09
2017/03/06
2016/12/19
2016/09/12
开盘价
开盘价
开盘价
开盘价
开盘价
16%
16%
16%
16%
16%
备注:组合中停牌个股是因为往期调入组合后停牌,导致无法操作,所以继续保留在组合内,敬请留意。
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证券研究报告
4、 组合内个股推荐逻辑
国发股份(600538)
考虑到标的公司德宝已经完成 2016 年的经营数据,我们预计近期会推进上会。根据公司前次被否的公告,
我们预计本次公司将重点论述业务模式的可复制性和递推成果,带来新的圈地预期。公司业务模式是典
型的医疗托管平台属性,卡位医院科室,高频应用并且深度对接医院 His、医保等软件系统,服务粘性较
大,单个医院耗材收入给公司带来业绩弹性较大。
目前德宝模式在国内仍属创新,短期看不到明显的竞争,赶上耗材控费政策红利,预计今明两年进入递
推收获阶段,明年将迎来业绩爆发期,假设成功过会,我们预计今明两年分别 1 亿、2 亿净利润,建议
积极关注。
迪森股份(300335)
世纪新能源、上海迪兴、迪森家居三大平台重点布局天然气下游工业与民用消费市场,带来业绩增量;
工业园区清洁煤热电联产项目订单超 4 亿,可拓展售电及能效管理与服务;
生物质集中供热在运 60 多个项目,订单超过 12 亿,有力支撑业绩增长;
实际控制人参与定增,成本价 16.3 元/股,17 年 1 月解禁;两期员工持股计划成本价分别为 16.6 元/股
和 17.3 元/股,分别绑定迪森家居高管与上市公司中高层,安全边际高、员工动力足。
龙蟒百利(002601)
1、经济复苏叠加行业持续整合,钛白粉价格仍处上行通道。国际钛白粉巨头特诺宣布以 16.63 亿美元收
购科斯特钛白粉业务,年产能达 130 万吨/年,成为全球最大的钛白粉生产企业,国内两大钛白粉龙头佰
利联与龙蟒钛业完成整合。目前钛白粉行业产能 300 万吨,实际产量 260 万吨,行业开工率达 80%以上,
龙头企业开工率为 90%以上。
2、2016 年钛白粉价格全年历经 13 连涨潮,从 1 月初的 10900 元/吨涨到 12 月末的 15300 元/吨,涨幅
40.36%,2017 年钛白粉价格 2 月末持续上涨至 17000 元/吨,钛白粉价格直奔至历史高点。我们推荐关
注龙蟒佰利(002601)
,公司钛白粉总产能达到 56 万吨,每上涨 1000 元/吨,eps 增厚 0.27 元。
华友钴业(603799)
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证券研究报告
新能源汽车补贴政策的调整将会带来钴及钴产品的需求的快速增长,而中长期来看替代技术的进步又给
产业的发展留下了至少 3-5 年的机会。受益最大的是钴中间体和正极材料生产企业,而且集中于行业的
龙头,技术水平和安全性水平限制了小企业参与的门槛。大概率会延伸到钴的上游,从而带动钴价格的
大幅上涨。
新补贴政策的数据仍然存在较大的套利空间——从无风险套利转向风险套利,燃料电池汽车、乘用车和
电动物流车将会是未来爆发的重点。
“钴”及其中间体可能是未来 2 年电池行业最具备增长潜力的子行业,甚至有望重演“锂”的疯狂,首推
标的华友钴业。
华仁药业(300110)
公司腹膜透析业务增长良好,公司正围绕血液净化领域,打造血液净化领域全产业链生态圈。
公司实际控制人变更为中脉国际董事长周希俭,新的大股东旗下大健康资产丰富,与公司业务协同性强,
公司有望借助新股东在大健康领域积累的优势,不断丰富产品线,进入医疗器械和保健品领域等,做强
做大健康产业,发展进入新阶段。
5、 风险提示
(1)相关政策风险和市场系统性风险;
(2)公司业绩不达预期的风险;
(3)公司事项推进不达预期的风险。
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【国海证券投资评级标准】
行业投资评级
推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数;
中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深 300 指数;
回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。
股票投资评级
买入:相对沪深 300 指数涨幅 20%以上;
增持:相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间;
中性:相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间;
卖出:相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。
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国海证券 - 国海组合研究报告:《 国海消费升级大时代组合》
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