国信证券(香港)-沪深股市每周策略

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作者: 林卓彦
发布机构: 国信证券(香港)
发布日期: 2017-01-05
沪深股市每周策略 2017 年 1 月 5 日 震荡下行– P.2 元旦前继续降温:上证指数上周一见扬,惟周中震荡持续,最终上证指数和 深证指数周涨跌幅为-0.21%和-0.22%。同时,年尾交投气氛减弱,主要指数 的交易量维持下降,总成交量跌-11.76%,上证指数及深证指数交易量涨跌分 别为-14.79%及-9.19%。另外,个股走势涨跌各半,上涨和下跌个股数量分别 为 1397 和 1417 只,累计上涨超过 20%以及累计下跌超过 10%的个股分别有 36 和 37 只。就中小板和创业板而言,日均成交量增速分别为-9.69%和 8.73%, 最终中小板累计涨跌幅为-0.39%,创业板涨跌幅为-0.13。 互联互通市场:上周互联互通交易活跃度走势回异。沪港通日均交易金额涨 51.78%,从 61 亿上调至 92 亿水平,其中沪股通日均交易量持平,谨减少0.38%至 27 亿水平。而至于港股通,受到建设银行连日受到追捧所带动(12 月 28 日、29 日及 30 日成交額分別佔南向成交額的 41.8%、35.7%及 60.8%),日 均交易量则大涨 93.80%至 92 亿。深港通方面,市场反应持续淡静,活跃度维 持较低水平,日均交易金额为 13.10 亿水平。 两融市场:上周融资市场融资净卖出 66 亿,融资余额下降至 9,392 亿。分行 业看,上周行业融资以卖出较多,公用事业录得最高净买入额,资本货物录得 最高净卖出额。 行业走势 – P.4 行业指数:上周行业普跌,大部份波幅处于 1.00%以内,日常消费行业跌幅较 为突出,周下跌幅度逾 3.9%,日常消费则逆市上升。另外,活跃度继续处于 偏低,市场平均换手率为 10.13%。其中,以子行业活跃度作比较,能源业为 最活跃子行业,行业平均周换手率为 12.41%。 沪深 300 指数 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 资金走向跟踪:上周各行业资金流向维持净流出,工业板块再度为流出最高 行业,维持在-160 亿水平。行业资金净资金流入及流出占比主要处于 1.00% 范围以内,电信服务为资金流出占比最高行业,占比为-0.94%。 交易策略 – P.5 上周两市气氛在元旦日前继续降温,成交量下挫,上证指数、深圳成指在5日、 10日、20日及60日均线下低开。深港通虽有回升,惟南向日净流入谨为日均 交易额度的4.1%-4.5%。沪港通方面,港股通净流入大幅上升。就板块而言, 上周各板块普跌,降幅为-1.0%以内,同时各行业资金维持净流出格局不变, 加上先前提到的不利因素,料短期内振荡走势或将维持。 在央行的流动性驰援和证监会的积极协调下,近一周的债券市场危机得到有 效缓解。短期内,由于年关将至,我们预计债券市场流动性仍将维持紧平衡, 跨期的资金价格仍会保持在较高位置,但风险情绪已较前期明显好转。不过, 从更长时间来看,我们认为债券市场仍面临调整压力,主要因为此次事件将 引发债券代持市场的中长期调整,证监会已经要求各券商自查并上报代持规 模;小银行和非银机构的流动性问题仍将长期存在;通胀预期也将在明年逐 步攀升。 中央经济工作会议确定 2017 年需抑制资产泡沫。在总的政策方向上,我们 认为政府对明年 GDP 增长的目标会调低至 6.5%附近。央行在明年不会降准 降息,货币政策转为中性。政府对汇率波动的容忍性继续加大。明年财政赤 字率将不会超过 3.5%,预算内财政空间不大,基建投资可能仍难有大的增长。 我们认为 2017 年的五大政策重点为钢铁和煤炭行业的去产能政策仍将延续, 房地产的因城因地施策,农业供给侧结构性改革,国资国企改革和一带一路。 研究报告仅代表分析员个人观点,请务必阅读正文之后的免责声明。 林卓彦 证监会中央编号:BGL264 +852 2899 3141 raymond.lam@guosen.com.hk 1 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 震荡下行 沪深市场指数(周) 收盘 累计涨跌幅 上证指数 3103.64 -0.2095 深证成指 10177.14 -0.2228 沪深 300 3310.08 0.0750 中小板 6472.23 -0.3921 创业板 1962.06 -0.1264 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 元旦前继续降温 上证指数上周一见扬,惟周中震荡持续,最终上证指数和深证指数周涨跌幅为-0.21%和0.22%。同时,年尾交投气氛减弱,主要指数的交易量维持下降,总成交量跌-11.76%,上证 指数及深证指数交易量涨跌分别为-14.79%及-9.19%。另外,个股走势涨跌各半,上涨和下跌 个股数量分别为 1397 和 1417 只,累计上涨超过 20%以及累计下跌超过 10%的个股分别有 36 和 37 只。就中小板和创业板而言,日均成交量增速分别为-9.69%和 8.73%,最终中小板累计 涨跌幅为-0.39%,创业板涨跌幅为-0.13。 图 1 上证指数交易量(单位:10 亿 RMB) 图 2 深证成指交易量(单位:10 亿 RMB) 400.00 400.00 350.00 350.00 300.00 300.00 250.00 250.00 200.00 200.00 150.00 150.00 100.00 100.00 50.00 50.00 0.00 0.00 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 互联互通市场 上周互联互通交易活跃度走势回异。沪港通日均交易金额涨 51.78%,从 61 亿上调至 92 亿水 平,其中沪股通日均交易量持平,谨减少-0.38%至 27 亿水平。而至于港股通,受到建设银行 连日受到追捧所带动(12 月 28 日、29 日及 30 日成交額分別佔南向成交額的 41.8%、35.7%及 60.8%),日均交易量则大涨 93.80%至 92 亿。深港通方面,市场反应持续淡静,活跃度维持 较低水平,日均交易金额为 13.10 亿水平。 图 3 沪港通额度(单位:亿 RMB) 图 4 深港通额度(单位:亿 RMB) 30 60.00 25 40.00 20 20.00 15 0.00 10 5 -20.00 0 2016/12/05 -40.00 2016/12/12 2016/12/19 2016/12/28 深股通-单日资金流入额度(亿元,人民币) -60.00 沪股通-单日资金流入额度(亿元,人民币) 港股通-单日资金流入额度(亿元,人民币) 港股通-单日资金流入额度(亿元,人民币) 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 Guosen Securities (HK) 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 2 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 两融市场 上周融资市场融资净卖出 66 亿,融资余额下降至 9,392 亿。分行业看,上周行业融资以卖出 较多,公用事业录得最高净买入额,资本货物录得最高净卖出额。 图 5 沪市:融资净买入额(万元) 20,000 15,000 图 6 深市:融资净买入额(万元) 15,000 10,000 10,000 5,000 5,000 0 -5,000 0 -5,000 -10,000 -10,000 -15,000 -15,000 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 Hundreds 图 7 沪深融资融券总余额(万元) 980,000 960,000 940,000 920,000 900,000 880,000 860,000 840,000 820,000 800,000 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 Guosen Securities (HK) 3 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 行业资金跟踪 行业走向 上周行业普跌,大部份波幅处于 1.00%以内,日常消费行业跌幅较为突出,周下跌幅度逾 3.9%,日常消费则逆市上升。另外,活跃度继续处于偏低,市场平均换手率为 10.13%。其中, 以子行业活跃度作比较,能源业为最活跃子行业,行业平均周换手率为 12.41%。 图 8 Wind 行业指数 1.00% 0.00% 能源 材料 工业 可选消费 日常消费 医疗保健 金融 信息技术 电信服务 公用事业 -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 资金走向跟踪 上周各行业资金流向维持净流出,工业板块再度为流出最高行业,维持在-160 亿水平。行业 资金净资金流入及流出占比主要处于 1.00%范围以内,电信服务为资金流出占比最高行业, 占比为-0.94%。 Billions 图 9 Wind 行业资金流入(十亿元) 0 -2 能源 材料 工业 可选消费 日常消费 医疗保健 金融 信息技术 电信服务 公用事业 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 Guosen Securities (HK) 4 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 交易策略: 上周两市气氛在元旦日前继续降温,成交量下挫,上证指数、深圳成指在 5 日、10 日、20 日 及 60 日均线下低开。深港通虽有回升,惟南向日净流入谨为日均交易额度的 4.1%-4.5%。沪 港通方面,港股通净流入大幅上升。就板块而言,上周各板块普跌,降幅为-1.0%以内,同时 各行业资金维持净流出格局不变,加上先前提到的不利因素,料短期内振荡走势或将维持。 在央行的流动性驰援和证监会的积极协调下,近一周的债券市场危机得到有效缓解。短期内, 由于年关将至,我们预计债券市场流动性仍将维持紧平衡,跨期的资金价格仍会保持在较高 位置,但风险情绪已较前期明显好转。不过,从更长时间来看,我们认为债券市场仍面临调 整压力,主要因为此次事件将引发债券代持市场的中长期调整,证监会已经要求各券商自查 并上报代持规模;小银行和非银机构的流动性问题仍将长期存在;通胀预期也将在明年逐步 攀升。 中央经济工作会议确定 2017 年需抑制资产泡沫。在总的政策方向上,我们认为政府对明年 GDP 增长的目标会调低至 6.5%附近。央行在明年不会降准降息,货币政策转为中性。政府对 汇率波动的容忍性继续加大。明年财政赤字率将不会超过 3.5%,预算内财政空间不大,基建 投资可能仍难有大的增长。我们认为 2017 年的五大政策重点为钢铁和煤炭行业的去产能政 策仍将延续,房地产的因城因地施策,农业供给侧结构性改革,国资国企改革和一带一路。 (节录自:宏观经济研究) Guosen Securities (HK) 5 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 信息披露 公司评级、行业评级及相关定义 公司评级 买入:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘涨幅在 10%以上; 中性:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘涨幅介于-10%与 10%之间; 减持:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘跌幅大于 10%。 行业评级 超配:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报高于市场整体水平 10%以上; 中性:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报介于市场整体水平-10%与 10%之间; 低配:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报低于市场整体水平 10%以上。 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士,分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员,也未持有其 任何财务权益。 本报告中,国信证券(香港)经纪有限公司及其所属关联机构(合称国信证券(香港))并无持有该公司须作出披露的财务权 益(包括持股),在过去 12 个月内与该公司并无投资银行关系,亦无进行该公司有关股份的庄家活动。本公司员工均非该上市 公司的雇员。 免责条款 证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌,甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润,反而可能会招致损失。 本研究报告内容既不代表国信证券(香港)的推荐意见,也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。国信证券(香港) 或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从 事自营投资于该股票)。国信证券(香港)不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的上市法团。 报告中的资料均来自公开信息,我们力求准确可靠,但对这些信息的正确性、公正性及完整性不做任何保证。本报告没有考虑 到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要,并不构成个人投资建议,客户据此投资,责任自负。客户在阅读本研究报告时 应考虑报告中的任何意见或建议是否符合其个人特定状况。本报告并不存在招揽或邀约购买或出售任何证券的企图。 本报告仅向特定客户传送,未经国信证券香港书面授权许可,任何人不得引用、转载以及向第三方传播,否则可能将承担法律 责任。研究报告所载的资料及意见,如有任何更改,本司将不作另行通知。在一些管辖区域内,针对或意图向该等区域内的市 民、居民、个人或实体发布、公布、供其使用或提供获取渠道的行为会违反该区域内所适用的法律或规例或令国信证券(香港) 受制于任何注册或领牌规定,则本研究报告不适用于该等管辖区域内的市民、居民或身处该范围内的任何人或实体。 Guosen Securities (HK) 6
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