国信证券(香港)-沪深股市每周策略

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作者: 林卓彦
发布机构: 国信证券(香港)
发布日期: 2017-03-03
沪深股市每周策略 2017 年 3 月 03 日 升势持续– P.2 两市指数亮丽,惟气氛减弱:沪深两市在农历年后三周走强,上周再度高开 高走,上证指数和深证成指周累计涨幅达到 1.60%和 2.41%。然而,市易上升 气氛有所减弱,主要指数总成交量谨上涨+4.54%,上证指数及深证指数交易 量涨跌分别为-0.36%及+9.28%。然而,个股走势跌多涨少,上涨和下跌个股 数量分别为 2379 和 518 只,累计上涨超过 20%以及累计下跌超过 10%的个股 分别有 45 和 11 只。相较主板,创业板和中小板更为积极,日均成交量增速 分别为+14.97%和+9.20%,最终中小板累计涨跌幅为+2.63%,创业板涨跌幅为 +2.95%。 沪深 300 指数 互联互通市场:或因沪深两市较关注影响,互联互通市场交易有所放缓。沪 港通日均交易金额跌-15.39%,从 112 亿降至 95 亿水平,除周三及周四有教 明题南向流入外,南向及北向日均交易量分别各减少-12.80%及-19.92%至 62 亿及 33 亿水平。深港通方面,活跃度升温有所减弱,日均交易金额涨+1.12% 至 29.08 亿水平。 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 两融市场:融资市场融资保持积极,买入额度为 113 亿,融资余额回升至 9,055 亿。分行业看,上周行业融资主要为净买入,材料录得最高净买入额 47 亿元,另外,医疗保健设备与服务录得最高净卖出额 0.9 亿元。 行业走势 – P.4 行业指数:行业走势普涨,大部份涨跌幅处于 3.0%水平左右,电信服务从先 前反弹,幅度逾 7.0%。另外,各行业活跃度有稍上升,平均换手率为 14.4%。 其中,以子行业活跃度作比较,电信服务为最活跃子行业,行业平均周换手 率为 21.0%。 1,500.00 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 资金走向跟踪:沪深各行业资金流向保持为净流出,工业及材料流出额较为 明显,在 16 至 20 亿水平附近。行业净资金流向占比主要介乎于 0.5%范围以 内。 交易策略 – P.5 两市指数节后上升持续,已连续三周上行,上证指数及深圳综指上周分别涨1. 60%及2.41%,惟活跃度升幅已有放缓迹象,上证指数及深圳综指总成交额涨 跌分别为-0.36%及+9.28%。融资市场方面,两融继续其净买入趋势,投资者 对市场短期內保持积极。行业方面,上周各板块走势普涨,其中电信服务跌 幅较为明显,然而未见有资金流入迹象,调整或将逐步出现。 宏观方面,中国人民银行发布了《2016 年第四季度中国货币政策 执行报 告》,关注2017年的通胀风险,强调货币政策要保持“稳健中性”。在大宗 商品价格反弹的情况下,四季度GDP平减指数达到 2.9%,导致四季度单季名 义GDP增速达到9.6%,是自2013年四季度以来的最高值。我们预计名义GDP增 速将跟随PPI增速,大约在 2017年二季度至三季度达到顶部。而在2017年下 半年,在PPI向CPI的传导作用下,消费品价格将面临上涨压力,我们预计从 五月份起CPI增速将保持在2%上方。此外,2017年全国“两会将 会在3月3日5日召开,我们预计此次的市场热点将与去年12月的中央经济工作会议提出的 主题一致,主要包括国企改革、农业供给侧改革,一带一路以及PPP基建投资。 随着二月份美元指数的回升,以及三月份美国议息会议的临近,我们认为人 民币兑美元汇率将再次进入缓慢贬值通道。 研究报告仅代表分析员个人观点,请务必阅读正文之后的免责声明。 林卓彦 证监会中央编号:BGL264 +852 2899 3141 raymond.lam@guosen.com.hk 1 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 升势持续 沪深市场指数(周) 收盘 累计涨跌幅 上证指数 3253.43 1.6039 深证成指 10443.73 2.4104 沪深 300 3473.85 1.5318 中小板 6635.27 2.6266 创业板 1938.44 2.9517 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 两市指数亮丽,惟气氛减弱 沪深两市在农历年后三周走强,上周再度高开高走,上证指数和深证成指周累计涨幅达到 1.60%和 2.41%。然而,市易上升气氛有所减弱,主要指数总成交量谨上涨+4.54%,上证指数 及深证指数交易量涨跌分别为-0.36%及+9.28%。然而,个股走势跌多涨少,上涨和下跌个股 数量分别为 2379 和 518 只,累计上涨超过 20%以及累计下跌超过 10%的个股分别有 45 和 11 只。相较主板,创业板和中小板更为积极,日均成交量增速分别为+14.97%和+9.20%,最终中 小板累计涨跌幅为+2.63%,创业板涨跌幅为+2.95%。 图 1 上证指数交易量(单位:10 亿 RMB) 图 2 深证成指交易量(单位:10 亿 RMB) 300.00 300.00 250.00 250.00 200.00 200.00 150.00 150.00 100.00 100.00 50.00 50.00 0.00 0.00 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 互联互通市场 或因沪深两市较关注影响,互联互通市场交易有所放缓。沪港通日均交易金额跌-15.39%,从 112 亿降至 95 亿水平,除周三及周四有教明题南向流入外,南向及北向日均交易量分别各减 少-12.80%及-19.92%至 62 亿及 33 亿水平。深港通方面,活跃度升温有所减弱,日均交易金 额涨+1.12%至 29.08 亿水平。 图 3 沪港通额度(单位:亿 RMB) 图 4 深港通额度(单位:亿 RMB) 60 30 50 25 40 20 30 20 15 10 10 0 5 -10 0 -20 -30 -40 沪股通-单日资金流入额度(亿元,人民币) 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 Guosen Securities (HK) 港股通-单日资金流入额度(亿元,人民币) 深股通-单日资金流入额度(亿元,人民币) 港股通-单日资金流入额度(亿元,人民币) 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 2 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 两融市场 融资市场融资保持积极,买入额度为 113 亿,融资余额回升至 9,055 亿。分行业看,上周行 业融资主要为净买入,材料录得最高净买入额 47 亿元,另外,医疗保健设备与服务录得最高 净卖出额 0.9 亿元。 15,000 10,000 图 6 深市:融资净买入额(万元) 百 图 5 沪市:融资净买入额(万元) 15,000 10,000 5,000 5,000 0 0 -5,000 -10,000 -15,000 -5,000 -10,000 -20,000 -15,000 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 百 图 7 沪深融资融券总余额(万元) 980,000 960,000 940,000 920,000 900,000 880,000 860,000 840,000 820,000 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 Guosen Securities (HK) 3 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 行业资金跟踪 行业走向 行业走势普涨,大部份涨跌幅处于 3.0%水平左右,电信服务从先前反弹,幅度逾 7.0%。另外, 各行业活跃度有稍上升,平均换手率为 14.4%。其中,以子行业活跃度作比较,电信服务为 最活跃子行业,行业平均周换手率为 21.0%。 图 8 Wind 行业指数 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 能源 材料 工业 可选消费 日常消费 医疗保健 金融 信息技术 电信服务 公用事业 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 资金走向跟踪 沪深各行业资金流向保持为净流出,工业及材料流出额较为明显,在 16 至 20 亿水平附近。 行业净资金流向占比主要介乎于 0.5%范围以内。 十亿 图 9 Wind 行业资金流入(十亿元) 5 0 能源 材料 工业 可选消费 日常消费 医疗保健 金融 信息技术 电信服务 公用事业 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源:Wind 资讯,国信证券(香港)研究部 Guosen Securities (HK) 4 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 交易策略: 两市指数节后上升持续,已连续三周上行,上证指数及深圳综指上周分别涨 1.60%及 2.41%, 惟活跃度升幅已有放缓迹象,上证指数及深圳综指总成交额涨跌分别为-0.36%及+9.28%。融 资市场方面,两融继续其净买入趋势,投资者对市场短期內保持积极。行业方面,上周各板 块走势普涨,其中电信服务跌幅较为明显,然而未见有资金流入迹象,调整或将逐步出现。 宏观方面,中国人民银行发布了《2016 年第四季度中国货币政策 执行报告》,关注 2017 年 的通胀风险,强调货币政策要保持“稳健中性”。在大宗商品价格反弹的情况下,四季度 GDP 平减指数达到 2.9%,导致四季度单季名义 GDP 增速达到 9.6%,是自 2013 年四季度以来 的最高值。我们预计名义 GDP 增速将跟随 PPI 增速,大约在 2017 年二季度至三季度达到顶 部。而在 2017 年下半年,在 PPI 向 CPI 的传导作用下,消费品价格将面临上涨压力,我们预 计从五月份起 CPI 增速将保持在 2%上方。此外,2017 年全国“两会将 会在 3 月 3 日-5 日召 开,我们预计此次的市场热点将与去年 12 月的中央经济工作会议提出的主题一致,主要包括 国企改革、农业供给侧改革,一带一路以及 PPP 基建投资。随着二月份美元指数的回升,以 及三月份美国议息会议的临近,我们认为人民币兑美元汇率将再次进入缓慢贬值通道。(节 录自:宏观经济研究) Guosen Securities (HK) 5 沪深股市每周策略 林卓彦, +852 2899 3141, raymond.lam@guosen.com.hk 信息披露 公司评级、行业评级及相关定义 公司评级 买入:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘涨幅在 10%以上; 中性:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘涨幅介于-10%与 10%之间; 减持:我们预计未来 6-12 个月内,个股相对大盘跌幅大于 10%。 行业评级 超配:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报高于市场整体水平 10%以上; 中性:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报介于市场整体水平-10%与 10%之间; 低配:我们预计未来 6-12 个月内,行业整体回报低于市场整体水平 10%以上。 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士,分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员,也未持有其 任何财务权益。 本报告中,国信证券(香港)经纪有限公司及其所属关联机构(合称国信证券(香港))并无持有该公司须作出披露的财务权 益(包括持股),在过去 12 个月内与该公司并无投资银行关系,亦无进行该公司有关股份的庄家活动。本公司员工均非该上市 公司的雇员。 免责条款 证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌,甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润,反而可能会招致损失。 本研究报告内容既不代表国信证券(香港)的推荐意见,也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。国信证券(香港) 或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从 事自营投资于该股票)。国信证券(香港)不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的上市法团。 报告中的资料均来自公开信息,我们力求准确可靠,但对这些信息的正确性、公正性及完整性不做任何保证。本报告没有考虑 到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要,并不构成个人投资建议,客户据此投资,责任自负。客户在阅读本研究报告时 应考虑报告中的任何意见或建议是否符合其个人特定状况。本报告并不存在招揽或邀约购买或出售任何证券的企图。 本报告仅向特定客户传送,未经国信证券香港书面授权许可,任何人不得引用、转载以及向第三方传播,否则可能将承担法律 责任。研究报告所载的资料及意见,如有任何更改,本司将不作另行通知。在一些管辖区域内,针对或意图向该等区域内的市 民、居民、个人或实体发布、公布、供其使用或提供获取渠道的行为会违反该区域内所适用的法律或规例或令国信证券(香港) 受制于任何注册或领牌规定,则本研究报告不适用于该等管辖区域内的市民、居民或身处该范围内的任何人或实体。 Guosen Securities (HK) 6
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