微星优财-监管加剧恐慌情绪 关注低估值绩优股

页数: 13页
作者: 卫海天
发布机构: 微星优财
发布日期: 2017-05-09
中子星优财投资周报 监管加剧恐慌情绪 关注低估值绩优股 2017 年 5 月 8 日 投资要点 研究部  A 股:上周上证指数下跌 1.64%,深证成指下跌 1.79%,创业板指下跌 1.76%。5 月 5 日,两市分别成交 1999.82 亿元和 2362.15 亿元,总成 卫海天 交金额达到 4361.98 亿元,交易额较上周有所上升。上周,上证指数、 邮箱: 深证成指和创业板指均出现下跌。目前,市场强调价值投资导致蓝筹股 haitian.wei@xingyoucai.com 持续表现强于成长股,安全边际有所下降,在金融监管加强和流动性趋 紧的背景下,各类资产价格都会承压。市场目前仍处于震荡中,但预期 一带一路会议临近,市场维稳需求强烈,指数会有稍许反弹。  大宗商品:5 月 5 日国际金价收盘于 1228.4 美元/盎司,国际银价收盘 于 16.34 美元/盎司,美元指数下降至 98.584。上周期货市场整体走势 出现下跌,美元指数下跌,贵金属价格下跌,焦煤钢矿、能源和非金属 建材方面下跌幅度较大。上周期货市场整体品种相关性经过相当长时间 的持续下降后终于迎来的反转,但各品种收益持续出现分化现象,黑色 系、能源和非金属建材呈现出较强下跌状态,大部分品种成交量持续下 降,市场偏向谨慎。  债券: 上周 2400 亿元逆回购到期,逆回购投放 2500 亿元,上周资金净 投放 100 亿元。5 月 5 日,一年期国债收 3.3922%,较前日上升 1.86P;十年期国债收 3.5592%,较前日上升 0.75BP,中债企业债 AA+和 AA 级 3 年期信用利差走势出现下跌,人民币中间价 6.8884。债 券市场当前的主要风险依然是监管,建议投资者保持谨慎,多关注货币 类产品。 中子星优财投资周报 目录 1.上周市场回顾................................................................................................................................. 1 1.1.股市 .................................................................................................................................................. 1 1.2.商品期货 .......................................................................................................................................... 4 1.3.债市 .................................................................................................................................................. 4 1.4.市场情绪 .......................................................................................................................................... 5 1.5.私募市场 .......................................................................................................................................... 7 2.重点事件分析................................................................................................................................. 7 2.1. 天使投资个人税收试点优惠出炉 可抵税 70% ....................................................................... 7 3.一周大事 ......................................................................................................................................... 8 3.1. 美联储收紧货币政策步调未变 ................................................................................................... 8 3.2. 中国官方进一步拓宽保险资金支持实体经济渠道 .................................................................. 8 3.3. 马克龙当选法国新一任总统 ....................................................................................................... 9 4.后市展望 ......................................................................................................................................... 9 股票 ......................................................................................................................................................... 9 商品期货 ................................................................................................................................................. 9 债券 ......................................................................................................................................................... 9 5.风险提示 ......................................................................................................................................... 9 免责声明 .......................................................................................................................................... 11 图表 图 1 :全球主要指数和商品年初至今涨跌幅(单位:%) ................................................... 1 图 2 :A 股市场各指数表现 ......................................................................................................... 2 图 3 :A 股市场行业涨跌幅 ......................................................................................................... 2 图 4 :A 股不同市场市盈率比较 ................................................................................................ 3 图 5 :大宗商品涨跌幅 ................................................................................................................. 4 图 6 :央行资金周净投放量(亿元) ........................................................................................ 5 图 7 :3 年期企业债 AA+、AA 信用利差 ................................................................................ 5 图 8 :50ETF 期 PUT-CALL 比率走势图 ................................................................................. 6 图 9 :华夏上证 50ETF 期权 VIX 指数近期走势(单位:%)........................................... 6 图 10 :私募指数涨跌幅 .............................................................................................................. 7 中子星优财投资周报 1.上周市场回顾 上周上证指数下跌 1.64%,深证成指下跌 1.79%,创业板指下跌 1.76%。5 月 5 日,两市分别成交 1999.82 亿元和 2362.15 亿元,总成交金额达到 4361.98 亿元,交 易额较上周有所上升。上周期货市场整体走势出现下跌,美元指数下跌,贵金属价格下 跌,焦煤钢矿、化工和非金属建材方面下跌幅度较大。上周 2400 亿元逆回购到期,逆 回购投放 2500 亿元,上周资金净投放 100 亿元。5 月 5 日,一年期国债收 3.3922%, 较前日上升 1.86P;十年期国债收 3.5592%,较前日上升 0.75BP,中债企业债 AA+和 AA 级 3 年期信用利差走势出现下跌,人民币中间价 6.8884。 图 1:全球主要指数和商品年初至今涨跌幅(单位:%) 年初至今涨跌幅 60日涨跌幅 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 数据来源:Wind、中子星研究 1.1.股市 上周上证指数下跌 1.64%,深证成指下跌 1.79%,创业板指下跌 1.76%。5 月 5 日,两市分别成交 1999.82 亿元和 2362.15 亿元,总成交金额达到 4361.98 亿元,交 易额较上周有所上升。从市值风格来看,大盘风格表现强于小盘风格和创业板风格,从 行业板块来看,过去一周多数行业均出现下跌,仅有建材、家电行业出现上涨,国防军 工、煤炭、有色金属等行业下跌幅度较大。 1 中子星优财投资周报 图 2:A 股市场各指数表现 上周涨跌幅 年初至今 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% 数据来源:Wind、中子星研究 图 3:A 股市场行业涨跌幅 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 国防军工 煤炭 有色金属 非银行金融 农林牧渔 餐饮旅游 石油石化 综合 房地产 电力及公用事业 计算机 机械 钢铁 银行 基础化工 传媒 沪深300 电力设备 汽车 通信 医药 轻工制造 商贸零售 食品饮料 电子元器件 交通运输 纺织服装 建筑 建材 家电 -6.00% 数据来源:Wind、中子星研究 2 中子星优财投资周报 图 4:A 股不同市场市盈率比较 110.00 90.00 70.00 50.00 30.00 10.00 上证A股 深证A股 沪深300 中小企业板 创业板 数据来源:Wind、中子星研究 3 中子星优财投资周报 1.2.商品期货 近一月前三强:菜粕、郑棉、豆粕 近一月前三弱:焦煤、焦炭、、铁矿 5 月 5 日国际金价收盘于 1228.4 美元/盎司,国际银价收盘于 16.34 美元/盎司, 美元指数下降至 98.584。上周期货市场整体走势出现下跌,美元指数下跌,贵金属价格 下跌,焦煤钢矿、能源和非金属建材方面下跌幅度较大。 图 5:大宗商品涨跌幅 近5日涨跌幅 年初至今涨跌幅 10% 5% 0% -5% -10% -15% 数据来源:Wind、中子星研究 1.3.债市 上周 2400 亿元逆回购到期,逆回购投放 2500 亿元,上周资金净投放 100 亿元。 5 月 5 日,一年期国债收 3.3922%,较前日上升 1.86P;十年期国债收 3.5592%,较 前日上升 0.75BP,中债企业债 AA+和 AA 级 3 年期信用利差走势出现下跌,人民币中 间价 6.8884。 4 中子星优财投资周报 图 6:央行资金周净投放量(亿元) 15000 10000 5000 0 -5000 2017/5/1 2017/4/1 2017/3/1 2017/2/1 2017/1/1 2016/12/1 2016/11/1 2016/10/1 2016/9/1 2016/8/1 2016/7/1 2016/6/1 2016/5/1 2016/4/1 2016/3/1 2016/2/1 2016/1/1 -10000 数据来源:Wind 、中子星研究 图 7:3 年期企业债 AA+、AA 信用利差 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 中债国债到期收益率:3年 中债企业债AA+级3年期信用利差 中债企业债AA级3年期信用利差 数据来源:Wind、中子星研究 1.4.市场情绪 Put-Call 比率是认沽期权交易量与认购期权交易量之间的比值。这个比值在长期以 来被投资者认为是一种衡量市场上投资者情绪的指标。上证 50ETF 期权 Put-Call 比率 维持在 80.77%到 103.14%之间,总成交 192.96 万张,日均成交 48.24 万张,较前一 周下降 16.06%,期权市场的持仓量较上周有所上升。 5 中子星优财投资周报 图 8:50ETF 期 PUT-CALL 比率走势图 PCR 510050.SH 140.40 2.60 2.50 120.40 2.40 100.40 2.30 2.20 80.40 2.10 60.40 2.00 1.90 40.40 1.80 20.40 1.70 0.40 1.60 数据来源:Wind、中子星研究 上周 iVIX 指数处于振荡收于 9.29%,认购期权、认沽期权隐含波动率处于低位, 认购期权隐含波动率低于认沽期权波动率,投资情绪较为谨慎。 图 9:华夏上证 50ETF 期权 VIX 指数近期走势(单位:%) 000188.SH 38.00 510050.SH 2.60 2.50 33.00 28.00 23.00 2.40 2.30 2.20 2.10 2.00 18.00 13.00 8.00 1.90 1.80 1.70 1.60 数据来源:Wind、中子星研究 6 中子星优财投资周报 1.5.私募市场 上周,私募策略指数整体表现较差,大部分策略指数呈现出负向收益。其中表现最 好的是套利策略,表现最差的是宏观策略和事件驱动。 图 10:私募指数涨跌幅 上周收益率 上上周收益率 年初至今收益率 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 对冲策略 股票策略 市场中性 债券基金 CTA趋势 宏观策略 事件驱动 套利策略 数据来源:朝阳永续、中子星研究 2.重点事件分析 2.1. 天使投资个人税收试点优惠出炉 可抵税 70% 【北京日报】创业投资企业和天使投资个人税收试点优惠昨日出炉,天使投资人投 资初创科技型企业满 2 年将可相应抵扣应纳税所得额。试点地区包括京津冀、上海、广 东、安徽、四川、武汉、西安、沈阳 8 个全面创新改革试验区域和苏州工业园区。 为了促进创业投资健康发展,财政部、税务总局规定,公司制创业投资企业采取股 权投资方式直接投资于种子期、初创期科技型企业满 2 年的,可以按照投资额的 70%在 股权持有满 2 年的当年抵扣该公司制创业投资企业的应纳税所得额。天使投资个人采取 股权投资方式直接投资于初创科技型企业满 2 年的,可以按照投资额的 70%抵扣转让该 初创科技型企业股权取得的应纳税所得额。 如果天使投资个人在试点地区投资多个初创科技型企业的,对其中办理注销清算的 初创科技型企业,天使投资个人对其投资额的 70%尚未抵扣完的,还可自注销清算之日 起 36 个月内抵扣天使投资个人转让其他初创科技型企业股权取得的应纳税所得额。 7 中子星优财投资周报 3.一周大事 3.1. 美联储收紧货币政策步调未变 【中国经济网】当地时间 5 月 3 日,美联储结束货币政策例会后宣布,维持联邦基 金利率 0.75%至 1%目标区间不变。美联储这一决定符合市场预期。不过,让人略感意 外的是,在美联储会后声明中对美国经济前景作出的乐观判断。分析认为,美联储发出 的信号表明,尽管短期内经济数据仍有可能波动,但美联储收紧货币政策的步调未变。 市场对美联储今年加息步伐的判断,在没有黑天鹅事件发生的前提下,有望延续。同 时,美联储此前放出年内缩减资产负债表的风声,怕也不是空穴来风。 从上周乃至更早的数据来看,目前美国经济可谓喜忧参半。一方面,美国 4 月份失 业率指标已经降至 10 年来新低,为 4.4%。按照美方的分析判断,已经实现了充分就 业。不过,4 月份劳动参与率从 3 月份的 63%降至 62.9%,这一变化也不可忽视。同 时,4 月份美国非制造业活动指数为 57.5,高于前月的 55.2。但另一方面,美国商务部 此前发布数据显示,一季度美国 GDP(国内生产总值)折合成年率计算仅增长 0.7%, 大大低于去年第四季度 2.1%的增幅,创下 2014 年一季度以来的新低。4 月份美国制造 业采购经理人指数也从前月的 57.2 下滑至 54.8。不过,这种喜忧参半的数据并不能影 响美联储对加息步调的判断。正如美联储在其声明中所言,一季度经济增速放缓很可能 是暂时的,预计经济有望保持温和增长势头,“目前经济面临的短期风险大致平衡”。 分析认为,美国经济数据中出现的这种喜忧参半的状态,反映出了美国经济复苏严 重依赖货币政策刺激的深层次问题。进一步看,这也成为今年以来美联储不断坚定加息 步调的根本原因。如果不在目前相对有利的情况下完成对常态货币政策的回归,平复市 场此前过高的热情,那么一旦出现新的大问题,美联储可能真的就“无米下炊”了。 3.2. 中国官方进一步拓宽保险资金支持实体经济渠道 【中国新闻网】中国保险监督管理委员会 4 日发布《关于保险业支持实体经济发展 的指导意见》,进一步引导保险业充分发挥风险管理和保障功能,拓宽保险资金支持实 体经济的渠道。 在保险业服务实体经济方面,保监会近年来采取了一系列政策措施。2016 年,保 险业为中国全社会提供风险保障 2373 万亿元人民币,赔付 1.05 万亿元。截至 2017 年 3 月末,保险资金通过债权投资计划、股权基金、信托等形式,直接投资国家重大基础 设施建设以及养老社区、棚户区改造等民生工程,累计金额超过 4 万亿元。 《意见》明确了保险业服务实体经济发展的总体要求和基本思路。一是坚持服务国 家战略和实体经济的导向,充分发挥保险产品和保险资金的独特优势。二是坚持改革创 新的理念,通过深化改革、支持创新、回归本源、突出主业等方式,适应实体经济发展 8 中子星优财投资周报 的不同需求。三是坚持发挥市场在资源配置中的决定性作用,遵循依法合规和专业化、 市场化运作,实现商业可持续。 3.3. 马克龙当选法国新一任总统 【新华网】法国多家民调机构7日晚公布数据显示,法国前经济部长、“前进”运 动候选人埃马纽埃尔·马克龙当天在2017年法国总统选举第二轮投票中获得超过6 5%的选票,当选新一任法国总统。年仅39岁的马克龙将是法兰西第五共和国近60 年历史上最年轻的总统。 截至记者发稿,多家民调机构公布的根据内政部初步统计和投票站抽样统计的结果 显示,马克龙获得超过65%的选票,他的竞争对手、法国极右翼政党“国民阵线”候 选人玛丽娜·勒庞获得35%左右的选票。 马克龙当晚发表公开电视讲话说:“悠久历史的新一页自今晚翻开,我希望这是代 表希望和重拾信任的一页。”他表示,在接下来的5年任期中,他将尽全力弥补国民间 的分裂,“怀着谦卑、奉献和坚定的心服务法兰西”。 4.后市展望 股票 上周,上证指数、深证成指和创业板指均出现下跌。目前,市场强调价值投资导致 蓝筹股持续表现强于成长股,安全边际有所下降,在金融监管加强和流动性趋紧的背景 下,各类资产价格都会承压。市场目前仍处于震荡中,但预期一带一路会议临近,市场 维稳需求强烈,指数会有稍许反弹。 商品期货 上周期货市场整体品种相关性经过相当长时间的持续下降后终于迎来的反转,但各 品种收益持续出现分化现象,黑色系、能源和非金属建材呈现出较强下跌状态,大部分 品种成交量持续下降,市场偏向谨慎。 债券 债券市场当前的主要风险依然是监管,建议投资者保持谨慎,多关注货币类产品。 5.风险提示 金融监管超预期风险、债市去杠杆风险 9 中子星优财投资周报 10 中子星优财投资周报 免责声明 本报告仅供北京微星优财网络科技有限公司(以下简称“本公司”)的特定客户及合作 伙伴内部使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户及合作伙伴。 本报告登载的产品过往业绩并不代表其未来表现,本报告中的信息、意见等均仅供投资 者参考之用,该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。一切与产品条款有关的信息均 以产品合同为准。 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经书面许可任何机构和 个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或引用,或以任何侵犯本公司版权 的其他方 11
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