中投证券-金理财金版

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作者: 丁俭 赖勇全
发布机构: 中投证券
发布日期: 2017-05-11
2017 年 5 月 11 日(星期四) 17:00 出刊 总第 2274 期 2017 年第 69 期 客服热线:4006008008/95532 核心提示:最近股市成交量下降而波动加大,市场仍处于弱势中,建议投资者继续控制仓位,可选择 性参与 OLED、环保、保险等板块。 策略前瞻 市场震荡趋稳,关注 OLED 等板块 周四股指大幅震荡,上证综指午后一度下探至 3016.53 点,创 7 个月新低,石化双雄与银行板块全天 表现强势,力撑大盘,午后雄安新区、一带一路等概念股相继反弹,带动指数翻红。截至收盘,上证综指 涨 0.29%报 3061.50 点,深成指涨 0.20%报 9776.45 点,创业板指涨 0.06%报 1772.41 点。两市成交 4270 亿元,上日为 4024 亿。板块方面,雄安新区、环境保护、一带一路涨幅居前,商业贸易、计算机、传媒等 板块跌幅居前。 消息面上,央行公开市场进行 800 亿逆回购操作,净投放 200 亿;从商业银行获悉,周五央行将开展 MLF 操作;债市强势反弹,国债期货创近两个月最大涨幅;一带一路建设项目投资不受外汇限制; MSCI 中 国指数创新高,9 年来估值首超沪深 300 指数;董明珠三年内 31 次增持格力电器,身价超 14 亿元;国资 委转变职能,不再直接规范上市国有股东行为;上市房企负债突破 5 万亿;雄安新区规划编制目前已取得 阶段性进展。 最近股市成交量下降而波动加大,一方面缘由对经济增长前高后低的悲观预期,另一方面而且最主要 的是市场政策面和资金面持续收紧,从清理保险资金开始,继而银行委外资金,券商资产管理产品,造成 市场资金面压力巨大。我们注意到当市场有加速下跌的势头时,管理层会主动示好,具体操作上,稳中求 发展的监管思路首先表现为稳中降风险,降风险不能搞成另一场股灾。我们预期市场仍处于弱势中,建议 投资者继续控制仓位,可选择性参与 OLED、环保、保险等板块。 多空看板 行业板块 主要观点 OLED 我们继续看好 OLED 板块。苹果已与三星签署了为期两年的小尺寸 OLED 面板供货 协议,三星今年将向苹果供应 7000 万块~9200 万块小尺寸 OLED 面板用于 iphone8 部分机型。 苹果 iPhone8 采用 OLED 屏幕,将确认行业重要拐点,一方面将带动 OLED 在智能手机的渗透率快速提升,OLED 在智能手机渗透率有望从目前 20%快速提升 到 50%以上;另一方面也将有利于产业格局的优化。三星目前在小屏全球市占率约 95%,2017 年 Iphone8 将由三星独家供货,但未来苹果势必将培育三星以外的供应 链,其他面板厂商面临发展机遇。2017 年下半年开始,全球 OLED 产业面临重大 拐点,iPhone8 的发布、面板产能的集体扩张将驱动 OLED 产业链的快速爆发,国 内 OLED 材料公司面临行业需求增长与国产化率提升双重机遇。建议继续关注。相 关公司有:深天马、中颖电子、万润股份、濮阳惠成等,建议关注。 保险 我们继续看好保险板块,市场低迷,保险板块主要的投资逻辑是板块估值处在低 位以及行业的快速增长,是大资金弱市中的首选标的。2017 年保险行业整体实现 原保险保费收入 1.6 万亿元,同比增长 32.45%; 其中产险公司原保险保费收入 0.26 万亿元, 同比增长 12.69%; 寿险公司原保险保费收入 1.3 万亿元, 同比增长 37.24%。 从各项业务具体结构来看:伴随近各项两年业务的高速增长,健康险市场占比依 然保持稳定,普通寿险业务占比显著上升,达 57.57%,较年初上涨 21.50 个百分 点。另外,与发达国家相比,中国保险业的发展空间较大,保险普及率较低,2015 年保险密度仅为 271 美元/人,不足发达国家的一成;从保险深度的角度,2015 年中国保费收入占国内生产总值的 3.59%,与发达国家相比,具有一到两倍的增长 空间。 关注板块 敬请阅读刊尾免责声明内部资料,请勿外传 第 1 页共 5 页 环保 环保板块近期随着大盘下跌,跌幅近 10%,远超大盘下跌幅度,今天随着市场上扬, 出现企稳反弹迹象。环保板块 2016 年度业绩增长良好,行业营收和利润分别同比 增长 35.8%和 15.89%。特别是 2017 年第一季度,得益于 PPP 业务的大范围铺开, 整个行业经营趋势向好,行业收入和利润同比分别增加了 41.58%和 41.86%。从环 保板块业绩情况看,大部分环保公司业绩兑现确定性强,市场对今明年业绩高增 长预期的确定性信心提升。近期,环保部发布《挂牌督办通知》文件,对“河北 省大城县渗坑污染问题”、“天津市静海区渗坑污染问题”进行挂牌督办。河北 省下发紧急通知,印发《河北省渗坑污染排查整治专项行动方案》,同时第三次 环督查启动,2017 年以来环保督察和反馈已成常态,这将继续推动各地环保治理。 我们继续看好华北地区环保公司的长期发展,继续认为华北地区市场空间巨大, 可以支撑环保公司的发展,环保督查等系列因素则确保市场空间的落实。 (策略小组执笔:李晓红、孔军) 个股雷达及荐股跟踪 深天马 A(000050):5 月 9 日首次推荐,中小尺寸面板龙头,可继续持有。 公司是中小尺寸面板龙头,在 a-Si、LTPS 技术成熟,产品性能领先,在行业内具有优势地位,产 品竞争力持续巩固,同时,武汉天马第 6 代 LTPSAMOLED 产线建设顺利推进, 助力公司卡位 AMOLED 行业 趋势,目前公司在 LTPS、AMOLED、触控一体化技术等优势明显。公司发布公告拟注入厦门天马和上海 有机发光有限公司。厦门天马是国内最大 LTPS 单体生产厂,拥有 G5.5 和 G6 两条 LTPS 产线,上海天马 有机光电拥有一条 G5.5OLED 产线并已成功量产。优质资产注入上市公司将进一步增强公司竞争力,并 有望通过上市公司平台获得更多资本支持, 为公司快速发展夯实基础。 (刘中华) 中国平安(601318):主业高增长,持续推荐。 中国平安经过近三十年的发展成为融保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融和互联网金 融业务并行发展的多元化金融服务平台。相较于其他保险公司,中国平安最大的特点在于其发展的综合 金融经营模式在整合资源实现内部协同效应方面具有得天独厚的竞争优势。2017 年平安寿险保费增长 速度快,一季度实现原保费规模同比增长 42%,全年保费规模增长有望保持在 35%以上。产险综合成本 率平稳,显著低于同业,稳定在 95%~96%之间,承保利润率高于同业。.2017 年一季度,中国平安产险 实现 23%的保费规模增长,远高于行业增速。债券收益率持续上升,中国平安持有至到期债券占比高, 相对获益高。平安银行经营效率提高,业务转型步伐加快。平安信托抗风险能力增强,继续保持稳健发 展。平安证券抓住市场机遇,各项业务指标跻身行业前列。中国平安自推荐以来上涨幅度超过 10%,维 持推荐评级。 (李晓红) 高能环境(603588):环境修复产业领军者,经营稳健订单充足。 高能环境是土壤修复龙头企业,2016 年公司便拿到 13 亿订单,而 2015 年仅 3 亿元,近年来土壤 修复订单不断翻倍,预计 2017 年公司订单仍可保持高速增长,且土壤修复订单周期较短,可快速释放 体现业绩。公司在土壤修复行业排名领先,技术实力强劲,未来随着土壤修复市场的不断放开有望享受 估值溢价。大量在手订单,保证未来业绩增长。目前公司在手订单丰富,超 75 亿元。土壤修复类订单 超 13 亿,今年新签目标 21 亿,龙头优势明显。在手垃圾焚烧发电厂相继开工建设,贡献建设收益。 积极重点拓展危废业务领域,拥有超 20 万吨的危废产能并持续增加。PPP 领域也陆续斩获订单,开辟 新业绩空间。看好公司发展前景,可逢低关注。 (刘志刚) 荐股跟踪及操作建议 股票简称及代码 推荐日期 累计涨幅(%) 操作建议 老板电器(002508) 2017-1-13 46% 优质家电白马,可继续持有 海信科龙(000921) 2017-1-20 27% 优质家电白马,可继续持有 第 2 页共 5 页 小天鹅 A(000418) 2017-2-28 23% 优质家电白马,可继续持有 智飞生物(300122) 2017-3-28 12% 优质生物医药,可继续持有 山西汾酒(600809) 2017-1-6 14% 白酒消费股,可继续持有 注: “累计涨幅”指首次推荐日至今日的期间累计涨幅,提示卖出或减仓操作的个股短期将不再跟踪。以上个股当前操作建 议仅供参考,投资者可根据个人风格和持仓股票收益情况酌情操作。 (赖勇全) 行业值日 环保行业新观点 1. 环保行业年报一季报总结 2016 年报总结:我们统计 78 家环保公司(除去重大资产重组和环保业绩占比较低的个股),得到环 保行业 2016 年营业收入增速 23.08%,净利润增速 21.37%。整体来看,板块业绩呈现分化趋势,碧水源、 清新环境、聚光科技等龙头公司表现相对较好。子板块来看,水务工程板块表现最好,净利润增速在 51%, 主要受到 PPP 项目落地的影响,其次为环境监测板块,净利润增速 32.4%,大气板块和固废板块净利润增 速分别为 17.56%和 22.27%,节能板块除去神雾环保和神雾节能整体呈现下滑趋势。 2017 年 Q1 总结:78 家公司(除去重大资产重组和环保业绩占比较低的企业),2017 年一季度营业收 入增速 30.48%,净利润增速 64.92%,较 2017 年增速提高。子板块来看,水务工程板块仍然表现最好,增 速达到 178.57%,监测、固废、节能板块表现也较好,同比分别增长 61.72%、44.88%、113.34%,大气板块 受到三维丝、三维工程个股扰动业绩呈现下滑。 2. 重点围绕京津冀环保治理和 PPP 新模式把握投资机会 未来 3 年环保行业投资复合增速 20%以上,建议关注京津冀环保治理和 PPP 新模式投资机会,推荐长 青集团、清新环境、盈峰环境 长青集团:公司传统主营燃气具业务,2008 年进入秸秆发电领域,2015 年进入工业园区集中供热领域, 未来围绕清洁能源综合服务商战略发展业务,过去三年业绩增速都在 40%以上,未来三年在手订单充沛, 保障业绩持续高增长态势。工业集中供热业务受益于雾霾治理下燃煤小锅炉淘汰,公司占据先发优势,业 务即将实现爆发式在增长。17 年满城项目投运带来 1.5 亿净利润,在手 8 个项目利润可达约 8.7 亿,保障 业绩持续增长。秸秆发电业务已投运 4 个农林秸秆发电厂,盈利能力较强,后续盈利能力有望持续走高。 未来运营管理经验将全面复制,在手 30 多个订单保障业绩长时间高速增长。 清新环境:公司为大气治理技术领先龙头,2015 年市占率 22%左右。公司 SPC-3D 技术领先,成本和效 果优势明显,电力烟气治理业务受益于超低排放改造持续增长。其次,公司业务从工程治理向运营拓展, 已经收购 5 家电厂烟气治理设施,未来持续拓展可期。受益于雾霾重压之下,公司非电行业烟气治理成为 最大重点,其收购博惠通 80%股权和自主研发进入非电行业污染源治理,带来新增长点。 盈峰环境:公司实际控人为美的少东家,依托美的集团实现向生态环保转型。目前,公司已经布局“监 测+固废+水务”业务板块,监测业务持续高增长,固废在手订单充沛,保障后续增长,水务业务订单不断, 后续有望持续承接 PPP 订单。此外,公司风机和电磁线业务稳定增长,后续费用率有望得到控制,盈利能 力改善可期。 (罗文) 新股提示 根据沪深交易所披露,明天(5 月 12 日)有两只新股可以申购。建议投资者关注,具体信息参见 下表。 近期新股发行数据一览 股票简称 申购 网上申购 代码 日 发行价 发行总 网上发 量 行量 (万股) (万股) 第 3 页共 5 页 申购上限 (股) 主营业务或产品 弘信电子 300657 2017-5-12 7.77 2600 1000 10000 挠性印制电路板(FPC) 华荣股份 732855 2017-5-12 7.59 8277 3300 33000 防爆电器、专业照明设备 数据来源:wind 特别提示:以上数据或有变化,请以发行公司《招股说明书》为准。 (赖勇全) 股指期货多空持仓 股指期货前 20 名结算会员成交持仓排名 名次 会员简称 合约:IF1705 交易日期:20170511 持买单量排名 持卖单量排名 持买单量 比上交易日增减 名次 会员简称 持卖单量 比上交易日增减 1 五矿经易 2429 -293 1 中信期货 2688 -92 2 中信期货 2128 -98 2 银河期货 1944 -140 3 银河期货 1747 -45 3 华泰期货 1939 -32 4 南华期货 1490 -173 4 上海东证 1544 -112 5 国泰君安 1392 -5 5 兴证期货 1193 42 6 广发期货 1370 53 6 国泰君安 1177 31 7 华泰期货 964 47 7 海通期货 1176 -44 8 海通期货 935 65 8 光大期货 1082 120 9 光大期货 883 2 9 广发期货 1073 -25 10 中金期货 815 -67 10 国投安信 829 -49 11 申银万国 769 77 11 招商期货 666 33 12 永安期货 753 7 12 永安期货 660 -7 13 兴证期货 719 15 13 申银万国 612 -2 14 招商期货 580 68 14 国信期货 467 7 15 鲁证期货 572 -15 15 五矿经易 351 26 16 中信建投 408 -23 16 南华期货 344 -23 17 浙商期货 338 -61 17 中金期货 344 -7 18 方正中期 311 -42 18 建信期货 332 -15 19 国投安信 268 -13 19 鲁证期货 328 51 20 国信期货 235 -28 20 中信建投 299 39 19106 -529 19048 -199 上一交易日净空单 -321 当日净空单 -58 数据来源:中国金融期货交易所 (刘中华) B 股动向 长针探底破危局 周四沪深 B 股再度破位下探,午后 A 股一度逼近 3000 点,也拖累 B 股大幅探底。其后央行果断放水, 国家队债市出手,国债期货急拉,迅速提振市场信心,尾盘才上演了 V 型反弹,一举打破恐慌危局。从今 日盘面来看,前期持续大跌的深圳本地股开始有部分企稳反弹的迹象,深圳市国资委控股的深赛格 B、深 纺织 B 涨幅居前,本周六同样是国资委控股的深深房,将面临重组复牌信息披露的关键时间窗口,恒大能 第 4 页共 5 页 否借壳成功,或成为深圳本地股反弹的重要变数和契机。今日 A、B 股的同步长针探底,一定程度上完成了 股指的技术性背离调整,如果不出意外,明日盘面应该有进一步的反弹机会出现。无论是管理层还是市场 层面,都将开始自救过程,策略上建议投资者耐心持股等待反弹机会再择机操作。 (张鹏) 资金流向 今日主力净流入前 10 名 行业资金流向 5 日主力净流入前 10 名 10 日主力净流入前 10 名 今日主力净流入前 10 名 概念资金流向 5 日主力净流入前 10 名 10 日主力净流入前 10 名 资料来源:东方财富网 (赖勇全) 免责声明:《中投证券金理财》仅供中国中投证券客户参考,并不构成投资的依据。投资者应根据个人投资目标、财务状况和需 求来判断是否使用本刊所载内容和信息,独立做出投资决策并自行承担相应风险,我公司及其雇员不对据此而引致的任何直接或间接损失负 任何责任。投资者如有意见或建议,欢迎拨打中投证券客户服务电话 4006008008/95532,或电邮 ts@china-invs.cn。 第 5 页共 5 页
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