东方证券-技术分析看投资周报:一月止跌反弹,买点渐近

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发布机构: 东方证券
发布日期: 2017-01-03
HeaderTable _User 1199170346 439373790 1139439906 1048804895 1186176669 1259939731 投资策略 HeaderTable _Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业 code 一月止跌反弹,买点渐近 ——技术分析看投资周报 HeaderTable _Excel  一月止跌反弹,买点渐近 2017 年 01 月 03 日 报告发布日期 2016 年最后一周(2016.12.26-12.30)上证指数下跌-0.21%,跌 6.51 点,收至 3103.64 点。全周震荡整理,交易量萎缩。 证券分析师 021-63325888*6005 目前仍坚定看多市场:《买点临近---下跌将提供较好的买入机会(12/25)》: xuejun@orientsec.com.cn “短期调整或于 1/5 前后结束,维持回调中枢点位 3100 点,中期上证指数合理 执业证书编号:S0860515100002 的中枢目标价为 3450 点,高点为 3709 点。 邹慧 021-63325888*7528 对于 2017 年 1 月份,我们维持前期止跌反弹的判断,1 月或成为投资者入场的绝 zouhui@orientsec.com.cn 佳机会: 执业证书编号:S0860512100001 1、 短期调整或于 1/5 前后达到最低点而结束。我们继续坚持《短期调整还未 孙金霞 021-63325888*7590 结束,中期继续看多(2016.12.18)》的判断:“1/5 或将成为市场向上拐点”。 定 期 报 告 薛俊 sunjinxia@orientsec.com.cn 1 月中,我们建议关注 1/5、1/16、1/23 这三个时间点,很可能成为市场的最低 执业证书编号:S0860515070001 点,并由此反转向上。 曹海军 2、 继续维持回调中枢点位 3100 点,下限极值至 3000 点的判断。我们认为自 021-63325888*6111 caohaijun@orientsec.com.cn 11/30 的下跌很可能会在 1 月中上旬前结束,本轮短期调整将为投资者提供较好 执业证书编号:S0860515100001 的买入机会。 3、 中期继续坚定看多市场。上证指数中期合理目标区间为 3379-3509、目标价 联系人 蒋晨龙 021-63325888*6073 为 3450 点,高点为 3709 点,延续至 2017 年一季度。 jiangchenlong@orientsec.com.cn 4、 大小盘分化继续。2017 年的市场风格或将延续 2016 年,大盘股强而小盘股 王仲尧 弱,中小创整体的机会主要是来自于下跌后的反弹,个股选择难度加大;不排除 021-63325888*3267 未来会形成二八、甚至一九的行情。 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告  【 投 资 策 略 · 证 券 研 究 报 告 】 2016 年技术分析判断与上证综指走势回顾 风险提示: 地缘政治突变; 买点临近---下跌将提供较好的买入机会 2016-12-25 短期调整还未结束,中期继续看多 2016-12-18 12 月无大风险 2016-12-11 中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整 2016-12-04 中期继续看多,12 月谨慎乐观 2016-12-01 一步之遥:写在到达最低目标价之前 2016-11-27 强势调整 2016-11-21 守住趋势 2016-11-14 底部持续提升利好中期上涨 2016-11-06 短期调整蓄势 2016-10-30 中期市场底部逐步抬升 2016-10-23 调整中的技术特征:波幅收窄、底部提升 2016-10-17 新一轮政策冲击影响有限 2016-10-10 短期仍处于回落调整格局 2016-09-25 短期调整和中期反弹的关系 2016-09-19 关注即将到来的第二次调整 2016-09-12 G20 后的节奏 2016-09-05 缓慢而持续的上涨行情 2016-08-29 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 一月止跌反弹,买点渐近 2016 年最后一周(2016.12.26-12.30)上证指数下跌-0.21%,跌 6.51 点,收至 3103.64 点。全 周震荡整理,交易量萎缩。 2016 年上证综指经历了年初的熔断,在 1/28 探底 2655 点后震荡上行,年末收于 3103 点,全年下 跌-12.31%。成交量虽不及 2015 年的一半,但仍高于以往历年;创业板指全年下跌-27.71%,成 交量略低于 2015 年,高于以往历年。 回顾对 2016 年全年的走势判断,我们在《七问如何理解市场暴跌(1/14)》中预测,“(2016 年) 全年前低后高,一二季度大幅波动,三四季度发力上涨”,事实证明市场全年走势基本符合预期。 期间,对于市场阶段性行情的判断主要为:  《市场阶段性企稳(3/13)》坚持: “维持整理抬升至 4 月中旬、中枢点位 3100 的判断”。 《3100 之后(4/18)》强调:“4 月 19 日...很有可能成为变盘日,调整幅度 300 点,中期再创新低 的概率正在下降,上升通道可能被打开”。(与 4/14 差 3 个交易日、18 个点)  自 5 月中旬至今明确看多市场。《写在趋势拐点来临之前(5/23)》认为:“对市场的看法将 由悲观上调至中性偏乐观...适合左侧投资者逐步布局。5 月下旬到 7 月中上旬市场将震荡企 稳,拐点或将来临,5/23-6/2 或是第一波建仓时机。未来中期方向以企稳、震荡向上为主。 中级反弹可期,反弹高点在 3271-3709 点之间”。(与最低点 5/19 差 2 个交易日,最高点 11/29 差 11 个点) 在中期看多市场前提下,共有三次判断市场短期调整:  《中期上涨或将迎来第一次调整(7/25)》:“市场目前处于中期反弹的起点,而不是结束”。  《关注即将到来的第二次调整(9/12)》:“依然认为是上涨途中的调整”。  《中期上涨趋势下或迎来第三次短期调整(12/4)》:“调整至 3100 附近,(中期)合理目标区 间为 3379-3509,高点为 3709,延续至 2017 年一季度”。(目前离 12/29 形成的最低点差 4 个点) 目前仍坚定看多市场: 《买点临近---下跌将提供较好的买入机会(12/25)》:“短期调整或于 1/5 前后结束,维持回调 中枢点位 3100 点,中期上证指数合理的中枢目标价为 3450 点,高点为 3709 点。 对于 2017 年 1 月份,我们维持前期止跌反弹的判断,1 月或成为投资者入场的绝佳机会: 1、 短期调整或于 1/5 前后达到最低点而结束。我们继续坚持《短期调整还未结束,中期继续看 多(2016.12.18)》的判断:“1/5 或将成为市场向上拐点”。1 月中,我们建议关注 1/5、1/16、 1/23 这三个时间点,很可能成为市场的最低点,并由此反转向上。 2、 继续维持回调中枢点位 3100 点,下限极值至 3000 点的判断。我们认为自 11/30 的下跌很可 能会在 1 月中上旬前结束,本轮短期调整将为投资者提供较好的买入机会。 3、 中期继续坚定看多市场。上证指数中期合理目标区间为 3379-3509、目标价为 3450 点,高点 为 3709 点,延续至 2017 年一季度。 4、 大小盘分化继续。2017 年的市场风格或将延续 2016 年,大盘股强而小盘股弱,中小创整体 的机会主要是来自于下跌后的反弹,个股选择难度加大;不排除未来会形成二八、甚至一九的行情。 未来我们仍将坚持以下的分析框架: 1、 以技术分析为主,基本面、政策面和事件分析为辅。 2、 用“时间-方向-幅度”结合的方法判断市场。 3、 坚持短期 2-4 周、中期 3 个月、长期 6 个月以上的时间划分。 4、 判断上证综指为主、中小创指数为辅,2017 年加入行业和个股分析。 图 1:2016 年技术分析判断与上证综指走势回顾 数据来源:Wind,东方证券研究所 美股全面回调,美元收跌,在离岸人民币价差扩大,石 油贵金属上涨,全球国债收益率全面下跌 美股全面回调 截止北京时间 12 月 30 日 16 点,本周美股三大指数全面回调,道琼斯工业平均指数下跌 0.57%, 报 19819.78 点;标准普尔 500 指数下跌 0.64%,报 2249.26 点;纳斯达克综合指数下跌 0.56%, 报 5432.09 点。本周芝加哥期权交易所(CBOE)市场波动指数(VIX)上涨 15.12%,报 13.17 点。 本周欧股各指数涨跌不一, 欧洲斯托克 600 指数和斯托克 50 本周分别下跌 0.01%及 0.24%, 其中, 德国 DAX30 指数下跌 0.20%,报 11428.67 点;法国 CAC40 指数下跌 0.19%,报 4830.51 点; 英国富时 100 指数上涨 0.62 点,报 7112.35 点。 本周日经 225 下跌 1.61%,报 19114.37 点。本周 MSCI 新兴市场指数上涨 2.00%,报 858.44 点。 图 2:近三月美国标普 500 及波动率指数 图 3:近三月欧元区斯托克 50 及波动率指数 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 6 点) 图 4:近三月东京日经 225 指数 图 5:近三月 MSCI 新兴市场指数 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 美元收跌,在离岸人民币价差扩大 截止 12 月 30 日 16 点,美元指数本周下跌 0.54%,收 102.45 点。 随着美元指数的下跌,本周其他货币兑美元汇率大多升值,截止 30 日 16 时,本周欧元兑美元升 值 0.670%, 英镑兑美元升值 0.065%, 澳元兑美元升值 0.641%, 与此同时, 日元兑美元升值 0.256%。 人民币方面,在岸离岸汇率分别贬值 0.007%与 0.240%,截止 12 月 16 日 16 点,本周在岸人民 币报 6.9467,离岸人民币报 6.9737。 图 6:近三月主要货币汇率变化 图 7:近三月人民币汇率变化 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 图 8:近一周主要货币汇率涨跌幅(%) 图 9:近一周其他货币汇率涨跌幅(%) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 石油贵金属上涨 截止 12 月 30 日 16 点,ICE 布油、WTI 原油以及天然气分别上涨 3.426%、1.735%以及 4.506%。 贵金属本周全面上涨,Comex 黄金本周上涨 2.456%,Comex 白银本周上涨 3.477%。 基本金属方面,LME3 月铝与 LME3 月锌本周分别下跌 2.327%与 2.134%;与此同时,LME3 月 铜周上涨 0.329%。 图 10:近一周大宗商品价格涨跌幅(%) 图 11:近一月大宗商品价格涨跌幅(%) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 图 12:近三月能源类大宗商品价格变化 图 13:近三月金属类大宗商品价格变化 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 全球国债收益率全面下跌 本周全球十年期国债收益率全面下跌, 截止 12 月 30 日 16 时, 美国十年期国债收益率下跌 6.0BP。 欧洲各国国债收益率均有下跌,德国、法国、英国十年期国债收益率分别下跌 4.1BP、4.2BP 以及 10.4BP。本周日本十年期国债收益率下跌 1.0BP。澳大利亚十年期公债收益率周下跌 10.7BP。 中国方面,截止 30 日 16 时,十年期国债收益率周下跌 14.5BP。 图 14:近一周主要国家 10 年期国债收益率变化(BP) 图 15:近一周其他国家 10 年期国债收益率变化(BP) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 图 16:近 3 月主要国家 10 年期国债收益率变化(BP) 图 17:近 3 月金砖国家国债收益率变化(BP) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 数据来源:Bloomberg,东方证券研究所(截至 2016 年 12 月 30 日 16 点) 风险提示  地缘政治突变;  经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研 究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准; 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 增持:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票 的研究状况,未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存 在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定 性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给 予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及 目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动; 看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的 研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究 依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信 息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告(以下简称“本报告”)由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司” )制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体 接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同 时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外,绝大多数证券研究报告是在分析 师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不 适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者自主作 出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均 为无效。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得 将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的,被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何 有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告,慎重使用公众媒体刊载的证 券研究报告。 HeadertTable _Addres s 东方证券研究所 地址: 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 联系人: 王骏飞 电话: 021-63325888*1131 传真: 021-63326786 网址: www.dfzq.com.cn Email: wangjunfei@orientsec.com.cn
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