联储证券-联储视点

联 储 视 点 证券研究报告 2017 年 3 月 10 日 星期五 【市场观点】 市场热点已经降至近期低谷。机构资金谨慎应对周期类，在消费类白酒、家电等优质个股中抱 团。小盘成长股超跌反弹后仅有少数真成长获得资金持续关注。游资缺乏好题材，很多老题材大都 一日游，只能在一些另类次新股上活跃一下人气。自 2 月底来视点已多次提醒沪指短期上涨趋势线 跌破后市场调整需看 3220 点。沪指周四再次跌破 3220 点，横盘调整形态岌岌可危，建议观望为上。 【主题观点】 蓝筹占优，评级（一般）： 跟踪：下跌了反而踏实了。较低的 CPI 数据扭转了市场对国内跟随美国加息的预期，复苏存疑、 通胀担忧减弱但贬值预期再起。受益经济复苏的板块压力较大，如上游资源、建材、机械；而价值 类个股再获资金关注。价值蓝筹中，600519、600104、601939 短线调整，建议逢低关注，用于打 新市值。化工标的，因经济复苏预期改变，涨价持续性担忧，我们昨日已及时提示风险。建议 600309、601233 短线轻仓或空仓。混改标的 600028 短线走弱，轻仓应对；军工标的 600893，延续 逢低关注评级。 【复盘分析】 周四上证指数跌 0.74%收 3216.75 点，深证成指涨跌 0.74%收 10421.06 点，创业板指跌 0.54% 收 1953.94 点。两市总交 4505 亿元。盘面上，人工智能、塑料钞票和通信等板块领涨，油气油服、 煤化工和物流等板块领跌。 【融资融券分析】 两融余额 9132.55 亿元，两融余减少 8.47 亿元，沪市流出 8.35 亿元，深市流入 1.19 亿元。 请务必阅读产品末页免责条款 【市场观点】 周四两市延续弱势继续回调，沪市成交 1992 亿元沪指下跌 0.74%；深市成交 2513 亿元成指 跌 0.74%，创业板指跌 0.54%。板块指数系数下跌，市场几无热点。人工智能、塑料钞票有个别 股票涨停，部分次新股庄股逆市涨停。 中国 2 月新增人民币贷款 11700 万亿元，预期 9500 亿元，前值 20300 亿元；2 月社会融资 规模增量 11500 亿元，预期 14500 亿元，前值由 37400 亿元；M2 同比增长 11.1%，预期 11.4%， 前值 11.3%；M1 同比增长 21.4%，预期 16.6%，前值 14.5%。与大爆发的 1 月相比，2 月金融数据 高位回落。既有季节性因素，也有 1 月异常高的非标融资明显回归正常，还有房贷规模平稳回 落因素。而企业中长期贷款增长规模仍大表明实体融资需求强劲，经济仍在企稳回升。 中国 2 月 CPI 同比意外跌至 0.8%，创 2015 年 1 月来最低增速，同时 PPI 同比 7.8%，创 2008 年 9 月以来最高。统计局称，CPI 同比回落主要受翘尾因素变化影响，PPI 涨幅扩大主要受去年 2 月份价格大幅下降影响。春节错位、翘尾因素均对两个指标产生较大影响，但同时也在改变 市场对经济全面复苏的预期。 随美联储加息升温，昨日伦敦铜跌至两个月低点，其他 LME 金属大多也以下跌报收；美油 WTI4 月期货跌 1.99%创 3 个月新低；COMEX4 月黄金连跌 8 个月交易日共下跌 56 美元收 1203 美 元/盎司。有媒体报道创业板再融资收紧，“市价定增、不限售”规定被打破。即使市价发行， 认购定增的普通股东也要面临一年锁定期。 市场热点已经降至近期低谷。机构资金谨慎应对周期类，在消费类白酒、家电等优质个股 中抱团。小盘成长股超跌反弹后仅有少数真成长获得资金持续关注。游资缺乏好题材，很多老 题材大都一日游，只能在一些另类次新股上活跃一下人气。自 2 月底来视点已多次提醒沪指短 期上涨趋势线跌破后市场调整需看 3220 点。沪指周四再次跌破 3220 点，横盘调整形态岌岌可 危，建议观望为上。 【主题观点】 主题 评级 负责人 蓝筹占优 一般 分析师：韦剑飞 跟踪：下跌了反而踏实了。较低的 CPI 数据扭转了市场对国内跟随美国加息的预期，复苏存 疑、通胀担忧减弱但贬值预期再起。受益经济复苏的板块压力较大，如上游资源、建材、机械； 而价值类个股再获资金关注。价值蓝筹中，600519、600104、601939 短线调整，建议逢低关注， 用于打新市值。化工标的，因经济复苏预期改变，涨价持续性担忧，我们昨日已及时提示风险。 建议 600309、601233 短线轻仓或空仓。混改标的 600028 短线走弱，轻仓应对；军工标的 600893，延续逢低关注评级。 逻辑：两个方向配置蓝筹；小盘股受减持压力、IPO 挤高估值与稀缺性影响，暂时放弃。 一、政策脉络；自权威人士讲话到经济工作会议，稳中求进、脱虚向实的大基调一脉相承。监管层价值引导， 慢牛发新股服务实体经济。险资和银行理财等稳健资金配置股市、养老金入市、股指期货松绑带动套保配置、 请务必阅读产品末页免责条款 IPO 打新配市值，这对蓝筹（尤其沪深 300）构成持续利好，价值蓝筹标的公司：建设银行 601939、上汽集团 600104、贵州茅台 600519。 混改为突破口，元旦节后先后有铁路总公司、兵工集团有两大央企集团明确开展混合所有制改革，混改向军 工、铁路、石油气、民航、电信、电力领域展开。标的公司中国石化 600028。 二、经济胀，通胀的初期，行业价格上涨利于企业盈利改善，涨价题材选取化工行业，经历行业自然去产能， 目前库存低位，原油反弹提供催化，标的公司：桐昆股份 601233、万华化学 600309。 三、强调军工行业波段性机会。军工订单逐渐恢复、军工混改提速、外围局势催化。标的公司：中航动力 600893。 【复盘分析】 周四上证指数跌 0.74%收 3216.75 点，深证成指涨跌 0.74%收 10421.06 点，创业板指跌 0.54%收 1953.94 点。 两市总交 4505 亿元。盘面上，人工智能、塑料钞票和通信等板块领涨，油气油服、煤化工和物流等板块领跌。 ● ● ● ● ● ● 涨停榜 30 只 新股（未开板）：至正股份、牧高笛、尚品宅配、麦格米特、三星新材、寒锐钴业、海量数据、科达利、 金银河、安靠智电、重庆建工、海峡环保、博天环境、汇纳科技、白银有色； 次新股（开板）：安井食品、美力科技、富瀚微、康泰生物、东方中科、苏州恒久、网达软件； 人工智能：赛为智能； 塑料钞票：国风塑业； 公告+重组：中际装备； 其他：茂业商业、朗源股份、长春经开、西陇科学、恒通科技。 跌停榜 1 只 ● 次新股：德新交运。 资料来源：两交所、联储研究 【融资融券分析】 融资融券余额 9132.55 融资融券余额 单位：亿元 融资买入额 融资余额 公司 期末数 公司 买入额 偿还额 公司 中国平安 601318 125.03 中国联通 600050 6.08 6.83 全柴动力 600218 22.45% 中信证券 600030 93.58 科大讯飞 002230 4.9 4.34 国民技术 300077 20.24% 兴业银行 601166 83.59 格林美 002340 4.8 4.4 金刚玻璃 300093 20.19% 民生银行 600016 67.99 中信国安 000839 4.33 4.8 北纬通信 002148 19.46% 请务必阅读产品末页免责条款 余额/流通市值 中国建筑 601668 63.3 中国建筑 601668 3.37 5.23 卓翼科技 002369 相较上一交易日，两融余减少 8.47 亿元，其中沪市流出 8.35 亿元，深市流入 1.19 亿元。 数据来源：两交所、联储研究 请务必阅读产品末页免责条款 19.40% 分析师：韦剑飞 证书编号：S1320513090002 邮箱：weijianfei@lczq.com 分析师：修艺源 证书编号：S1320516090001 邮箱：xiuyiyuan@lczq.com 分析师：桂亚洲 证书编号：S1320516090002 邮箱：guiyazhou@lczq.com 联系电话：0531-87065156 免责条款 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规 渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不 受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 6-12 个月内个股和行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。 个股评级 买入：相对强于基准指数收益率 15%以上 增持：相对强于基准指数收益率 5%～15% 中性：相对于基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 减持：相对弱于基准指数收益率在-5%以下 行业评级 看好：明显强于基准指数 中性：与基准指数基本持平 看淡：明显弱于基准指数 免责声明 本报告由联储证券有限责任公司（以下简称“本公司”）制作及发布，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收 人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推 测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价 值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客 户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示，本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收 益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别 客户特殊的投资目标、财务状况或需要。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人 因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权 均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制 品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用；若征得本公司同意进行引用、刊发或转 载，需注明出处为“联储证券有限责任公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改，否则，本 公司将保留随时追究其法律责任的权利。 请务必阅读产品末页免责条款