中金公司-量化策略周报(25):上证无须过度悲观,Alpha收益同样可期

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发布机构: 中金公司
发布日期: 2017-01-03
市场策略研究 2017 年 1 月 3 日 量化策略周报 量化策略周报(25):上证无须过度悲观,Alpha 收益同样可期 个股 市场回顾: 节前一周,上证综指下跌 0.21%,创业板综指上涨 0.07%,全市场成交 量继续收缩。行业方面,食品饮料、建筑材料和建筑装饰表现靠前,交 通运输、国防军工和传媒表现落后。 分析员 SAC 执证编号:S0080516060002 shuaijun.geng@cicc.com.cn 分析员 大势判断:上证无须过度悲观 上证综指行情判断:节前一周,上证综指维持弱势震荡格局。从价格走 势结构来分析:短期走势方面,截至周末,上证综指仍处于 30 分钟级 别下跌状态中,次级别 5 分钟上确认走出 3 段,在当前区间出现 30 分 钟级别反弹的可能性较高。中期行情方面,上证综指已于 12 月 15 日确 认形成日线级别下跌走势,结束了自 9 月 26 日以来的日线级别上涨行 情,当前日线级别下跌在次级别 30 分钟上已经走了 7 段结构,处于底 部区域。从更大周期来看,上证综指仍处于 11 月 4 日确认形成的周线 级别上涨状态,我们倾向于认为周线级别行情仍有较高可能性延续;即 使不能再次创出周线收盘新高,投资者亦可积极参与周线下跌中的第二 段日线级别反弹行情。从均线系统来看,上证综指盘中多次跌破今年下 半年以来较有支撑意义的 120 日线,但收盘时又均成功收于其之上,反 映指数仍没有结束下半年以来的趋势走势,后市反弹仍可期。综上,我 们判断:上证综指已处阶段性底部区间,反弹在即,无需过分悲观;建 议投资者开始精选标的,逐步增仓,参与日线级别反弹行情。 创业板综指行情判断:价格走势结构方面,创业板综指仍处于日线级别 下跌状态,对应次级别 30 分钟出现 5 段结构,下跌势能已有所减弱, 或有短线反弹行情;但由于创业板综指仍处于周线级别下跌中,建议投 资者仍要保持谨慎心态,不宜重仓布局指数行情。 风格轮动判断:中证 500 指数仍相对较强,但势能已有所衰减 前期周报中,我们判断:中证 500 指数有望继续战胜沪深 300 指数,但 不建议重仓参与该轮风格轮动机会。节前一周,中证 500 指数跑输沪深 300 指数 0.37%;自相对强弱指标发出信号以来,中证 500 指数累积跑 赢沪深 300 指数 2.56%。基于当前价量信息,我们暂时维持相对择时观 点不变,即中证 500 指数仍相对较强,但价格和成交量趋势指标较上周 已有所衰减,建议投资者可逐步降低风格轮动仓位。 耿帅军 王浩 SAC 执证编号:S0080516090001 hao.wang@cicc.com.cn 分析员 王汉锋,CFA SAC 执证编号:S0080513080002 SFC CE Ref:AND454 hanfeng.wang@cicc.com.cn 近期研究报告 • 市场策略 | 量化策略周报(24):年末波动可能加 大,趋势性机会仍需等待 (2016.12.25) • 市场策略 | 量化策略周报(23):短期或将继续震 荡整固 (2016.12.18) • 市场策略 | 量化策略周报(22):上证短期震荡中 期向好,创业板风险较大 (2016.12.11) • 市场策略 | 量化策略周报(21):短期调整不改中 期趋势 (2016.12.04) • 市场策略 | 量化策略周报(20):或有短线回调风 险 (2016.11.27) • 市场策略 | 量化策略周报(19) :短期继续调整, 中期趋势无结束迹象 (2016.11.20) 选股:个股间相关性仍处低位,Alpha 收益可期 2016 年以来,A 股市场整体波动率逐步下降;与之相对应的是,个股相 关性大幅回落,这无疑给了积极型投资者更好的选股机会来战胜市场。 展望 2017 年,我们认为:A 股市场个股间收益相关性仍将维持低位, 收益离散度保持相对稳定,Alpha 策略收益依然可期。从本期周报开始, 我们将对 A 股市场风格表现与因子收益进行跟踪,并根据因子模型构建 相应投资组合。流动性、动量类、波动性等因子在 A 股市场有较稳定的 选股效果,建议投资者继续在此类因子上暴露敞口。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 指数价格走势结构分解 图表 1:上证综指周线走势 6,000 图表 2:上证综指日线走势 EMA10 6,000 结构 EMA30 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2,000 2,000 1,000 1,000 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Jun-15 Dec-16 图表 3:上证综指 30 分钟走势 3,400 EMA10 EMA10 Sep-15 Dec-15 结构 EMA30 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 图表 4:上证综指 5 分钟走势 3,160 结构 EMA30 EMA10 EMA30 结构 3,140 3,300 3,120 3,200 3,100 3,100 3,080 3,000 3,060 2,900 2,800 27-Sep-16 3,040 25-Oct-16 15-Nov-16 06-Dec-16 3,020 20-Dec-1621-Dec-1622-Dec-1623-Dec-1626-Dec-1627-Dec-1628-Dec-1630-Dec-16 27-Dec-16 图表 5:创业板综指周线走势 3,000 EMA10 图表 6:创业板综指日线走势 3,000 结构 EMA30 2,800 2,800 2,600 2,600 2,400 2,400 2,200 2,200 2,000 2,000 1,800 1,800 1,600 1,600 1,400 1,400 1,200 1,200 1,000 Mar-16 Jun-16 Sep-16 1,000 Feb-16 Dec-16 图表 7:创业板综指 30 分钟走势 3,000 EMA10 EMA30 EMA10 EMA30 May-16 结构 Aug-16 Nov-16 图表 8:创业板综指 5 分钟走势 2,660 结构 EMA10 EMA30 结构 2,640 2,900 2,620 2,800 2,600 2,700 2,580 2,600 2,560 2,500 2,540 2,400 2,300 27-Sep-16 2,520 25-Oct-16 15-Nov-16 06-Dec-16 2,500 14-Dec-1616-Dec-1620-Dec-1621-Dec-1623-Dec-1626-Dec-1628-Dec-1629-Dec-16 27-Dec-16 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 市值风格轮动策略 图表 9:价量结合的市值风格轮动策略 图表 10:策略绩效统计 价量结合的大小盘轮动 5 指标 累积收益率 数值 297.8% 年化收益率 21.4% 年化波动率 13.1% 信息比率 1.6 4.5 4 3.5 3 2.5 2 最大回撤: -12.0% 最大回撤开始日期: 2016/3/16 最大回撤结束日期: 2016/12/13 胜率 46.5% 交易次数 155 1.5 1 0.5 0 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 图表 11:价格指标相对看多中证 500 指数 图表 12:成交量指标相对看多中证 500 指数 成交趋势指标 价格趋势指标 0.04 0.04 0.03 0.03 0.02 0.02 0.01 0.01 0 30-Sep-16 0 30-Sep-16 14-Oct-16 28-Oct-16 11-Nov-16 25-Nov-16 9-Dec-16 14-Oct-16 28-Oct-16 -0.01 23-Dec-16 -0.01 -0.02 -0.03 -0.02 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 11-Nov-16 25-Nov-16 9-Dec-16 23-Dec-16 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 市场成交分化指标 图表 13:市场成交分化指标走势 行情分化度 上证综指 70% 7,000 60% 6,000 50% 5,000 40% 4,000 30% 3,000 20% 2,000 10% 1,000 0% Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 0 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 相关性、离散度与波动率 图表 14:全市场个股间平均相关系数(60 天) 个股间相关性(60天) 历史均值 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 图表 15:全市场行业间平均相关系数(60 天) 行业间相关性(60天) 历史均值 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 Jan-15 Jan-16 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 16:全市场个股收益离散度(20 天) 个股收益离散度(20天) 历史均值 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 图表 17:全市场行业收益离散度(20 天) 行业收益离散度(20天) 历史均值 25% 20% 15% 10% 5% 0% Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 Jan-15 Jan-16 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 18:行业内个股间平均相关系数(60 天) 80% 行业内相关性 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 银 行 非 银 煤 炭 计 算 机 军 工 传 媒 交 运 医 药 公 用 通 信 电 子 电 设 建 筑 商 贸 餐 饮 家 电 有 色 机 械 食 品 汽 车 钢 铁 综 合 化 工 轻 工 农 林 石 化 建 材 纺 织 地 产 有 色 综 合 交 运 计 算 机 纺 织 食 品 家 电 公 用 餐 饮 石 化 煤 炭 非 银 银 行 图表 19:行业内个股收益离散度(20 天) 14% 行业内离散度 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 建 材 汽 车 军 工 轻 工 地 产 化 工 商 贸 机 械 农 林 电 设 通 信 传 媒 钢 铁 医 药 建 筑 电 子 图表 20:全市场整体波动率(60 天) 全市场波动率(60天) 历史均值 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 Jan-15 Jan-16 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 因子表现 图表 21:风格因子上周表现 0.40% 风格因子单周表现 0.35% 0.30% 0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% -0.05% -0.10% 流 动 性 规 模 估 值 波 动 性 动 量 质 量 预 期 成 长 图表 22:单因子上周表现 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% 单因子单周表现 财 务 费 用 占 比 管 理 费 用 占 比 月 收 益 率 净 资 产 收 益 率 上 调 评 级 变 化 总 资 产 增 长 率 买 卖 评 级 变 化 净 资 产 增 长 率 月 换 手 率 变 异 系 数 六 个 月 波 动 率 12 流 动 负 债 占 比 3 经 总 市 市 预 月 市 销 净 期 月 月 月 营 收 值 率 率 市 换 平 换 现 益 盈 手 均 手 金 率 率 率 成 率 流 交 变 比 额 异 营 系 收 数 3 1 1 1 长 期 负 债 占 比 1 FF Alpha 异 质 波 动 率 股 营 预 营 月 息 业 期 业 收 率 收 市 利 入 盈 润 益 增 率 增 率 长 变 长 率 化 率 率 预 期 每 股 收 益 变 化 广 告 费 用 占 比 预 市 期 现 净 率 资 产 收 益 变 化 图表 23:因子模型选股组合 股票代码 000012.SZ 000566.SZ 000587.SZ 000627.SZ 000671.SZ 000681.SZ 000709.SZ 000778.SZ 000826.SZ 000869.SZ 000938.SZ 000963.SZ 000969.SZ 000973.SZ 001696.SZ 001979.SZ 002152.SZ 002191.SZ 002233.SZ 股票简称 南玻A 海南海药 金洲慈航 天茂集团 阳光城 视觉中国 河钢股份 新兴铸管 启迪桑德 张裕A 紫光股份 华东医药 安泰科技 佛塑科技 宗申动力 招商蛇口 广电运通 劲嘉股份 塔牌集团 股票代码 002244.SZ 002249.SZ 002344.SZ 002368.SZ 002385.SZ 002392.SZ 002422.SZ 002489.SZ 002505.SZ 002581.SZ 002698.SZ 002714.SZ 300032.SZ 300043.SZ 300070.SZ 300166.SZ 300287.SZ 300297.SZ 股票简称 滨江集团 大洋电机 海宁皮城 太极股份 大北农 北京利尔 科伦药业 浙江永强 大康农业 未名医药 博实股份 牧原股份 金龙机电 星辉娱乐 碧水源 东方国信 飞利信 蓝盾股份 股票代码 300324.SZ 600008.SH 600037.SH 600067.SH 600094.SH 600157.SH 600176.SH 600208.SH 600277.SH 600292.SH 600362.SH 600498.SH 600583.SH 600586.SH 600600.SH 600639.SH 600648.SH 600729.SH 股票简称 旋极信息 首创股份 歌华有线 冠城大通 大名城 永泰能源 中国巨石 新湖中宝 亿利洁能 远达环保 江西铜业 烽火通信 海油工程 金晶科技 青岛啤酒 浦东金桥 外高桥 重庆百货 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 股票代码 600736.SH 600755.SH 600770.SH 600783.SH 600823.SH 600826.SH 600850.SH 600873.SH 600894.SH 600895.SH 600978.SH 600981.SH 601010.SH 601216.SH 601928.SH 601929.SH 603188.SH 603589.SH 股票简称 苏州高新 厦门国贸 综艺股份 鲁信创投 世茂股份 兰生股份 华东电脑 梅花生物 广日股份 张江高科 宜华生活 汇鸿集团 文峰股份 君正集团 凤凰传媒 吉视传媒 亚邦股份 口子窖 中金公司研究部 法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金 融股份有限公司及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证 券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当 对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,中金公司不向客户提供税务、会计或法律意见。我们建议所有投资者 均应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券市场价格产生短期影响的催化剂或 事件进行交易策略的讨论。这种短期影响可能与分析师已发布的关于相关证券的目标价预期方向相反,相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证 券的基本面评级。 中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意 见或建议不一致的投资决策。 除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资 的机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融 香港证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资 者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何 查询,在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国” )于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000 年金融服务和市场法 2005 年(金融推介)令》第 19(5)条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国 认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。 研究报告评级分布可从http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/operation/page4-4.htm 获悉。 个股评级标准: “确信买入” (Conviction BUY):分析员估测未来 6~12 个月,某个股的绝对收益在 30%以上;绝对收益在 20%以上的个股为“推荐” 、在-10%~20% 之间的为“中性”、在-10%以下的为“回避”;绝对收益在-20%以下“确信卖出”(Conviction SELL)。星号代表首次覆盖或者评级发生其它除上、下方向外的变 更(如*确信卖出 - 纳入确信卖出、*回避 - 移出确信卖出、*推荐 - 移出确信买入、*确信买入 - 纳入确信买入)。 行业评级标准:“超配”,估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10%以上;“标配” ,估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在-10%与 10%之间;“低配” , 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10%以上。 本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 V160908 编辑:杨梦雪 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 北京市建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 邮编:100004 电话:(86-10) 6505-1166 传真:(86-10) 6505-1156 中国国际金融股份有限公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编:200120 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 5888-8976 中国国际金融(香港)有限公司 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话:(852) 2872-2000 传真:(852) 2872-2100 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 深圳市福田区深南大道 7088 号 招商银行大厦 25 楼 2503 室 邮编:518040 电话:(86-755) 8319-5000 传真:(86-755) 8319-9229 China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (44-20) 7367-5719 #39-04, 6 Battery Road Singapore 049909 Tel: (65) 6572-1999 Fax: (65) 6327-1278 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层 邮编:100022 电话:(86-10) 8567-9238 传真:(86-10) 8567-9235 北京市海淀区科学院南路 2 号 融科资讯中心 A 座 6 层 邮编:100190 电话:(86-10) 8286-1086 传真:(86-10) 8286-1106 上海市淮海中路 398 号 邮编:200020 电话:(86-21) 6386-1195 传真:(86-21) 6386-1180 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室 邮编:201400 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 6887-5123 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦裙楼 201 邮编:518048 电话:(86-755) 8832-2388 传真:(86-755) 8254-8243 杭州市教工路 18 号 世贸丽晶城欧美中心 1 层 邮编:310012 电话:(86-571) 8849-8000 传真:(86-571) 8735-7743 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号 亚太商务楼 30 层 C 区 邮编:210005 电话:(86-25) 8316-8988 传真:(86-25) 8316-8397 广州市天河区天河路 208 号 粤海天河城大厦 40 层 邮编:510620 电话:(86-20) 8396-3968 传真:(86-20) 8516-8198 成都市锦江区滨江东路 9 号 香格里拉办公楼 1 层、16 层 邮编:610021 电话:(86-28) 8612-8188 传真:(86-28) 8444-7010 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号 磐基中心商务楼 4 层 邮编:361012 电话:(86-592) 515-7000 传真:(86-592) 511-5527 武汉市武昌区中南路 99 号 保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编:430070 电话:(86-27) 8334-3099 传真:(86-27) 8359-0535 青岛市市南区香港中路 9 号 香格里拉写字楼中心 11 层 邮编:266071 电话:(86-532) 6670-6789 传真:(86-532) 6887-7018 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号 欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞 蓝爵公馆 1 层 邮编:401120 电话:(86-23) 6307-7088 传真:(86-23) 6739-6636 天津市和平区南京路 219 号 天津环贸商务中心(天津中心)10 层 邮编:300051 电话:(86-22) 2317-6188 传真:(86-22) 2321-5079 大连市中山区港兴路 6 号 万达中心 16 层 邮编:116001 电话:(86-411) 8237-2388 传真:(86-411) 8814-2933 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号 卓远商务大厦一座 12 层 邮编:528000 电话:(86-757) 8290-3588 传真:(86-757) 8303-6299 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务 楼 C1 幢二楼 邮编:527499 电话:(86-766) 2985-088 传真:(86-766) 2985-018 长沙市芙蓉区车站北路 459 号 证券大厦附楼三楼 邮编:410001 电话:(86-731) 8878-7088 传真:(86-731) 8446-2455 宁波扬帆路证券营业部 福州五四路证券营业部 宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层 邮编:315103 电话:(86-0574) 8907-7288 传真:(86-0574) 8907-7328 福州市鼓楼区五四路 128-1 号恒力城办公楼 38 层 02-03 室 邮编:350001 电话:(86-591) 8625 3088 传真:(86-591) 8625 3050
量化策略周报(25):上证无须过度悲观,Alpha收益同样可期
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