联讯证券-联讯亿周刊

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发布机构: 联讯证券
发布日期: 2017-03-03
2017 年 3 月 3 日 第 2017004 号 ◆ 策略前瞻 真成长更具有想象空间 ◆ 新三板研究院 【联讯新三板】更多公司披露年报,大汉三通不负众望业绩 喜人 ◆ 研究撷英 【联讯汽车公司点评】签订 13.3 亿大订单,巩固动力电池龙 头地位 联讯亿周刊 2017004 号 www.lxsec.com 策略前瞻 真成长更具有想象空间 本周两市先扬后抑,顺丰控股连续 4 个涨停后回落,天山股份也在周三摆出涨停架势后快速 回调,两大热点降温。后半周新能源汽车、精准医疗等板块开始发力,维持着盘面的活跃。创业 板权重股乐视网破位下行,负面新闻不断带来恐慌,好在成长股的热情没有受到沉重打击。中证 流通小幅缩量,指数目前还处于温和的技术调整中。 一、数据透露暖意,美联储 3 月加息预期升温 3 月 1 日国家统计局公布的中采制造业 PMI 回升到 51.6,继续在荣枯线上运行,环比也上升 了 0.3 个百分点,五大分项指数全线上升,其中生产、新订单、供应商配送时间指数高于荣枯线, 分别比上个月上升了 0.6、0.2、0.7 个百分点,作为先行指标,PMI 在荣枯线上走高预示着未来 3-6 个月我国经济仍将保持着较好的扩张势头。 图表1: 中采制造业 PMI % % 51.6 51.6 51.2 51.2 50.8 50.8 50.4 50.4 50.0 50.0 49.6 49.6 49.2 49.2 15-03 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 16-07 16-09 16-11 17-01 PMI 数据来源:Wind资讯 资料来源:联讯证券,wind 当前经济复苏,外需的贡献不可忽视,从 2 月韩国出口同比增加 20.2%可以旁证全球外需旺 盛,经济共振带来的复苏势头和过去相比尤为强劲。美国日前公布了初次申请失业金人数接近 44 年低位,反映美国就业市场接近充分就业,美联储 3 月份加息的预期抬头,受此影响美元指数上行, 大宗商品价格回落,新兴市场的避险情绪开始加强。从时间节点考虑,短期市场的调整可能延续到 美联储议息会议结果出台。 1 www.lxsec.com 联讯亿周刊 2017004 号 图表2: 美元指数 资料来源:联讯证券 二、证监会、银监会领导新闻发布会透露监管方向 本周证监会、银监会领导在两会前都举办了新闻发布会, “稳、严、进”将是证监会监管的 主要目标与方向。银监会的透露的目标是 2017 年坚决治理各种金融乱象,把防控金融风险放到更 加突出的位置,确保不发生系统性金融风险,同时强调要加强监管协调,弥补制度缺失。 跟证券市场密切相关的两大重要部门都强调了要加强监管,这个和中央提出的“抑泡沫、防风 险”的大方向一致。证监会主席刘士余已经上台一年有余,其监管思路已经被市场有一定熟悉和了 解,市场稳、监管严,这两点比较好理解,进则体现在从根本上改变股市扭曲结构的思路。加快 IPO 发行节奏,限制再融资规模,引导资金脱虚向实,这样的演绎逻辑是高估值承压,外延式发展受限, 内生增长的地位就显得突出,因此,行业龙头、具备技术创新能力的企业有望强者恒强,在竞争中 占据有利的位置,中小型企业要想弯道超车,还需要在技术、商业模式上寻求突破,这都需要自下 而上的研究。深交所统计的数据显示,创业板 603 家上市公司均披露了年度业绩快报或年度报告, 2016 年合计实现净利润 932.16 亿元,较上年同期增长 38.15%,而创业板平均市盈率还高达 70.48 倍,创业板指数的市盈率则是 41.1 倍,单纯从指数考虑,创业板指数的估值水平与成长速度较为 匹配,要出现明显的行情还需要持续的增长来进一步消化较高的估值。在较快新股发行节奏之下, 趋势性行情暂时不易产生。 三、热点转向新能源汽车、精准医疗等主题 2 www.lxsec.com 联讯亿周刊 2017004 号 上周我们提示,市场资金有从主板转战中小创的迹象,本周新能源汽车产业链、精准医疗等板 块脱颖而出,市场对战略新兴产业的关注度进一步提升。前两个月新能源汽车产销下滑,跟市场等 待新能源汽车目录颁布、新能源汽车补贴退坡等因素密切相关,随着第二批新能源汽车目录以及《促 进汽车动力电池产业发展行动方案》颁布,市场重新审视新能源汽车产业链,资金开始陆续涌入相 关个股。从方案来看,新能源汽车动力电池能量密度的提升是新能源汽车发展关键的一环,而三元 材料锂离子电池则是这一关键的技术路径,与之相关的钴金属价格暴涨,重演了前两年锂价飙升的 一幕,现在市场开始发掘三元锂电池正极材料,电解液、隔膜等等,未来新能源汽车目录的陆续公 布以及新能源汽车产销量公布有望构成板块持续走强的催化剂。 (分析师:陈勇,执业证书编号:S0300515060002) 3 联讯亿周刊 2017004 号 www.lxsec.com 新三板研究院 【联讯新三板】更多公司披露年报,大汉三通不负众望业绩喜人 一、每日热点 进入 3 月,随着年报季的来临,越来越多的企业公布了业绩预告和 2016 年年报。上周,我 们总结了已公布业绩预告的 230 家公司的业绩情况。本周,又有一批业绩优秀的新三板公司发 布业绩。2 月 24 日至 3 月 2 日,又有 27 家挂牌公司发布了业绩预告,3 家企业预告亏损以外, 24 家公司实现盈利。截止至目前有 257 家挂牌企业已发表业绩预告。 在盈利的 24 家公司中普遍业绩向好。有 17 家公司业绩预告类型为预增即归母净利润增速 大于 50%,3 家企业业绩预告略增,4 家依然保持盈利但是归母净利润有所减少。在这 24 家公 司中,归母净利润同比增长率最高的为爱普新媒,高达 1,166.04%。爱普新媒业绩增长的主要原 因是公司利用自身的技术优势,通过自媒体增值服务 DSP 云魔方平台等优质技术,为客户提供 了更为精准的服务,保证了主营业务持续增长保有了更为优质的客户资源,签订合同金额增长。 归母净利润增长超过 100%的有 13 家。 图表1: 本周最新公开业绩预告的企业净利润增速前十 序号 证券代码 证券名称 业绩预类型期 预告归母净利润增长上限 (%) 1 870089.OC 爱普新媒 预增 1,166.04 2 831266.OC 一铭软件 预增 959.90 3 836190.OC 托球股份 预增 628.08 4 430719.OC 九鼎集团 预增 350.00 5 836337.OC 生兴防治 预增 307.00 6 833451.OC 璧合科技 预增 263.80 7 838384.OC 新港联行 预增 240.00 8 835172.OC 鼎能开源 预增 183.22 9 870805.OC 高信股份 预增 164.78 资料来源:联讯证券 截止日期:2017 年 3 月 2 日 本周新增预告亏损企业有汇爱应用、华工股份和煜鹏通讯。业绩预告类型分别是首亏、增亏 和减亏。 截止至 3 月 2 日,257 家公布业绩预告企业中预增企业有 154 家,占 60%;略增企业 55 家,占比 21%。;扭亏企业 21 家,占比 9%。 图表2: 已出业绩预告企业预告类型分布 4 www.lxsec.com 联讯亿周刊 2017004 号 增亏 预增 首亏 减亏 略增 续盈 扭亏 略减 预减 资料来源:联讯证券 截止日期:2017 年 3 月 2 日 在本周发布业绩预告的 21 家企业中,易销科技是我们推出的第二期联讯新三板投资组合 50 系列的成员,易销科技归母净利润增速为 11.75%。 2 月 23 日-3 月 2 日的一周有 72 家挂牌企业最新公开年报,远远多于上周的 26 家。在本周 公开 2016 年年报的 72 家企业中,鸿晔科技净利润同比增长率最高达 2,039.62%。最新公开年 报的企业中大汉三通和昊方机电是我们推出的第二期联讯新三板投资组合 50 系列的成员,大汉 三通净利润增速为 266.14%,昊方机电净利润增速为 31.56%,昊方机电业绩符合我们的预期判 断,而大汉三通的业绩则更为突出,甚至超出了我们的预期判断。 2016 年大汉三通在移动互联网融合通信服务市场占据了先机,快速建立了行业壁垒,赢取 了行业领先的市场地位。公司业绩飞速增长,2016 年度公司完成主营业务收入 10.73 亿元,归 母净利润 5095 万元;主营业务收入和归母净利润分别同比增长 29.47%和 266.14%,超额完成 各项经营指标。主营业务收入增长的主要原因是公司发展方向顺应移动互联网潮流和技术趋势, 挖掘用户需求,以“互联网+电信”模式,将自身定位于移动互联网融合通信服务商,在 2016 年迎来量变,流量业务、短信业务都具备了很强的竞争优势,收入大幅增长。 报告期内,大汉三通优化了短信云平台,短信云架构全面调整升级为混合云结构,混合云结 构让平台稳定性和服务品质均上升到一个新的台阶,能更好满足全球客户对短信使用稳定性的高 要求。流量业务方面,公司进行了各类应用场景活动的深度挖掘,新增了工商银行、陆金所、苏 5 联讯亿周刊 2017004 号 www.lxsec.com 宁易购等大量优质行业重点客户;短信业务方面,公司在 2B 业务上大力开拓,积极满足于快递 柜、互联网租车、共享单车等新型移动互联网应用服务的需求,市场获得持续增长。 而二级市场上,受业绩高增长和“精选层”预期利好叠加作用,大汉三通近期股价出现明显 的持续上涨,今年以来累计涨幅位居新三板做市股票的前列,备受市场和投资者关注。随着股价 的拉升,成交量也有了显著放大,资金持续流入,反映出市场对大汉三通投资价值的认可,并将 其作为绩优股的龙头。特别是在 2 月份的上涨过程中,大汉三通受到市场追捧,出现了 12 连阳 的走势,上涨的持续性良好,大汉三通也成为了新三板绩优股价值投资的典范。: 图表 3:本周公布年报的净利润增速前十大企业 序号 证券代码 证券名称 净利润(万元) 净利润同比增长率% 年报披露日期 1 834605.OC 鸿晔科技 673.50 2,039.62 2017-02-28 2 838305.OC 鑫岳影视 1,519.61 1,721.48 2017-03-01 3 833180.OC 瀚丰矿业 2,135.14 1,344.73 2017-02-24 4 834776.OC 山禾金缘 353.79 1,218.37 2017-02-28 5 836116.OC 潜能燃气 1,935.14 780.15 2017-02-28 6 835751.OC 华天成 1,015.53 393.66 2017-02-24 7 837883.OC 聚通达 878.94 269.01 2017-02-24 8 430237.OC 大汉三通 5,094.80 266.14 2017-02-28 9 870120.OC 美灵宝 1,373.76 244.49 2017-02-27 10 834742.OC 麦克韦尔 12,453.79 227.33 2017-02-28 资料来源:联讯证券 截止至 2017 年 3 月 2 日,公开 2016 年年报的挂牌企业共 128 家。 第二期联讯新三板投资 50 组合股票本周平均涨幅 3.32%,高于三板做市指数跌幅 1.92 个 百分点。其中中喜生态上涨 22.27%,雷腾软件上涨 15.28%,华岭股份上涨 15.13%,,分列联 讯新三板投资 50 组合本周涨幅榜前三位。 2017 年 2 月 27 日至 3 月 3 日,联讯创新层涨幅为 10.89%。 6 联讯亿周刊 2017004 号 www.lxsec.com 图表 4:联讯创新层行情 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 资料来源:联讯证券 联讯创新做市涨幅为 2.97%; 联讯创新盈利涨幅为 9.94%; 联讯创新成长涨幅为 5.92%; 联讯创新资本跌幅为 1.23%; 联讯交易 100 跌幅为 3.79%; 联讯交易 500 涨幅为 6.61%。 图表 5:联讯创新做市行情 图表 6:联讯创新盈利行情 10% 20% 8% 16% 6% 12% 4% 8% 2% 4% 0% 0% -2% -4% -4% -8% -6% -12% -8% -16% -10% 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 -20% 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 7 www.lxsec.com 联讯亿周刊 2017004 号 图表 7:联讯创新成长行情 图表 8:联讯创新资本行情 10% 10% 8% 8% 6% 6% 4% 4% 2% 2% 0% 0% -2% -2% -4% -4% -6% -6% -8% -8% -10% 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 图表 9:联讯交易 100 行情 -10% 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 图表 10:联讯交易 500 行情 30% 30% 26% 26% 22% 22% 18% 18% 14% 14% 10% 10% 6% 6% 2% 2% -2% -2% -6% -6% -10% 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 -10% 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 二、本周市况点评 2017 年 2 月 27 日至 3 月 3 日,三板做市指数收于 1132.70 点,较上一周上涨 1.40%;成 交额为 37.03 亿元,较前一周成交额增加 15.65 亿元。做市转让板块本周共有 643 只股票上涨, 379 只股票下跌。下周做市指数仍面临回调压力,指数有望在 1120 点上方企稳。在政策利好预 期的影响下,优质股票待调整充分后仍有继续上攻的动能。 三、本日市况点评 2017 年 3 月 3 日,三板做市指数收于 1132.70 点,下跌 0.19%,成交额 5.26 亿元,较前 一交易日减少 1.75 亿元。新三板成分指数当前数据只截止到 2017 年 3 月 2 日,收于 1220.00 点,上涨 0.01%,成交额为 9.49 亿元,成交额较前一日减少 0.49 亿元。 8 联讯亿周刊 2017004 号 www.lxsec.com 今日做市板块总成交 5.60 亿元,协议板块总成交 4.25 亿元。 图表 11:新三板做市指数 图表 12:新三板成分指数 四、本周变更转让方式 2017 年 2 月 27 日至 3 月 3 日,有 3 家新增做市转让公司,其中海钰生物被 3 家券商做市。 图表 13:做市转让新秀 代码 名称 做市起始日 做市商数 做市商明细 总股本(万股) 总市值(万元) 东北证券,东莞证券,平安证券,申万宏源 1 836800.OC 海钰生物 2017-02-27 6 证券,天风证券,中信证券 7,721.00 44,781.80 国信证券,中金公司,西部证券,中信建投 2 839483.OC 用友金融 2017-02-27 5 证券,申万宏源证券 10,200.00 —— 3 835985.OC 海泰新能 2017-03-03 2 申万宏源证券,红塔证券 14,074.14 94,718.96 资料来源:Wind 、联讯证券 截止 2017 年 3 月 3 日,总计有 1630 家公司选择做市转让。 2017 年 2 月 27 日至 3 月 3 日,共有 8 家挂牌企业将转让方式由做市转让变更为协议转让。 五、本周挂牌与退市 2017 年 2 月 27 日至 3 月 3 日,新三板共有 82 家企业挂牌。股本规模最大的为蓝色星际, 其总股本为 1.65 亿股。 9 联讯亿周刊 2017004 号 www.lxsec.com 图表 14:本周十大新股 代码 名称 挂牌日期 主办券商 主营产品 总股本(万股) 1 870790.OC 蓝色星际 2017-03-01 中信建投证券 电子设备及加工 16,500.00 2 871007.OC 九皇山 2017-02-28 兴业证券 旅游景点 15,000.00 3 870536.OC 快达农化 2017-03-01 东吴证券 农药中间体、有机化学农药 12,624.49 4 870842.OC 神鹰碳车 2017-02-27 国元证券 自行车及配件 10,800.00 5 870991.OC 鑫丰种业 2017-02-28 中泰证券 粮食 10,018.00 6 870936.OC 兰花药业 2017-03-03 申万宏源证券 药品经销 10,000.00 7 870965.OC 中油华东 2017-03-01 国融证券 成品油 9,705.00 8 870676.OC 首特华峰 2017-02-28 安信证券 冶金机械 9,267.76 9 870632.OC 卓金光电 2017-03-02 开源证券 专用设备与零部件 8,500.00 10 870700.OC 茜茜股份 2017-02-27 西部证券 百货商场 7,888.89 资料来源:Wind 、联讯证券 截止 2017 年 3 月 3 日,总计有 10793 家公司挂牌交易。 2017 年 2 月 27 日至 3 月 3 日,共有 16 家挂牌企业发布公告称拟在新三板终止挂牌或公告 完成终止挂牌。 六、本周十大融资榜 2016 年 2 月 24 日至 2017 年 3 月 2 日,一共有 77 家挂牌企业发布定增预案,预计募集资 金 54.00 亿元,融资规模最大的为盖娅互娱,公司拟募集 6.15 亿元。南通三建本次股票发行募 集资金主要用于:①收购奥丁科技 100%的股权;②补充公司流动资金。 图表 15:本周十大融资榜 代码 名称 披露时间 方案进度 增发价格(元/股) 增发数量(万股) 预计募集资金(万元) 1 430181.OC 盖娅互娱 2017/2/27 董事会预案 34.47 1,785.10 61,532.40 2 834179.OC 赛科星 2017/3/1 董事会预案 7.60 7,810.00 59,356.00 3 836053.OC 友宝在线 2017/2/28 董事会预案 4.73 11206.09 53,004.82 4 832028.OC 汇元科技 2017/3/1 董事会预案 22.00 1,520.00 38,000.00 5 830951.OC 嘉行传媒 2017/3/2 董事会预案 250.00 110.00 27,500.00 6 831437.OC 天劲股份 2017/2/24 董事会预案 18.00 1,200.00 26,400.00 7 835990.OC 随锐科技 2017/3/2 董事会预案 23.00 1,119.13 25,740.00 8 837938.OC 贝斯美 2017/2/24 董事会预案 18.50 1,200.00 22,200.00 9 834020.OC 东霖食品 2017/2/28 董事会预案 7.20 2,775.00 19,980.00 10 835990.OC 随锐科技 2017/3/2 董事会预案 23.00 860.87 19,800.00 资料来源:Wind 、联讯证券 10 联讯亿周刊 2017004 号 www.lxsec.com 七、本周十大新三板热点个股 2016 年 2 月 27 日至 3 月 3 日,圣泉集团以 2.48 亿元的成交额占据做市转让成交额榜首。 灵思云途周成交额为 1.52 亿元,为协议转让板块成交额最多的挂牌公司。 图表 16:做市成交额前十 图表 17:协议成交额前十 代码 名称 24,764.33 838290.OC 灵思云途 0.00 15,195.54 2.74 21,916.62 837629.OC 万国体育 0.00 8,500.00 致生联发 6.03 13,811.09 831566.OC 盛世大联 -10.00 5,811.85 830899.OC 联讯证券 2.38 12,014.71 837957.OC 明师教育 -6.82 5,528.12 834793.OC 华强方特 1.00 10,782.39 837938.OC 贝斯美 0.00 4,864.00 834678.OC 东方网 11.16 10,081.78 836361.OC 川山甲 -0.33 4,749.02 831550.OC 成大生物 6.70 7,614.20 833858.OC 信中利 93.43 4,145.11 430088.OC 七维航测 6.63 6,366.19 831142.OC 易讯通 -4.94 4,110.89 833682.OC 福特科 2.72 6,017.97 834175.OC 冠盛集团 8.43 4,015.37 6,002.15 836582.OC 三角防务 26.00 3,671.00 代码 名称 830881.OC 圣泉集团 6.11 830809.OC 安达科技 830819.OC 832786.OC 骑士乳业 涨跌幅(%) 成交额(万元) -3.18 资料来源:Wind 、联讯证券 资料来源:Wind、联讯证券 图表 18:做市涨跌幅前五 图表 19:协议涨跌幅前五 代码 名称 涨跌幅(%) 成交额(万元) 834564.OC 光慧科技 53.81 430518.OC 嘉达早教 830798.OC 涨跌幅(%) 成交额(万元) 代码 名称 285.94 870082.OC 久灵早教 8,110.00 6.01 48.17 2,721.89 835968.OC 科创蓝 900.00 555.00 中外名人 30.58 314.50 833530.OC 江苏高科 819.00 1,470.40 831974.OC 维森信息 29.55 12.33 835903.OC 格林披治 763.64 9.50 833011.OC 江奥光电 28.64 5.22 836329.OC 泰瑞新材 676.70 0.80 835985.OC 海泰新能 -25.71 5.12 430015.OC 盖特佳 -98.47 4.04 831618.OC 文广农贷 -21.62 23.72 835633.OC 世纪福 -95.18 32.50 831345.OC 海特股份 -20.09 74.15 837060.OC 博校科技 -93.72 79.50 830772.OC 远航科技 -18.63 15.47 831123.OC 大成空间 -90.38 50.50 833625.OC 捷报文化 -18.60 51.32 832144.OC 软智科技 -90.00 300.60 资料来源:Wind 、联讯证券 资料来源:Wind、联讯证券 图表 20:做市换手率前十 图表 21:协议换手率前十 涨跌幅(%) 成交额(万元) 代码 名称 涨跌幅(%) 换手率(%) 代码 名称 涨跌幅(%) 换手率(%) 832175.OC 东方碳素 16.54 30.64 834359.OC 金色童年 0.00 78.48 832786.OC 骑士乳业 -3.18 17.55 834120.OC 朵云清 0.00 36.95 831101.OC 奥维云网 8.29 17.13 831332.OC 申高制药 0.00 36.69 831478.OC 天际数字 -3.09 13.69 837957.OC 明师教育 -6.82 33.98 833682.OC 福特科 2.72 12.84 430660.OC 益佰广通 -23.08 32.13 11 联讯亿周刊 2017004 号 www.lxsec.com 835539.OC 中宇万通 3.11 11.86 838405.OC 诺霖互动 0.00 26.99 832283.OC 天丰电源 -0.49 10.25 833977.OC 悠派科技 0.00 26.67 832201.OC 无人机 1.72 9.62 838505.OC 英腾教育 0.00 25.73 833627.OC 多尔克司 3.05 9.13 835761.OC 创想股份 0.00 25.62 430088.OC 七维航测 6.63 8.53 837060.OC 博校科技 -93.72 25.18 资料来源:Wind 、联讯证券 资料来源:Wind、联讯证券 风险提示:股市有风险,投资需谨慎 12 www.lxsec.com 联讯亿周刊 2017004 号 研究撷英 【联讯汽车公司点评】签订 13.3 亿大订单,巩固动力电池龙头地位 与中通再签大订单,龙头地位继续巩固 中通客车是公司最重要的客户之一,2016 年中通客车以 10.37 亿元向合肥国轩采购 6000 套动力电池组,此次以 13.29 亿元再次向合肥国轩采购 5700 套动力电池组,一方面表明中通客 车对公司动力电池组的认可,另一方面也表明双方的战略合作不断加强。 公司于 2015 年跻身动力锂离子电池第一梯队,2016 年出货量约为 2GWh,市场排名第四。 公司重点客户中通客车在新能源客车领域具有多年的产品和技术积累,是“节能与新能源客车领 导者”。公司与中通客车的再度合作有助于进一步巩固公司在动力电池行业的龙头地位。 动力电池产能持续扩张,有望在 2017 年进一步放量 截至 2016 年底,公司动力电池产能合计约 5.5 GWh,其中磷酸铁锂电池 3.5 GWh,三元 电池 2 GWh。南京二期 1GWh 工厂及唐山一期 1GWh 工厂预计 2017 年年中投产,加上原生产 线升级改造,届时公司将拥有 8GWh 动力电池产能。公司在不断扩张产能的同时,保持与中通 客车、金龙客车、安凯客车等客车企业良好合作,推动磷酸铁锂电池出货量的持续增长。此外, 公司加强与北汽新能源、奇瑞汽车、上汽集团等乘用车企业战略合作,有望带动公司三元电池出 货增量,为公司带来新的业绩增长点。 加速打通动力锂离子电池全产业链,为高利润再添保障 公司抓住新能源汽车爆发式增长的机遇,深化锂离子电池产业链布局,上游与星源材质合资 建设的锂电池隔膜生产基地,自建的三元正极材料产线预计 2017 年投产,下游持股北汽新能源 3.75%股权加强战略合作。此外,公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过 36 亿元用于锂离 子电池产能、高镍三元正极材料、硅基负极材料、新能源汽车充电设施及零部件等项目建设,加 速打通新能源汽车全产业链,从而在扩大市场份额的同时,仍能够保持较高的利润率,增强公司 核心竞争力。 盈利预测与估值 我们预测 2016、2017、2018 年营业收入分别为 47.58 亿元、83.34 亿元和 99.85 亿元,归 属母公司净利润分别为 10.40 亿元、15.03 亿元和 16.61 亿元,EPS 分别为 1.19 元、1.72 元和 1.91 元,公司当前股价(按 3 月 2 日收盘价)为 31.28 元,对应 2016、2017、2018 年 PE 分 别为 26.30 倍、18.14 倍和 16.42 倍。首次覆盖,参考可比公司估值(见图表 4),本着审慎原则, 给予公司 2017 年 24 倍 PE,目标价为 41.28 元,上涨空间 32%,给予买入评级。 13 www.lxsec.com 联讯亿周刊 2017004 号 风险提示 动力电池出货量不及预期,新能源汽车销量不及预期。 (分析师:王凤华,执业证书编号:S0300515060001,研究助理:宋韶灵) 报告详见联讯证券网站“联讯研究”栏目:http://www.lxsec.com/web/product/product.html 本期编辑:王恒攀 14 www.lxsec.com 联讯亿周刊 2017004 号 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直 接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 买入:我们预计未来报告期内,个股涨幅在 15%以上; 增持:我们预计未来报告期内,个股涨幅介于 5%与 15%之间; 持有:我们预计未来报告期内,个股涨幅介于-5%与 5%之间; 减持:我们预计未来报告期内,个股跌幅介于 5%与 15%之间; 卖出:我们预计未来报告期内,个股跌幅在 15%以上。 行业投资评级标准 增持:我们预计未来报告期内,行业整体回报高于基准指数 5%以上; 中性:我们预计未来报告期内,行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间; 减持:我们预计未来报告期内,行业整体回报低于基准指数 5%以下。 我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的 相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因 素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司(以下简称“联讯证券”)提供,旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事 先书面同意,不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠 道,非通过以上渠道获得的报告均为非法,我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料,但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,也不保 证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测,且并不承诺提供任何有 关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出 价或询价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内,本机构、本人以 及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息,独立做出投资决策并自行 承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无 效。 15
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