2017 年 1 月 5 日
日
恒生指數表現
指數表現
香港股市
收市
絕對變幅
1天
1天
變幅%
1 個月
3 個月
恒生指數
22,134.47
3,015.36
3,611.08
9,440.99
52,501.54
-15.93
4.33
9.73
-18.56
3,172.94
-0.07
0.14
0.27
-0.20
6.43
-1.65
-1.76
-2.95
-2.79
-35.08
-6.95
-5.86
-8.14
-3.77
5.52
19,942.16
5,477.01
3,158.79
53.33
1,164.00
969.00
1.0497
117.190
60.40
47.92
22.87
0.07
-1.30
16.00
0.0025
-0.1900
0.30
0.88
0.73
0.13
-0.11
1.68
0.24
0.16
3.78
3.17
-1.43
2.97
-1.06
-19.12
-2.51
-3.22
9.09
3.03
5.13
7.02
-8.25
12.67
-6.33
-11.67
恒生綜合指數
恒生香港中資企業指數
恒生中國企業指數
成交金額 (百萬港元)
週邊股市
道鐘斯工業平均指數
納斯達克指數
上證綜合指數
原油期貨價格 (美元)
黃金期貨價格 (美元)
波羅的海乾散貨指數
美元兌每一單位歐元
日圓兌每一單位美元
20天移動平均數
資料來源:彭博信息
50天移動平均數
9天相對強弱指數
國企指數
恒生指數
9,521.66
9,571.51
49.22
22,171.73
22,520.19
52.86
市場攻略
袁志峰-ericyuen@masonsec.com
恒生指數昨日收市跌 0.1%至 22,134 點。市場成交額升至 525 億元。重磅股匯豐(5)和
中移動(941)微升 0.3%至 0.7%。騰訊(700)和友邦(1299)微跌 0.2%至 0.5%。資訊科技股
總體錄得上升。聯想(992)和瑞聲科技(2018)漲 1.3%至 2.3%。博彩股、消費股、本地銀
行股和本地地產股個別發展。旺旺(151)大漲 2.8%而中國蒙牛(2319)則跌 1.3%。銀河娛
樂(27)股價與上一個交易日持平,而金沙中國(1928)則微跌 0.6%。九龍倉(4)和長實地產
(1113)分別升 2.2%和 1.0%。恆基地產(12)和恒生(11)跌 0.7%至 0.9%。港交所(388)因最
近市場成交偏淡而跌 0.9%。
本行對股市的走勢持中
性的看法,並預期恒生
指數在本月將於 21,200
和 22,800 區間浮動。
國企指數微跌 0.2%。煤炭股、鐵路股和券商股總體錄得升幅。中國神華(1088)成爲國
企指數中表現最好的成份股,大升 3.3%。中國中鐵(390)、中鐵建(1186)和中國中車
(1776)漲 1.9%至 2.7%。國企指數中的五大券商股平均升 0.9%。内銀股個別發展,其中
工商銀行(1398)、建行(939)和中國銀行(3988)跌 0.5%至 0.6%。内險股、石油股和水泥
股跑輸大市。國企指數中的六隻内險股平均錄得 0.7%的跌幅。中石油(857)和中石化
(386)跌 0.9%至 1.2%。安徽海螺(914)是國企指數中錄得最大跌幅的成份股,大跌
2.3%。本行對股市的走勢持中性的看法,並預期恒生指數在本月將於 21,200 和 22,800
區間浮動。
註: 民信證券有限公司(「民信證券」)是獲證監會發牌從事第 1、第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團。民信期貨有限
公司是獲證監會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供。
證券 | 期貨 | 貴金屬
行業/公司新聞
袁志峰-ericyuen@masonsec.com
公司估值不再被低估,而採用股權融資的風險依舊存在 – 下調中芯國際(981)評級至持有
下調至持有
•
公司以股權作融資的可能性不應被忽視
風險等級: 中
•
公司於天津和深圳的擴建項目將會擴大公司50%的產能
•
公司現價相當於14.2倍2017年市盈率,而每股盈利增長為17%,估值不再便宜
投資期:中
自從本行 12 月 2 日建議買入以來,中芯國際(981, $11.62 元)的股價累漲 17.4%,而恒生指數於同期則跌 3.3%。公司 10 合 1 的
股份合併計劃已在 12 月完成。公司出色的股價表現反映著投資者對其增長前景充滿信心。然而,公司的估值在本行看來不再便
宜,而管理層亦將在二月中公佈對 2017 年第一季公司營運情況的指引,此擧將誘發一輪估值重估。公司以股權融資以資助其產能
擴張項目的可能性及其可能高於預期的 2017 年折舊費用亦依舊是本行對該公司的顧慮。本行因而下調中芯國際的評級至持有,目
標價維持在 12.0 元,並建議短綫投資者等待一個更好的買入良機再購入該股票。
作爲回顧,公司以產能擴張推動增長的故事維持不變。在過去的一季中,中芯國際宣佈了其於深圳以及天津工廠開展的產能擴充計
畫。在完成之時,天津工廠的產能將從現在的每月 45,000 個 8 英吋晶圓的產量擴充至每月 150,000 個,並將令該工廠成為世界上
最大的綜合 8 英寸集成電路生產線。深圳工廠的擴張計畫將包括安裝一條新的 12 英吋積體電路生產線,預計產能為每月 40,000 個
12 英吋晶圓。上列工程將於 2016 年 12 月底開始啟動,並預計上述生産綫能在 2017 年底開始投入生產。在深圳和天津的項目完成
之後,公司的總產能將被擴大約 50%。
在 2016 年第三季,由於晶圓出貨量增加以及新收購的 LFoundry 對公司的收入貢獻增加,公司的收入按季升 12.3%至 7.75 億美元,
創歷史新高。晶圓出貨量按季升 13.2%,而平均銷售價格按季跌 0.9%。來自中國和北美的收入分別按季升 11%至 4.0 億美元和 20%
至 2.19 億美元,分別相當於公司整體收入的 51.6%和 28.3%。月產能按季增長 15.2%,而產能利用率達 97.2%。淨利潤按季升 16.3%
至 1.14 億美元。截止 2016 年 9 月 30 日,公司的賬面值為每股 7.5 元,淨負債權益比率為 19%。
管理層預計由於強勁的市場需求,2016 年第四季度和 2017 年第一季度的收入都將錄得增長,並重申其預期公司 2016 至 2019 年的
年複合增長率為 20%。在 2016 年第四季度,管理層預期公司收入將按季增長 5%至 7%,而毛利率則為 28%至 30%。公司 2016 年計
劃用於晶圓營運業務的資本支出將由 25 億美元提升至 26 億美元,而基於管理層的指引,我們預計 2016 年第四季度的盈利將按季
跌 3.0%至 1.10 億美元,意味著公司的 2016 年全年盈利增長率為 51.1%,2016 年盈利則會升至 3.83 億美元(每股盈利為 0.7
元)。我們同時引入 2017 年的盈利預測為 4.51 億美元(每股盈利為 0. 82 元),按年升 17.8%,此預測乃假設公司 2017 年的收入
將會增長 23.9%,而該年的毛利率則為 29.2%。公司現價相當於 14.2 倍 2017 年市盈率,而每股盈利增長為 17%,在本行看來已經
充分反映了公司的估值。本行的目標價維持在 12.0 元,基於 1.4 倍 2017 年市帳率以及 14.5 倍 2017 年市盈率。
近期推介股份
評級
推薦重點
目標價
信義玻璃(868)
買入
7.73 元
太平洋航運(2343)
買入
楓葉教育(1317)
玖龍紙業(2689)
中交建(1800)
鞍鋼(347)
創科實業(669)
瑞聲科技(2018)
天虹紡織(2678)
買入
買入
買入
買入
買入
買入
買入
因應信義玻璃(868)的全年盈利預喜,維持其買入評級
因波羅的海乾散貨指數的升勢可持續至 2017 年而重申買入太平洋航
運(2343)
一個擁有良好發展前景的行業的龍頭—維持買入楓葉教育(1317)
重申買入玖龍紙業(2689),因市場供應的情況較預期緊張
中美兩國均有機會加速基建投資----維持買入中交建(1800)
重申買入鞍鋼(347) ,因國內去產能的力度大於預期
上調創科實業(669)的評級至買入,因公司的估值再次轉趨吸引
因應瑞聲科技(2018)未來仍有不同的盈利增長點,重申其買入評級
公司估值低於歷史水平 – 維持買入天虹紡織(2678)
14.21 元
金沙中國(1928)
買入
重申買入金沙中國(1928),因股價近期回調迎來一個買入良機
40.7 元
推介股份
1.41 元
6.10 元
8.60 元
10.5 元
5.86 元
31.7 元
81.7 元
技術點評
風險:中
中國通信服務 (552, $5.41) 目標價: $5.95 買入
投資期:短
•
中國通信服務股份有限公司為電子通訊業者提
供特殊電子通訊支援服務。該公司提供電子通
訊基礎設施服務 ,其中涵蓋設計、工程與專案
監理、業務流程委外、應用及內容等各種服
務。
•
公司股價昨日以大成交大漲12.5%,突破其於
5.14元的關鍵阻力位。9日相對強弱指數反彈並
呈急升趨勢,反映著公司股價上行動能強勁。
•
買入。短線目標價為5.95元。於5.04元止蝕。
巿場共識2017年市盈率: 12.0倍
巿場共識目標價: 5.42元
資料來源:彭博資訊, 民信證券
風險:中
濰柴動力(2338, $12.50) 目標價: $13.75 買入
投資期:短
•
濰柴動力股份有限公司主要生產大功率高速柴
油機。該產品主要用於重型汽車、輪式裝載
機 、推土機及壓路機。
•
公司股價昨日伴隨著大成交升3.5%,突破其於
12.3元的阻力位和50天移動平均綫。9日相對強
弱指數延續著其急升趨勢並突破50水平,反映
著公司股價或有繼續上行的空間。
•
買 入 。 短 線 目 標 價 為 13.75 元 。 於 11.91 元 止
蝕。
巿場共識2017年市盈率: 16.8倍
巿場共識目標價: 12.54元
資料來源:彭博資訊, 民信證券
相對強弱指數啟示
技術超買(9 天 RSI> 80)
技術超賣(9 天 RSI<20)
股票代號
股票代號
259, 273, 442, 718, 801, 859, 1028, 1096, 1141, 1367, 1381, 1439, 3368
311, 582, 976, 1022
異動股份
股票名稱
鎮科集團
工蓋有限公司
中國通信服務
中國龍工
中國重汽
華潤鳳凰醫療
天順證券
興業太陽能
濰柴動力
廣深鐵路
聯想集團
股票代號
收市 (元)
股價升幅
(%)
成交量相對過去3個
距目標價的上升 /
月每日平均 (倍)
下行空間%
859
1421
552
3339
3808
1515
1141
750
2338
525
992
1.77
0.40
5.41
1.83
5.79
10.14
0.22
3.86
12.50
4.80
4.90
36.2
14.3
12.5
7.6
5.3
5.2
3.8
3.8
3.5
3.0
2.3
60.3
34.9
3.0
2.0
2.3
3.8
3.1
3.6
2.5
3.5
2.7
不適用
不適用
0.1
-4.7
2.3
35.2
不適用
28.0
0.3
0.8
7.5
資料來源:彭博資訊, 民信證券 ; % 基於共識預測;
^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為 1-5 的數位,然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差
評級%^
不適用
不適用
4.3
4.4
4.3
4.3
不適用
4.5
3.5
4.2
3.2
2016年
市盈率%
不適用
不適用
13.2
26.0
28.8
30.0
不適用
6.0
20.5
15.1
10.4
A-H 股溢價/ 折讓 (%)
平均 A-H 股
溢價/ 折讓 (%)
上海上巿股份
深圳上巿股份
-36.1%
-36.7%
A-H 股 – 上海上巿股份
H股
代碼
A股
代碼
1108
187
A-H 股 – 上海上巿股份
公司名稱
A 股收巿
(人民幣)
H 股收巿
(港幣)
AH 股
價差(%)
H股
代碼
A股
代碼
公司名稱
A 股收巿
(人民幣)
H 股收巿
(港幣)
AH 股
價差(%)
600876
洛陽玻璃
25.61
5.09
600860
京城機電股份
12.18
3.8
-82
874
-72
2628
600332
白雲山
23.99
19.46
-27
601628
中國人壽
25.32
20.6
811
601811
新華文軒
22.54
7.19
-71
-27
6886
601688
華泰証券
18.44
15.12
300
600806
7.9
2.57
-27
-71
1186
601186
中國鐵建
12.21
10.28
*ST 昆機
-25
1033
600871
995
600012
石化油服
4.15
皖通高速
16.52
1.49
-68
6837
600837
海通証券
15.79
13.6
-23
6.11
-67
525
601333
廣深鐵路
5.4
4.8
38
601038
第一拖拉機股
-20
11.73
4.42
-66
2607
601607
上海醫藥
19.92
17.78
2866
601866
-20
4.11
1.61
-65
6818
601818
光大銀行
3.96
3.56
-19
600685
中遠海發
份
中船防務
317
30.8
12.36
-64
1988
600016
民生銀行
9.11
8.36
-18
2238
601238
廣汽集團
23.19
9.5
-63
1088
601088
中國神華
16.3
15.12
-17
2727
601727
上海電氣
8.42
3.48
-63
1053
601005
重慶鋼鐵
2.52
2.4
-15
2880
601880
大連港股份有
2.85
1.37
-57
168
600600
青島啤酒
29.68
28.55
-14
1065
600874
8.29
3.99
-57
2601
601601
中國太保
28.18
27.2
-14
1171
600188
創業環保
限公司
兗州煤業
10.9
5.3
-56
3328
601328
交通銀行
5.82
5.65
-13
670
600115
東方航空
7.2
3.57
-56
6030
600030
中信証券
16.22
15.96
-12
553
600775
南京熊貓
14.17
7.07
-55
386
600028
中國石化
5.57
5.52
-11
3993
603993
洛陽鉬業
3.8
1.91
-55
3988
601988
中國銀行
3.47
3.46
-11
1919
601919
中遠海控
5.33
2.69
-55
2196
600196
復星醫藥
23.78
23.85
-10
991
601991
大唐發電
3.85
2.03
-53
3968
600036
招商銀行
18.02
18.28
-9
2883
601808
中海油服
12.93
7.2
-50
1288
601288
農業銀行
3.12
3.23
-7
107
601107
四川成渝
5.15
2.91
-49
1398
601398
工商銀行
4.43
4.65
-6
564
601717
鄭煤機
7.27
4.14
-49
939
601939
建設銀行
5.49
5.83
-5
1800
601800
中國交建
15.45
8.81
-49
2318
601318
中國平安
35.65
39.25
-1
1055
600029
南方航空
7.1
4.12
-48
177
600377
寧滬高速
8.58
9.65
1
588
601588
北京北辰實業
4.18
2.44
-48
914
600585
海螺水泥
17.32
20.95
8
1618
601618
2.9
-46
3606
600660
福耀玻璃
18.66
23.9
15
601992
中國中冶
股份
金隅股份
4.78
2009
4.44
2.74
-45
358
600362
江西銅業
17.35
10.92
-44
1138
600026
中遠海能
6.97
4.4
-43
1057
002703
浙江世寶
A-H 股 – 深圳上巿股份
34.16
1898
601898
中煤能源
5.86
3.76
-43
568
002490
338
600688
上海石化
6.55
4.21
-42
42
000585
1072
600875
東方電氣
10.79
6.98
-42
719
2333
601633
長城汽車
11
7.27
-41
921
1071
600027
華電國際
5.01
3.43
-39
753
601111
中國國航
7.26
5.04
390
601390
中國中鐵
9.18
1766
601766
中國中車
902
600011
華能國際
857
601857
2899
9.2
-76
山東墨龍
10.22
2.79
-76
東北電氣
8.55
2.78
-71
000756
新華製藥
12.67
5.33
-62
000921
海信科龍
10.71
6.2
-48
895
002672
東江環保
17.6
13.1
-33
-38
1812
000488
晨鳴紙業
10.85
8.19
-32
6.51
-36
2208
002202
金風科技
17.27
13.08
-32
9.94
7.11
-36
2039
000039
中集集團
14.89
11.44
-31
7.1
5.08
-36
1513
000513
麗珠集團
59.29
45.6
-31
中國石油
8
5.73
-36
1157
000157
中聯重科
4.58
3.58
-30
601899
紫金礦業
3.37
2.55
-32
763
000063
中興通訊
16.15
12.98
-28
998
601998
中信銀行
6.75
5.11
-32
1211
002594
比亞迪
50.8
42
-26
2600
601600
中國鋁業
4.3
3.26
-32
2202
000002
萬科
20.85
17.9
-23
548
323
600548
600808
深高速
6.72
2.29
-29
-29
347
1776
000898
000776
鞍鋼股份
馬鋼股份
8.54
2.9
廣發證券
5.16
17.19
4.72
16.26
-18
-15
1336
601336
新華保險
45.07
36
-28
2338
000338
濰柴動力
10.3
12.5
9
恒指及國指成份股表現
價格變動 (%)
指數
5日
1 個月
3 個月
恒生指數
國企指數
2
2
-2
-3
-7
-3
相對 3 個
月高位
-8
-5
優於大巿
環球業務股, 科技股, 香港地產股, 中資證券股
落後大巿
保險股, 博彩股, 石油燃氣股
走勢不一
內銀股, 消費股
價格變動 (%)
股票
代號
4
公司名稱
5日
1 個月
3 個月
九龍倉集團
9
-1
151
旺旺
6
3
101
恆隆地產
5
-1
價格變動 (%)
-4
相對 3 個
月高位
-8
股票
代號
6030
公司名稱
5日
1 個月
3 個月
中信証券
2
-9
-5
相對 3 個
月高位
-13
1
-1
2333
長城汽車
2
2
-5
-5
-8
-21
3988
中國銀行
2
-2
-4
-5
992
聯想集團
5
2
-4
-6
3898
中車時代電氣
2
-4
-2
-5
1044
恒安國際
5
-5
-10
-10
916
龍源電力
2
-1
-4
-7
494
利豐
5
7
-12
-12
2628
中國人壽
2
-5
0
-9
19
太古股份
5
-1
-11
-11
728
中國電信
2
-2
-10
-13
83
信和置業
5
2
-13
-13
2318
中國平安
2
-6
-4
-9
-17
998
中信銀行
5
1
-1
-2
1099
國藥控股
2
-10
-15
1088
中國神華能源
4
-6
0
-13
267
中信股份
2
-5
-1
-9
823
領展房地產
4
-3
-10
-10
2601
中國太保
2
-8
-8
-11
16
新鴻基地產
4
0
-11
-12
11
恆生銀行
2
0
5
-2
1211
比亞迪
4
-7
-18
-21
1776
廣發證券
2
-8
-4
-11
1186
中國鐵建
4
-7
16
-12
3968
招商銀行
2
-5
-8
-8
17
新世界發展
4
-2
-14
-14
1336
新華保險
2
-7
3
-10
6886
華泰証券
4
-13
-6
-16
941
中國移動
1
-2
-15
-16
1113
長實地產
4
-6
-14
-17
1988
民生銀行
1
-4
-7
-8
1766
中國中車
3
-6
1
-9
1339
中國人保
1
-4
-3
-6
6881
銀河證券
3
-4
1
-10
1038
長江基建
1
-5
-9
-9
-19
23
東亞銀行
3
-3
-5
-8
688
中國海外發展
1
-7
-19
293
國泰航空
3
1
-3
-3
1359
中國信達
1
1
-1
-6
700
騰訊
3
-1
-13
-13
388
香港交易所
1
-10
-12
-13
144
招商局港口
3
1
-9
-10
1109
華潤置地
1
-7
-16
-16
1880
百麗
3
-1
-16
-19
883
中國海洋石油
1
-5
0
-8
6837
海通證券
3
-8
1
-11
3
香港中華煤氣
1
-3
-6
-11
2388
中銀香港
3
-1
8
-4
6
電能實業
1
-4
-9
-9
390
中國中鐵
3
-7
16
-8
2319
蒙牛乳業
1
-3
0
-9
836
華潤電力
3
-3
-10
-11
1816
中廣核電力
1
-9
-7
-9
489
東風汽車
3
-2
-3
-6
1928
金沙中國
1
-8
-4
-14
2
中電控股
3
-1
-8
-8
914
海螺水泥
1
-7
-5
-10
2202
萬科
3
-23
-11
-25
2328
中國財險
1
-6
-7
-9
12
恆基地產
2
-2
-12
-12
386
中國石化
1
1
-4
-7
753
中國國航
2
-4
-6
-7
135
昆侖能源
1
2
-2
-6
2018
瑞聲科技
2
4
-10
-11
1800
中國交通建設
0
-5
7
-6
1398
中國工商銀行
2
-2
-6
-7
27
銀河娛樂
0
-7
10
-13
5
匯豐控股
2
4
9
-3
762
中國聯通
0
-4
-4
-8
902
華能國際
2
3
3
-1
1299
友邦保險
-1
-4
-17
-19
-2
66
港鐵公司
2
1
-11
-13
939
中國建設銀行
-1
1
0
3328
交通銀行
2
-3
-6
-8
857
中國石油
-2
4
10
-5
1
長和
2
-4
-9
-9
168
青島啤酒
-3
-7
-10
-13
1288
農業銀行
2
0
-5
-6
重要事項
日期
10/1
12/1
股票代碼
1353
6288
公司名稱
事項
福建諾奇
迅銷有限公司
股息
股息
聲明
投資建議的評級
報告中投資建議所涉及的評級分為股票評
級、風險評級和投資期。民信證券研究部
將會定期檢視市況變化而對評級基準作出
修定。分析師將以公司過往股價和行業表
現及對股份內在價值的判斷而給予評級。
股票評級
風險評級
投資期
評級
說明
買入
持有
沽售
高
中
低
長
中
短
預計股價漲幅 10%以上
預計股價漲幅介於 -10% ~10%之間
預計股價跌幅 10%以上
股價 90 天波動率 50%以上
股價 90 天波動率介於 30%~50%之間
股價 90 天波動率 30%以下
六個月至十二個月
三個月至六個月
一個月以內
注: 90 天波動率,由每日對數歷史價格變動的標準差價計算得出,等於相對價格變動的年化標準差,以最近 90 日交易日的收盤價為樣本所計算得出,以百分
比表示。
民信證券有限公司
香港中環
皇后大道中 99 號
中環中心 12 樓 1 室
電話:(852) 2218-2828
傳真:(852) 2218-2992
本報告只供參考,不應被視為對特定證券或金融工具的投資建議或要約。本報告的收件人於作出投資決定時須根據本身的投資目的及評估有關證券的預期表現及風險以
作出獨立判斷。雖然我們相信編纂本報告的資料來源是可靠的,但是我們並不保證其準確性或完整性。民信證券有限公司及其任何聯屬公司,其各自的僱員以及任何與
它們有關聯的人士對於本報告的用途概不負任何法律責任。在適用法律許可的情況下,上述提及的公司或個人在本報告發表前可能已使用了上述研究資料。民信證券有
限公司(或其任何聯屬公司)及其各自的高級工作人員、董事、分析師或僱員皆有可能就本報告中所涵蓋的證券或金融工具有或沒有持倉,並可能以主事人或代理人身份,
購買和出售上述之證券或金融工具。但撰文者謹此聲明,於撰寫當日,並沒有持有本報告中涵蓋之證券或金融工具之任何權益。民信證券有限公司(或其任何聯屬公司)及
其各自的僱員、分析師、高級工作人員或董事可能是本報告所涵蓋的公司的董事。民信證券有限公司(或其任何聯屬公司)可能會不時為本報告中涵蓋的任何公司,提供投
資銀行或其他服務,或招攬投資銀行業務或其它業務。民信證券有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 1、第 4 及第 6 類受規管活動的持牌法團。民信期
貨有限公司是獲證券及期貨事務監察委員會發牌從事第 2 類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由民信金業有限公司提供。
民信证券 - 每日市场透视
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